17 мая 2024
Чтобы зарабатывать на текущем рынке больше индекса надо понимать поведение толпы. По моему дилетантскому мнению, толпа сейчас любит потенциальное IPO и дивиденды, при этом не важно какие перспективы компании в ближайшие два года, какая ставка, долги и так далее. Объясните мне куда полетела АФК Система и Ростелеком?
Показательным для меня был день, когда СД Сургутнефтегаза никого не удивил дивидендами, при этом обычка упала на 4%, префы выросли на 3%. Давайте посчитаем, что акционеры утвердят дивиденды и уже вычтем их из стоимости, округлим стоимость SNGSP после дивидендов до 60 ₽. Получается сейчас можно купить акцию за 60 ₽ при ставке 16% в ожидании будущих дивидендов на уровне не менее 9 ₽, чтобы получить доходность не ниже краткосрочных облигаций. Сможет ли Сургут заработать столько? Компания не радует инвесторов информацией и всё зависит от того какая сейчас кубышка. Разгонять акции дальше можно только в том случае если есть уверенность, что компания за 2024 год заработает в районе триллиона ₽ от кубышки, переоценки валют, основного бизнеса. Обычка будет всегда на том же уровне, пока не будет определенных новостей или слухов. Капитализация - 1.8 триллиона ₽, компания с переоценкой кубышки заработала - 1.3 триллиона ₽ за 2023 год, кубышка - 6 триллионов ₽, компания парадокс если смотреть на фундаментал.
SBER и SBERP сейчас стоят в районе 322 ₽, давайте посчитаем, что дивиденды будут выплачены и 29 ₽ после вычета 13% налога в цене. После очищения от дивидендов за 2023 год стоимость 293 ₽, давайте возьмем самый позитивный на текущий момент прогноз – 40 ₽ дивидендов по итогам 2024 или 13,65% до налогов. Конечно, совершенно неправильно всю стоимость переводить только на дивиденды, так как компания платить только 50% от прибыли, половина остается внутри компании, но однозначно можно сказать, что тем, для кого в первую очередь нужны стабильные выплаты - облигации надежней и доходность выше, про рост самих акций мы сейчас молчим. Я сейчас увидел облигации RU000A1089J4 и RU000A1085D5, которые дают купонную доходность 14,97% и 14,44% годовых и со сроком погашения чуть меньше, чем два года.
Выяснили, что по выплатам Сбер не интересней облигаций, но есть ещё стоимость акции, которая может вырасти и добавить доходности. Давайте представим позитивный сценарий: дивиденды 40 ₽ за 2024 год и ставка - 10%. Какой должна быть стоимость в последние дни перед дивидендной отсечкой в 2025 году? Конечно, много зависит от спроса на фондовый рынок, прибыли в первые месяцы 2025 года, перспективы понижения/повышения ключевой ставки. Давайте считать, что корреляция +-1% от ключевой ставки, при 10-11% - 360 – 400 ₽. Это по моему мнению максимально лучший сценарий, как оно будет в реальности – загадка. Доходность облигаций Селектела на 7,64% больше, чем дивиденды Сбера с прогнозом 40 ₽ по итогам 2024 года и покупке по текущей цене минус 29 ₽ дивидендов по итогам 2023 года. Покупать, держать или продавать Сбер? Загадка со многими неизвестными. Можно много спорить, что лучше для банков: низкая или высокая ключевая ставка, с одной стороны высокая позволяет увеличивать разницу между ставкой и кредитом, с другой возможно уменьшенный спрос, не стоит так же недооценивать возможное снижение выдачи льготной ипотеки.
Рекомендую к прочтению:
Дивиденды и их влияние на стоимость акций - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/dmz91/f5000eb1-758d-4280-867c-011d324fcd8e/
Как могут повлиять дивиденды на падение стоимости акции - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/dmz91/e2716a30-47f6-491b-b912-97c5b008cb43/
Продолжение - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/dmz91/3506d93c-39c8-4806-8bef-e483e56551ea/
#хочу_в_дайджест
#пульс_оцени
#учу_в_пульсе
#записки_наблюдения_дилетанта