BRM4 BRX4 Ноябрь дешевле июня 🤨 Опять по всем дальним фьючерсам на Brent бэквордация пошла

PHOR Что под капотом компании, которая оценена рынком с премией в 5,6 раз к капиталу и торгует удобрениями?! Баланс: - Капитал уменьшился на 24% с 197 млрд руб до 151 млрд руб при капитализации 856 млрд руб.❗️ - Долговая нагрузка увеличилась на 30% до 247 млрд руб, при этом в основном за счет комфортных долгосрочных кредитов рост, которые номинированы в валюте -Денежная подушка 29 млрд руб., но ликвидность баланса не в лучшей форме т.к. внеоборотные активы по сути на размер подушки сформированы краткосрочными обязательствами⚠️ Отчет о прибылях и убытках: - Валовая прибыль снизилась на 38%, при этом себестоимость продукции снизилась не пропорционально снижению выручки⬇️ - Общий финансовый результат снизился на 53% г/г, что обусловлено ростом финансовых расходов на выросший кредитный портфель, а точнее отрицательной курсовой разницей по валютной части долга⬇️ ИТОГО: - P/E – порядка 10, что для российского рынка довольно дорого, но доля экспорта у ФосАгро составляет 70%✅ - Компания уже относится к клубу дивидендных аристократов, выплачивает 75% свободного денежного потока в виде дивидендов✅ - Как и у всех первоклассных экспортеров, внутренний рынок не в состоянии даже операционную безубыточность обеспечить при появлении проблем с экспортом В общем компания оценена справедливо, хоть и дорого. Хорошо может сработать в портфеле как защита от девальвации ₽. Иных идей для роста котировки в рублях не ожидается.

GAZP Пара моих мыслей об увиденном в отчете Баланс: - Долговая нагрузка увеличилась на 1,592 трлн руб за год; - По-прежнему хорошая денежная подушка в 1,462 трлн руб, которая за год даже немного подросла; - Структура активов и пассивов в красную зону ушла – лишь 94% оборотных активов сформирована краткосрочными обязательствами – проблема ликвидности⚠️ Отчет о прибылях и убытках: - Операционно, если не брать во внимание обесценение финансовых активов, то почти в 0 отработали – убыток лишь 43 млрд; - Самая тяжелая и проблемная статья – сальдо финансовых расходов в -0,65 трлн руб, при этом годом ранее было +0,09 трлн руб⛔️ - Лавинообразный характер снижения операционных показателей. За второе полугодие 2023 накопленная совокупная прибыль в 0,487 трлн руб превратилась в убыток в размере -0,409 трлн руб, что эквивалентно минусу в 0,896 трлн руб.‼️ Общее: - Активы продаются с дисконтом в 4,4 раза! Собственный капитал в 16,4 трлн руб оценен рынком в 3,7 трлн руб капитализации ✅ - При сохранении тренда в бизнесе, проедание собственного капитала компании может составлять по 1,5 трлн руб / год ❗️ - Комфортный запас ликвидности имеется на 1/2 года, после могут понадобиться непопулярные решения для розничных инвесторов – доп. эмиссии акций, субординированные облигационные займы и пр. ⚠️