22 ноября стартуют торги новой компанией, ЮжУралЗолото или ЮГК, давайте разбираться, что это за компания и стоит ли участвовать. Дисклэймер - это будет мой самый короткий обзор IPO АО «Южуралзолото ГК» — ТОП 6 крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия ЮГК находятся в Российской Федерации: Сибирский Хаб и Уральский Хаб. Прибыль за 2022 и за 1п2023 отрицательная, при текущих ценах на золото это удивительно, но компания объясняет это переоценкой своих активов в компании Петропавловск (странно, что эта переоценка была и в 2022 и в 1п2023, но опустим это). Раз прибыли нет, давайте попробуем оценить компанию по P/S в сравнении с конкурентами. Форвардное значение P/S компании Полюс $PLZL составляет 4. Но Полюс имеет меньший долг, в 2 раза меньшую себестоимость добычи, большие перспективы роста, большую капитализацию и большую историю на рынке. Поэтому справедливо ожидать скидку от ЮГК относительно стоимости Полюса в размере 30-50%. Это даёт справедливую капитализацию компании в 60-80 млрд. или 0.26-0.35 руб. за акцию (без учёта дисконта к Полюсу 110 млрд. или 0.48 руб за акцию). Вряд ли кого-то удивит, но судя по всему ЮГК выходит с в 2 раза большей капитализацией, чем её справедливая стоимость. Капитализация компании может составить 120 млрд. или 0.52 руб. за акцию, что по P/S даже дороже более рентабельного Полюса. Я не знаю по какой цене в итоге будет размещение, но ориентиры я вам дал, если IPO проходит выше 80 млрд. (0.35 руб. за акцию), то это оверпрайс и лучше вложиться в Полюс. Если ниже, то уже можно при более детальном анализе рассмотреть компанию к покупке. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест