FinDay
FinDay
6 февраля 2024 в 13:03
💵 Облигации-флоатеры: как насчет плавающего купона? Об облигациях с постоянным купоном мы поговорили в предыдущем посте. Если кратко, сейчас это хороший шанс зафиксировать высокую относительно безрисковую доходность на долгосрок. Однако на рынке существуют и облигации с плавающим купоном – флоатеры. Облигации-флоатеры – это облигации, купонные выплаты по которым привязаны к какому-либо бенчмарку: инфляции, ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA и т.д. Особенности 📍Прогнозирование доходности. Название облигаций происходит от английского «float» - плыть. Соответственно, флоатеры – это облигации с плавающим купоном. Покупая такую бумагу сегодня, вы только с определенной степенью вероятности можете сказать, какой будет очередная купонная выплата, например, через год, тогда как у облигаций с постоянным купоном она фиксирована (процент от номинала). В случае с флоатерами мы лишь можем судить, что, например, ключевую ставку в ближайший год снизят на 4 п.п., что повлечет соответствующее снижение купонной доходности. 📍Формирование рыночной цены. Рассматривая облигации с постоянным купоном, мы говорили, что с изменением ставок на рынке изменяется их рыночная цена – так доходность подстраивается под уровень ставок. В случае с флоатерами все иначе. Особенность в том, что рыночная цена флоатеров практически неизменна на всем их «сроке жизни», поскольку купонные выплаты и так привязаны к рыночным индикаторам, что уже представляет собой механизм подстройки к текущим рыночным условиям. Соответственно, и продать флоатеры можно без особых потерь практически всегда, в отличии от облигаций с постоянным купоном, купленных до повышения ставок. Есть ли недостатки? ▪️Относительно низкая ликвидность. За счет того, что бумаги эти не самые популярные, могут быть сложности с мгновенным совершением сделок по нужной вам цене. ▪️Условия расчета купона. Ставка для некоторых выпусков пересчитывается ежедневно, для некоторых – может пересчитываться и раз в полгода. Есть риск «просидеть» весь период повышения ставок с невысокой купонной доходностью. Поэтому данный момент нужно отслеживать. Какие есть варианты? 🔹ОФЗ-ПК – государственные облигации. Здесь есть «старые» и «новые» облигации. У «старых» купон выплачивается дважды в год и специфически рассчитывается. Например, у ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 с привязкой к RUONIA он рассчитывается с задержкой в 6 месяцев (среднее ежедневное значение RUONIA за период, начинающийся за 12 месяцев и заканчивающийся за 6 месяцев до соответствующей купонной выплаты). Еще у «старых» выпуском есть премия к RUONIA в размере 1,2-1,6 п.п. «Новые» ОФЗ-флоатеры размещались с 2020 года, купон по ним выплачивается ежеквартально и определяется как среднее ежедневное значение RUONIA за текущий 3-месячный купонный период с техническим лагом в 7 дней, что уже намного лучше. Пример – ОФЗ 29013 $SU29013RMFS8 . 🔹Корпоративные флоатеры. Механика та же, но эмитенты – компании, а не государство. Например, бумага РЖД 1Р-26R $RU000A106K43 c купоном RUONIA + 1,3%., РСХБ-БO-02-002P $RU000A1068R1 с купоном RUONIA + 1,5%. 💡Резюме Облигации-флоатеры позволяют инвестору чувствовать себя комфортно в период роста ставок, когда сигналов о прекращении цикла их повышения или же о грядущем переходе к более мягкой ДКП еще нет, да и в целом в периоды неопределенности. По сути, это защита от инфляции. Флоатеры можно продать, не потеряв или почти не потеряв на разнице между ценой покупки и продажи. Однако высокую доходность на годы вперед здесь не зафиксируешь. Стоит ли покупать сейчас? Особых инвестиционных идей здесь нет. Однако можно «припарковать» во флоатерах кэш, используя как вклад до востребования. На долгосрок рассматривать бессмысленно, ведь нас ждет цикл снижения ставок. Но нужно быть осторожным в части ликвидности, поэтому при покупке обязательно смотреть на объемы торгов. Или подключаться к нашей стратегии &FinDay Облигации которая уже дает 20% годовых🙂 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #пульс_учит
FinDay Облигации
FinDay
Текущая доходность
+6,37%
1 044,67 
+0,69%
992,01 
0,18%
27
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 июня 2024
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Vertigohel
7 февраля 2024 в 9:26
И где 20%?!
Нравится
FinDay
7 февраля 2024 в 11:12
@Vertigohel 4,5% за последний квартал. Далее ожидаем ускорение роста
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
19,1%
39,8K подписчиков
Invest_or_lost
+12,1%
22,1K подписчиков
Guseyn_Rzaev
+12%
15,3K подписчиков
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Обзор
|
17 июня 2024 в 19:51
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Читать полностью
FinDay
27,2K подписчиков5 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+41,43%
Еще статьи от автора
19 июня 2024
🆘🆘 Друзья, обратите внимание, у кого стояли лимитные заявки вчера по каким-либо фьючерсам, наблюдаются проблемы с расчетом ГО. Нам на 150 тысяч фьючерсов насчитали 600к ГО и списали деньги за непокрытую позицию! Проверьте свои портфели, что подобного не было. Иначе пишите в чат поддержки!
17 июня 2024
​🇷🇺 Про российский рынок 🎢 Последние несколько недель на российском рынке выдались весьма жаркими. Начиная от сильнейшего давления в преддверии заседания ЦБ и заканчивая истерией на фоне санкций против Московской биржи и НКЦ. Пыль немного улеглась, и можно оглянуться на происходящее с учетом полученной за это время информации. ◼️ Начнем с инфляции в стране. По итогам мая инфляция выросла на 0,5 б. п. до 8,3% по году. Тем не менее ЦБ воздержался от повышения ключевой ставки на этом заседании и только выразил возможность более резкого изменения в июле. Но складывается ощущение, что регулятор рассчитывает на другое стечение обстоятельств, которое приведет к снижению инфляции. ◽️ Как мы ранее уже говорили, инфляция в стране остается высокой за счет дорогой валюты и большого объема импорта. Сюда еще накладывается удорожание стоимости товаров из-за увеличения цепочки посредников-поставщиков товаров. ◼️ Однако в последнее время у импортеров появились проблемы в части оплаты за товары. Крупные банки не принимают переводы из-за опасений попасть на вторичные санкции США и ЕС. По большей части речь идет о китайских контрагентах, но проблема решается путем переводов на мелкие банки и далее уже на крупные. Но и здесь у бизнеса начали появляться сложности. ◽️ В итоге мы получаем уменьшение объемов импорта и, соответственно, уменьшение спроса на валюту. Что, в свою очередь, может создать поддержку рублю, чтобы как минимум не обвалиться в текущих реалиях. 💭 Вышеописанное не говорит о сильном укреплении рубля, скорее об изменении баланса в импорте и экспорте, что, в свою очередь, может сдержать рубль от более серьезного ослабления. А регулятор, в свою очередь, дает себе время на то, чтобы увидеть, как ситуация будет отражаться на инфляции. Про санкции на Мосбиржу, НКЦ и что будет с рынком акций 🔶 Санкции против НКЦ и Мосбиржи касаются исключительно операций в долларах и евро. Что не влияет на уровень продажи экспортной выручки или спрос на валюту среди импортеров. Существенная часть операций уже велась в валюте других стран, через которые идет товарооборот. А справедливый курс рубля теперь будет определяться через юань. Что касается бизнеса, то от введенных санкций он практически не пострадает, а «пролив», случившийся на прошлой неделе, можно считать избыточным. Только Мосбиржа потеряет прибыль от комиссий за сделки, проводимые с валютами доллар и евро, да и то это не существенная часть доходов для нее (2-3%). 🔷 Но если где-то убавилось, то в другом месте добавилось. Обмен перейдет в банки, и курс будет определяться исходя из данных, которые они будут предоставлять. Первое время может наблюдаться некоторая волатильность из-за установленных корсов самих финансовых организаций, но далее, спрос и предложение выровняют ситуацию. Рынок акций 🤔 По нашему субъективному мнению, за последние несколько недель на рынке прошла чистка слабых рук. Из бумаг выгрузили всех лишних, кто был подвержен панике. В самих бумагах по большей части ничего не изменилось, структура рынка остается растущей. А главное, появилось много интересных точек входа в рынок. Мы остаемся позитивно настроены на среднесрочную и долгосрочную перспективу в бумагах, чей бизнес фундаментально сильный и имеет как запас прочности, так и определенные драйверы к росту. 📈 Для себя мы выделили уже бумаги, в которые будем добирать позиции и где-то открывать новые. С интересными идеями мы делимся в нашем закрытом канале @FinDay_Insights и объясняем, почему эти бумаги нам интересны. Ну и, конечно, наш портфель автоследования FinDay Россия , в котором уже сформированы сильные позиции и которые мы будем усиливать в ближайшее время, так как рынок дает нам на эту возможность. MMU4 MXU4 USDRUBF CRU5 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
14 июня 2024
🔥 ОВК UWGN (Объединенная вагонная компания) - самый подробный разбор отчетности после доп.эмиссии Друзья, вы просили, и мы сделали! Кто еще не видел, смотрите новый выпуск на youtube с подробным разбором компании, ситуации в ней, и конечно же справедливости оценки по текущим котировкам! 👉 https://youtu.be/eP2vLZNdOTU?si=nxCXYSJMN6s-LjF8 Разобрали, что было в компании до огромной доп.эмиссии, и что происходит с финансовыми показателями сейчас. Рассмотрели баланс, отчет о фин.результатах, и, конечно, денежные потоки! Еще одно видео, претендующее на формат обучающих, которое будет полезно любому инвестору, даже ни разу не сталкивающимся именно с ПАО НПК ОВК. Поэтому, всем быстро смотреть, и делиться обратной связью! Именно она мотивирует нас делать подобные разборы чаще 👍