📣 Обзор отчета Инарктики за 2023 год. Акции растут, но не все гладко
📊 Финансовые показатели
$AQUA
✔️ Выручка = 28,5 млрд руб. (за 1 п. = 12,9 млрд руб.; за 2 п. = 15,6 млрд руб.)
Это рекордная выручка, в 2022 году она составила 23,5 млрд руб. Причины — рост цен и увеличение объема продаж лосося с 25,6 до 28,2 тыс. тонн.
✔️❌ EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации) = 12,9 млрд руб., за 2022 год тоже 12,9 млрд руб.
✔️❌ Чистая прибыль = 15,5 млрд руб., за 2022 год = 11,9 млрд руб.
НО: 6,2 млрд руб. – прибыль от переоценки биологических активов (это неденежная статья), в 2022 году — 1,7 млрд руб.
✔️❌ Скорректированная чистая прибыль = 9,3 млрд руб., за 2022 год = 10,3 млрд руб.
Влияние на чистую прибыль оказали в том числе несколько разовых факторов:
• Потери биологических активов (-1,5 млрд руб.)
• налог на сверхприбыль (-0,4 млрд руб.)
• обесценение судна «Александр Гусев» и снятие его с мели (-0,4 млрд руб.)
• Резервы по ожидаемым кредитным убыткам и резервы под обесценение авансов (-0,3 млрд руб.)
• курсовые разницы (+0,4 млрд руб.)
Итоговый убыток по разовым факторам составил 2,2 млрд руб., без них чистая прибыль была бы на уровне 17,7 млрд руб., скорректированная чистая прибыль – на уровне 11,5 млрд руб.
Меня больше всего из этих факторов беспокоит пункт по потерям биологических активов на 1,5 млрд руб. Объясняют их так: «Расходы от потерь биологических активов в течение года связаны с операциями по делайсингу лосося и морской форели в результате высокой интенсивности инвазии вши во 2-м полугодии 2023 года». Как я понял, 1,5 млрд руб. потратили на удаление паразитов.
Такая проблема была в Исландии и Норвегии в ноябре 2023 года, за этой статьей расходов нужно будет внимательно следить, потому что биологические риски — главные в инвест кейсе компании.
❗️Прогнозы по Инарктике на 2024 год
Прогноз по прибыли = 18,2 млрд руб.
Прогноз по продажам = 31,1 тыс. тонн
Инарктика намерена увеличить производство продукции до 59 тыс. тонн в 2027 году (то есть в 2 раза больше, чем сейчас). Инарктика достроит завод по производству малька в Карелии мощностью 6 млн шт., в 2024 году завод начнет работу, а в 2025 выйдет на проектную мощность.
💸 Дивиденды
Генеральный директор Инарктики Илья Соснов заявил, что компания направит на выплату дивидендов по итогам года от 30 до 50% прибыли.
💬 «Чистая прибыль у нас за 2023 год - порядка 15,5 млрд рублей. Мы ориентируемся на выплату 30-50% от чистой прибыли по итогам года. 3,95 млрд рублей — это меньше, чем нижний порог интервала 30%, поэтому менеджмент будет рекомендовать доплачивать дивиденды по итогам года».
Интересно, что за див базу берут всю чистую прибыль, без коррекции на переоценку биологических активов.
Вот мой расчет, сколько доплатят дивидендов по итогам года при разном % от чистой прибыли.
30% прибыли – 7,82 руб. (0,9% доходность)
40% прибыли – 25,42 руб. (2,8% доходность)
50% прибыли – 43,03 руб. (4,8% доходность)
По итогам 2024 года при прибыли 18,2 млрд руб. и выплате 40% прибыли на дивиденды, они составят 82,64 руб. на 1 акцию или 9,1% доходности.
📈 Справедливая цена
Я буду оценивать Инарктику по чистой прибыли без коррекций (потому что она является дивидендной базой для расчета).
При прибыли в 15,5 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций Инарктики по мультипликатору P/E = 6 составляет 1 050 руб. за 1 акцию, по потенциальной прибыли 18,2 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена = 1 240 руб.
Акции Инарктики продолжаю держать в портфеле на небольшую долю.
#прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени
Поддержите лайком мой оперативный анализ отчета Инарктики! 👍
-//-
Я отбираю компании в портфель на основе фундаментального анализа, составляю финансовую модель по чистой прибыли, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Мой личный портфель прибавил 15% с начала года при росте рынка в 8%. Подключайтесь к моей стратегии автоследования и следуйте моим сделкам!
&Влад про деньги | Акции РФ