$INMD Inmode (INMD) - израильская фирма, занимающаяся медицинскими решениями, особенно в области повышения эстетики. Например продукт Evoke позволяет убрать лишнюю кожу на щеках и подбородке, Forma - улучшает внешний вид кожи, FaceTite - сжигает жир на морде лица, FormaV - лечит сексуальную дисфункцию у женщин через расслабление мышц и улучшение циркуляции крови. Есть 4 направления - Face Contouring, Body Contouring, Women's Health and Wellness, Hair Removal. Радует большое разнообразие продуктов. Мы обязательно рассмотрим, действительно ли разнообразие продуктов обеспечивает диверсификацию выручки, или же на один продукт приходится 95% продаж. Но меня компания привлекла мультипликаторами и ожидаемым ростом. Что же хорошего в них? Компания ожидает роста выручки 25% в 2021 году, при этом уже сейчас имеет отличные мультипликаторы. Да, P/S = 10, но при отличной марже в 33% это приводит всего лишь к p/e = 36, что кажется очень небольшим, учитывая темпы роста. К тому же, это небольшая компания с капитализацией 1.8 миллиарда (при этом чистый долг отрицательный, и составляет -200 миллионов), что вкупе с диверсифицированным бизнесом позволяет говорить о том, что выручка компании будет активно расти ещё долгое время. EV/EBITDA = 28, но тут стоит отметить, что EBITDA довольно сильно просела в середине прошлого года, а сейчас прогнозируется её значительный рост. Залезем в презентацию компании. В презентации компания не раскрывает прогнозов по выручке, однако активно рассказывает про текущие проекты компании, а также демонстрирует страны, в которых работаем. Видна огромная диверсификация по странам. Отчётность о компании довольно куцая - поскольку компания иностранная, отчётность она сдаёт по форме 6-K, и в ней нет почти ничего, кроме трёх стандартных табличек. Обнаружен прогноз в 192-195 миллионов долларов выручка в 2020 году, что даёт выручку в последнем квартале в районе 61-64 миллионов долларов - 50% роста год-к-году и single-digit рост по сравнению с прошлым кварталом (59.71 миллиона). В отчёте раскрывается структура выручки компании: approximately 58% of quarterly revenues derived from InMode’s proprietary surgical technology platforms engaged in minimally invasive and subdermal ablative treatments, approximately 35% of quarterly revenues derived from InMode’s recently introduced hands-free platforms and approximately 7% derived from InMode’s traditional laser and non-invasive RF platforms. То есть, диверсификация выручки есть, пусть и не такая хорошая, как хотелось бы. Ну и даже в этих цифрах непонятна маржинальность различных решений и влияние фактора появления аналогов у конкурентов. Очень смущает структура расходов компании - 27 миллионов тратится на операционные расходы, из них 25 миллионов на административные расходы и всего 2 миллиона на R&D. К тому же, в слайде с картой мира видна запись: 300+ employees worldwide, including 154 direct sales reps and 20 person R&D team То есть, по сути это компания продаванов, которые стремятся реализовать свой уже готовый продукт по всему миру. Думал я, однако в отчёте сказано о запуске в августе 2020 продукта Morpheus8 https://www.prnewswire.com/news-releases/inmode-introduces-the-morpheus8-platform-and-the-morpheus8-body-fractional-technology-301110212.html , что противоречит этой теории. В итоге, компания имеет отличные мультипликаторы, отличный рост (по прогнозам аналитиков, которые могут быть неверны - компания небольшая и привлекает пока что мало внимания). В плюс компании говорит тот фактор, что 45% акций держат инсайдеры, причём они не спешат продавать. В общем, компания странная - мало информации в отчётности, низкий R&D вкупе с новыми продуктами. Отсутствие инфы несколько настораживает, однако для меня плюсы перевешивают минусы. Буду набирать акции компании.