ESG-инвестиции: в ожидании конкретики Прошедший год во многом послужил прорывом в области ESG-инвестиций: политики все больше говорили о важности борьбы с изменениями климата, а инвесторы внесли рекордное количество денег в фонды, брендируемые как зеленые [ESG-инвестиции — это инвестиции с учетом факторов экологии (E), социального развития (S) и корпоративного управления]. В последние месяцы фокус смещается от оболочки к сути: настолько на самом деле «ESG-frinedly» крупные компании и насколько «зеленые» в действительности фонды? Сегодня поговорим об этом подробнее. На прошлой неделе вступили в действия новые правила ЕС, касающиеся ESG-фондов. Начиная со следующего года, владельцы фондов, такие как $BLK, должны будут отчитываться о каждом ESG-фонде по предусмотренным ЕС правилам. Ключевая цель законодателей ЕС — предотвращение «greenwashing», или практик представления «зеленым» того, что по факту таковым не является. Действительно, понять, что на текущий момент скрывается за буквами ESG, зачастую сложно. Часть ETF, брендируемых под таким термином, просто вычеркивает из списка своих активов табачные компании или, скажем, производителей оружия. Еще один вопрос — включать ли в ряды «ESG-friendly» компаний тех, кто выдвигает амбициозные, но долгосрочные планы по избежанию эмиссий. Многие игроки имеют весьма неопределенные планы по устранению вредных выбросов. Например, $FDX и $WMT обещают отказаться от выбросов к 2040 году, а представители более «грязных» индустрий — например, $TOT — к 2050 году. Даже $FB объявил о планах сделать свою цепочку поставок «net-zero» к 2030 году. При этом, зачастую компании оставляют за скобками подробности своих планов, оставляя инвесторам возможность самим оценивать серьезность их намерений. Усилия регуляторов по упорядочиванию растущего направления ESG-инвестиций, безусловно, нужно приветствовать. Разъяснение «правил игры» поможет многим инвесторам, а бум инвестиций в ESG, скорее всего, продолжится. Во-первых, проблемы глобального потепления и растущее число природных катаклизмов будут заставлять все большее количество людей задуматься о необходимости устойчивого развития. Во-вторых, ESG-инвестиции начинают институционализироваться: например, в Великобритании новые стандарты уже заставляют пенсионные фонды обращать внимание на ESG-факторы при вложении средств. Ключевых выводов из текущей ситуации, пожалуй, два. Во-первых, сам факт внимания к ESG со стороны регуляторов говорит о том, что ESG-инвестиции никуда не денутся и их объем, скорее всего, будет только расти. В будущем вероятно повышение внимания и к ESG-политике самих компаний (в этом контексте можно обратить внимание на первые робкие действия российских компаний в направлении ESG: например, $PLZL недавно заявил о переходе двух своих крупнейших рудников на возобновляемую энергию, а энергетические компании — $IRAO, $HYDR — все более активно участвуют в программе ДПМ ВИЭ). Во-вторых, при инвестициях в любой брендированный под «зеленый» объект стоит быть осторожным и помнить о том, что неплохо бы разобраться в том, что стоит за этой «зеленостью» и не слишком ли велика цена за небольшую щепотку ESG (пример — $NEE, по мультипликаторам, возможно, выглядящая переоцененной). Будем надеяться, что новые стандарты смогут помочь инвестору лучше ориентироваться в ESG-рынке. P.S.: разбор интересных событий последних недель — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь! Удачной рабочей недели всем!