3 мая 2024
PHOR
Что под капотом компании, которая оценена рынком с премией в 5,6 раз к капиталу и торгует удобрениями?!
Баланс:
- Капитал уменьшился на 24% с 197 млрд руб до 151 млрд руб при капитализации 856 млрд руб.❗️
- Долговая нагрузка увеличилась на 30% до 247 млрд руб, при этом в основном за счет комфортных долгосрочных кредитов рост, которые номинированы в валюте
-Денежная подушка 29 млрд руб., но ликвидность баланса не в лучшей форме т.к. внеоборотные активы по сути на размер подушки сформированы краткосрочными обязательствами⚠️
Отчет о прибылях и убытках:
- Валовая прибыль снизилась на 38%, при этом себестоимость продукции снизилась не пропорционально снижению выручки⬇️
- Общий финансовый результат снизился на 53% г/г, что обусловлено ростом финансовых расходов на выросший кредитный портфель, а точнее отрицательной курсовой разницей по валютной части долга⬇️
ИТОГО:
- P/E – порядка 10, что для российского рынка довольно дорого, но доля экспорта у ФосАгро составляет 70%✅
- Компания уже относится к клубу дивидендных аристократов, выплачивает 75% свободного денежного потока в виде дивидендов✅
- Как и у всех первоклассных экспортеров, внутренний рынок не в состоянии даже операционную безубыточность обеспечить при появлении проблем с экспортом
В общем компания оценена справедливо, хоть и дорого.
Хорошо может сработать в портфеле как защита от девальвации ₽. Иных идей для роста котировки в рублях не ожидается.