EMH_Invest
EMH_Invest
18 января 2023 в 20:47
Всем доброго вечера! Немного скучной теории на сегодня💡. В основе мудрости и простоты идей последователей инвестиций в индекс широкого рынка лежит одна, казалось бы, очевидная мысль: рынок полностью усваивает и отражает всю поступающую информацию в цене (Fama (1970), Jensen(1986), Malkiel(1992), etc.). Сама по себе мысль не кажется прорывной, но интересны выводы, которые за ней последовали. Главный из них - если всё, что можно: от чисел в отчётности до ожидания изменения ключевой ставки - уже отражено в ценах, то попытка использовать информацию для того, чтобы переигрывать рынок обречена на провал. Идея о том, что рынок и цены отражают всю доступную информацию быстро и правильно, получила имя гипотезы эффективного рынка (aka Efficient Market Hypothesis, aka EMH). А при чём тут инвестиции в индексы? Если я решу собрать свои активы, все ваши активы и вообще все активы всех людей: рыночные, нерыночные, всё материальное и нематериальное - я получу так называемый рыночный портфель. Поскольку его собрать и измерить невозможно, финансисты используют лучшее приближение - индексы широкого рынка. Для каждой страны он свой: США - S&P500, для РФ - РТС или Индекс Мосбиржи, для Великобритании - FTSE100, для Бразилии - Ibovespa, и этот список очень длинный. Есть даже мировые индексы для всего голубого шарика целиком😊 Если рынок - это нечто усреднённое по всем инвесторам, то естественно в каждый отдельно взятый год кто-то рынок переиграет, а кто-то будет ниже рынка. EMH заявляет, что не найдётся таких инвесторов, которые смогут обгонять рынок на постоянной основе из года в год. Вы обыграли рынок сегодня - с точки зрения EMH это просто везение, и не факт, что вам повезёт завтра. Насчёт гениев от инвестиций вроде Сороса или Баффета, EMH тоже есть, что сказать, но это заслуживает отдельного поста Неужели тогда нет смысла инвестировать?🤔 Да почему, как раз можно и нужно. Только вместо того, чтобы ставить на отдельные компании EMH говорит "поставь на среднее", то есть на весь рынок целиком. Если невозможно никаким образом переигрывать рынок на постоянной основе, то задача становится гораздо проще: найти фонд с комиссией поскромнее и с ошибкой слежения поменьше, вложиться и идти отдыхать. Безусловно, так вы никогда не заработаете 300% за день и не испытаете эйфории трейдера, когда ваша идея наконец взлетела. С другой стороны, вы никогда не будете в лидерах конца списка, не станете переживать за непокрытую позицию, да и в целом трясти вас станет поменьше. Это стратегия для долгосрочных инвесторов, а не спекулянтов. И это не значит, что спекулянты плохие, вовсе нет, просто это совершенно про другую сторону инвестиций, и это стоит помнить Со своей колокольни скажу, что я не до конца верю в EMH, ведь узнавая информацию и используя её быстрее или правильнее остальных действительно можно зарабатывать выше рынка. Но я и вы - мы все люди. Среднее кол-во глаз у нас с вами стремится к двум, руки тоже в среднем две, примерно. У каждого из нас 24 часа в сутках, и очень мало кто занимается анализом акций на профессиональной основе. А ведь надо ещё успеть поесть и поспать, да и работу никто не отменял. Так что да, можно следить за терминалом, рыться в отчётах, быть самым быстрым трейдером в стакане, но это явно буду делать не я:) Итого, коротко опишу, во что именно я вкладываю каждый месяц: • "Безрисковая" и низко-рисковая часть: облигации средней и высокой степени надёжности, а также депозит, пока не полностью не съедена налоговая льгота • Рисковая часть: делю между рублями и долларами $USDRUB 50/50. Рубли отправляются в IMOEX от Тинька $TMOS, доллары повторно делю 50/50 и вкладываю примерно поровну в S&P500 через $VOO, и в развивающиеся рынки через $IEMG. Как я говорил - к этой стратегии я добрался не сразу, так что в следующих постах будет про то, как я остановился именно на этих активах и возможные альтернативы им. Ну и немного заставлю поскучать над подробностями и парадоксами EMH, не увернётесь😇 Большое спасибо за ваше внимание и хорошего отдыха!
68,7475 
+35,9%
4,236 
+65,72%
23
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 апреля 2024
HeadHunter: весь позитив уже в цене
12 апреля 2024
Наши стратегии автоследования сохраняют отрыв от индекса Мосбиржи
5 комментариев
Ваш комментарий...
Tranquilizing
19 января 2023 в 5:19
Зашел с утра в пульс, а тут адекватные посты в ветке, ну надо же! Даешь EMH в массы!)
Нравится
4
SH_Capital
20 января 2023 в 8:07
Рад, что ты вернулся, дядь) Был подписан еще до того, как ушел в темень
Нравится
1
InvestmentDude
21 января 2023 в 15:55
Здравствуйте, а можете пожалуйста сказать фонды от vanguard и ishares требуют подписки для покупки? Не считая квал инвестора.
Нравится
EMH_Invest
22 января 2023 в 13:19
@InvestmentDude Добрый день! Насколько я помню, ТИ предоставляет квала только при подключенной подписке Премиум. Если у вас есть средства в другом брокере или хотите оквалиться по стажу или образованию без Премиума, то боюсь, что это не получится. Попробуйте написать в поддержку, я могу ошибаться
Нравится
InvestmentDude
22 января 2023 в 13:35
@EMH_Invest понял, спасибо за ответ.
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
LTRinvestment
+228%
5,4K подписчиков
All_1n
+120,1%
2,8K подписчиков
Rudoy_Maksim
+45,8%
3,3K подписчиков
HeadHunter: весь позитив уже в цене
Обзор
|
Вчера в 16:08
HeadHunter: весь позитив уже в цене
Читать полностью
EMH_Invest
14K подписчиков12 подписок
Портфель
до 10 000 000 
Доходность
+10,89%
Еще статьи от автора
6 ноября 2023
Всем доброго вечера! С последней записи прошло много времени, немного собираю в кучу мысли. В определённый момент всё казалось более, чем прекрасно: был доступ ко всем фондам на индексы TMOS, VOO, появилась возможность инвестировать в юанях CNYRUB в китайский рынок через 83188 и в некотором смысле отказываться от увеличения позиции в IEMG. Стратегия была немного изменена: вместо инвестиций в развивающиеся рынки в широком смысле, я выбрал Китай. Более того, ТИ (пусть не сразу, но всё равно большие молодцы) обеспечил доступ к замещающим облигациям, что в какой-то момент было даже более привлекательно, чем просто рынок США. Мой risk aversion диктовал мне, что лучше взять облигацию с доходностью >8%, чем брать на себя значительный рыночный риск и вкладываться в S&P500 Итого, накопления делились на рубли/"доллары"/юани, на рубли покупался TMOS, на юани 83188, а "доллары" на самом деле не покупались - я откладывал соответствующую сумму в рублях и копил на очередную облигу Газпрома RU000A105RH2. Акции США я понемногу распродавал и перекладывал в VOO, но это было просто перекладывание денег с минимальной доходностью До конца года я планировал придерживаться именно этого плана, но реализовался инфраструктурный риск, поэтому всё стремительно поменялось. Все акции США, зарубежные фонды, а также (успевший заблокироваться и разблокироваться) TEMS я успел продать 3-го ноября вечером до заморозки торгов, как только увидел новость о санкциях СПБ Биржи. Санкции на СПБ означают, что мы можем остаться без фондового рынка Штатов, если не открывать счета у зарубежных брокеров. Что бы не говорили "представители СПБ" о заботе об активах инвесторов и минимизации инфраструктурного риска - я бы не стал брать на себя такой risk/reward. Продолжать покупать зарубежные активы с СПБ, когда торги возобновят, в текущей ситуации - значит осознанно принимать на себя риск, что заморозить ваши активы могут буквально завтра, а процедуру разморозки будут проходить ваши правнуки. С моей точки зрения - игра не стоит свеч при таком раскладе Сижу по уши в кэше, и как раньше не понимал, куда мне пристроить юань, то сейчас не понимаю, куда мне пристроить доллар. Скорее всего, буду его потихоньку конвертить в рубли и/или юани и продолжать держать долларовый exposure через замещающие бонды. Боюсь, что пополнять брокерский счёт до конца года не буду - по депозитам сейчас замечательные ставки, а избыток рублёвой ликвидности на ИИС буду раскладывать либо в облигации, либо в денежный рынок через LQDT на короткий срок Не теряйтесь!
5 февраля 2023
"В жизни неизбежны две вещи – смерть и налоги" (c) Бенджамин Франклин Как вы могли догадаться, сегодня затронем печальную сторону инвестиций - налоги. Как ни странно, всё не так уж и печально, если немного покопаться в разделе "Налоговые льготы для частных инвесторов" https://www.moex.com/s2377 Наиболее полезными для нас с вами будут: 🔸ИИС-А: можете возвращать 13% с внесённых на ИИС денег, но не более 52 000 в год, если платите налог по ставке 13% или не более 60 000, если платите 15% налог 🔸ИИС-Б: с вас не возьмут налог от прибыли, которую вы заработали на ИИС, но это не применимо к дивидендам и операциям с валютой 🔸ЛДВ: через 3 года после покупки актива будет от налогов будут освобождены 9млн прибыли с торговлей обращаемыми ЦБ. За каждый последующий год освобождаются ещё 3млн Каждая из этих льгот начинает действовать через 3 года. Да, ИИС-А позволяет получить налоговый вычет уже на следующий год, но если закроете ИИС пока ему не исполнилось 3 года, то льготы придётся вернуть Чтобы мы с вами не могли обогатиться дважды, если вы требуете ежегодный вычет по ИИС-А, налог с прибыли от продажи ЦБ придётся заплатить. На момент написания поста ещё есть лазейка - налог нужно платить только если вы продадите ваши активы на ИИС. Чисто технически, никто не запрещает схему ниже: 🔹Пользоваться вычетом с ИИС-А три года 🔹Через три года, если нужно освободить средства, закрыть ИИС. При этом активы не продавать, а перевести на обычный брок счёт. Хорошие новости - в ТИ можно так сделать по кнопке, но пока что я сам через процедуру не проходил 🔹Продать активы с нового обычного брок счёта и затребовать вычет по ЛДВ у брокера Итого имеем двойной вычет💛 Значит ли это, что ИИС-Б совсем не нужен? Нет, не значит, но его применимость весьма ограничена. 🔸ЛДВ освобождает ежегодно 3млн прибыли от налогов, ИИС-Б освобождает всю прибыль 🔸Если вы активно торгуете активами на ИИС, а не покупаете и держите, то условия для ЛДВ больше не выполняются 🔸Для получения ЛДВ бумаги должны быть обращаемыми на Московской или СПБ биржах. Если основной доход идёт с OTC сделок, то ЛДВ теряется, а ИИС-Б нет. Выходит, для того, чтобы вам стал интересен ИИС-Б, вы должны либо активно торговать на ИИС, зарабатывая при этом больше, чем получили бы налоговых вычетов с ИИС-А, либо проводить через ИИС внебиржевые сделки. Стратегию "купил и держи" при этом можно вести на обычном брок счёте и пользоваться ЛДВ Складывается впечатление, что эту "не баг, а фичу" с двойным вычетом должны скоро поправить, т.к. это явно не подразумевалось. Поскольку моя стратегия - чистый buy and hold, то мне было бы очень удобно получать 52 000 по ИИС-А ежегодно, а при необходимости освободить деньги (не обязательно через 3 года) - закрыть ИИС и воспользоваться ЛДВ. При этом можно сразу открыть второй ИИС, вносить деньги туда и опять пользоваться налоговым вычетом)) И раз уж заговорили про ИИС, советую внимательно отслеживать новости про ИИС-3, который в теории должен заменить два существующих типа. На 16 декабря 2022 года подразумевается, что: • Можно будет получать вычет и на взносы, и на прибыль от торговли, но при этом держать нужно будет не менее 10 лет • Лимит на взносы не более 1млн хотят убрать, а вычет на взносы будет увеличен с 52 000 до 120 000, если налог платится по 13% ставке. Думаю, что и по 15% налогу должны поднять лимит, но про это пока что не пишут • Будут введены ограничения на долю высокорискованных активов Лично для меня выглядит привлекательно, но только если иностранные ETF, которых у меня много, не будут признаны "высокорискованными". Меня не так сильно смущает 10-летний горизонт инвестирования, и я смогу увеличить вычет на взносы. Но этот тип всё равно пока что проигрывает по удобству ИИС-А+ЛДВ
1 февраля 2023
И снова середина недели, и снова тянет поговорить:) Последнее из "рисковой" части портфеля - развивающиеся рынки. Spoilers ahead: я не могу сказать, что нашёл единственно верный инструмент, который позволил бы охватить развивающийся мир целиком. Резон довольно прост - хочется немного заложиться на ещё оставшийся потенциал в развивающихся экономиках. К тому же в отдельные периоды времени они растут, обгоняя уже развитые экономики, ну и дополнительно - диверсификация это благо😉 Пока не был квалом, выбор был невелик, а именно TEMS. Фонд даёт хорошую возможность охватить страны, чей фондовый рынок на длинном горизонте может показать кратный рост, включая Китай и Индию. Так же в самом фонде зашита небольшая хитрость - сам фонд для неквалов, при этом отдельные бумаги в нем как раз квальные. Если нет возможности самостоятельно диверсифицироваться по странам, то можно рассмотреть, как вариант А теперь о минусах, и их есть у меня: 🔸Комис. Как обычно, для клиентов ТИ нет брокерской и депозитарной комиссий, а вот на зарплаты управляющим фонд берёт 0.69% 🔸Эталонный индекс для фонда - Tinkoff Emerging Markets 50 Total Return Index USD. То есть это не мировой, признанный многими инвест домами индекс, вроде S&P500, а это "самосборный" индекс Тинькофф, который повторяет фонд от Тинькофф. Это немного смущает, т.к. стратегия становится похожа на активное управление, а не следование 🔸В фонде всегда достаточно большой вес имела Россия, редко когда опускаясь ниже 5-го места по доле в активах фонда. Лично для моего подхода это значило, что в дополнение к рублям, которые уже разложены в IMOEX, часть долларовой позиции также направлена на рынок РФ. Если бы мне был нужен РФ в долларах, я бы осознанно искал что-то на РТС, а фонд делает это без моего желания После статуса квала, инвестиционный мир чуть подвинул свои горизонты, и портфель заиграл новыми красками💛 Перебрал большое кол-во вариантов, но выбор всё же пал на IEMG. Тоже инвестирует в развивающиеся страны, тоже с уклоном в Китай, при этом не ограничивается только крупной капитализацией. Но что его выделяет среди конкурентов: 🔹Комис 0.09%, но придётся ещё заплатить брокерский. Чем длиннее держите - тем дешевле. Кстати, можно забыть про EEM, который себя заявляет, как альтернативу без компаний с низкой капитализацией, при этом берёт 0.68%. Почему стоит реально отбросить EEM, так это то, что фонды совпадают на 99% (на момент написания поста), ынджой: https://www.etf.com/IEMG https://www.etf.com/EEM 🔹Нет рынка РФ, так что покупая этот фонд, я действительно могу в диверсификацию 🔹Я не знаю, почему, но безумно приятно, что Южная Корея в этом фонде считается всё ещё развивающимся рынком, ничего не имею против на малую долю в портфеле. Тоже лоукостеры VWO и SCHE, кстати, так не считают, так что там Кореи не будет, зато больше места для других стран Интересно, что IEMG является единственным, кто следует индексу MSCI Emerging Markets Investable Markets. Насколько я понял из своего путешествия, это очень и очень близко к более распространённому MSCI Emerging Markets Index, но просто с включением small caps. Хорошо это или нет - каждый решает сам. Индексы очень похожи, так что говорить, что IEMG это тоже "фонд одного индекса" как-то не получается 🔔Почётное упоминание! В процессе поисков нашлась даже такая экзотика, как развивающиеся рынки без Китая, но в ТИ их нет: https://www.etf.com/EMXC https://www.etf.com/KEMX Думаю, что это был некоторый отголосок на фонды, которые очень сильно клонились к Китаю, как к лидеру развивающихся рынков. Не уверен, что взял бы себе, т.к. скорее хотел бы "широкий" Китай в портфель ИТОГО ВЫВОДЫ: • Для неквалов: TEMS • Для квалов, которые хотят в числе прочего и Южную Корею в портфель - IEMG, если не хотите - VWO. Ну и риски держим в голове: иностранные фонды, СПБ, вся суета • Опять же повторюсь, что единственного решения нет, каждый вкладывает в меру своей уверенности. Можете и вовсе эту категорию не включать, так тоже можно:) Всем приятного отдыха!