📌 Пару тезисов о рисках в ТКС… На рынке сейчас все опасаются двух основных моментов: 👉 Неадекватная оценка Росбанка 👉 Рентабельность ТКС TCSG снизится после интеграции с Росбанком Что хочу сказать: 1⃣ Я не включаю в риски то, что озвучивают многие аналитики, якобы покупка пройдет выше капитала. Для меня очевидно, что сделка по интеграции будет проходит в P/B=1 капитала Росбанка. ✔ Подробно уже писал об этом, но повторюсь при оценке Росбанка по капиталу в P/B=1 и исходя из цены размещения допэмиссии в 3423,62 рубля, выходит потребуется из одобренной допэмиссии всего 66 099 625 штук акций. При этом держим в уме, что 60 млн штук акций из всей допки пойдут в резерве под преимущественное право, а остаток уже в погашение. ✔ Получается общее количество акций ТКС после сделки составит 265,4 млн штук обыкновенных акций, при этом доля Потанина составит уже не 35%, а будет составлять 51%. То есть контроль над банком будет о Потанина. (Ранее подробно показывал структуры акционерных капиталов банков, кому интересно смотрите в моей ленте) ❗Вот она цель Потанина получить контрольный пакет в ТКС и поэтому озвучен именно такой объём размещения дополнительных акций. 2⃣ Ко второму риску все относят то, что после интеграции и передачи низко рентабельных активов в портфель ТКС, полученных от Росбанка, рентабельность объединенной группы снизится – это также весьма сомнительно. ✔ Ранее в СМИ уже было озвучено, что ТКС отойдет именно розничный бизнес. Но не забываем, что розничное кредитование в свою очередь более маржинальная, нежели корпоративный сегмент. ✔ По последним данным, розничный кредитный портфель Росбанка около 780 009 000 000 рублей. То есть, чуть более половины от всего портфеля Росбанка, а именно 54% составляет розничный бизнес. ✔ Мы все знаем, как неплохо ТКС умеет работать с розницей. Рентабельность ТКС более чем в два раза выше чем у Росбанка. Что выходит: 👇 Можно предположить, что переданный розничный бизнес уже под управлением в ТКС при сохранении уровня рентабельности, сгенерит банку 31 118 040 000 рублей чистой прибыли. Напомню, что чистая прибыль ТКС за 2023 год составила 80,9 млрд рублей, другими словами, розничный бизнес Росбанка добавит ТКСу минимум 38% чистой прибыли за счет интегрированного розничного портфеля Росбанка. ⚠️ Средний темп роста чистой прибыли ТКС год к году 23,3%. Значит по результатам текущего года можно ожидать, что прибыль вырастет на 18 857 156 000 рублей и на конец года будет составлять 99 789 156 000 рублей, без учета переданных активов Росбанка. 📌 В принципе нечего нового не сказал всё подробно описывал уже ранее... #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ткс #банк

📌 В КоммерсантЪ появилась интересная статья, что Банк России на последнем заседании рассматривал сценарий повышения ставки до 17% в качестве альтернативы сохранения нынешних 16%. Основные аргументы ЦБ в пользу такого сценария — снижение безработицы, влияние высоких бюджетных расходов на общий спрос и его чувствительность к ставке. В ЦБ констатируют сохранение высоких темпов расширения кредитования — растущие доходы населения и компаний позволяют привлекать новые займы и в более жестких условиях. ⚠️ Риторика ЦБ совместно с публикациями в СМИ давять на индекс государственных облигаций RGBI. Вчера индекс RGBI продолжил снижение… Эффективная доходность длинных облигаций ОФЗ с постоянным купоном сейчас составляет: 👇 1⃣ ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 погашение 41 год – 13,87% 2⃣ ОФЗ 26230 SU26230RMFS1 погашение 39 год – 13,8% 3⃣ ОФЗ 26240 SU26240RMFS0 погашение 36 год – 14,04% 4⃣ ОФЗ 26221 SU26221RMFS0 погашение 33 год – 13,88% 5⃣ ОФЗ 26236 SU26236RMFS8 погашение 28 год – 14,01% 6⃣ ОФЗ 26229 SU26229RMFS3 погашение 25 год – 14,88% ❗Также нужно заметить, что глава ЦБ на прошлом заседании не исключала и возможности сохранения текущей ключевой ставки до конца года. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #офз #облигации

📌 Сейчас денежная масса М2 почти 100 трлн рублей… На 2022 февраля денежная масса составляла 67 трлн рублей, то есть за два года рост денежной массы М2 составил 33 трлн рублей. А что индекс Мосбиржи ❓ А по индексу мы еще не достигли уровня февраля 2022 года… Сразу на ум приходят слова из песни В.Высоцкого “Где деньги, Зин?” ⚠ Ну если посмотреть “Сведения о размещенных и привлеченных средствах” которые публикует ЦБ, то сразу становится всё понятно. За два года более 34 трлн рублей осело на депозитах физических и юридических лиц. По всей видимости у банков VTBR BSPB CBOM TCSG нет недостатков в ликвидности. Хотя основной объем депозитов конечно же привлек SBER Сбербанк. Данные отчетов МСФО SBERP Сбербанка: 👇 👉 На 31 декабря 2022 года средства физических лиц и корпоративных клиентов было 29,8 трлн рублей 👉 На 31 марта 2024 года средства физических лиц и корпоративных клиентов составило 38,5 трлн рублей ❗ Другими словами, объем средств в 8,7 трлн рублей или 26,3% от эмиссии ЦБ (денежная масса М2) за последние два года отошло Сбербанку. Выход Сбер бенефициар инфляции 🧐 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест РобинГуд #сбербанк #ткс