Рубрика "Посмеяться и посмотреть"
$RASP - Шахта обвалилась или свет в конце туннеля всë ещё виднеется?
Доброго времени суток, товарищи инвесторы. Продолжаем разбирать депозитарные расписки. На очереди угольная компания Распадская, входящая в состав международной вертикально-интегрированной металлургической и горнодобывающей компании EVRAZ Group, базирующейся в Лондоне. Запомните эту информацию, она пригодится позднее.
Начнëм, пожалуй, с балансового состояния компании. Общие активы компании немного выросли (218,393млрд.р против 211,807млрд.р в 2021), а вот общие обязательства сократились более чем в 2 раза (104,189 млрд.р в 2021г против 49,126 в 2022). Это позволило увеличить объëм капитала (чистых активов) с 107,618 млрд.р до 169,267. Для нас, как для инвесторов, это означает, что теперь число балансовых активов, приходящихся на акцию, также выросло и составило 254,269 р против 161,661 р.
Чистый долг, который и без того был отрицательный (вместо долга компания накапливает кэш на счетах), уменьшился ещё сильнее. Теперь у компании в распоряжении находится денежная масса в размере 84,794 млрд.р (Формулу для расчëта параметра вы сможете найти в моих ранних публикациях). Это позволяет компании, в случае возникновения проблем, решить их без увеличения долговой нагрузки.
Теперь переходим к отчëту о прибылях и убытках. Выручка составила 194,195 млрд.р, что на 26,6% больше значения 2021 года (153,367).Чистая прибыль при этом сократилась (с 63,866 млрд.р до 58,853), однако не так сильно, чтобы сразу же хоронить компанию.
Операционный денежный поток компании практически не изменился по отношению к 2021 году и составил 65,364 млрд.р (против 64,087). Кап. затраты также остались на +- тех же уровнях (15,293 млрд.р против 16,055 в 2021. Операционный денежный поток превышает финансовый, а значит бизнес в основном сам генерирует денежные потоки, а не привлекает их извне.Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию (EPS), составила 88,4 р (что меньше значения 2021 года в 95,94).
Основные мультипликаторы получились следующие:
P/E(Рыночная капитализация/чистая прибыль) -3,08 (окупаемость компании 3 года, но при сохранившихся показателях деятельности рынок по каким-то причинам в ней не заинтересован)
P/S(Рыночная капитализация/выручка) - 0,93 (за 1 рубль выручки мы платим 93 копейки, хотя годом ранее платили 2 рубля. Это при том, что результаты компании практически те же)
P/BV(Рыночная капитализация/Балансовые активы) - 1,07 (сейчас этот показатель практически идеальный. За 1 рубль балансовых активов мы платим 1,07р, тогда как годом ранее платили практически 3)
Поговорим про эффективность компании.
ROA% (рентабельность активов; показатель эффективности менеджмента) составил 26,95% против 30,15 в 2021;
ROE% (рентабельность собственного капитала) составила 34,77% против 59,34%. Т.к кэша на счётах стало больше, а основные показатели изменились не сильно, то рентабельность собственного капитала просела.
Но даже так показатели более чем достойные.
Подведëм промежуточный итог: в данный момент за цену акции в 273 р мы получаем балансовые активы на сумму 254,27р и прибыль в размере 88,4р. Весьма недурно.
Перейдëм к прогнозу возможной цены акции в будущем. Акция торгуется чуть выше своих балансовых активов, так что коэффициент Грэмма можно не использовать, зато попытаться заглянуть в будущее через средний Р/Е за 5 лет - вполне. Формулу для расчёт можете посмотреть в моих предыдущих публикациях. Справедливая цена получилась 306,27 р за акцию. Согласитесь, вполне неплохо, а главное реально. Если раньше акцию можно было считать дорогой, то сейчас её цена оптимальна.
Единственное, что сейчас может вызывать опасение - кипрская прописка. Компания по техническим причинам не может выплачивать дивиденды, но т.к актив хороший, лично я могу и подождать.
Вот и всё, чем я хотел с вами сегодня поделиться. Надеюсь, что вам было интересно это читать. Делитесь впечатлениями (Комментируйте/критикуйте/предлагайте)
Благодарю за внимание!