🚀 Крупнейшее IPO 2024 года! Разбираем Элемент Сейчас внимание рынка приковано к IPO $MTSS МТС-Банка, но уже совсем скоро нас ждет крупнейшее размещение в этом году - и я говорю про IPO ГК Элемент. Давайте закопаемся чуть поглубже в бизнес и разберём ее свеженький отчет за 2023 год - поехали! ❓Чем занимается ГК Элемент? Я уже про компанию писал + давал комментарий в СМИ, но проговорим снова. Элемент - крупнейший в России производитель микроэлектроники с долей рынка более 50%, а владеют компанией такие гиганты как Ростех и $AFKS Группа включает в себя более 30 предприятий по всей стране - от НИИ до заводов, самым известным из которых является Микрон в Зеленограде И вы, сами того не зная, уже давно активно пользуетесь продукцией компании, которая встречается в отечественной бытовой технике, банковских картах, проездных (например, Тройка) и даже паспортах! Микроэлектроника, которую делает Элемент, устанавливается в спутниках, в вышках и антеннах сотовой связи; на ее основе работают тысячи станков и промышленных роботов, электростанции, поезда и автомобили. Словом, почти все, чем мы с вами пользуемся и что мы воспринимаем как должное, - это результат работы ГК Элемент. Сильно? 🏦 И что там с деньгами? Сильно. Но вот вопрос - а сколько денег-то это приносит? За последние пару лет бизнес компании активно развивается: на фоне бегства западных поставщиков рассчитывать приходится на себя, особенно в критически важных отраслях экономики. И Элемент на этом хорошо зарабатывает: 📌 На +46% выросла выручка до 35,8 млрд рублей. Думаю, и в будущем можно рассчитывать на опережающие темпы роста, учитывая стратегическую важность отрасли для государства. При этом «Элемент» планирует экспортировать свою продукцию и на рынки дружественных стран , так что потенциал развития колоссальный, учитывая тот факт, что США используют свои технологии как оружие геополитической борьбы, и многие страны ищут альтернативы. Рынок дружественных стран, по данным Kept, составляет 40% от мирового - и удвоится к 2030 году! 📌 EBITDA увеличилась на +68% до 8,7 млрд, а чистая прибыль и вовсе практически удвоилась (+93%) до 5,3 млрд рублей, то есть Элемент развивается эффективно и органично. Это позволило также нарастить рентабельность по EBITDA с 21,1% до 24,2% 📌 При этом компания вложила 11,8 млрд рублей (против 3,1 млрд в 2022) в модернизацию и создание новых мощностей и новые исследования и разработки. Кстати, чистый долг к EBITDA уменьшился с 1,8х до 1,3х, так что рост бизнеса не сопровождается увеличением долговой нагрузки - наоборот. Добавим сюда еще льготное госфинансирование, открывающее пространство для кратного роста бизнеса 💰 И сколько стоит Элемент? Публичных аналогов у компании в России нет, так что примерно прикинуть оценку можно по мультипликаторам и в сравнении с другими технологичными компаниями (IT). В СМИ ранее я встречал оценки в 100-150 млрд рублей. Возьмем за основу показатели 2024 года при сохранении темпов роста (а скорее всего, они окажутся еще выше). Тогда P/S = 2-3, P/E 15-20, EV/EBITDA 12-15 По мультипликаторам оценка более чем адекватная - тем более для такой уникальной компании. Вообще компании сектора, например, AMD или NVIDIA, зарубежные аналоги «Элемента», при устойчиво высоких темпах роста демонстрируют высокие мультипликаторы - вплоть до трехзначного P/E Если сравнивать с $ASTR или $POSI (хотя я понимаю, что у них другой бизнес - тут скорее попытка понять, как рынок оценивает растущие технологические компании), то у них EV/EBITDA 12-16, а форвардные P/E и P/S вдвое выше, хотя у Элемента бизнес заметно масштабнее. При этом все деньги от IPO пойдут в компанию, и Элемент получит мощный импульс для роста 👉 Вывод Так что ждем параметров размещения, но мне оно кажется очень интересным по ряду причин: от уникального бизнеса (в России аналогов среди публичных компаний нет!) и мощных акционеров до бодрых темпов роста и широких перспектив для развития. Ставь 👍, если было полезно