Я тут обещал на этой неделе написать обзоры по итогам конкурса. На неделе времени и настроения особо не было. Но, благо, неделя еще не закончилась 🤗
Сразу оговорюсь, что на новостной фон и теханализ – это не моя тема, тут вы как-нибудь сами. Мы разберем фундаментал и цену.
Итак, первая
$TCSG /
$TCS для
@ovger .
Начнем, естественно, с фундаментала.
Активы, выручка и прибыль стабильно растут. Выручка за 2020 год 153 млрд рублей, что более чем достаточно.
Debt Ratio = 0,85, то есть соотношение долгов к активам 85 к 25. Это много для обычных компаний и я вообще сторонник игнорирования "отраслевых особенностей". Но у банков этот показатель всегда высокий, они всегда в долгах, ничего не поделаешь. Тут можно или смириться, или вообще отказаться от покупки банков как класса компаний с повышенными рисками. Я выбираю первый вариант.
Последнее, на что я смотрю – ROE. Хотя среди российских компаний его я обычно смотрю в первую очередь, так как у наших тут всегда проблемы. У Тинькофф тут всё тоже отлично. Последние 6 лет стабильно 30%+, это вообще супер.
Короче, фундаментал идеальный, не подкопаешься. Так хорошо, что даже плохо 😆 Потому что цена у таких компаний обычно over the moon. Ну давайте посмотрим.
В последнее время решил добавить в свой обзор оценку справедливой стоимости от Simply Wall St. Там для разных типов компаний используются разные метрики. Например, для банков используется Excess Returns Model. Я примерно представляю, что это, но особо не вдаюсь. Я использую эту метрику, как "красные флаги", при отборе компании. То есть не покупаю, только потому что тут всё хорошо, но начинаю сомневаться, если всё плохо. И тут всё плохо. Говорит, что справедливая цена 2619 рублей при текущей 4404. ЧТД. Дорого. Ну ок, посмотрим, какой E/P в следующие 5 лет. Тут очень важно правильно подобрать процент, на которую будет дисконтировать. Я предпочитаю брать для России доходность 10-летних ОФЗ * 2. Сейчас это 7,03% * 2 = 14,06%. Столько я хочу зарабатывать в год на своих российских акциях. И на столько я буду дисконтировать (если вы всё еще не знаете, что это значит, так и быть, напишу в следующий раз). Короче, если верить аналитикам по прибыли, с 2020 по 2025 год в среднем E/P будет где-то 5,8%. А нам нужно 14,06%. Ну вы понимаете – дорого. Чтобы было 14,06%, цена должна быть 1850 рублей. Тут даже Simply Wall St. офигевает от моей наглости. Но что поделать, выше мне не интересно. Надеюсь, вы теперь примерно понимаете, откуда я такие цифры беру.
Как итог, компания отличная, но, как и все отличные компании, очень дорогая. Её можно купить, но, во-первых, это рискованней, так есть, куда падать, а времена (как и всегда) неспокойные. Во-вторых, это не так выгодно теоретически.
Есть куча способов, как отбирать компании. Мой – это не покупать отличные, но дорогие компании, а искать хорошие, но по приемлемой цене. Не знаю, насколько это прибыльнее, но спится мне спокойнее, это точно.
Продолжение про
$RUAL и
$AIV тут:
https://tinkoff.ru/invest/social/profile/evgeniy_pp/1964064f-209f-4e8c-8781-93856752c782?utm_source=share