Про облигацию Росагролизинг выпуск 3

Росагролизинг" не будет пересматривать льготные условия программ поддержки аграриев после повышения ключевой ставки ЦБ, сообщил замгендиректора компании Дмитрий Крамаренко. "Главный вопрос, наверное, который всех волнует, - сохранятся ли льготные условия на наши программы? Да, сохранятся, повышение ключевой ставки на наши основные программы не влияет", - сказал он. Он напомнил, что компания предоставляет технику в лизинг по ставке в 3%. Срок лизинга - до 8 лет, первоначальный взнос от нуля процентов. "Более того, мы расширили номенклатуру: помимо тракторов, комбайнов, теперь можем предоставлять вагоны-зерновозы и автомобильную технику. Имеются в виду седельные тягачи, самосвалы и полуприцепы", - уточнил он. Как заявил директор департамента растениеводства, механизации, химизации и защиты растений Минсельхоза Роман Некрасов, в номенклатуру лизинга также добавлено оборудование для переработки сельскохозяйственной продукции. "Считаем, что небольшие сельхозпредприятия, фермеры могут очень активно этим пользоваться и повышать добавленную стоимость производимых продуктов", - сказал он, отметив вместе с тем, что из-за изменения курса доллара "резко подорожали импортные запчасти к иностранной технике, расходные материалы". "Росагролизинг" - государственная лизинговая компания, созданная в 2001 году для решения задач по технической и технологической модернизации российского АПК. В 2022 году компания увеличила поставки аграриям сельхозтехники и оборудования на 24,5% по сравнению с 2021 годом, до 12,7 тысячи единиц. Ее стоимость выросла на 56%, до 71,5 млрд рублей. Доля компании на российском рынке самоходной сельхозтехники достигла 19%. В 2023 году прогнозируется рост поставок до более 13 тысяч единиц на 100 млрд рублей $RU000A103QL1 #сердце_пульса

​​Дюрация и срок обращения – длина бывает разная Решил, что сейчас самое время поговорить об этих понятиях. Тем более, что они периодически конкурируют между собой и путаются в обсуждениях. А разница между этими понятиями нам может сейчас очень пригодиться Срок обращения – это, как следует из названия, срок, в течение которого облигация будет обслуживаться (если ничего не бахнет). То есть это срок до погашения или до оферты, если это put. Дюрация  - это более сложное аналитическое понятие. Чаще всего используется понятие «обычной дюрации» (она же дюрация Маколея). Обычная дюрация показывает, сколько времени инвестору потребуется, чтобы вернуть вложенные в покупку облигации деньги за счет купонных и амортизационных платежей по ней. Есть еще модифицированная дюрация. В теории считается, что дюрация показывает, насколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок. Очень актуальный для нас сейчас вопрос! Соответственно, чем больше дюрация, тем выше чувствительность цены к изменению процентных ставок. Срок обращения и дюрация облигации обычно связаны, но дюрация почти всегда меньше фактического срока обращения. Но у бумаг с одинаковым сроком обращения не всегда будет схожая дюрация. Возьмем для примера две бумаги с почти одинаковым сроком обращения 3,1 года: ✅ МСБЛиз2P05 $RU000A103VD8 имеет обычную дюрацию 1,46 лет и модифицированную дюрацию 1,29 ✅ Росагрл1Р3 $RU000A103QL1 имеет обычную дюрацию 2,68 лет и модифицированную дюрацию 2,41 То есть, если я правильно интерпретирую цифры, цена Росагролизинга будет примерно в 2 раза чувствительнее к изменению процентных ставок, чем цена МСБ-Лизинга при одинаковом сроке обращения. В чем фокус? У МСБ купон выше (средства возвращаются инвесторам быстрее) + у него ранняя постепенная амортизация. Какой смысл сильно проливать бумагу в цене, если номинал с ноября этого года уже начнет возвращаться к инвесторам небольшими частями? Таким образом важно понимать, что правило «прятаться» в коротких бумагах при повышении ставки относится не к сроку обращения (он может быть и большой), а к дюрации. За счет более высоких купонов и почти повсеместной амортизации ВДО в среднем имеют меньшую дюрацию. Например, я сравнил ВДО и надежных корпоратов со сроком обращения около 3 лет. Средняя дюрация надежных бумаг составляет где-то 2,4 года, а в ВДО – 2,0 года. То есть бумаги с более высоким купоном и амортизацией являются не менее эффективным средством защиты от повышения ставок, чем бумаги с коротким сроком обращения Об использовании этих понятий Я в предыдущий период работал в основном со сроком обращения. Выбор обусловлен результатами моих расчетов. Моя модель однозначно показывает, что до текущего момента доходности облигаций в сегменте от B- до АА определяются рынком на основе простого срока обращения, а не на основе дюрации. В некоторые моменты времени дюрация попадала в модель в качестве дополнительной переменной, но никогда не была стабильным и основным участником расчетов. В то же время кривая ОФЗ строится по дюрации, а не по сроку обращения. Институциональный мир берет бумаги на больший срок, учитывает риски изменения ставки и мыслит этой более сложной категорией. Возможно, в ближайшее время нам придется сосредоточиться на дюрации, т.к. именно она является мерой чувствительности к изменению процентных ставок. Посмотреть дюрацию можно на всех основных облигационных порталах. Так, например, Smart-lab сейчас показывает в карточке облигации обычную дюрацию в днях, а Rusbonds во вкладке Калькулятор кажет сразу и модифицированную дюрацию, но только в платной версии #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам #облигации #corpbonds

АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: АО «Росагролизинг» (за 2 квартал 2022 г.) ⚡🔥 Цель: определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия, показателей платежеспособности и финансовой устойчивости. 🗞️ Выпуски облигаций в обращении: $RU000A101R09 $RU000A102TA0 $RU000A103QL1 ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 2кв. 2022 год). ➖ ➖ ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счет денежных средств 2,05 (норма >0.7) ✅ ▫️ Коэффициент погашения текущих обязательств за счёт денежных средств и дебиторской задолженности 14,9 (норма >1) ✅ ▫️ Коэффициент, отражающий возможность погашения краткосрочных обязательств в течение года 15,34 (норма>1.73) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах 0,87 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий долю заёмных средств на один собственный рубль 0,39 (норма от 0 до 1.5) ✅ ▫️ Коэффициент, показывающий какая часть оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала 0,68 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент удельного веса собственного капитала в общей сумме источников финансирования 0,72 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости предприятия 0,94 (норма>0.8) ✅ —— 📊 Итоговая скоринговая оценка (ИСО): 40 🚥 Инвестиционный риск - минимальный —— 📝 Вывод: Все показатели в норме. Стабильное, платежеспособное предприятие с существенным профицитом ликвидности по краткосрочным долговым обязательствам. За отчетный период собственный капитал увеличился на 17% (+), долгосрочные обязательства увеличились на 12% (-), краткосрочные прибавили 4% (-). Предприятие незакредитованное, финансовое состояние с преобладанием собственных средств. Долговая нагрузка сократилась. Общий уровень заемных средств относительно собственных уменьшился в отчетном периоде на 5% (+). ₽ Финансовые результаты: - Выручка: 4,4 млрд. руб. - Чистая прибыль (убыток): 1,025 млрд. руб. ➖➖➖ ☑️ Подписывайся на все обзоры эмитентов ВДО! #аналитика #вдо #облигации #анализ #новичкам #пульс #инвестиции #что_купить #отчетность #прояви_себя_в_пульсе