Про облигацию ОФЗ 29010

Минфин пока не хочет занимать в длинную Сегодня прошли аукционы по размещению двух выпусков: - ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 с погашением 15-03-2034 на 63,5 млрд руб. - ⁠ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением 03-02-2027 на 8 млрд руб. Это выпуски «до 10 лет включительно» (рис 1) Доходности опять чуть подросли. Так ОФЗ 26244 ушли с доходностью – 13,80% (рис 2) годовых. Предыдущий месяц было 13,74%, т.е. прирост минимальный. Опять откладываю свои покупки ОФЗ в этом месяце. Всё жду когда Минфин начнёт занимать через более длинные выпуски. Объёмы там должны быть побольше (иначе в квартальный план не уложатся). Как следствие премия повыше, так как должен быть соответствующий спрос. Или может быть Минфин ждёт заседание ЦБ (пройдёт 26 апреля), где ЦБ может дать сигнал о скором смягчении ДКП (Денежно-Кредитной Политики)? 🤔 На этом интерес к длинным ОФЗ и так подрастёт. И премию Минфину можно будет на аукционах сильно не повышать. Хотя и сейчас сильного падения нет. Обратите внимание на график ОФЗ 26244. Не смотря на то, что Минфин занял в этом выпуске 63,5 млрд руб увеличив доходность. ОФЗ дно не обновили. Плюс доходность подняли совсем чуть-чуть, но спрос был почти в два раза больше. Определенно мой портфель облигаций пополнится более длинным выпуском в Апреле. Ранее купленные ОФЗ с датой покупки - 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 02 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 [Перерыв в покупках ~4 мес из-за необоснованного роста] - 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 - 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 #ОФЗ #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Когда ОФЗ перестанут падать? Ловим падающие ножи в кевлавровых перчатках Динамика, когда с одной стороны инфляция замедляется, а с другой Минфин даёт всё большее премии на аукционах интересна сама по себе. Она даёт возможность ловить падающие облигационные ножи и не бояться пораниться. • Инфляция продолжает замедляться. Свежие Росстата говорят о замедлении инфляции до 0,39% за месяц. (рис 1) Что в целом было ожидаемо ещё в середине марта (пост от 16 Марта): "С одной стороны у нас выходят довольно приличные данные по инфляции. Если брать по месяцам, то в Январе рост цен был 0,86% за месяц, по итогам Февраля уже 0,68%. <...> Можно аккуратно предположить [по недельным данным], что месячная инфляция за Март будет 0,3-0,4%, т.е. замедление продолжается". Если пересчитать данные марта на год, то это будет ~5% в годовой инфляции. Что уже очень близко к таргету ЦБ Свежие недельные данные (первая неделя апреля) по инфляции в 0,17%, хоть и высоковаты, но в целом в рамках тренда на снижение инфляции. (рис 2) Ближайшее Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 26 апреля. Само собой снижение ставки на нём исключено, ЦБ такой сигнал ранее не давал. Но, как раз, дать сигнал, что на ближайших заседания может рассмотреть вопрос снижения ставки если динамика сохранится вполне. А это позитив для рынка облигаций. Может даже RGBI перестанет дно копать, но это не точно 😄 • Минфин продолжает увеличивать премии на аукционах. Несмотря на то, что инфляция замедляется Минфин всё также продолжает давать доходность всё выше на аукционах при спросе стабильно превышающем предложение. Так на последнем аукционе ОФЗ 26244 разместили с доходностью 13,74% годовых. До этого две недели назад похожий выпуск ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 размещали с доходностью 13,55% Несмотря на то, что ОФЗ 26244 по срокам "длинные" и срок погашения почти 10 лет. У Минфина они относятся к "до 10 лет включительно" на которые по плану приходится только 300 млрд руб в этом квартале. Автор, для очередной покупки ОФЗ, хочет дождаться когда Минфин будет занимать "от 10 лет". Посмотреть какой выпуск будет предлагать Минфин и будет ли повышенная премия. Так как на бумаги "от 10 лет" план по займам на II квартал 700 мрлд (рис 3) Второй момент почему хочу подождать. Минфину надо увеличивать объёмы по займам, первые две недели занимал по ~55 млрд в неделю, такими темпами до конца квартала в 1 трлн руб он не уложится, следовательно объёмы займов будут расти, что возможно потребует больших премий. Логика простая. Банки купят у Минфина подешевле → Банки продадут в рынок подороже до уровня цен Минфина → автор купит подешевевшие бумаги с чуть большей доходностью. План надёжный как швейцарские часы. Вот только Минфин всё больше и больше премию даёт. Но потенциал дальнейшего снижения [личное мнение] всё меньше. А сигнал от ЦБ, о снижении ставки всё ближе. Мой портфель облигаций. Дата покупки / Выпуск - 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 02 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 [Перерыв в покупках ~4 мес из-за необоснованного роста] - 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 - 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 Ближайшее время добавим сюда ещё один выпуск. Скорей всего тот, что будет размещать Минфин на аукционах "от 10 лет" #офз #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​+50% к доходам федерального бюджета 💪 Ещё один повод присмотреться к ОФЗ? Минфин предоставил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за первый квартал (рис 1) Ключевые моменты: — Профицит бюджета за март 867 млрд руб — Объём доходов за I квартал 2024 8.719 млрд руб (+53,5% в к результату I квартала 2023). — Наблюдается устойчивая положительная динамика в поступлении доходов. — Ненефтегазовые доходы +43,2% г/г (5 791 млрд руб) — Нефтегазовые доходы +79,1% г/г (2 928 млрд руб) — Объём расходов федерального бюджета +20,1% г/г (9 326 млрд рублей) В оценке бюджета за первые два месяца дефицит бюджета составлял 1,5 трлн руб (план на год 1,6 трлн руб). Сейчас дефицит снизился в 2,5 раза за счёт профицитного месяца. Мы прошли начало года, когда крупные расходы на авансирование госконтрактов, дальше будет проще держать расходы под контролем. Интересно было как отметил это Минфин: "В целом объем и траектория поступления крупнейших ненефтегазовых налогов по итогам первого квартала 2024 года свидетельствуют о значимом превышении динамики, заложенной при формировании закона о бюджете (№540-ФЗ от 27 ноября 2023 года)." Т.е. простыми словами денег Минфин собирает больше чем изначально планировал. Тут и рубль $USDRUB чуть слабей прогноза. И нефть дороже прогноза. И ненефтегазовые доходы радуют. Говорить о сокращении заимствований на рынке долга пока конечно рано. Но вот о том, что Минфин может предлагать премию на аукционах ОФЗ поменьше вполне. Если положительная динамика продолжится [а пока всё идёт к этому], как минимум весь 2-й квартал, то во втором полугодии уже можно рассуждать о сокращении планов по заимствованию (как было в прошлом году) Минфина. Добавим к этому, что и ЦБ допустил переход к снижению ключевой ставки во втором полугодии и получим хорошую картинку для ОФЗ Главное чтоб и расходы не подросли выше планов. 😄 Пока мой портфель ОФЗ включает 5 выпусков. 4 ОФЗ с постоянным купоном: - ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 И один флоатер: - ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Все куплены примерно в равных долях. Флоатер в символическом плюсе. Остальные по телу в минусе 2-6%, минус теоретический (так как ОФЗ не продаю) легко и с лихвой перекрывается фактической купонной доходностью (купоны приходят на счёт). Перед покупкой очередной партии ОФЗ ждём аукцион Минфина где он будет занимать на длинных выпусках. Надо оценить премию какую он даст. Пока валютный и инфляционный шок не грозит, сидеть в облигациях можно, главное не засиживаться #офз #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией