📌SPO ТМК: подать нельзя игнорировать Многие читатели задают нам вопрос — участвовать ли во вторичном размещении акций (SPO) ТМК TRMK? Мы решили проанализировать ситуацию как с размещением, так и с компанией в целом, чтобы поставить запятую в заголовке в правильном месте. 🟠Инвесторам будет предложено порядка 15 млн акций (1,5% капитала). Ценовой диапазон составит 205-235 руб. за акцию. 🟠Есть еще одно важное обстоятельство, которые мы решили прокомментировать отдельно. Процитируем компанию: "Инвестор, участвовавший в SPO, через 6 месяцев после даты завершения SPO получит право приобрести одну дополнительную акцию по цене SPO на каждую акцию, купленную в рамках SPO. Для этого будет объявлена безотзывная оферта о заключении сделок купли-продажи акций". ➡️То есть, если вы подали заявку и получили, скажем, 1000 акций ТМК по 230 руб., через полгода вы получите право купить еще 1000 акций также по цене размещения. ➡️Если котировки за эти полгода вырастут, вы получите бумагу по сниженной цене. ➡️Если же цена будет сильно ниже — можете отказаться. Что мы думаем про ТМК в целом? Фундаментальная составляющая впечатляет. Компания — монополист российского трубного рынка, в частности труб нефтегазового сортамента. ➕Трубопроводная система РФ имеет возраст в среднем 25-30 лет. В ближайшие годы, скорее всего, будет проводиться модернизация. ➕Плюс не забывайте о строительстве новых, например «Сила Сибири-2». ТМК здесь основной бенефициар. Что касается финансов, то тут все в полном порядке. 🟠Например, по итогам 1 полугодия 2023 г. EBITDA выросла на 50% г/г, а рентабельность составила рекордные 28%. Кто еще из наших металлургов может похвастаться сегодня такими результатами? 🟠Долговая нагрузка остается комфортной: Net debt/EBITDA около 1,6х. Участвовать в SPO или нет? Ключевой риск, который мы видим сейчас — возможное размещение бумаги по нижней границе (205 руб.). В этом случае бумага на бирже, скорее всего, скорректируется приблизительно на этот уровень. Риск серьезный. Что делать? 📌Вывод ТМК — перспективная и потенциально успешная история. На наш взгляд, оптимальной тактикой в данном случае будет: игнорировать SPO, дождаться его окончания, посмотреть на рынок и уже тогда принимать решение. Но при этом и участие в размещении не вызывает аллергии по причине сильного фундаменала компании. Но первый сценарий мы бы поставили в приоритет. 🔍В любом случае каждый берет персональную ответственность. Так что в нашем случае заголовок данной статьи должен выглядеть так: "SPO ТМК: подать нельзя, игнорировать". В конце концов в «стакане» акции всегда доступны для инвестора. #аналитика #россия

📌ЛУКОЙЛ и потенциальный выкуп у нерезидентов Ровно месяц назад вышли первые новости о том, что ЛУКОЙЛ LKOH хочет выкупить до 25% от своего уставного капитала у нерезидентов. Важные аспекты: • Предполагается, что выкуп пройдет с дисконтом не менее 50%. Акции будут выкупать у нерезидентов, чьи бумаги заблокированы на счетах «С». Это шанс для нерезидентов избавиться от российских активов. • Такого рода крупная сделка должна быть одобрена Президентом РФ. Пока же ЛУКОЙЛ ждет одобрения. Сегодня на рынке 25% акций стоит 1111 млрд руб. ЛУКОЙЛ же может потратить на это 556 млрд руб. в случае с дисконтом 50%. Думаю, всем ясна выгода и математика вопроса. А что с этого акционерам ❓ В случае погашения акционеры получат следующее: 🚩во-первых, улучшатся мультипликаторы и общая стоимостная оценка компании, 🚩во-вторых, возрастут доли акционеров, 🚩в-третьих, увеличится потенциальная дивидендная доходность. Какие мы видим здесь риски ❓ В случае реализации выкупа, ЛУКОЙЛ, по предварительным расчетам потратит 556 млрд руб. Согласно последней отчетности, кэша на счетах компании скопилось 1 трлн руб., вроде бы все отлично. Однако в таком случае остро стоит вопрос выплаты дивидендов – ЛУКОЙЛ может отказаться от них или направить на выплаты гораздо меньше того, что ожидает рынок. 🔍Тем не менее, это гипотеза, а ЛУКОЙЛ остается одной из самых интересных историй на российском рынке среди голубых фишек. Не исключаем, что после одобрения сделки последует еще одна волна роста в бумагах. #аналитика #россия

📌Корпоративный календарь 25.09 - 29.09 🔹Понедельник: • Polymetal POLY МСФО за 1П 2023 г. • СД ОВК UWGN. В повестке вопрос "об утверждении проспекта ценных бумаг" 🔹Вторник: • Начало торгов акциями Softline SFTL на Мосбирже • ОСА БСП BSPB. Вопрос утверждения дивидендов - 19,08 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 на привилегированную 🔹Среда: • СД Мосбиржи MOEX рассмотрит вопрос дивидендной политики и стратегии 🔹Четверг: • Собрание акционеров Татнефти TATN TATNP. В повестке вопрос утверждения дивидендов - 27,54 руб. на обыкновенные и привилегированные акции 🔹Пятница: • ВОСА Новатэк NVTK. В повестке вопрос утверждения дивидендов - 34,5 руб. на акцию • ВОСА Ренессанс Страхование RENI, В повестке вопрос утверждения дивидендов - 7,7 руб. на акцию • ТМК TRMK объявит цену размещения в рамках SPO #аналитика #россия