Мнения инвесторов о стратегии

Окей, это что за х****?👌Лучшие практики Одним решением минус 22 млрд. А кто оплатит? – акционеры! «Выгодная сделка» по продаже гиперов привела к убытком в десятки миллиардов. А помимо торговой недвижимости туда вошел торговый знак и логистика. Что из себя представляет Окей сегодня? Удивительный отчет, который обошел стороной инвест-сообщество, но по значимости должен быть мощнее М.Видео и Делимобиля. Лучшие практики в интересах всех акционеров на слайде! Эта сделка прошла по статье «прочие операции с акционерами» и не прошла напрямую через P&L, т.е. «ядро» (вернее теперь оболочка) не получит даже возмещения по налогу на прибыль Операционно по РСБУ всё было неплохо: 1️⃣Выручка в нулях (+0,3%), но цены чуть-чуть удалось поднять: валовая прибыль подросла. На долю доставки приходится всего 4,5%, а это может быть драйвером роста 2️⃣Сальдо полученных уплаченных процентов продолжает давить на бизнес. Год к году + 1,2 млрд ❗️а ведь это могло уйти в прибыль… 3️⃣Прибыль почти в ноль за счет сальдо прочих доходов/расходов. Ранее тут были ретробонусы поставщиков за выполнение плана продаж. «Добрый кола» доплатил? В отличие от МСФО, собственный капитал положительный. Это вопрос, где генерится убыток в консолидации? Нашли интересную пасхалку. Если смотреть на отчетность МСФО с e-disclosure, капитал отрицательный. А если брать годовой отчет с Okey Group – положительный. Это вопрос где что консолидируют. Разберёмся – расскажем 🐾 Выводы Мы не видим большого потенциала в облигациях О’кей, считая эту компанию-зомби в эпоху высоких ставок. О’кей в нашем 🤬Black-list из-за фокусов с офертами. В то же время, при КС 10% это останется классным активом, генерирующим много кэша. Но скорее всего, ее кто-то купит. Х5? Магнит? Может ВТБ? – он всех покупает Финт с продажей гиперов без понимания суммы сделки (а по цифрам получается бесплатно или в странную рассрочку) – это точно не best practice и мы выйдем из Окей на всех стратегиях в ближайший месяц. Что сегодня в оболочке, на которой куча долгов мы не знаем. Но там нет ни товарного знака, ни недвижимости, ни машин &Бабуля на максималках будет сокращать окей до нуля а в другом нашем проекте &Лучше фондов ликвидности Окея нет Лайк? 🐾 Кот.Финанс | #облигации

#Эфир #StrategyTalks Друзья, сегодня проводим 1️⃣2️⃣ встречу Strategy talks вместе с финансистов, автором стратегий &Коты на гребне волны &Бабуля на максималках в Т.банк Максимом Кот @Kot.Finance Я продолжаю приглашать на эфиры именно ПРАКТИКОВ- , авторов стратегий, которые могут подсказать рецепт успешного инвестирования и поделиться Опытом, чтобы съкономить нам время и деньги на ошибках 🔥 Максим также соведущий проекта Кот.Финанс Эфир состоится в Пульс 🎤В эту среду в 19:00 по МСК Как обычно на эфире делаем фокус на самих стратегиях и опыте автора, после отвечаем на ваши вопросы по рынку ! В конце встречи я спрошу автора «Какое у него мнение о рынке сейчас и модель поведения. Как лучше себя вести в турбулентные периоды 😏» Подключаетесь ! Эфир про инвестиции «Strategy talks с Kapmar VV» 3 сентября в 19:00 по МСК: https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/kapmarVV030925 _______________ 💡Как родилась идея создать такие эфиры? 1. Автостратегий, как и авторов сейчас много, площадка которую я создаю поможет узнать людям о разнообразных стратегиях и их авторах больше, что помогает выбрать свою. 2. Более того на основе полученных знаний и опыта автора стратегии ВЫ сможете узнать рецепт доходных стратегий и создать свою! 3. Подписчики стратегии автора , приглашенного на эфир могут поговорить со своим автором, задать все интересующие и наболевшие вопросы в прямом эфире. 4. Автор, сможет больше рассказать о себе, мы не будем скрывать имен, явок и паролей вы имеете право знать кому вы доверяете СВОИ деньги! 5. А сам автор стратегии станет ближе к своим подписчикам, услышит их боли, запросы и сможет среагировать на них.

Какие облигации побеждают: государственные, или корпоративные? Хочется сказать, что победила дружба, но это не так Доходность индексов total return (полной доходности с учетом реинвестирования) государственных и корпоративных облигаций превысила 20% с начала года. Индекс корп.облигаций на 1% превысил результат индекса ОФЗ, но победа не в этом: еще пару дней назад ОФЗ были первыми. Главное достижение корп.облигаций – в меньшей волатильности. Посмотрите на нервную динамику индекса ОФЗ (RGBITR, темно-синий цвет на графике) в первом квартале. Корпоративные облигации так не трясло 😀их трясло осенью 2024, но это уже совсем другая история Индекс ОФЗ оказался хорошей идеей на снижение ключевой ставки, позволив получить доходность выше LQDT (+13% с начала года) и банковских вкладов, но длинный характер этого индекса (дюрация чуть меньше 5 лет) создает нервозность при выходе новостей об инфляции, или перед/после заседаний по ключевой ставке Наш выбор всё также ходит вокруг кредитного рейтинга А- и выше (зачастую это А-АА), с редкими включениями ВДО (Сегежа, например). Риск не нулевой, мы разбавляем его широкой диверсификацией, и пока ни одного дефолта не поймали (Считать ли, что у ГК Борец был дефолт? – ведь деньги не приходили на счета частных инвесторов) &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности 🐾 Кот.Финанс | #облигации

❗️Сам себе страховая. Застрахуй братуху, застрахуй, … , … Непредвиденные обстоятельства случаются тогда, когда их меньше всего ждёшь. Поломка техники, сломанный зуб или бампер — и вот уже настроение как у страхователя, которому объяснили: «данный случай не страховой». А что, если самому стать страховой компанией? Принцип работы страховых компаний У страховых компаний есть два кита: 🔹взносы со всех клиентов (страховые премии) 🔹инвестиции этих денег Переносим это на личные финансы: каждый месяц от любого расхода откладываем 5%. Купили продукты на 5 тыс.? ₽250 ушло в ваш личный «страховой фонд. Заправка, одежда, коммуналка — везде действует тот же принцип Дальше распределение: треть держим на накопительном счёте (оперативный доступ), 30–40 % кладём в облигации (не всегда можно вывести одним днем, но их хотя бы можно продать до погашения), остальное - во вклады. При средних расходах 100 тыс. в месяц за год вы накапливаете ≈ 60 тыс. + инвестиционный доход. И это уже «страховка», способная покрыть бытовые риски. А за пару лет фонд вырастет до сотен тысяч — на случай более серьёзных ударов судьбы Как распределять деньги и куда инвестировать мы показывали на примерах автоследов : 👵 &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности где мы успешно обгоняем денежные фонды и рассказываем что так может каждый и без автоследа &Коты на гребне волны - корзина флоатеров Фактически вы становитесь и страхователем, и страховщиком в одном лице — только без головной боли от мелким шрифтом в договоре. Плюс такой страховки, что по пути не теряются деньги на сопутствующие расходы, например агентские. Любая страховка включает стоимость привлечения клиента, которая сразу выплачивается продавцу. В ОСАГО это до 21% (агенту + компании), а в инвестиционном страховании жизни – до половины от первого взноса. Минус в том, что страховой случай может наступить до того, как набрали нужную сумму. Никому не пожелаешь с 25 этажа залить соседей, пока делаешь ремонт. Но важно понимать, что еще и не каждая страховка это покроет. Моя, например, имела ограничения не только на общую сумму, но и внутри нее были лимиты на несущие конструкции, электрику, финишные покрытия. И когда я оказался в офисе страховой, понял, что мой полис за 3 тысячи не только имеет ограничение 100 тыс, но и реальная выплата по нему не превысит 50 Если страховые компании зарабатывают на математике и дисциплине, почему бы нам не скопировать их логику? Относиться к своим финансам и к рискам так же серьёзно, как к портфелю активов. Ведь это и есть ваш главный «актив» - спокойствие ❗️Важно: не стоит распространять собственную страховку на обязательные страховые полисы (например, ОСАГО, обязательная мед.страховка при выезде зарубеж, и пр.) Полезно? Ставь ❤️ 🐾 Кот.Финанс | #страхование

Как жить долго и богато? Неинвестиционные привычки, о которых ты не пожалеешь в старости👨‍🦳 Когда ты молодой – у тебя много энергии и времени и мало денег, в зрелом возрасте достаточно денег и энергии, но мало времени. А будут ли у тебя деньги и энергия в старости зависит от твоих решений. Инвестиции в старость – это не только финансовая подушка и пассивный доход. Это еще и долгие годы жизни, здоровье, и возможность радоваться жизнью. Сегодня философский пост. В наших постах мы разбираем полезные привычки при инвестировании: диверсификация, инвестиционное поведение, выбор брокера и тарифа, и многое другое. С помощью Яндекса и Chat GPT мы прогуглили 😀какие привычки приносят плюс, а какие минус к продолжительности жизни 🚬Курение По разным источникам забирает от 7 до 12 лет жизни. Приводит к побочным расходам на врачей и лечение разных заболеваний. Вынуждает покупать абонемент к стоматологу. Мы оцениваем эту привычку по среднему в -10 лет жизни и около 2 млн дисконтированных расходов 🍸Алкоголь Французы говорили, что бокал вина в день безопасно. Сейчас есть исследования, что безопасной дозы не существует. При регулярных запоях алкоголь забирает до 7 лет жизни. При частых – может способствовать смежным заболеваниям. Мы оцениваем эту привычку в -5 лет жизни (если без хронических запоев) и -1 млн дисконтированных расходов на здоровье (экономия на стоматологе в сравнении с курением) 👯‍♀️Девушки с низкой социальной ответственностью Тут экспертное мнение разнится. В некоторых источниках даже есть мнение, что эта привычка продлевает жизнь… но разрушает семьи, приводит к разводам (другие, впрочем, тоже) и скорее влияет на финансовую часть (экономить не стоит). Мы оцениваем дисконтированные убытки в размере 5 млн (развод штука дорогая) 😴Регулярный сон 8-часовой сон защищает сердце, способствует росту производительности и даже хорошему настроению. Нам кажется, сон – это лучшее из бесплатного. Учитывая, что в России очень высокая смертность именно из-за болезней сердца, то регулярный сон, засыпание в одно и то же время, ранний подъем мы оцениваем в +5 лет жизни и никаких расходов 🏄‍♂️Спорт Мой врач с тренировки еще много лет назад говорил, что спорт вреден, полезна физкультура. Профессиональный спорт приводит к травмам, а 120-150 минут физкультуры в неделю и зарядка по утрам прибавляет до 3 лет жизни и улучшает качество остальных лет. Помимо этого, есть мнения что физическая нагрузка улучшает настроение и влияет на характер 🌴Путешествия Расходная часть обширна: можно путешествовать дорого, а есть форматы чип трип. Но с точки зрения физиологии, смена мест, расширение кругозора – расширяет ваше сознание, улучшает работу мозга, снижает риск деменции 🐈‍⬛Кот Пока готовили материал, мы отсеяли много странных и надуманных как вредных так и полезных привычек. Но на полном серьезе есть исследование, которое говорит, что люди с домашними животными более счастливы и питомцы прибавляют пару лет жизни своим хозяевам из-за того, что поглощают стресс. А собаки еще и стимулируют к физической активности. Прибавляем +2 года за кота и 3 за собаку. К сожалению, не суммируется С одной стороны, всё на поверхности и можно легко увеличить продолжительность своей жизни, получить больше выплат от ПФР, да и сложный процент лучше работает в этой жизни, чем 🌤. С другой – отказ от вредных привычек и еженедельное следование хорошим - дается сложно. Как и в инвестировании – дисциплина, стратегия, возможность предвидеть результат Для себя мы выбрали здоровый образ жизни, дисциплину, и разумное инвестирования не тратя много времени на трейдинг Такую философию разделяем в наших автоследах, экономя и ваше время &Коты на гребне волны &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности Делитесь в комментариях, какие полезные привычки, которые дают плюс у вас! 🐾 Кот.Финанс | #жизнь #пульс_учит

Нашли прикольный кейс НовосибирскАвтоДор $RU000A108UJ6 , который 2 ноября получил рейтинг ВВВ от Эксперт РА, и уже 6 ноября попросил РА отозвать рейтинг. Видимо, рассчитывали на большее. Зато есть рейтинг А- от НКР, пусть и с негативным прогнозом Считаем это А-? Что думаете? Вопрос рейтингов для нас важен, т.к. ряд подборок ориентированы номинально на рейтинг не ниже А-. Например, 👵 &Бабуля на максималках 🐾 Кот.Финанс | #облигации #рейтинги

🏗Анализ строительных компаний: МСФО, РСБУ, и причем тут спор на форуме? На днях дискутировали с одним автором о ценности РСБУ отчетности для строителей. Оппонент проводил оценку компании оболочки за полугодие и на основе анализа (динамика выручки, других показателей) делал вывод о финансовой устойчивости. Я с этим подходом в корне не согласен. В посте разберем особенности РСБУ, структуру строительных компаний, и ценность инвестиционных решений по «оболочке» 📘РСБУ отчетность и её отличия от МСФО РСБУ – инструмент статистического и налогового учета. Уже позднее с появлением стандарта ФСБУ отчетность становилась более репрезентативная и подходящая для сравнения МСФО изначально ориентирована на инвесторов и кредиторов, и ставила задачу возможности сравнения с другими компаниями и оценки фин.устойчивости для принятия финансовых решений Есть много отраслевых различий, в особенности в аренде (в МСФО арендные обязательства отражаются в балансе как долг), особенности учета выручки и процентных расходов (аренда дисконтируется), но основное отличие в консолидации. МСФО предполагает пропорциональное участие результатов дочерних компаний при доле от 20 до 49,9%. И полное участие при доле 50% и более. Например, если холдингу принадлежит 50% дочерней компании, то в консолидации можно зачесть 100% результатов дочек. Но и долг нужно консолидировать полностью. В РСБУ консолидации нет. Совсем И для примера, отчет Legenda $RU000A1067H4 о финансовых результатах по РСБУ (выручка за 2024 год 212 млн. руб.) и P&L в МСФО (23,4 млрд. руб.). Также можно обратить внимание, что на оболочке холдинга значительная часть долга (это в основном, облигации, которые берут на отдельную компанию (как в случае с МФ Финанс, Борец Капитал и др.) или «материнскую» 🏗Структура строительных компаний Чтобы не допустить возврат «обманутых дольщиков», государство и банки стали жестче контролировать расходы на строительство по 214-ФЗ. Основные способы предотвратить отток денег: - отдельное юр.лицо - банковский контроль целевого назначения расхода - аудит и проектное финансирование Первым пунктом идет отдельное юр.лицо. А это значит, что один ЖК – одна компания. В строительном холдинге, который строит больше 1 ЖК – всегда больше двух компаний. ❗️ Поэтому РСБУ отчетность оболочки не даст понимания о финансовом состоянии холдинга. Для примера, юридическая структура Legenda: помимо десятка спец.застройщиков по числу строящихся объектов, есть выделенные компании по строительному подряду, организации транспорта, управляющие компании Для еще более яркого примера можно сравнить РСБУ и МСФО отчетность АФК Системы – холдинга с десятками разрозненных компаний, тысячами квадратных метров недвижимости и кучей сюрпризов… 🐾Вывод РСБУ отчетность в холдингах / строительных компаниях – нерепрезентативна. РСБУ это неконсолидированная, а индивидуальная отчетность отдельного взятого юрлица. Принимать решение на основе промежуточной РСБУ отчетности в строительных холдингах – самообман. Учитывая важность актуальных данных (не все компании готовят промежуточную МСФО отчетность), лучше мониторить сроки сдачи строящихся объектов, отсутствие крупных исков от подрядчиков (🚨сигнал, что проблемы с ликвидностью), читать отзывы покупателей и жителей На основе этого, в наши автоследы &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности мы выбираем строительные компании по МСФО и наш выбор $RU000A10C2L4 $RU000A103PX8 $RU000A10B1Q6 Или не убедил и вы видите ценность РСБУ в «стройках»? P.S.: в Системе $AFKS по РСБУ можно оперативно узнавать динамику долга корп.центра и, пожалуй, всё... 🐾 Кот.Финанс | #анализ #пульс_учит

Карта облигаций ГТЛК В портфель &Бабуля на максималках присматриваем кандидатов на срок 1-2 года $RU000A100FE5 $RU000A105KB0 $RU000A0ZYNY4

⭐️ГТЛК: убытки, резервы, распродажа активов. Зачем брать? 👻 ГТЛК - скорее институт развития, или министерство «тяжелого» лизинга. Цель – не прибыль, цель – развитие отрасли. Это не рыночный игрок, но номер 1 в своей нише. Оперативный Update полугодовой МСФО-отчетности У ГТЛК самое дешевое фондирование, но и отрицательная маржа за 2024 г. В 2025 году ничего не изменилось: 🔹сумма процентных доходов почти равна процентным расходам и амортизации. ГТЛК за сколько покупает – за столько и продает (👀см. 1) 🔹совокупные резервы скорее восстановлены, чем начислены (👀см. 2) Это расходится с мнением о глобальных убытках отрасли 🔹за вычетом курсовых разниц всё равно получится убыток по итогам полугодия 2025. Убыток больше был только в полугодии 2022 (-27 млрд) Однако прибыль – необходимый атрибут для собственного роста и развития. Как ГТЛК её получил в 2024 году при отрицательной процентной марже? – доход о реализации активов (👀см. 4) Как это возможно? Лизинг – это операционная или финансовая аренда. Когда мы оцениваем процентные доходы – это как плата за пользование. Но в операционном лизинге выкуп имущества не происходит. И пусть даже полностью самортизированный актив остается на балансе ЛК. И сколько-то он стоит (даже ржавый уставший самолет можно сдать на металлолом и разобрать на запчасти). А в финансовом лизинге – есть выкупная стоимость. И если у Европлана или Балтлиза она символическая, то в больших сделках (самолет / судно / производственный комплекс) – может быть крупным платежом (баллоном) 🐾Вывод ГТЛК – совсем не рыночный игрок, и общие тенденции ему могут быть чужды. Мы осторожно относимся к компаниям, которые не могут генерить прибыль сами, но тут почти институт развития. Кредитный рейтинг АА- строится только на базе поддержки государства. Индивидуальный рейтинг в районе ВВВ, но так как за ГТЛК целые отрасли без господдержки компания не останется. В наших автоследах ГТЛК частый гость и мы ориентируемся на рейтинг с поддержкой (АА-) &Бабуля на максималках &Лучше фондов ликвидности Полезно? Ставь 👍 🐾 Кот.Финанс | #облигации $RU000A10C6F7 $RU000A10AU73 $RU000A10A3Z4 $RU000A108DE3 $RU000A1038M5 $RU000A107TT9