31 января 2022
Разбор Корпорации Microsoft MSFT
разрабатывает, производит, лицензирует, продает и поддерживает программные продукты. Компания предлагает программное обеспечение операционных систем, серверное прикладное программное обеспечение, программное обеспечение бизнес-приложений и потребительских приложений, инструменты разработки программного обеспечения, а также программное обеспечение для Интернета и внутренней сети. Microsoft также разрабатывает игровые приставки и цифровые музыкальные развлекательные устройства.
📈Изменение выручки 5лет +74%
📈Изменение чистой прибыли за 5лет +140%
📈Цена на акции за это время выросли на 300%
🧮Рост выручки и Чистой прибыли из года в год позволяет спрогнозировать будущую прибыль компании.
Исходя из пятилетних показателей выручки компании, CAGR (Совокупный среднегодовой темп роста) составляет 14,9%, но так как я отношусь скептически к вечному росту выручки, я формулу каждого прогнозного года возвожу в степень, деленную на 2, тем самым замедляя «ракету». Таким образом в 2024 году выручка с большой вероятностью может достичь $206,92 млд., ну, а чистая прибыль $85,74 млд. Когда прибыль растет на 40%, цена на акции даже с высоким P/E(33) не может оставаться на прежнем уровне. Учитывая опережающий уровень роста капитализации, можно предположить, что к середине 2024 года цена за акцию может достигнуть $550 за акцию.
✅Расчетный WACC Microsoft составляет 8,8%, а ROA 19% - для справки, если ROA ниже WACC, то у компании могут возникнуть проблемы с привлечением нового капитала.
▪️Microsoft же способна не только выплачивать проценты по кредитам и обещанные дивиденды, но и реинвестировать в производство часть чистой прибыли, что она и делает.
Кстати, дивиденды компания платит:
✅Microsoft не останавливается в развитии и не теряет рынки. Более того, совершенствует свои сектора, покупая сторонние компании. 🗣Так, в январе 2022 года Microsoft объявила о приобретении Activision Blizzard ATVI за 95,00 доллара за акцию в рамках сделки с наличными средствами на сумму 68,7 миллиардов долларов, включая чистые денежные средства Activision Blizzard. Когда сделка завершится, Microsoft станет третьей по величине игровой компанией в мире по выручке, уступая Tencent и Sony $SONY.
✅У компании высокие коэффициенты рентабельности: ROE 47%, ROA 19%, ROS 42%
Период оборачиваемости запасов 15,8 дней
Период оборота дебиторской задолженности 76 дней, а кредиторской 97 дней
Компания финансово устойчива. Доля собственного капитала в балансе 43%, соответственно обязательств 57%
Операционная прибыль компании служит источником текущих выплат по обязательствам
Отрицательный Чистый долг / EBITDA
Риски очевидные:
▪️Конкуренция в технологическом секторе, между экосистемами (основанными на платформах), бизнес-моделей, в облачных сервисах.
▪️Кибератаки и уязвимости в системе безопасности могут привести к снижению доходов, увеличению затрат, искам об ответственности, или нанести ущерб репутации с результатом понижения конкурентной позиции.
▪️Ухудшение экономических условий, включая растущую инфляцию, рецессию, пандемию или другие изменения экономических условий, может плохо сказаться на доходах.
(как раз то, что происходит сейчас 😨).
🧑💻Рассматривать компанию для покупки не тороплюсь из-за того, что предполагаю снижения цены акций на фоне возможных многократных повышений ставки ФРС. Думаю, принять решение во второй половине года, после годового фин. отчета, в июне. Дело еще в том, что мой портфель сформирован, и чтобы что-то купить, нужно что-то продать. Продать конечно есть что, например золотой фонд TCS но к сожалению, геополитическая обстановка такая, что золотишко может пригодиться.