ATR42
361 подписчик
26 подписок
Обучающие статьи, обзоры компаний и аналитика по рынкам РФ и КНР от квалифицированного инвестора. Присоединяйтесь! https://t.me/clear_investments - мой канал "Чёткие инвестиции".
Портфель
до 10 000 000 
Сделки за 30 дней
30
Доходность за 12 месяцев
+37,94%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Профиль в Пульсе
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульсе
Создать профиль
Публикации
22 марта 2024 в 8:06
IPO Европлана SFI выводит на IPO свою дочернюю компанию Европлан (тикер $LEAS ), которая является одним из лидеров рынка автолизинга. В отличии от своей материнской компании Европлан регулярно выплачивает около 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов. Компания оценена в 105 млрд., прибыль за 2023 г. составила 14.8 млрд., что даёт Р/Е = 7.1. Потенциальная див. доходность составляет 7%. Европлан растёт темпами 25-30% в год. Оценка компании выглядит более-менее адекватной, возможно, немного переоценённой. Стандартной для IPO переоценки актива в 2 раза тут точно нет. В IPO не участвую, поскольку в инвест сообществе активы, связанные с Гуцериевым, небезосновательно принято считать токсичными. Заботится о интересах миноритариев здесь не будут. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
1
Нравится
2
20 марта 2024 в 17:58
Сегодня появилось больше конкретики по грядущему объединению $TCSG и $ROSB Группа TCS рассматривает возможность выпуска 130 млн дополнительных акций в рамках слияния с Росбанком. Цена размещения акций новой головной структуры «Тинькофф» в рамках допэмиссии может составить ₽3423,62 за акцию. Некоторых инвесторов испугал размер возможной доп. эмиссии, но я надеюсь, что никто из моих подписчиков не бросился продавать акции Тинькофф на этих новостях, поддавшись панике. Дело в том, что зачастую доп. эмиссия закладывается значительно больше, чем необходимо денег, а излишки затем гасятся или вообще даже не выпускаются. Такой большой допки и оценки росбанка в 2 капитала мы не увидим. Скорее-всего Тинькофф просто перестраховывается от слишком большого роста своих акций до поглощения. Ранее мы уже получили примерную оценку стоимости покупки Росбанка (https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/ATR42/a965cd00-d5e8-457b-b4e0-6ecde6f8e062?utm_source=share), и пока крупные каналы сначала убеждали своих подписчиков, что Тинькофф после редомициляции будет падать (пост о том почему это не произойдёт тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/ATR42/ace3aa8d-1541-4acc-a24d-4e8e13262b2e?utm_source=share), а теперь убеждают, что никаких параметров сделки неизвестно, мы уже примерно знаем и цену сделки и даже как она повлияет на прибыль Тинькоффа. Добавляю обновлённую таблицу по оценке поглощения, исходя из новой информации по стоимости акций Тинькоффа в 3423р за акцию. Как можно заметить, принципиально ничего не поменялось. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
30
Нравится
20
18 марта 2024 в 19:41
Тинькофф + Росбанк = ? Недавно было объявлено об объединении Тинькоффа и Росбанка. Давайте разбираться, что к чему, хорошо это или плохо и как нам на это реагировать. Для начала давайте попробуем оценить, за сколько $TCSG может купить $ROSB . Представьте, что вы богатый бизнесмен у которого есть банк, доля в котором 35% и вы хотите увеличить эту долю до контрольной, но денег на это у вас нет, зато есть второй банк, не такой крутой, но зато который почти на 100% принадлежит вам. Что делать? Конечно же попросить первый банк поглотить второй. Итак, давайте попробуем понять какая доля в объединённом банке будет у Потанина при разной цене покупки Росбанка. Для того что бы получить контрольную долю Потанину нужно, что бы Росбанк был выкуплен примерно по P/B = 0.9, но исторически он стоит только Р/В = 0.7. Захочет ли менеджмент Тинькофф покупать банк на 30% дороже его стоимости? Вряд ли. А при оценке Росбанка P/B=0.7 доля Потанина составит 48%, да и оценки в Р/В=0.8 тоже немного не хватит до контрольного пакета. Какой же может быть выход, который устроит и главного акционера и менеджмент и позволит главному акционеру ещё немного нарастить свою долю? Конечно Buyback! Мне сразу показалось странным, что были объявлены одновременно и buyback и доп. эмиссия, но теперь всё встало на свои места. Buyback нужен, что бы позволить Потанину получить контрольную долю в Тинькоффе даже если Росбанк будет выкуплен по Р/В=0.6. Итак, Росбанк может быть выкуплен за 0.6-0.9 от собственного капитала, ориентируемся на середину этого диапазона, т.е. 0.7-0.8. В таком случае EPS объединённого банка составит 424-485 р (сейчас у $TCSG 406 р). Безусловно, объединение с Росбанком положительно скажется на прибыли Тинькоффа и на возможности платить дивиденды, однако темпы роста могут замедлиться. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
17 марта 2024 в 19:26
Также вышел отчёт $BELU Выручка выросла на 20%. Прибыль снизилась на 4% (в прошлом году были разовые статьи доходов от продажи прав на бренд за границей). В целом отчёт ожидаемый и умерено положительный. Как и обычно, основной драйвер роста Белуги - это сеть магазинов Винлаб, выросшая на 35%. Многих аналитиков почему-то удивила высокая доля Винлаба в выручке Белуги, хотя ещё в своей стратегии развития (вроде 2021 год) компания заявила своей целью достижение доли выручки Винлаба в 50% к 2024 г. Общая выручка, кстати, растёт тоже в соответствии со стратегией развития компании. А уже завтра ждём решения СД по размеру итоговых дивидендов.
17 марта 2024 в 19:26
Пока я сначала был сильно загружен на работе, а потом был в командировке без связи, вышло много интересных новостей. $TCSG выпустил отчёт. Выручка выросла на 33% в сравнении с 2022. Рост прибыли в сравнении с 2022 годом в 4 раза, однако тут стоит понимать, что это вызвано эффектом низкой базы, 2022 был очень плохим по прибыли. Рост прибыли в сравнении с 2021 составил всего 27% за 2 года. Тинькофф всё ещё имеет проблемы с рентабельностью из-за активного формирования резервов. При чистой прибыли в 80 млрд на формирование резервов было затрачено 50 млрд. В формировании резервов в принципе нет ничего плохого, это деньги, которые дадут прибыль в будущем. Прибыль на акцию в 2023 составила 400 р. (если б рентабельность была бы на уровне 2021, прибыль на акцию была бы 560 р.). Перспективы Тинькоффа выглядят неплохо. По-мимо роста клиентской базы, $TCSG может существенно нарастить прибыль ещё и за счёт уменьшения затрат на резервирование и восстановлении рентабельности. Не стоит забывать и про развитие рынка акций, где Тинькофф - один из самых крупных брокеров. Уже завтра стартуют торги и с выходом отчёта и новостей об объединении с Росбанком уверенность в том, что формирование позиции до остановки торгов было правильным решением, возросла. Если каким-то чудом увидим снижение - готов докупать.
4
Нравится
2
13 марта 2024 в 14:02
Пара мыслей по грядущему обмену ИЦБ, заблокированным в Евроклире Я не разделяю всеобщего оптимизма по поводу обмена в размере 100к. На данный момент механизм потенциального обмена выглядит примерно так: инорезы выкупают у вас ИЦБ за счёт заблокированных средств на счетах типа С, дальше сидят с этими акциями и ждут их разблокировки. Механизма вывода этих акций не предложено, они останутся заблокированными в СПб. Кроме того, иностранцы, участвующие в данном механизме могут получить штрафы за "помощь в обходе санкций" (гарантий что купленные активы не принадлежали подсанкционному лицу же нет). Для того что бы данный механизм заработал нашему ЦБ необходимо договориться с зарубежными регуляторами, что бы инорезы потом могли легализовать свои новые акции, но ЦБ вообще отказывается обсуждать обмен с иностранными регуляторами, а без их разрешения обмен для инорезов несёт слишком много рисков. Захотят ли иностранцы обменивать заблокированные российские активы на такие же заблокированные  иностранные, только при этом рискуя получить штрафы за "помощь в обходе санкций"? Сомневаюсь.
5 марта 2024 в 7:06
$SBER Цель 300 выполнена, но потенциал роста сохраняется. Ждём дивы и рост до 330-350 к концу года.
15 февраля 2024 в 17:02
IPO КЛВЗ Кристалл Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» (тикер $KLVZ ) имеет амбициозные планы и хочет к 2026 году нарастить выручку в 5 раз до 18.3 млрд. руб. Не тратя время на размусоливания, давайте оценем, много это или мало и что ждёт акционеров. У активно-растущих компаний, как правило, рентабельность сильно ниже, чем у компаний стоимости. Поэтому что бы оценить КЛВЗ предположим, что его рентабельность будет такой же, как у Белуги в 2021 г, а именно 5%. При такой рентабельности и прогнозной выручке в 18.3 млрд. (план на 2026 год) прибыль составит 900 млн. Капитализация компании - 8.6 млрд., что даёт форвардный P/E на 2026 год в 9.5. При выплате всей прибыли в качестве дивидендов вы получите дивидендную доходность в 10.5% к текущей цене (прогнозный дивиденд Белуги в этом году - 14%). Только вдумайтесь, даже если компания вырастит в 5 раз! она останется переоценённой на 30-40%! Ловить тут нечего, $BELU выглядит гораздо интереснее. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
10
Нравится
9
11 февраля 2024 в 16:34
IPO Диасофт Диасофт— крупный российский разработчик программного обеспечения для автоматизации банков, инвестиционных и страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и других финансовых организаций. С точки зрения темпов роста, компания мало похожа на остальные IT компании, представленные на рынке. Средние темпы роста составляют скромные 13%. При этом в 2023 года темпы роста ускорились и компания планирует в следующие годы выйти на темпы роста более 30%. Это планируется достичь за счёт выхода в новые для компании ниши и выпуск новых продуктов. Именно на это и пойдут деньги от IPO. Но деньги не являются единственной целью IPO. Так же как и Астра, Диасофт хочет использовать IPO как рекламу своей компании. Бизнес компании на 75% состоит из возобновляемых продаж, что даёт бизнесу дополнительную устойчивость. Компания выплачивает в качестве дивидендов 80% от EBITDA, в 2025 году в случае дополнительных трат на развитие, дивиденды могут быть уменьшены до 50%. Ожидаемая дивидендная доходность в 2023 году составляет 6-8%. Компания оценена в 45 млрд, что выглядит достаточно справедливой оценкой с учётом потенциальных темпов роста в 30%. Справедливая оценка, как и в случае с Астрой и Совкомбанка, привела к низкой аллокации, которая по слухам будет менее 10%. $DIAS
9 февраля 2024 в 8:56
Пара мыслей по $TCSG Торги акциями Тинькофф закрываются с 15 февраля в связи с редомициляцией. Все ждут повторения ситуации с ВК, когда после возобновления торгов продажи тех кто купил расписки обвалили стоимость акции. Но в случае с Тинькофф есть одно существенное "Но": акции компании недооценены и куча народа ждёт редомициляции и последующего обвала, что бы прикупить акции подешевле. А это значит, что любая просадка будет достаточно быстро выкупаться. Более того, есть альтернативный вариант развития событий: что если владельцы расписок тоже считают $TCSG недооцененным? Тогда вряд ли они в больших объёмах будут продавать свои акции, а вот покупатели, ждущие скидок, увидев, что их нет, начнут скупать Тинькофф по текущей. В таком случае мы можем увидеть что-то типа "шорт-сквиза", только без шортов. Допускаю оба варианта развития событий, поэтому позицию по $TCSG уже сформировал, но в случае снижения цены, готов докупать.
17
Нравится
4
1 февраля 2024 в 5:57
IPO Делимобиля Далеко ли уедем на карше? «Делимобиль» — крупнейший каршеринг в России как по размеру автопарка, так и по количеству поездок. Компания основана в 2015 году. К концу 2023 года общий размер автопарка составил около 25 тыс. автомобилей. Рынок каршеринга мне видятся достаточно перспективным направлением. Стоимость владения автомобилем достаточно высока и если автомобиль не нужен, что бы ездить каждый день, то дешевле пользоваться каршерингом. Особенно актуально это становится в связи с существенным ростом цен на автомобили. Каршеринг имеет достаточно высокий уровень проникновения в столичном регионе, однако остаётся достаточно большой рынок за пределами Москвы. По прогнозам Б1, рынок услуг каршеринга в РФ будет расти со среднегодовыми темпами на уровне 40% в период с 2023 по 2028 гг. Делимобиль оценён в 45,4 млрд., при этом выручка по итогам 2023 года составит около 20 млрд., а чистая прибыль не более 2 млрд. P/S составит 2,27, а P/E более 22. Дивиденды за 2023 могут составить 2,3%, но в виду огромного долга компании, даже этого можно не получить. Много ли 2,3% потенциальных дивидендов или мало для компании с темпами роста Делимобиля? Если взять темпы роста в соответствии с прогнозом Б1 в 40% (хотя $DELI последние годы растёт медленее и более реальной оценкой было бы 30%), то к привычным для нашего рынка 10-12% дивдоходности относительно текущей цены Делимобиль придёт только через 5 лет. При этом через 5 лет рынок каршеринга уже скорее-всего достигнет своего пика и перейдёт к росту на уровне инфляции. Если разделить стоимость бизнеса EV на количество автомобилей, получим, что на один автомобиль приходится 2.6 млн руб. капитализации. Тут стоит понимать, что среднестатистический автомобиль Делимобиля - это экономкласс возратом около 3-х лет. Если сравнивать Делимобиль с наиболее близким бизнесом - Вушем, то можно увидеть, что Делимобиль по P/E, P/S, EV/EBITDA оценён в 1,5 - 2 раза дороже. Вуш имеет P/S 1,7, а P/E 9 против P/S 2,27 и P/E 22 у Делимобиля. Теперь о рисках: 1) Темпы роста 40% - это оптимистичный сценарий, пока Делимобиль растёт по 30%. 2) Самый рентабельный рынок каршеринга уже поделен операторами и для дальнейшего роста компании придётся идти в регионы, что приведёт к снижению рентабельности. 3) Конкуренция. Звучит банально, т.к. конкуренция в бизнесе есть почти всегда, но в данном случае есть очень сильный конкурент с большими финансовыми возможностями и мощной экосистемой в лице Яндекса. 4) Компания имеет огромный долг, что с учётом высоких ставок плохо сказывается на рентабельности. 5) Высокая прибыль в 2023 году может быть связана с подорожанием автомобилей и в дальнейшем подобных результатов можно не увидеть. Из последних двух пунктов вытекают и скрытые драйверы роста: 1) Почти половину прибыл съедают проценты по долгу и при снижении ставки и размера долга, рентабельность может существенно вырасти. 2) Компания покупает автомобили в лизинг, а через 6 лет продаёт, поэтому рост стоимости автомобилей так же положительно влияет на прибыль компании. По сути нам пытаются продать компанию сейчас по цене, которая будет справедливой только через 5 лет, при этом не давая никаких премий за риск. Компания может быть интересна, но не по цене IPO. Мне пока сложно оценить справедливую цену Делимобиля, но это точно минимум в 2 раза ниже цены размещения. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
5
Нравится
1
25 января 2024 в 9:00
Сегодня вышел отчёт Банка Санкт-Петербурга. Для тех кто следит за банком результаты были вполне ожидаемы, $BSPB удалось удержать прибыль на уровне 2022 года, что с учётом большого количества разовых статей дохода в 2022 году, можно считать хорошим результатам. Компания заработала более 100 руб на акцию и теперь в соответствии с див политикой можно ожидать 30 руб дивидендов за 2023 год. Банк остаётся очень дешёвым и в случае перехода на выплаты 50% от прибыли в качестве дивидендов, может вырасти в 2 раза. Не стоит забывать, что даже без изменения див политики $BSPB имеет доходность в 10% и при этом 70% прибыли банка идёт на его развитие, в том числе программу обратного выкупа.
8 января 2024 в 17:35
Если прошлый год был годом восстановления, поэтому на стабильных и почти безрисковых акциях, типа Сбера можно было сделать 80%, то в этом году подобного не ожидается, поэтому мой портфель несколько меняется по мере выхода из отработанных позиций. В этом году я наращиваю позиции по быстрорастущим компаниям, которые могут дать большую доходность, но являются более рискованным инструментом. Кроме того, я увеличиваю позиции по облигациям в ожидании понижения ставки ЦБ. При прошлом понижении ставки удалось сделать около 20% на облигациях всего за пару месяцев, но в этот раз понижение будет медленее и такую доходность не получится увидеть так быстро, но, думаю, процентов 30% за год облигации вполне могут дать. Итак, подведу краткий итог: 1) Продолжать удерживать долгосрочные позиции по $BELU и $SBER 2) Увеличить/удерживать позиции по растущим компаниям $OZON , $YNDX , $TCSG и $ASTR 3) Увеличить количество облигаций 4) Ну и конечно же я продолжаю изучать и следить за интересующими меня компаниями, как теми, что уже есть у меня в портфеле, так и за новыми.
8 января 2024 в 16:54
Подвожу обещанные итоги года. 2023 год оказался весьма успешным для российского рынка. Российская часть моего портфеля за год выросла на 80%, однако этот рост скомпенсировали акции Гонконга, который в этом году не смог показать существенного роста. Более того, блокировка "безопасного" Гонконга обнулила все мои старания и вернула портфель к состоянию на начало года. Прошедший год был богат на интересные и недооценённые акции на рынке РФ, рост которых было несложно предсказать. Теперь перейдём к результатам идей, которые я публиковал: $SBER +80% $BELU +80% $GLTR +86% $FESH (вход 33.77, выход 118.79 = 250%) или +139% по текущим Предупредил о том что в $CARM не надо лезть, в то время, как все крупные блогеры зазывали туда - падение 25% Предупредил о слабых результатах $FIXP на что в ответ получил волну критики - падение на 27% $FLOT +36.8% за 3 месяца (я, кстати, уже вышел т.к. решил, что мне нужно больше кэша и облигаций в портфеле) $ASTR +70% от IPO до точки выхода и +15% от недавней точки перезахода. Были и неудачные сделки, в основном связаные с Гонконгом, а на рынке РФ даже самые неудачные идеи принесли около 20%. В прошлом году на нашем рынке было очень сложно не заработать, но время халявы уходит и наступивший год будет сложнее, но это не значит, что мы на нём не заработаем.
Еще 5
10
Нравится
1
31 декабря 2023 в 17:42
Был сильно занят последнее время, то работа, то болезнь, то перевод ИЦБ из Тинька в Финам, поэтому итоги года и советы на следующий год будут уже в новом году. Всех с наступающим, роста акций РФ как в 2023 и отсутствия блокировок! До встречи в Новом году и удачи! До встречи в Новом году, ребят!
6
Нравится
7
15 декабря 2023 в 14:15
$SVCB Вышел из Совкомбанка, т.к. меня не устроило распределение акций. Получить 2.6% от заявки при средней аллокации в 10%, меня такое отношение к акционерам не устраивает
5
Нравится
16
15 декабря 2023 в 13:15
$SVCB Аллокация 2.6%, как-то грустненько... Вроде даже Астры больше налили
Нравится
3
13 декабря 2023 в 7:40
С момента моего поста (https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/ATR42/a7678084-2144-4322-a4fc-3c64e85c543d?utm_source=share) про $ASTR акции компании снизились на 20%. Если кто-то, так же как и я, выходил спекулятивно, то пришло время для начала набора позиции. Дальнейшее снижение всё ещё вероятно, поэтому захожу на 1/3 от запланированной позиции. Разбор компании здесь: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/ATR42/871f916f-e45e-43de-bc73-c7752cde4e0e?utm_source=share
5
Нравится
4
11 декабря 2023 в 9:08
Так же я думаю, ситуации может помочь сильный резонанс, если будем молчать, точно всё спустят на тормозах. Написал заявление в прокуратуру, образец заявления выложил там где можно прикреплять файлы😂 Можно попробовать отправить вопросы на горячую линию президенту (смс на 04040, для экстравёртов можно по телефону позвонить). Только тут будет важно правильно расставить акценты: 1) Санкции на СПб биржу действуют с 31 января 2024, а иностранные юрокеры готовы принять наши бумаги, т.е. блокировка исключительно со стороны СПб биржи, которая делает это незаконно 2) Заблокировали не только бумаги недружественных стран, но и бумаги дружественного Гонконга, которые СПб биржа позиционировала, как безопасные, и торговлю которыми ЦБ разрешил для неопытных неквалифицированных инвесторов 3) Это не единичная проблема, у тысяч инвесторов СПб биржа по сути украла акции и возможность ими распоряжаться 4) (ОЧЕНЬ ВАЖНО!!!) Данные действия СПб биржи дискредитируют в первую очередь российскую юрисдикцию и инвестиции в России в принципе и люди, потерявшие деньги из-за незаконных действий СПб биржи, разочаруются и уйдут с российского биржевого рынка, если ничего не предпринять Если на этом всем не акцентировать внимание, получим ответ, что мы сами виноваты, нас предупреждали, но так уж и быть, нам с барского плеча дадут по 100 рублей $TCSG $SPBE $9988
56
Нравится
35
11 декабря 2023 в 9:03
Мысли по поводу блокировки СПб биржей иностранных акций 2 ноября против СПб биржи были введены санкции, однако санкции подразумевают возможность закрытия сделок до 31 января 2024 г. Некоторые зарубежные брокеры готовы принять иностранные акции россиян через депозитарный перевод, но сама СПб биржа блочит данные переводы. Сама СПб биржа кормит нас завтраками и не даёт никакой вразумительной информации, хотя по их заявлениям, ещё 4го числа юристы должны были дать заключение по санкциям. Похоже на то, что СПб биржа просто тянет время. Зачем? Скорее-всего либо у неё не всё чисто с бумагами и СПб биржа, воспользовавшись санкциями, решила прекрыть свои дела, либо сверху дана отмашка демонстративно наказать инвесторов, которые посмели инвестировать не в российский фондовый рынок. Шансы, что всё разрешится благополучно для частных инвесторов стремятся к нулю. Я на данный момент пытаюсь запустить перевод к иностранному брокеру, но с вероятностью 99,9% будет отказ со стороны СПб биржи. $TCSG $9988 $SPBE
18
Нравится
12
7 декабря 2023 в 7:41
Сегодня начался сбор заявок на IPO Мосгорломбарда. Желания делать полноценный разбор данной компании у меня нет. Бизнес токсичный, прибыли у компании почти нет, выручка в этом году падает, p/e запредельное, даже если вместо чистой прибыли брать ebitda. Выходит Мосгорломбард на биржу в один день с гораздо более интересным Совкомбанком, что исключает даже спекулятивный интерес к данному IPO.
1 декабря 2023 в 19:43
IPO Совкомбанка. Халва и халява $SVCB Совкомбанк — российский частный универсальный коммерческий банк с головным офисом в Костроме. Относится к системно значимым банкам. К концу 2021 года Совкомбанк стал третьим частным банком России по размеру активов. Думаю, данный банк известен всем хотя бы по широко разрекламированной карте рассрочки Халва. Банк активно развивается, среднегодовой темп роста акционерного капитала – 31% на протяжении 10 лет. Банк оценён в 0,92 собственного капитала (Сбер около 1), форвардный P/E составляет 2,1. По див. политике платит 25-50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, что подразумевает дивиденды по итогам 2023 года в размере 12-25%. Менеджмент даёт ориентир на 14% див. доходности от цены IPO. При этом рентабельность ROE составляет 51%, что существенно выше, чем у Сбера (27%) и даже выше, чем у Тинькоффа (35%). Причём высокий ROE у банка исторически, средний ROE за 10 лет составляет 36%. Все деньги с IPO банк намерен направить на своё развитие, при этом никто из акционеров не собирается продавать своей доли. Менеджмент оценивает стоимость своего банка существенно дороже. Честно, я немного в шоке с оценки Совкомбанка на IPO, нам не то что не пытаются впарить что-то втридорога, а продают акции с дисконтом к рынку. По темпам роста и рентабельности Совкомбанк ближе к Тинькоффу, чем к Сберу, и при этом его оценивают меньше его капитала. Мне не удалось найти причин для такой низкой оценки и я считаю, что Совкомбанк недооценён примерно в 1,5 - 2 раза. П.С. приоритет в заявках обещают тем, кто раньше подал. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
5
Нравится
2
1 декабря 2023 в 6:18
Совкомбанк объявил о начале сбора заявок на IPO. Предварительно, даже по удивительно адекватной оценке, скоро сделаю разбор.
16 ноября 2023 в 12:17
Обзор внебиржевых компаний (часть 4) $TGKJ Форвард Энерго — российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». Производственные активы и деятельность сосредоточены на Урале и в Западной Сибири. Штаб-квартира — в Москве. В структуру компании входят семь теплоэлектростанций. Четыре из них — в Челябинской области, три — в Тюменской области, в том числе Няганская ГРЭС — одна из самых крупных и современных тепловых электростанций России. Компания является активным участником развития возобновляемых источников энергии в России и реализует масштабную инвестиционную программу.  Портфель реализованных проектов сегодня состоит из тринадцати ветроэлектростанций суммарной мощностью 1078 МВт (340 МВт в Астраханской области, 88 МВт в Волгоградской области, 200 МВт в Калмыкии, 400 МВт в Ростовской области, 50 МВт в Ульяновской области). Прибыль в 2022 г. составила 11.2 млрд. руб (12.7 р/акцию), а за 9 месяцев 2023 г. уже 10.3 млрд. руб. (из них 9 млрд. в 1п2023). Увеличение прибыли прозошло за счёт снижения расходов на топливо, покупную электроэнергию и тепло. С 2018 г. по 2021 г. компания выплачивала 87 - 100% чистый прибыли в качестве дивидендов. Компания не выглядит переоценённой, однако и дисконта не наблюдается. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
16 ноября 2023 в 12:17
Обзор внебиржевых компаний (часть 3) $ZILLP Завод имени Лихачёва  — первое автомобилестроительное предприятие в Российской империи и СССР. В 2020 году ЗИЛ как автомобилестроительное предприятие было полностью ликвидировано, территория передана под застройку, но сама компания как юридическое лицо продолжает действовать и приносить прибыль; перерегистрирована с прежним названием и уставным капиталом, с основным видом деятельности «управление недвижимым имуществом». Компания реализует задачи по редевелопменту территории промышленной зоны ЗИЛ. Прибыль компании нестабильна из-за продаж дочерних компаний (земли под застройку). Так, в 2022 г. ЗИЛ-Восток (земля площадью 25,6 Га) был продан за 3,7 млрд. руб., а в 2020 г. был продан ЗИЛ-Юг (120 Га) за 30 млрд. При этом полученную прибыль компания не распределяет, поэтому денег на счетах за вычетом обязательств скопилось прилично - 3 тыс на акцию. При этом  В 2022 г. операционная деятельность компании принесла 700 р/акцию чистой прибыли, однако ранее прибыль от операционной деятельности была значительно ниже. Исходя из прибыли компании за 2022 г., её цена выглядит справедливой, однако, стоит учитывать, что компания не стабильна и повторение результатов 2022 г. не гарантировано, компания не платит дивиденды и не ясно что в итоге будет с нераспределённой прибылью. Да и само существование компании после завершения реновации промзоны ЗИЛ под вопросом. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
6
Нравится
1
14 ноября 2023 в 12:29
Обзор внебиржевых компаний (часть 2) $NTZL Нител (Нижегородский телевизионный завод им. В. И. Ленина) — предприятие радиоэлектронной промышленности в г. Нижнем Новгороде, одно из крупнейших производств военно-промышленного комплекса России. Прибыль в 2022 г составила 890 млн., дивиденды по итогам года 1.5 р/акцию. При этом ранее компания платила более щедрые дивиденды, в 2021 году было выплачено 96 р/акцию. В 2023 году была проведена допэмиссия, уменьшившая долю акционеров в 10 раз, причём это не первый раз, когда компания проводит доп. эмиссию. Из-за значительного размывания доли акционеров компания для инвестирования не интересна. $ORUP Обувь России — российский ритейлер одежды и обуви. Компания в этом году стала банкротом. Какой смысл её вообще допускать до торгов - не понятно. $GRNT Городские Инновационные Технологии — российская многопрофильная компания в области городского хозяйства. Реализует проекты в сфере инновационных технологий, строительства, недвижимости, ЖКХ. Последний отчёт по МСФО был в 2020 г., тогда прибыль составила 120 млн. или 0.1 р/акцию, а последние дивиденды компания выплатила в 2019 г. - 0.03 р/акцию. Судя по всему дела у компании с тех пор изменились в худшую сторону, а оценить насколько ситуация ухудшилась без отчёта по МСФО не представляется возможным. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
Еще 2
12
Нравится
5
14 ноября 2023 в 7:00
Обзор внебиржевых компаний (часть 1) $NOMP $NOMPP Новошип — российская судоходная компания, одна из крупнейших в стране. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Новороссийское морское пароходство». Дочка СКФ. Компания вчера объявила о рекордных дивидендах: 36 р/акцию. Это дивиденды за 9 месяцев, так что можно ожидать ещё 9 р/акцию по итогам года, если коэффициент выплат сохранится. Итоговая дивидендная доходность может составить 13% по привеллигерованым акциям (далее будут рассматриваться именно они), что соизмеримо с материнской компанией. Потенциальная прибыль за 2023 год - 70 р/акцию, что даёт форвардный P/E 4.6. Новошип ведёт свою деятельность в Чёрном море, что предполагает дополнительные риски, связанные с близостью к зоне СВО. Однако, дисконта по отношению к $FLOT из-за дополнительных рисков нет. На данный момент материнская компания выглядит интереснее, однако при снижении цены ближе к 250-280 Новошип может быть интересен для покупки. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
13 ноября 2023 в 8:09
Южуралзолото объявил ценовой диапазон предстоящего IPO. Стоимость акции составит 0.55-0.6 р. Как и у большинства российских IPO компания оценена в 2 раза дороже справедливой стоимости. Компанию разбирал тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/ATR42/83bb12fb-23ac-42f0-beac-17ff15c87285?utm_source=share
11 ноября 2023 в 8:34
Спасибо, хоть не через полгода предупредили. P.S. Если $TCSG планирует редомициляцию в Эстонию, это многое объяснило бы.
5
Нравится
2
10 ноября 2023 в 19:21
22 ноября стартуют торги новой компанией, ЮжУралЗолото или ЮГК, давайте разбираться, что это за компания и стоит ли участвовать. Дисклэймер - это будет мой самый короткий обзор IPO АО «Южуралзолото ГК» — ТОП 6 крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия ЮГК находятся в Российской Федерации: Сибирский Хаб и Уральский Хаб. Прибыль за 2022 и за 1п2023 отрицательная, при текущих ценах на золото это удивительно, но компания объясняет это переоценкой своих активов в компании Петропавловск (странно, что эта переоценка была и в 2022 и в 1п2023, но опустим это). Раз прибыли нет, давайте попробуем оценить компанию по P/S в сравнении с конкурентами. Форвардное значение P/S компании Полюс $PLZL составляет 4. Но Полюс имеет меньший долг, в 2 раза меньшую себестоимость добычи, большие перспективы роста, большую капитализацию и большую историю на рынке. Поэтому справедливо ожидать скидку от ЮГК относительно стоимости Полюса в размере 30-50%. Это даёт справедливую капитализацию компании в 60-80 млрд. или 0.26-0.35 руб. за акцию (без учёта дисконта к Полюсу 110 млрд. или 0.48 руб за акцию). Вряд ли кого-то удивит, но судя по всему ЮГК выходит с в 2 раза большей капитализацией, чем её справедливая стоимость. Капитализация компании может составить 120 млрд. или 0.52 руб. за акцию, что по P/S даже дороже более рентабельного Полюса. Я не знаю по какой цене в итоге будет размещение, но ориентиры я вам дал, если IPO проходит выше 80 млрд. (0.35 руб. за акцию), то это оверпрайс и лучше вложиться в Полюс. Если ниже, то уже можно при более детальном анализе рассмотреть компанию к покупке. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
20
Нравится
1