⛽️ Про Газпром. Отчет. И будут ли все-таки дивиденды? Ждали ~447 млрд прибыли, но постучались снизу и отразили убыток в 629 ярдов. ❗️А будут ли заветные дивиденды? Кто то начинает рассказывать про повышение Payout Ratio вплоть до 70% с текущих 50%, другие про отмену дивидендов. 👉 Сухие факты: 1) В дивидендной политике содержится ограничение по условиям выплат. В случае, если долговая нагрузка Газпрома превысит уровень 2,5 по коэффициенту «Чистый долг/EBITDA», то могут урезать/отменить дивиденды. На конец 2023 данный показатель — 2,96. 2) Есть целый перечень «неденежных» корректировок для расчета дивидендной базы из чистой прибыли Газпрома по МСФО. С учетом этих корректировок выплаты могут составить — 15,3₽ или 9,6%. По итогу либо заплатят мало, либо вообще ничего. Идеи тут нет, ну кроме снижения налогооблагаемой базы. Европейский рынок потерян, газ на минимумах. Впереди дорогостоящая переориентация на Восток = рост долговой нагрузки = отмена или снижение дивидендов по итогам 2024 года. Ждете дивидендов от Газпрома? 👍 - Да 🔥 - Нет GAZP

Всё в дом: как меры правительства и ЦБ влияют на рубль. Прогноз курсов валют на 29 апреля — 5 мая 2024 года Жёсткие административные меры подействовали на укрепление национальной валюты. Эксперты считают, что в ближайшее время курс стабилизируется. Между тем, на внешних рынках товаров и капиталов цены остаются достаточно высокими, но их рост прекратился. Несмотря на укрепительный тренд, эксперты вновь заговорили о курсе 120 рублей за доллар. Рублёвый разворот — продолжение В предыдущем обзоре мы рассказывали о том, как рубль произвёл свой разворот: снижение нескольких недель сменилось укреплением. В итоге динамика недели вышла нулевой. На праздничной неделе тренд на укрепление продолжился: официальный курс рубля Банка России с 23 по 28 апреля поднялся по доллару с 93,2519 руб. до 91,7791, по евро с 99,3648 до 98,0270 руб. Фиксинг Московской биржи 27 апреля (соотносится с курсом ЦБ РФ на 28 апреля) составил 91,6705 руб. Расхождение с официальным курсом незначительное, но опять же в пользу рубля. Внешняя атмосфера Какого-то роста геополитической напряжённости в последние дни не было: стоимость барреля нефти «Брент» на международных сырьевых биржах составила 88,7 долл. Чёрное золото поддержали новости о сокращениях запасов в США. Золото стоит 2347 долл./унция. Это достаточно дорого, но от рекордной цены 2448 долл. (зафиксирован 12 апреля) во второй половине уходящего месяца жёлтый металл все же ушёл. Что решили в России Совет директоров Банка России оставил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Собственно, этого ждали все аналитики, в том числе и мы в предыдущем обзоре. Однако в комментарии ЦБ РФ сделал не менее важное заявление: Период жёсткой денежно-кредитной политики может оказаться более длительным, чем ожидалось. При средней ключевой ставке в 15-16% в текущем году её снижение может начаться позже, чем все надеялись, и носить более осторожный характер. Ещё одно решение приняло правительство России, продлив требование об обязательной продаже валютной выручки на год до 30 апреля 2025 года. Обязательную продажу проводят 43 крупнейших экспортёров страны холдинги и отдельные компании топливно-энергетического комплекса, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, АПК. В обязательном порядке они должны ----, полученной от экспорта. Обе эти меры, безусловно, поддержали рубль. Фондовая биржа помогает бирже валютной На прошлой неделе первичное размещение акций (IPO) провёл МТС Банк, продав акций на 11,5 млрд рублей. Какое отношение это имеет к курсу рубля? На наш взгляд, прямое. Дело в том, что расширяющаяся (по числу эмитентов и суммарной капитализации ценных бумаг) фондовая биржа забирает свободные капиталы. Если курс доллара растёт медленно, а курс акций быстро, при этом по акциям ещё и платят дивиденды, доходность которых выше, чем у депозитов, то владельцы средств делают выбор не в пользу валюты. Сокращение спроса на валюту ещё больше снижает её курс. Отметим, что с мая по июль российские держатели акций получат 3 триллиона рублей дивидендов — так подсчитали в SberCIB (инвестиционное подразделение Сбера). Очень важно, куда направятся эти деньги: на покупку акций или валюты. Первые серьёзные средства начнут поступать на счета акционеров в конце мая, так что ждать их решения осталось недолго. По динамике курсов ценных бумаг и доллара мы сможем узнать, какое оно будет. Прогноз прошлой недели: план-факт Мы правильно рассчитали тренд на дальнейшее укрепление рубля, но недооценили масштабность процесса. Мы сделали вывод, что ЦБ поднимет курс рубля к доллару к рубежу 92,7-93,2 руб. Доллар же ослаб до 91,78 руб. Прогноз на неделю на 29 апреля — 5 мая 2024 года С одной стороны, период обязательных месячных платежей закончился. Бурная реакция на решение правительства и госбанка прошла. С другой, — сильное движение, как правило, требует продолжения. Мы рассчитываем, что курс доллара ЦБ РФ к концу следующей неделе будет 91,2-91,7 руб. USDRUB

🍅 РусАгро. Частично фиксируем? Идея от 18 января приносит нам 11%. Если брали на среднесрок. AGRO Что с результатами за 1 квартал и переездом? Выручка по итогам I квартала 2024 года выросла на 45% год к году, до 71,7 млрд руб., за счёт высоких объёмов продаж в масложировом и сахарном сегментах, а также за счёт консолидации НМЖК. Вспышка АЧС в 2023 году привела к падению продаж продукции свиноводства на 19% и замедлила процесс получения экспортной лицензии от китайского регулятора. Но в этом году уже планируют начать поставки в Китай. 👉 Несмотря на то, что РусАгро оценивается дешевле других игроков, среднесрочный драйверов нет. Все упирается в редомициляцию. Но отмечу, что компания заявила, что переезд неизбежен. После смены регистрации РусАгро сможет начать распределять более 190₽ дивидендами. Долгосрочно можно удерживать.