21 мая 2024
ММК - рост метрик, дивиденды и «защита» от санкций
Продолжаю разбирать металлургический сектор. На прошлой неделе рассматривали годовую отчетность НЛМК и перспективы компании. Теперь на столе у меня отчетность ММК за первый квартал 2024 года, которые сегодня и разберем. Есть у меня некоторые мысли на тему сталевара.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 25,5% до 192 млрд, EBITDA составила 42,7 млрд (+27,8%), чистая прибыль за три первых месяца подросла на 20,5% до 23,7 млрд рублей. Рост выручки обусловлен несколькими факторами. Среди них как инфляционное давление с общим ростом цен, так и рост производства за счет модернизации и ввода мощностей после обслуживания.
Более того, во втором квартале 2024 года ММК ожидает восстановление продаж премиальной продукции, что благоприятно скажется на будущих фин. показателях. Общая капитализация компании составляет сейчас 620 млрд, при цене акций 55,8 руб. При текущих годовых показателях мультипликатор P/E находится в районе 5. Перспектива по дивидендам также выглядит интересно, так как бизнес возвращается к их выплате.
На данный момент выплата составляет 2,75 рубля на акцию, дата закрытия реестра 10 июня. При этом аналитики ожидают, что ММК вернет поквартальные выплаты, которые будут на уровне 1,5-2 руб. В такой перспективе в следующие 12 мес. можно рассчитывать на 7,9 руб или 14,5% див. доходность относительно текущих котировок. Пока же инвесторов ограничат 4,8% доходности.
В планах у ММК завершение очередной модернизации оборудования и возврат производственных линий в работу. Как раз на этом и ожидается рост результатов во втором квартале. Фундаментальная оценка приемлемая, а потенциальная дивидендная доходность одна из самых интересных на рынке по соотношению риск/профит.
Однако не обойтись без ложки дегтя. Как и в статье с НЛМК NLMK не могу не упомянуть замедление спроса на металлургическую продукцию, сокращение стимулирующих программ, в том числе льготной ипотеки, что косвенно влияет на продажи внутри России.
Также стоит помнить, что ММК MAGN по большей части игрок внутреннего рынка. С другой стороны, в текущей конъюнктуре это можно считать за «плюс», ведь вероятность серьезного урона бизнесу от санкций минимальная. Хорошая отчетность, но мне Северсталь CHMF импонирует больше.
❗️Когда вы ставите лайк статье, сердце аналитика наливается радостью и благодарностью. И вот эти все лучики тепла улетают вам обратно в карму. Спасибо 🙏
#псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест