ОБЗОРЫ ОТ ZVYAGINTSEV INVEST 🟦«Полюс» ( $PLZL ) обладает крупнейшими запасами золота в мире (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 104 миллиона унций). Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития. Себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. 🔹По итогам 2020г было произведено в общей сложности 2 766 тыс. унций золота, что соответствует ожидаемому прогнозу — около 2,8млн унций. В то же время объём производства золота доре в годовом сопоставлении снизился на 2%, до 2 803 тыс. унций. 🔹Объём добычи руды вырос на 8% к уровню 2019г, до 71 155 тыс. т. 🔹Объём переработки руды увеличился на 2%. 🔹Коэффициент извлечения в 2020г вырос до 83,8%. 🔹Производство флотоконцентрата снизилось на 29%, примерно до 87тыс. т. 🔹Средняя цена золота, устанавливаемая LBMA, составила $1770 за унцию, что на 27% больше, чем среднее значение за 2019 год ($1393 за унцию). Цена золота LBMA в августе достигла рекордно высокого уровня в $2067 за унцию, к концу ноября снизилась до $1763 и к концу года поднялась до $1888 за унцию. 🔹Совокупный спрос на золото в 2020г снизился в годовом сопоставлении на 14% и составил 3760т, что в основном обусловлено факторами, связанными с пандемией. 🔹Впервые с 2009г годовой спрос оказался ниже 4 000 т. 🔹Общий годовой объём предложения золота сократился на 4% по сравнению с предыдущим годом и составил 4633т. Это крупнейшее годовое падение с 2013г. 🔹Объём добычи золота составил в совокупности 3400,8 т, что на 4% меньше, чем в 2019г. Снижения уровня добычи было отмечено второй год подряд, впервые с 1975г. 🟦Прогноз компании: «При прогнозируемых низких процентных ставках (ставки начали увеличиваться, - прим. наше) инвесторы могут увеличивать рисковые активы в надежде на восстановление экономики, хотя при этом они могут столкнуться с рисками портфеля, такими как высокий дефицит бюджета, инфляционные факторы и корректировки рынка на фоне и без того высокой оценочной стоимости акционерного капитала». 🟦Акционеры: 🔹Polyus Gold International Limited 76,34% 🔹Казначейские акции 1% 🔹Акции в свободном обращении 21,89% 🔹Высшее руководство 0,77% 🟦Общее финансовое состояние У компании высокая маржинальность, высокая рентабельность, отличная платежеспособность, но высокая долговая нагрузка. Также заметна цикличность, которая может вскоре пойти вниз, т.к. рыночный риск ценообразования находится на высоком уровне. 🟦Результаты полугодового отчета текущего года 🟢Выручка в первом полугодие 202г показывает примерно те же темпы, что и в 2020г, а вот прибыль уже покрыла 2/3 результата прибыли всего 2020г. 🟢Также снижена долговая нагрузка и увеличилась платежеспособность. 🔴Компания переоценена, а ее дивидендная ставка не выше текущей депозитной ставки в банке, при этом высок риск падения прибыли и последующей коррекции. 🟦Итоговый вывод Цикличные отрасли, к коей относится компания, отличает то, что их представители на пике рыночных цен на свое сырье и роста спроса показывают отличные финансовые показатели и генерируют высокую прибыль, а при спаде цен и спроса зачастую начинаю показывать убытки, отменяют дивидендные выплаты и их котировки также теряют в привлекательности на рынке и, соответственно, в цене. Т.к. сейчас очевидный пик цикла, то входить в компанию является высоким риском. В цикличные компании лучше всего входить в кризисные времена. Конкуренты и коллеги: Полиметалл $POLY Селигдар $SELG $SELGP Petropalovsk $POGR Норникель $GMKN Лензолото $LNZL $LNZLP Newmont Goldcorp $NEM Barrik Gold $GOLD-US Royal Gold $RGLD Freeport-McMoRan $FCX #обзор #обзоры #аналитика #разбор