Про Novabev Group (ранее Beluga Group) $BELU . ЧАСТЬ 1/2 В этом посте я хочу рассказать вам о компании, за деятельностью которой я внимательно слежу последние несколько лет и хотел бы видеть в своем инвестиционном портфеле, но при этом еще не купил ни одной ее акции. Речь пойдет о Novabev Group — ранее Beluga Group — крупнейшей алкогольной компании в России, занимающей ведущие позиции по производству водки и ликероводочных изделий. (Фото №1 – принадлежащие компании собственные бренды). Ей также принадлежит розничная сеть «ВинЛаб», состоящая из 1508 магазинов, через которую компания реализует собственную продукцию. Я считаю Novabev Group прекрасным примером качественного бизнеса, в поиске которого я, как управляющий инвестиционным фондом, нахожусь постоянно. Акции компании всего несколько лет назад, в 2019 году, стоили ~ 500 рублей за штуку. На сегодняшний день за них просят уже в 11 раз больше ~ 5500 рублей за акцию. И это прекрасный пример того, как несколько позитивных событий и правильные действия менеджмента могут отправить котировки компании в космос буквально за несколько лет. На мой взгляд, стоит выделить 3 ключевых момента, которые дали такой сильный положительный эффект на рост стоимости и переоценку акций. 1. Рост валовой прибыли опережающими темпами, в сравнении с операционными расходами. Другими словами, с каждым годом продажи Novabev Group увеличиваются и растет маржинальность продаж, компания зарабатывает с производства все больше, а соответствующие расходы на ведение этой деятельности растут значительно медленнее. Рассмотрим на конкретных цифрах (фото №2). В 2015 году валовая прибыль компании составила 12,7 млрд руб, а операционные расходы 10,8 млрд руб. Операционная прибыль соответственно равнялась 1,8 млрд руб. И сравним с результатами за 2022 год. Валовая прибыль 38,4 млрд руб (+203%), операционные расходы 25,1 млрд руб (+131%), а операционная прибыль 13,3 млрд руб (+628%). Оцените влияние соотношения между показателями валовой прибыли и операционных расходов на операционную прибыль — при разнице роста первых показателей менее чем в сотню процентов, операционная прибыль увеличилась более чем на 600%. 2. Вторым ключевым моментом стал своевременный байбэк акций и их погашение. Байбэк — это выкуп компанией собственных акций, при этом не обязательно их затем погашать и тем самым сокращать общее количество акций компании. Но в случае Novabev Group, менеджмент очень грамотно рассчитал и правильно перераспределил ресурсы компании для достижения максимальной стоимости на акцию. Опять же обратимся к цифрам: на конец 2017 года у компании было 24 954 тыс акций. Далее, в 2018 году менеджмент выкупил и погасил сначала 5 554 тыс акций, а в 2020 году еще 3 600 тыс акций. И на данный момент у компании осталось 15 800 тыс акций. Именно в этих действиях кроется второй ключевой момент роста стоимости акций. Помимо того, что в течение этого периода прибыль компании росла в целом, она еще сильнее увеличилась в пересчете на одну акцию, так как менеджмент сокращал их общее количество. В 2015 году Novabev Group заработала 12,21 руб прибыли в пересчете на одну акцию. А в 2022 году этот показатель уже вырос до 645 руб. То есть увеличение прибыли в совокупности с сокращением количества акций дали рост прибыли на одну акцию почти в 53 раза за период с 2015 по 2022 год. 3. Третий момент по списку, но не по важности. Это справедливый и качественный менеджмент во главе компании. На самом деле, именно грамотное управление сыграло ключевую роль в таком быстром росте стоимости акций Novabev Group. Основатель компании — российский предприниматель Александр Мечетин, он же занимал должность председателя правления до 2023 года. Александр целенаправленно шел к созданию своей компании, получил специальное образование и принадлежит к новой волне предпринимателей в России, которые не участвовали в приватизации, а самостоятельно строили свой бизнес. ... ..Продолжение в следующем посте.. &Качественные инвестиции