Неделя оптимизма: что новости о вакцине могут значить для акций циклических отраслей и теха? Главная новость этой недели — безусловно, сообщение $PFE и BioNTech об успешных испытаниях вакцины от коронавируса. Ниже — резюме реакции рынков на новости о вакцине, а также рассуждения о среднесрочном и долгосрочном поведении рынка на фоне потенциального возвращения к «нормальности» к концу следующего года. Прошлый понедельник стал настоящей вечеринкой оптимизма на Wall Street: инвесторы спешно перекладывались из техов в акции циклических секторов: $DAL и $UAL выросли на 15%, $CCL — на более чем 30%. Финансовый сектор также показал бурный рост: так, $JPM за день прибавил более 10%. Бенефициары пандемии — например, $NFLX и $AMZN, оказались в числе «проигравших» в результате новостей о вакцине. В целом, движение в сторону более циклических активов не было непредсказуемым: достаточно давно было понятно, что появление новостей о возвращении к «нормальности» подтолкнёт вверх акции банковской, энергетической или транспортной сферы. Тем не менее, на мой взгляд, важно понимать, что, даже несмотря на бум прошлой недели, многие акции этих секторов остаются сильно ниже уровней зимы-2020. Тот же $JPM достигал более чем $140, а сейчас торгуется в районе $115. Еще один потенциальный плюс для циклических отраслей — эффект низкой базы, с которым столкнутся все «жертвы» пандемии в следующем году: на фоне заниженных показателей 2020-го года показатели года 2021-го (в случае постепенного возвращения в «нормальность» в течение года) будут выглядеть более впечатляюще — а, как известно, позитивные сюрпризы в квартальных отчётах нередко способствуют резкому росту акций. В этом контексте сектором, на который можно смотреть с опаской в среднесрочной перспективе, становится технологический. Здесь ситуация как раз обратная: показатели 2020-го года настолько велики, что «перебить» их в 2021-м будет крайне сложно. Обратный эффект «высокой базы» мы уже могли недавно наблюдать в отчёте Netflix: на фоне невероятных цифр по приросту новых подписчиков весной текущие показатели настолько поблекли, что рынок негативно отреагировал на отчёт. Тем не менее, вероятное продолжение постепенного перекладывания денег в сторону циклических секторов почти наверняка — явление временное. Технологические компании могут оказаться в аутсайдерах, скажем, в перспективе 12 месяцев. В более долгосрочной же перспективе и на фоне невысокой инфляции именно акции роста (например, техи) смогут продолжать показывать всё большую прибыль. Крупные и устойчивые денежные потоки и почти полное отсутствие долга в долгосрочной перспективе всё ещё оставляет технологические компании потенциально хорошим вложением. P.S.: разбор интересных событий прошедших семи дней — еженедельно по понедельникам. Подписывайтесь, если интересно :) Всем успешной рабочей недели!