Новый инфраструктурный план Байдена на $3T: что известно на текущий момент На прошлой неделе Джо Байден впервые обозначил свои намерения в части очередного пакета поддержки американской экономики — плана развития инфраструктуры. Общая сумма государственных расходов, о которой идет речь — грандиозные $3 триллиона. Финансировать вложения частично планируется за счет повышения корпоративных налогов. Сегодня поговорим подробнее о том, как именно планируется распределить эти деньги, каковы перспективы принятия закона и последствия для фондовых рынков. После одобрения пакета стимулирования на $1.9T прошло не более нескольких недель — и вот уже начинают обрисовываться последствия нового шага новоизбранного президента США: Байден планирует потратить $3T на поддержку и развитие инфраструктуры в США. Массивность инвестиций подчеркивает одно лишь сравнение с ВВП: $3T — это порядка 14% доковидного американского ВВП. Программа должна стать крупнейшей программой государственных инвестиций в США, начиная с 1960-х гг. Появились также первые данные о том, как может выглядеть структура пакета инвестиций (далее — о крупнейших составляющих пакета). 20% пакета планируется потратить на транспортную инфраструктуру и инфраструктуру электромобилей. В этой части стандартным бенефициаром выглядят строительные компании вроде $CAT, $MLM, $J и т.д. 19% будут направлены на обновление инфраструктуры в части электроэнергии, водоснабжения, а также школ. Примеры бенефициаров — $PWR, $NEE и т.д. 16% составляют затраты на R&D, где существенную долю занимает стимулирование развития технологий искусственного интеллекта и биотехнологий. Здесь бенефициаром могут стать компании с уклоном в военно-промышленную тематику — $LHX и т.д. Впрочем, топ-менеджмент американских корпораций, поначалу полностью поддерживавший администрацию Байдена в стимулировании экономики, сильно смутил способ финансирования инвестиций — с помощью поднятия корпоративного налога до 28% с текущих 20%, а также поднятия налога на глобальную выручку американских компаний до 21%. Очевидно, что это ударит по EPS, а, значит, и показателю P/E абсолютно всех компаний S&P 500. $GS прогнозирует падение прибыли компаний S&P 500 в среднем на 9%. Согласно Goldman Sachs, наиболее серьезно от принятия пакета пострадают сектора телекоммуникаций — $VZ, $T — и IT — $AAPL, $FB — которые получают большой процент своей выручки из-за границы. Указанные сектора могут потерять в среднем 10% прибыли при принятии закона. Еще один большой риск для инвесторов — ускорение инфляции, вызванное очередным масштабным включением «печатного станка». Рост инфляции, напомню, может особенно негативно сказаться на акциях роста. Тем не менее, фондовый рынок пока что довольно спокойно отреагировал на появление новостей о пакете стимулов. Ключевая причина, которую называют аналитики — относительно далекая перспектива принятия законопроекта. Есть вероятность, что столь радикальный пакет не удастся «протащить» через Сенат, где позиции демократов довольно шатки. Однако, учитывая существенность изменений правил игры, в среднесрочной перспективе ожидать реакции рынка на пакет стимулов все же стоит. P.S.: разбор интересных событий последних недель — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь! Успешной рабочей недели всем!