SFTL На данный момент нет перспектив для поднятия цены бумаги - торгуется справедливо. Начиная с 2023 года, планирует начать выплату дивидендов (не менее 25% чистой прибыли по МСФО). Плюсы: Softline помогает осуществить цифровую трансформацию и предоставляет услуги по информационной безопасности заказчикам из более чем 50 стран и около 100 городов по всему миру Широкий линейка ПО позволяет совершать кросс-продажи в ходе реализации основного проекта, сопровождая его на всех этапах Softline делает фокус продаж на развивающихся рынках, что позволяло валовым продажам расти по 19% в год в долларовом выражение последние 5 лет Активно развивает маржинальный сегмент цифровой трансформации, который пока приносит около 5% выручки, но при этом создаёт 20% прибыли Производит поглощение небольших игроков на локальных рынках, что значительно позволяет экономить на расширении бизнеса за рубежом Учитывая, что компании приходится очень много тратиться на сделки M&A, долговая нагрузка выглядит умеренной: чистый долг/EBITDA – 2.1 Минусы: По результату финансового 2020-го (закончился 31.03.21) компания вернулась к убыткам из-за налоговых расходов Несмотря на широкую базу поставщиков ПО, у компании очень высокая зависимость от основного поставщика – Microsoft, на его продукты приходится около половины всего валового оборота, что создаёт риски в случае изменения политики Microsoft по отношению к российским дистрибьютерам Фокус на развивающихся рынка создаёт риски для прибыли компании, т.к. на неё будет оказывать значительное давление слабость локальных валют по отношению к доллару Пока нет дивидендов, но начиная с 2023 года, планирует начать их выплату, направляя акционерам не менее 25% чистой прибыли по МСФО Текущая оценка EV/EBITDA – 20.4 выглядит высокой, но может быть оправдана, если компании удастся сохранить высокие темпы роста

RENI Ренессанс Страхование (RENI) Плюсы: Компания входит в топ-10 страховщиков страны по объемам страховых премий, а в самом быстроразвивающемся секторе — страховании жизни — является бесспорным лидером среди независимых страховых компаний. По прогнозам страховой рынок в ближайшие годы будет прибавлять в среднем по 11% в год У компании широкий портфель продуктов и услуг и высокую степень цифровизации бизнеса Драйверами дальнейшего роста могут стать развитие страхования жизни, авто, телемедицины, новые поглощения, а также возможная географическая экспансия. К тому же, будучи цифровым инноватором на страховом рынке России, Ренессанс может нарастить рыночную долю, привлекая традиционных страховщиков на свою диджитал-платформу Нормальный уровень долговой нагрузки, D/E 19% Компания ставит перед собой цель в будущем направлять на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли. Прогнозная доходность составляет 3% Минусы: Компания ведет бизнес только в РФ поэтому макроэкономические риски не диверсифицированы Серьезная конкуренция со стороны банковских структур, у которых есть свои страховые подразделения и достаточно ресурсов для того, чтобы перенять инновационные решения Ренессанса Недобросовестные практики в сегменте страхования жизни, на который компания делает большую ставку, могут привести к ужесточению регулирования По текущим мультипликаторам акции торгуются на справедливом уровне

COIN Компания вышла на IPO в апреле 2021, акции остаются волатильными. Нет сильных конкурентных преимуществ по сравнению с другими криптобиржами. Нет дивидендов. Акции не выглядят привлекательно. Плюсы: Крупнейшая криптобиржа в США Покупка акций компании дает возможность инвестировать в криптовалюту не напрямую, а через классические акции Компания уже прибыльна, а по прогнозам консенсуса, в текущем году прибыль вырастет в 7.3 раза благодаря повышенному интересу к криптовалютам Нет долговой нагрузки, читая денежная позиция составляет почти $2.6 млрд Очень высокая маржинальность бизнеса: 50-85% маржа чистой прибыли за последние два квартала На фоне увеличения интереса к криптовалютам, число активных пользователей биржи продолжает быстро расти, так оно составило 8.8 млн по итогу 2Q21, что соответствует росту почти в шесть раз г/г Окончания lockup периода не привело к распродажам - это может говорить об уверенность инсайдеров в будущем компании Минусы: Компания вышла на IPO в апреле 2021, акции остаются волатильными В 2022-ом консенсусом ожидается падение прибыли, после чего она не восстановится до уровней 2020 года на горизонте трёх лет. Большой риск продолжения коррекции в случае дальнейшего схлопывания пузыря криптовалют Выручка сильно зависит от стоимости криптовалют, которые очень волатильны. Из-за этого будущий финансовый результат сложно предсказуем и прогнозные оценки могут быть значительно смещены Индустрия, к которой относится Coinbase, подвержена множеству рисков — начиная с традиционной конкуренции на молодом и агрессивном рынке и заканчивая законодательными ограничениями и жестким контролем надзорных органов Нет сильных конкурентных преимуществ по сравнению с другими криптобиржами Нет дивидендов Даже после падения, акции торгуются с высокими мультипликаторами, форвардный P/E ~ 39x - это с учетом высокой прогнозируемой прибыли в 2021 г.