Замещающие облигации и еврооблигации.
❓Что происходит.
▪️Выплаты по еврооблигациям идут через Евроклир.
▪️Эмитент по еврооблигациям переводит деньги через платежного агента в Евроклир, из Евроклира все идет в НРД, а из НРД по депозитариям брокеров РФ.
⛔️НРД под санкциями и Евроклир средства в НРД не отправляет.
❓Как обойти эти санкции эмитенту и выплатить купоны российским инвесторам?
📄В июле вышел указ 430, который решает вопрос выплат по еврооблигациям РФ инвесторам.
📌Решения всего два – платить рублями через НРД инвесторам из РФ или сделать замещающую облигацию.
🗣️«Почему все эмитенты просто не начали платить инвесторам из РФ в рублях?»
1️⃣В проспекте эмиссии облигаций указано как происходит выплата, изменение цепочки выплаты — это нарушение проспекта эмиссии.
2️⃣В Евроклир должно поступить 1000$, а поступает только 500, потому что другие 500 эмитент выплатил в рублях через НРД инвесторам. Для Евроклира это выглядит как дефолт по обязательствам эмитента. Должно поступить 1000, а пришло только 500. То, что эмитент заплатил где-то там в РФ, Евроклир не волнует.
▪️Чтобы эмитент мог платить в рублях, нужно поменять условие выпуска облигации. Проспект эмиссии подразумевает возможность инвесторов голосовать за изменения в условиях облигаций. Держатели облигаций могут проголосовать за изменение системы выплат, чтобы эмитент мог разделить платежи и это разделение не являлось дефолтом.
❗️Если вы держите еврооблигацию, то вы можете проголосовать за изменение условий выпуска еврооблигаций. Почему важно голосовать? Потому что если не будет набрано достаточного количества голосов, то никаких выплат, обменов и тд, не будет.
👩🏼💻I2capital - это сайт для голосования. Проходите там регистрацию, загружаете туда выписку из депозитария, где подтверждается, что держите данную бумагу.
❓Стоит ли покупать замещающие облигации сейчас?
👩🏼🏫Плюсы очевидны. Это валютная инвестиция даже с учетом выплаты в рублях. Выплаты привязаны чаще всего к курсу доллара. Сразу риск, никакой гарантии, что у нас и дальше будет рыночный курс валюты, нет. Проще говоря, есть все шансы, что из-за санкций в России будет фиксированный курс валюты. Еще один плюс – замещающая облигация это локальная бумага и не подвержена рискам внешних санкций. Но тут у нас есть рыночный риск! Покупая любые бумаги в контуре РФ, мы принимаем с вами все риски, какие есть в стране, в том числе внутреннее регулирование.
💁🏼♀️Надеюсь, что пост был вам полезен, если да, то напишите об этом в комментариях. Тема с еврооблигациями сейчас одна из самых сложных для нашего рынка.
#учувпульсе
#облигации
#еврооблигации