Длиннопост о моих не очень удачных экспериментах с фьючерсами, бесплатном сыре и том, как можно немножко от него откусить. Разбирать будем на римере фьючерсов на доллар. Раньшя я использовал срочные фьчерсы (типа $SiZ4), но в 2023 перешел на бессрочный $USDRUBF, чтобы не подгадывать под экспирацию и не тратить время и деньги на перекладывание в новый фьючерс. Так получилось, что мой доход привязан скорее к $USDRUB, плюс много активов в долларах (даже сейчас). Поэтому лонг на доллар у меня всегда открыт. Но иногда, хочется отыграть и будущее укрепление рубля. И для этого использую фьючерсы на доллар. Не всегда успешно. В начале года заработал около 6000 руб. на шорте, но потом отвлекся, курс пошел вверх и я застрял в шорте. Был план усредниться выше 100 ( даже заявки стояли). Но до целевых 104 руб. курс не дошел и обратно не вернулся. В итоге усреднял по 93. Короче стандартная история неудачных инвестиций. Сейчас у меня средняя - 87,9 руб и план все таки закрыть позицию в плюсе на ближайшем налоговом периоде в конце марта. И план не такой уж не сбыточный, как может показаться. Сейчас не будем спорить о том, куда сходит курс, а разберемся с тем, почему у меня не все так плохо, как кажется. Небольшое отвлечение. Вы наверное знаете, что курс срочного фьючерса выше курса доллар рубль и, чем дальше срок экспирации, тем эта разница больше. Это отражает разницу ставок ФРС и ЦБ ( грубо в Америке ставка ниже ив цену фьючерса заложено что держа деньги под проценты в рублях можно заработать больше, чем в долларах) и называется контанго. А разница процентных ставок означает, что инфляция в долларах ниже, чем в рублях. Поэтому если вы берете фьючерс в лонг, то вы к дате экспирации выплатите эти деньги из своего кармана (в т.ч. и поэтому я не лонгую на фьючерсах). Если при этом курс вырастет меньше, чем контанго при покупке, то вы окажетесь в минусе. Вот такой вот "бесплатных" хедж от девальвации))) А если вы шортите, то наоборот заработаете. Главное , чтобы курс не ушел выше . А курс может уйти выше. Поэтому я шорчу только на небольшую часть от моих активах в долларах. Теперь переходим к интересному - у вечного фьючерса нет такого контанго, как у срочного фьючерса. Но все не так просто. Что-то же должно заставлять цену фьючерса приближаться к цене актива. И это что-то - это ставка финансирования (фандирования) фьючерса. По простому - если цена фьючерса выше цены базового актива, то те, кто в лонге платят тем, кто в шорте. Это заставляет больше продавать и цена стремится к цене базового актива. Наоборот это тоже работает. Но т.к. доллар исторически растет к рублю, то в лонг обычно людей больше, цена выше и прибыль получают шортисты. Сумма каждый день небольшая и списывается вместе с вариационной маржой. Если вы рассчитываете открывать позицию на пару недель, то можно игнорить. А вот на больших сроках не получится. Возвратимся к мой позиции она открыта с июня 2023 и потихоньку росла. За это время мне накапало примерно 1,5 рубля на каждый доллар. Т.е. чтобы закрыться с небольшой прибылью мне достаточно курса 89 руб. за доллар. А это выглядит более реально. Если выскочим ближе к 94 руб, то чуть увеличу шорт и тогда безубыток будет в районе 90 руб за доллар. Всем хорошего вечера и учите матчасть.