Продолжаем о последствиях "Соглашения Плаза". Мы остановились на том, что дорогая йена не привела к падению экспорта из Японии. В йенах он почти не рос, но это из-за того, что йена дорожала к доллару. Дешевый доллар стимулирует всю мировую экономику, что нам показали нулевые годы. Если доллар дешевеет, а ставки в нем невелики (т.е. низкие доходности трежерис), то инвесторы предпочтут шевелиться в поисках более доходных вложений, в том числе будут вкладывать в бизнес. А если доллар дорожает, и ставки в нем высокие (что хорошо видно уже много лет на примере Японии), то инвесторам незачем искать выгодные вложения. Ты просто покупаешь трежеря и получаешь в них доход, сравнимый с тем доходом, который ты получил бы от бизнеса у себя на родине. Потому что у тебя дома стагнация длиной в тридцатилетие, а значит, доходы бизнеса невелики. И тут же становится понятно, что проблема Японии, о которой говорит Сергей Блинов, - недостаточный рост денежной массы и как следствие рост ВВП, не может быть решена. В любой стране есть некоторое количество предприимчивых людей. Если экономика растет, то их количество становится больше, т.к. на растущем рынке возникает больше желающих рискнуть. Если же экономика стагнирует, то не только их количество уменьшается, но и значительная часть их предпочитает вкладываться в другие страны, что и произошло в Японии. Блинов говорит, что эти люди ушли из Японии, как инвесторы, но йены-то остаются в стране! Да, остаются. Но рост денежной массы – это либо рост кредита как вариант здорового роста, либо рост денежной базы, т.е. фактически рост государственного долга. Но люди, готовые взять кредит и начать новый бизнес, ушли из страны как инвесторы. Остались те, кому это не интересно. Они лучше будут держать деньги на депозите. Вот поэтому и не растет в Японии денежная масса и ВВП. И никаким ростом денежной базы, вопреки тому, что считает Сергей Блинов, это не исправить. Возможно, инфляция, выросшая сейчас, может поправить ситуацию. Люди начнут что-то покупать, беспокоясь за сохранность денег, а значит, вести бизнес станет выгоднее, и туда пойдут деньги и будут создаваться новые кредиты. Но у японцев и это может не сработать, т.к. стареющее население не склонно к росту трат. Да и вообще – японский менталитет в этом плане весьма специфичен. Да и в этом случае возникнут другие проблемы, о которых поговорим ниже. Тренд - твой френд

Ну что, ударим мажорным аккордом по минорности рынка?!😀 Но я не о музыкальных аккордах хотел поговорить, а о Plaza Accord или «Соглашении «Плаза» - соглашении, заключенном 22 сентября 1985 года между США, Великобританией, ФРГ, Францией и Японией в Нью-Йоркском отеле «Плаза». Целью его была постепенная контролируемая девальвация доллара. Практически все, рассказывая об этом событии, говорят только о предшествовавших соглашению проблемах США и о выгодах США от этого соглашения. И получается, что они вроде как заставили другие страны пойти на невыгодный для себя шаг. А как иначе? Гегемон приставил ядерную боеголовку к горлу своих сюзеренов – тут с чем угодно согласишься!😀 Почему же все-таки «зазвучал» этот аккорд? В 1970-е годы, когда в США бушевала инфляция, ФРС была вынуждена в ответ на это поднять ставку. Но высокая ставка для резервной валюты чревата тем, что капиталы всего мира летят на это чудо чудес, как мотыльки на свет лампы, и сгорают в нем. В результате повышенного спроса валюта, т.е. доллар, укрепляется, и это начинает вызывать проблемы в экономике гегемона. Местные товары становятся неконкурентноспособными по сравнению с дешевыми и качественными японскими. Производство падает, что приводит к уменьшению поступления налогов, а с другой стороны, к необходимости содержать больше безработных. В результате растет дефицит бюджета. А заодно и отрицательный торговый баланс, что тоже не есть хорошо. Производители начинают выть, как собака Баскервилей, и требуют защитных мер. В итоге правительство вынуждено либо вводить импортные пошлины, чтобы защитить производителей, либо каким-либо образом девальвировать доллар. Т.е. для иностранных производителей результат будет один: либо их товары обложат пошлинами, либо их привлекательность снизится вследствие укрепления их валют, что в итоге приведет к снижению их поставок на американский рынок. «В результате [заключения соглашения] курс доллара США в течение последующих двух лет снизился на 46 % относительно немецкой марки и на 50 % относительно иены, однако правительство США так и не сократило свой бюджетный дефицит. При этом из-за резкого роста курса иены японские компании-экспортёры стали менее конкурентоспособными на зарубежных рынках. Зато в США после подписания соглашения, наоборот, наблюдались существенный экономический рост и низкий уровень инфляции», - пишет Большая российская энциклопедия. И всё вроде логично. И не только она об этом пишет. Однако, ниже я дам диаграмму из пособия «Мировая экономика» Кушнир И.В., в которой наглядно видно, что и в 80-е, и в90-е экспорт из Японии рос быстрее импорта, правда, в долларах. Да, йена в два раза подорожала к доллару, так что в йенах объемы экспорта действительно не выросли. Но логично было бы предположить, что теперь уже объемы импорта должны были вырасти, т.к. иностранные товары вытесняли бы местные японские. Но этого не произошло. И торговый баланс Японии до сих пор продолжает быть профицитным (экспорт больше импорта). Тренд - твой френд

В 2023 году было куплено (и соответственно продано) рекордное количество золота – 4899 тонн. Предыдущий максимум был в 2022 году – 4741 тонна. А перед этим пик покупок был в 2011 году. Я не раз слышал в прошлом году, что по фундаменталу оно должно быть дешевле. Просто эти люди не знали весь фундаментал. У меня уже это слово вызывает порой исторический смех. Ну, или истерический.😀 Кроме того, согласно исследованию Invesco, 68% руководителей центральных банков в настоящее время предпочитают хранить свои золотые резервы внутри страны. До 2022 года таких было 50% опрошенных. Санкции не остались незамеченными - все понимают, что они могут стать следующей мишенью. И согласно прогнозам, к 2025 году 75% центральных банков будут хранить свои резервы в своих собственных "хранилищах", а не в США или Великобритании. Говорят, в 1965 году президент Франции Шарль Де Голль обменял имеющиеся у него доллары на американское золото. Причем, в разных источниках указываются самые разные данные. В Википедии есть обсуждение этого вопроса, возможно, эта история не имеет отношения к реальности. Однако, фактом остается то, что золотой запас США таял, а долларов печаталось все больше из-за дефицита платежного баланса США. Т.е. импорт в Штаты был больше экспорта, и это вынуждало печатать доллары. И возможно, тратить потихоньку золото. И европейцы покупали золото у США, пусть не так много, как приписывают Де Голлю. Но, вероятно, и в самих Штатах золота оставалось не так уж и много. Сейчас главный покупатель золота – Китай. Цены на золото на шанхайской бирже выше, чем на Лондоне. Понятно, что это не просто так. Китайцы потихоньку продают трежерис. Потихоньку – не потому что по маленьку, а потому что у них очень много этих облигаций. И тарятся золотом. Интересно, к чему приведет этот вывоз золота из Америки и Британии. Вернее, не он сам, а те мировые события, которые он сопровождает. Так что дальнейшее подорожание золота весьма вероятно. Тренд - твой френд