В период высокой инфляции инвестиции в акции защищают капитал инвестора? - Как бы не так. (в продолжении последних двух постов) В 2020-2021 годах инвесторам в акции повезло, им предоставилась возможность получить излишнюю доходность на вложенный капитал. Во-первых, инвестиции в акции давали огромное преимущество в виде разницы между рентабельностью собственного капитала компаний и существующих процентных ставок. Во-вторых, часть доходности компании реинвестировалась по ставкам, которые при прочих равных условиях были недостижимы в облигациях на тот период. В-третьих, российский финансовый рынок развивался и значительно увеличилось количество частных инвесторов, что привело к росту оценочной стоимости собственного капитала компании. Однако, такие райские условия не могут продолжаться вечно. Рост инфляции за последние годы и последовавшая за ней ключевая ставка ЦБ РФ кардинально меняют фундаментальную составляющую. По мере того, как рост доходности к погашению корпоративных (с государственным участием) и государственных облигаций достиг уровня 12%, прибыль на акционерный капитал в размере 11,5% и «преимущество» его реинвестирования начинают восприниматься совсем по-другому. Из-за дополнительного риска инвестиций в акции, по сравнению с облигациями, инвесторы справедливо требуют дополнительный доход. Поэтому после роста доходности по ОФЗ и другим облигациям до 12% и более, инвесторы в акции начинают искать выход. Проблема заключается в том, что все инвесторы в акции, как единая группа, не могут выйти из игры. Они могут только создать высокую активность на рынке, понести соответствующие комиссионные издержки и в итоге прийти к заниженной оценочной стоимости компаний, которая будет отражать меньшую привлекательность «купона» на акционерный капитал в размере 11,5% в условиях возросшей инфляции. Инвесторы в облигации в свою очередь также пережили некоторые потрясения и получили дополнительный урок: при 5%, при 7% и даже при 9% доходности облигации всё ещё могут провалиться в цене. Но главный вопрос заключается в другом: должны ли мы считать, что свидетельство на 11,5% прибыли от акций неизменно? Существует ли закон, который утверждает, что корпоративный доход в будущем нельзя изменить в бОльшую или меньшую сторону? Можем ли мы надеяться на увеличение долгосрочного дохода от инвестиций в акционерный капитал, при параллельном увеличении инфляции? Такого закона нет. Российские компании не могут увеличить прибыль только по желанию или приказу. Чтобы компании увеличили свою прибыльность, необходимо достичь хотя бы одного из следующих пунктов: 1. увеличить оборот собственных активов, то есть соотношение между продажами и общим количеством объектов собственности, используемых в бизнесе; 2. получить более дешевые заёмные средства; 3. увеличить использование количества заёмных средств; 4. понизить налог на прибыль; И это всё. Не существует других способов увеличить доходность на собственный капитал компании. &Качественные инвестиции