Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
5 февраля 2024 в 8:29
🔖 Лукойл все еще достоин… Быть в портфеле каждого российского инвестора Обещал сделать апдейт по нефтяным компаниям России в преддверии отчетов за 2023 год. Выполняю обещание — начинаем с Лукойла $LKOH. В последнее время по компании вышли 2 новости - и обе не очень хорошие: 1️⃣  Поломка установки каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ. По данным Коммерсанта, ее запуск позволил заводу дополнительно выпускать 1,4 млн т бензина, свыше 400 тыс. т дизельного топлива и 150 тыс. тонн пропилена в год, то есть около 2 млн т. нефтепродуктов (или около 3% от общего объема, да – премиальных, более дорогих, но 3%). Вице-премьер Александр Новак заявил, что ремонт займет месяц-полтора. 2️⃣ В субботу 3 февраля был атакован волгоградский НПЗ Лукойла, НО по информации от компании, завод после того, как пожар был потушен, работает в штатном режиме. Обе новости касаются переработки нефти, поэтому коротко расскажу про переработку компании. Лукойл в 2022 году переработал 70,1 млн т, а добыл 85 млн т., то есть компания могла перерабатывать более 80% добываемой нефти (сейчас чуть меньше). Это много, у Роснефти, например, уровень переработки — около 50%. В 2022 году у Лукойла было 9 НПЗ, но в мае 2023 года компания продала крупный итальянский завод ISAB, и сейчас у Лукойла осталось 8 НПЗ (2 мини НПЗ посчитал как один). Суммарная мощность НПЗ – 66,2 млн т. ➡️ Вот эти 8 НПЗ Лукойла и их мощность, в млн т • Нижегородский НПЗ — 17 млн т • Волгоградский НПЗ — 14,8 млн т • Пермский НПЗ — 14 млн т • Ухтинский НПЗ — 4 млн т • 2 мини-НПЗ в Урае и Когалыме — 0,6 млн т • НПЗ в Болгарии (Бургас) — 9,8 млн т • НПЗ в Румынии (Плоешти) — 2,4 млн т • 45% доля в НПЗ в Нидерландах (Zeeland) — 3,6 млн т Таким образом, мощность российских заводов составляет 50,5 млн т, мощность европейских заводов 15,8 млн т. Около 70% всей переработки приходится на 3 завода в Нижнем Новгороде, Волгограде и Перми, около 85% будет, если к ним добавить завод в Болгарии. Потерянные мощности в Нижнем Новгороде пока несущественные. 📊 Финансовые показатели На мой взгляд, главный опережающий индикатор для нефтяников – цена Urals в рублях. Корреляция цены Urals в рублях с выручкой Лукойла с 2017 по 2021 год составляет 99,79%. В начале года нас немного помучило падение цен на нефть – когда Urals был 57, а доллар 88 (Urals в рублях около 5 000 руб. за баррель), я понимал, что Лукойл оценен справедливо. Но сейчас цены на Urals восстановились до уровня около 69$ за баррель и доллар стоит 91, таким образом текущая цена нефти Urals в рублях около 6 300. И это хорошо для Лукойла. ✔️ Мой прогноз по прибыли Лукойла за 2-е полугодие 2023 = 725 млрд руб. ✔️ Мой прогноз по прибыли Лукойла за 2023 год = 1 289 млрд руб. За базовый сценарий на 2024 год беру цену Urals = 6 000 руб. за бочку, в таком случае прибыль может составить 1 077 млрд руб. 💸 Дивиденды Если Лукойл заплатит за 2-е полугодие тот же % дивидендов от прибыли, что и в 1-м полугодии (около 55%), то выплата составит 575 руб. при прибыли в 725 млрд руб. Это мой базовый прогноз. На истории, Лукойл всегда платит ощутимо больше летом, чем в декабре. При расчете 75% прибыли на дивиденды (примерно столько заплатили в 2021), общая выплата за год может составить около 1 400 руб. на акцию или 953 руб. за 2-е полугодие. Это супер-позитивный сценарий, который стоит иметь ввиду. Рекомендация совета директоров Лукойла по дивидендам будет в апреле. 📈 Справедливая цена При прибыли в 1 077 млрд руб. в 2024 году справедливая цена акций Лукойла по мультипликатору P/E = 5,5 составляет выше 8 500 руб. за 1 акцию. Сохраняю позицию «держать» по Лукойлу, считаю, что к лету при сохранении цены Urals в рублях на уровне 6 000 руб. за баррель, компания покажет себя лучше рынка. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #цитата_дня #пульс_оцени Поставьте лайк, если полезно! Еще больше обзоров у меня в профиле — подпишитесь, чтобы не пропустить мои обзоры по остальным российским нефтяникам! 👍
7 149,5 
+2,95%
69
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
13 июня 2024
Как рассчитывается доходность облигаций?
12 комментариев
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
5 февраля 2024 в 8:29
Уважаемые коллеги, вот мой портфель, который обогнал индекс с дивидендами за январь с 2 раза (пост свежий, от 31.01.2024): https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/462893ee-3df4-49b6-8314-2dfd9138a178?utm_source=share Вот подробные свежие обзоры 7 компаний, которые занимают крупнейшие доли в моем портфеле с целевыми ценами: Сбер: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5bba3021-0966-49c9-95ae-61efa7df605a?utm_source=share Лукойл: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/945753c7-6eb0-47ea-a784-3957af691c34?utm_source=share Ростелеком: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/798b41bb-e70f-4bb4-8d9c-0804f3f7f0ed/ X5: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c3ee4d53-d34e-4cf6-809b-342ecc572a1d?utm_source=share Транснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2916363c-ff06-4520-afb3-86d447c304e9/ Магнит: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/cdee6f9b-5864-468e-a85c-a1ac2eefd22c/ Роснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/3f09bb96-85b6-4f67-aa12-94da80e72005/ Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые посты!
Нравится
4
Tatiyanas2k
5 февраля 2024 в 8:34
Обзор 🔥🔥🔥😊🤝☕️🍰
Нравится
2
h
happy_S.K
5 февраля 2024 в 8:42
👍
Нравится
1
odin7791
5 февраля 2024 в 9:16
Спасибо за обзор 🤝👍
Нравится
1
k
kuklach
5 февраля 2024 в 11:51
👍👍👍Спасибо за обзор...
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
19,1%
39,8K подписчиков
Invest_or_lost
+12,1%
22K подписчиков
Guseyn_Rzaev
+12%
15,2K подписчиков
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
Обзор
|
14 июня 2024 в 19:37
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
6K подписчиков37 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+53,54%
Еще статьи от автора
16 июня 2024
Главные идеи Максима Орловского из нового большого интервью! (ЧАСТЬ 4) Максим Орловский – CEO Ренессанс Капитал, дал интервью проекту «Деньги не спят», это конспект интересных мыслей. Первая, вторая и третья части в профиле, а это продолжение. ⛽️ Транснефть TRNFP – «Компания входит в хорошем положении в период высоких ставок. Будут объемы – будут качать, будут дивиденды платить. Это тарифный бизнес, и он не такой веселый как в самих нефтяных компаниях. И в отличие от Татнефти, Газпромнефти и Лукойла тут не получишь более 50% дивидендами пока, наверное. Ну или ждем, что государство скажет – «все деньги нам на бочку». Может такое быть? Тоже может быть. Мое мнение, что все компании хорошие, должны ли у меня они быть все? Это один сектор и мне достаточно вот этой (речь, скорее всего, про Лукойл), потому что она дешевле, и я получаю чуть-чуть больше. Не знаю, дадут / не дадут 200 руб., это в принципе неплохие деньги, и компания делает достаточно для акционеров: сплит сделали, чтобы больше людей банально просто смогли купить». 📱 Яндекс YNDX – «Про перспективы не попавших под выкуп? Здесь пора выпить». «Растущий? Растущий. Интересный? Интересный. Как произойдет монетизация, давай посмотрим. После того, как уходит периметр западный, где пока это расходы, становится еще краше. Будет – не будет, поглядим». 🏠 🏠 Застройщики LSRG SMLT ETLN PIKK – «Для меня есть другие интересные вещи. Высокие ставки, все компании с долгами, завершение программы льготной ипотеки, они показывают результаты не самые лучшие на великолепном рынке. Из них только ЛСР показывает хорошие результаты. Но должны ли мы брать ЛСР, которая выкупает акции на наши деньги, а потом отдает менеджменту». 📱 Ростелеком RTKM RTKMP – «В прошлом году он выглядел много лучше, вырос, дальше смотрим. Вот уже все прибежали, начали рассказывать, как раскроется value. Много других интересных идей. 90 с лишним рублей и 6 рублей дивиденд, как соотносится?». 📦 OZON OZON – «Вот есть Мегамаркет, и есть его акционер, который зарабатывает 1,5 трлн прибыли в год. И есть OZON, у которого некоторые проблемы с финансированием, с акционерами. Всякое может произойти, еще неизвестно, кто где окажется в этой борьбе. Нужно ли нам столько маркетплейсов, или мы придем к тому, что у нас будет 2 доминирующих и 1 догоняющий. Сейчас больше». 💎 Алроса ALRS – «Мне не надо». 🏦 Ренессанс-Страхование RENI – «Они много делают для рынка, это факт, но есть более эффективные компании на страховом рынке. Дешево? Да, выглядит дешево. Но чего будет дальше, я не знаю. Есть монстры, которые делают большие деньги, и я могу совершенно спокойно там ковыряться, могу войти и выйти. Здесь я начинаю как слон лезть в посудную лавку. Стоит куда-то повернуться – тарелки начинают падать. Если я и пойду в эту компанию, то должно быть дешево, и против меня должен стоять сопоставимый по размерам зверь. Тогда мы пободаемся». 🗿 Про кол-во позиций в портфеле – «Я пришел к тому, что не надо иметь много всего. Нужно смотреть максимально широко, но необязательно держать все эти штуки. И нужно уходить от вещей с низкой ликвидностью. Должно быть меньше, меньше, меньше и меньше. Но все зависит не от меня, я не диктую себе никаких ограничений, только рынок. Если рынок даст мне возможности, я пойду туда. Если сегодня Сбербанк самый дешевый, то я за голубые фишки, но, если в середине 2000-х годов фишки стоили дорого, а все компании второго эшелона, стоили безумно дешево, я был там». Рад, что по большинству компаний те мысли, которые я вам транслирую, совпадают с мнением Орловского, исключения тоже есть (по Тинькофф и Самолету у меня другое мнение), при этом совпадений значительно больше. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, только что вы прочитали главные мысли из двухчасового интервью Максима Орловского. Сидел день, расшифровывал для вас. Поддержите мой труд лайком! Подпишитесь на мой канал, и тогда в вашей ленте будет больше качественной аналитики! И хорошего вам вечера воскресенья 👍
16 июня 2024
Главные идеи Максима Орловского из нового большого интервью! (ЧАСТЬ 3) Максим Орловский – CEO Ренессанс Капитал, дал интервью проекту «Деньги не спят», это конспект интересных мыслей. Первая и вторая части в профиле, а это продолжение. ⛽️ Лукойл LKOH – «До тех пор, пока 2/3 экспорта – это нефть и нефтепродукты, нефтяные компании чувствуют себя хорошо. Как бы не падала нефть – один-два квартала тяжело, дальше падает рубль, и сразу становится полегче. У Лукойла практически нет долгов, к высоким ставкам нейтрально, то, что было раньше с выкупами и погашениями – это замечательно, и если они перейдут к более щедрым выплатам дивидендов, будет еще более приятно. И так уже в принципе довольно неплохо. Единственный недостаток этой компании в том, что она не растет». ⛽️ Роснефть ROSN – «Если нужно то, что растет – Роснефть. С долгом, сопоставимым с капитализацией, не все так просто будет, ставки даже в юанях довольно высокие для компании, но сейчас все развивается неплохо, и это может быть интересно». «Обе компании (Лукойл и Роснефть) достаточно дешевые с двухзначными дивидендными доходностями, это то, в чем можно спокойно сидеть». 💿 НЛМК NLMK – «Акционер хороший. К корпоративному управления начиная с середины 2000-х годов вообще не подкопаться. Пока компания находится не в санкциях все достаточно неплохо. Риск санкционного давления сохраняется, НЛМК на экспорт гонит полупродукты, в том числе на свои предприятия. Полупродукты здесь надо будет как-то прокатывать, им может быть тяжеловато». 💿 Северсталь CHMF – «Есть дивиденды – да. 200 руб. Если конъюнктура сохранится, то могут по году заплатить 120-140 руб. Если выплачивается все, за год капнет 300-350 руб. на 2 000, это много или мало? Здесь с тобой делятся, это действительно достойно уважения. Это не самые дешевые вещи, весь сектор оценен хорошо, потому что выплачивают хорошие дивиденды. С сезонными фруктами можно подождать». 🔌 Интер РАО IRAO – «В секторе это самая понятная компания, которая выигрывает от высоких ставок. Сейчас к операционной прибыли прилетает еще 75% сверху от депозитов. По итогам года дивиденд могут заплатить ближе к 40 копейкам. И платят только четверть». 🏦 Т-Банк TCSG – «Все будет зависеть от того, что сделает менеджмент. Сейчас мы говорим о том, что компания была дорогая, посмотрим, как произойдет интеграция Росбанка. Моя позиция – простые вещи, дешево, растет, берем. Намного дороже – даже растет, даже такими темпами, зачем?» 🚢 НМТП NMTP – «У меня был достаточно большой блок. Когда мне показали 16, я с ними с удовольствием расстался. По текущему рынку дивидендная доходность ближе к 7%, в следующем году будет 8,5%. Компания чистая, хорошая. Инструмент? Инструмент. 9 руб. – наверное интересно, 8 – еще интереснее. 15 – до свидания». 🔌 Юнипро UPRO – «Здесь сложная история. Интересный актив, но кому он попадет? А что будет инвесторам за это время? Может быть, Юнипро достанется мне, как акционеру Интер РАО? Может быть, станет государственной компанией? Может быть, ее дешево купит Газпром каким-то образом? И тогда инвесторов будет ждать участь коллег в ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1, где дивиденды либо маленькие, либо их отменяют, и нет отчетности. Мне лучше посидеть и подождать». 💵 Займер ZAYM – «Когда я начал читать отчет, P/E – замечательно, по балансу – так это ж брать надо. Начал смотреть примечания – мать вашу, так у вас вообще ничего живого нет. Как это вообще существует?» ⛽️ Газпром GAZP – «Да, в очень тяжелом положении, очень большой долг, больше 6 трлн. Это регулируемая отрасль, куда государство может вмешаться. Может что-то изменить, что весь баланс немного перекрутится в сторону Газпрома? Да может. Просто мы все будем платить чуть-чуть больше. Хоронить, наверное, рано. Это интересный инструмент, обязательно нужно смотреть». #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени 1, 2 и 4 части уже в профиле! Переходите, подписывайтесь и читайте!
16 июня 2024
Главные идеи Максима Орловского из нового большого интервью! (ЧАСТЬ 2) Максим Орловский – CEO Ренессанс Капитал, дал интервью проекту «Деньги не спят», это конспект интересных мыслей. Первая часть в профиле, а это продолжение. 💻 Астра ASTR — «Что касается операционных систем, мы пришли к тому, что в мире доминирует 1 система (Microsoft) и вторая, которая отщепенцы (Linux), Астра в том числе. Мы развиваем вторую систему, потому что мы вынуждены это делать. Ряд госкомпаний уже перешли на все это дело. С точки зрения потенциала роста? Да, но, когда ты говоришь про потенциал роста, ты говоришь про будущее, плюс ты же работаешь с госсектором, и тут всегда может возникнуть вопрос, чего так дорого» 💰 АФК Система AFKS – «Таким людям деньги всегда нужны, особенно сейчас. Я думаю, они все свои активы постараются вывести». Вопрос: «Концепция нахождения в акциях из-за будущих IPO рабочая?» Ответ: «Нет. Сам по себе периметр заканчивается. Огромный долг, долг на самой компании, расходы самой компании. Вот сейчас высокие ставки, продолжительный период. Это играет против них. Это не Сургут, это не Интер РАО. Если долг будет расти как минимум со скоростью ставок, ох, тяжело им придется. И у тебя есть еще пару бизнесов, которые тебя тянут» 🪓 Сегежа SGZH — «Вот где-то должна взять денег, чтобы свести концы с концами. С такими высокими ставками, конечно, им будет очень тяжело. Ты не продашь, не поднимешь на открытом рынке эти деньги. Рынок здесь не панацея. Надо искать реально того, кто даст каких-то денег. Как из этой ситуации будет выходить Система – я не знаю. Может быть государственная помощь? Да, может. Льготные кредиты спасут? Да, это будет замечательно. А если нет?» 📱 МТС MTSS — «Из составных частей АФК Системы самая большая уже торгуется, она выдоена по самую не балуйся» 🏦 Сбер SBER SBERP – «Из всех фишек, одна из самых больших по капитализации, половина банковской системы, которая показала устойчивость к абсорбированию всех внешних шоков, уже давно в санкциях, давно платит дивиденды. График Сбера не похож ни на Новатэк, ни на Систему, ровненько, спокойненько. Это компания, прибыль которой сопоставима с 1% ВВП страны, на эти деньги ты реально можешь создавать много чего, главное, чтобы были фантазия и желание, и кажется, что у руководства это все есть». Вопрос: «Насколько упадет Сбер при ставке 18%?» Ответ: «А почему он должен упасть? Уже 5 месяцев он живет при ставке 16%. Определенные вещи действительно замедляются, мы видим, что у ряда банков есть снижение чистой процентной маржи. Да, повышение может привести к тому, что прибыль по итогам даже не вырастет. Но это самое дешевое, что есть». «Высокие ставки должны оттянуть денежное одеяльце с рынка волатильного на рынок консервативный. Есть люди в аналитической среде, которые жутко ненавидят Сбер за то, что он растет, растет и их не слушается, и прибыль всегда выше, чем они думают». 🏦 Совкомбанк SVCB — «Я больше всего боюсь игры с другими вещами. Когда Совкомбанк показывает прибыль в 1-м квартале, которая состоит из переоценок, когда это один из немногих банков, у кого комиссионный доход падает год на год, вот этого я боюсь больше всего». 🏦 ВТБ VTBR — «Мне не нравится, когда прибыль ВТБ в 1-м квартале сформирована за счет обратного налога. Если бы у меня было много акций ВТБ, мне бы это не нравилось. Но как держателю субординированного долга — отлично». ⛽️ Сургут преф SNGSP – «Доходов от основного бизнеса и процентов будет достаточно для того, чтобы поддерживать выплаты дивидендов на префы в районе 6 руб. (без курсовых переоценок). Нужно ли сейчас рисковать? Если будут выходить нерезиденты, то сюда можно будет посмотреть. У меня нет». #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #хочу_в_дайджест Продолжение, 3 и 4 части, уже в профиле! Переходите, подписывайтесь и читайте!