Bost0n про РусАгро

26 октября 2021 в 10:08

Русагро опубликовало сильные операционные показатели – в частности, выручка в 3к21 увеличилась на 43% г/г, до 57 млрд руб. Главным фактором был рост рыночных цен на основные виды продукции, который составил 20–60% г/г, хотя в квартальном сопоставлении замедлился до 5% к/к. На наш взгляд, операционная отчетность дает основание ожидать хорошие финансовые показатели за квартал (будут опубликованы 15 ноября) и далее за весь год. Согласно нашей модели, EBITDA в 2021 г. повысится на 32% г/г, до 42 млрд руб. Бумаги Русагро с начала года прибавили в стоимости 53% и в настоящий момент оценены по EV/EBITDA 2022 на уровне 5,9x, что предполагает дивидендную доходность 10% на горизонте 12 месяцев. Мы считаем Русагро одной из наиболее привлекательных компаний в потребительском секторе. Консолидированная выручка в 3к21 выросла на 43% г/г, до 57 млрд руб., и по итогам 9м21 достигла 165 млрд руб., что соответствует 73% от нашего годового прогноза. Масложировой сегмент продолжает вносить в выручку наибольший вклад (57% против 44% годом ранее). Продажи растительного масла наливом выросли вдвое, до 120 тыс. т, при этом рыночные цены скорректировались на 23% г/г, до 86 руб./кг (по данным ИКАР), в связи с введением экспортных пошлин. Выручка в мясном сегменте увеличилась на 17% г/г, до 10,3 млрд руб. Объемы производства остались приблизительно на уровнях годичной давности и предыдущего квартала, а рыночные цены (по данным ИКАР) поднялись на 23% г/г и 9% к/к, что, как мы полагаем, обусловлено в основном инфляцией затрат (в том числе подорожанием кормов) за последние 12 месяцев. Выручка в сахарном сегменте повысилась на 13% г/г, до 7,7 млрд руб. Объем продаж сократился на 13% г/г, до 179 тыс. т, что отражает снижение предложения и урожайности в 2021 маркетинговом году (с сентября по август). Рыночные цены остаются на высоком уровне (39 руб. /кг, +35% г/г), при этом мы ожидаем в новом сезоне сохранение напряжения на рынке, хотя предложение и потребление, вероятно, будут сбалансированы почти равномерно. В сельскохозяйственном бизнесе выручка равнялась 6,8 млрд руб., оставшись приблизительно на уровне годичной давности, что соответствует 12% от консолидированной выручки. Следует отметить снижение на 10% к/к средних цен на кукурузу, ячмень и сою и отсутствие роста цен на пшеницу. На наш взгляд, давление на цены обусловлено ужесточением экспортного режима, началом уборочной кампании и наращиванием предложения. ГДР Русагро с начала года прибавили в стоимости 53%, что отражает сильные операционные и финансовые результаты компании, а также хорошие перспективы на новый сезон. Мы оставляет без изменений финансовую модель компании, поскольку ее среднесрочные планы соответствуют нашим расчетам по динамике объемов. В настоящий момент компания оценена по EV/EBITDA 2022 на уровне 5,9x, что предполагает дивидендную доходность 10% на горизонте 12 месяцев. Мы считаем Русагро одной из наиболее привлекательных компаний в потребительском секторе. ВТБ

1 199 ₽

+30,53%

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

27 апреля 2024

Чем запомнилась прошлая неделя: сезон отчетностей в самом разгаре

24 апреля 2024

CarMoney: сильные итоги 2023-го и амбициозные планы на будущее

2 комментария

Ваш комментарий...

Начни инвестировать сегодня

Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний

Открыть счет

Bost0n

26 октября 2021 в 10:10

Русагро интересная компания потребительского сектора, с потенциалом роста и дивидендами на уровне 10 %. Думаю о приобретении в качестве защитного актива, немного.

Нравится

Melisson585

26 октября 2021 в 11:26

Я тоже вчера прикупила

Нравится

Анализ компаний

Подробные обзоры финансового потенциала компаний