Назад
Tinkoff_Investments
22 сентября 2023 в 9:13
Аналитический обзор

Новые пошлины на экспорт: кто может попасть под удар?

Власти РФ ввели экспортные пошлины на различные виды товаров, в частности на металлургическую и угольную продукцию, которые будут действовать с 1 октября 2023 года и до конца 2024 года. Размер пошлин будет зависеть от курса доллара к рублю:

  • при курсе ниже 80 руб./доллар пошлина не будет взиматься;
  • при курсе 80—85 руб./доллар пошлина составит 4%;
  • 85—90 руб./доллар — 4,5%;
  • 90—95 руб./доллар — 5,5%;
  • выше 95 руб./доллар — 7%.


Кто может пострадать?

Мы провели оценку влияния данных пошлин на металлургические и добывающие компании, а также на производителей удобрений. В базовом сценарии мы исходили из предположения, что курс USD/RUB будет находиться в диапазоне 90—95 рублей в 2024 году.

Больше всего от введения данных пошлин может пострадать Русал. По нашим оценкам, EBITDA компании может снизиться на 30% относительно изначального прогноза на 2024 год (до введения пошлин). Это обусловлено тем, что у компании высокая доля экспорта (более 70%) при невысокой рентабельности бизнеса (изначальный консенсус-прогноз предполагал рентабельность по EBITDA за 2024 год на уровне 13%).

Также введение пошлин может оказать ощутимый негативный эффект на результаты НЛМК, Норникеля и АЛРОСА. По нашим расчетам, EBITDA данных компаний может снизиться на 11% за 2024 год от изначальных прогнозов.

Наименее чувствительными компаниями к введению пошлин из металлургического сектора являются Северсталь и ММК ввиду низкой доли экспорта в их доходах (10—20%). Ожидаем, что негативный эффект на EBITDA компаний составит около 2%. 

Золотодобытчик Полюс также слабо подвержен влиянию данных пошлин ввиду крайне высокой рентабельности бизнеса по EBITDA (прогноз на 2024 год — 67% до введения пошлин и 64% после их введения). По нашим оценкам, снижение EBITDA за 2024 год может составить в пределах 5%.

Что касается производителей удобрений, то с 1 сентября текущего года уже действовала новая пошлина на удобрения в размере 7% от таможенной стоимости. Причем для азотных удобрений — не менее 1100 руб./тонна, для фосфорных — не менее 2100 руб./тонна. Пошлина была установлена до декабря 2024 года. Однако механизм ее расчета был несколько пересмотрен. Теперь ставка будет составлять 10% при курсе выше 80 руб./доллар (минимальный размер пошлин для азотных и фосфорных удобрений остался прежним). При курсе ниже 80 руб./доллар ставка снижается до 7%. В базовом сценарии ждем снижения EBITDA ФосАгро и Акрона на 5% за 2024 год после изменения механизма расчета пошлин.

  • Среди компаний, которые наименее подвержены негативному эффекту новых пошлин, есть наши фавориты — ММК и Полюс. О других фаворитах мы рассказываем в нашей новой стратегии.

Стратегия-2023
  • 40 идей на рынке акций и облигаций России
  • более чем в 10 отраслях экономики России
  • аналитика от профессиональной команды Тинькофф Инвестиций
Читать стратегию
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
1 297,4 
1,74%
40,72 
11,94%
240
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
21 ноября 2023
HeadHunter: кадровый голод стимулирует рост доходов
6 декабря 2023
Дивиденды Магнита: сколько заплатит ритейлер за 2023 год?
137 комментариев
Ваш комментарий...
m
maikl7778
22 сентября 2023 в 9:15
Жопа
Нравится
13
Gold174
22 сентября 2023 в 9:15
Русалу вообще тяжело и так
Нравится
11
Slawamoon
22 сентября 2023 в 9:17
А если доллар будет по 150, то 65%?)
Нравится
18
Kalininalexandr5
22 сентября 2023 в 9:17
🤔
Нравится
1
g
grind08
22 сентября 2023 в 9:19
Высокий доллар выгоден
Нравится
10
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Agaev1003
+200,2%
4,5K подписчиков
KsenoFund
+6,9%
5,2K подписчиков
KonstantinInvestments
+45,1%
2,7K подписчиков
HeadHunter: кадровый голод стимулирует рост доходов
Обзор
|
21 ноября 2023 в 15:39
HeadHunter: кадровый голод стимулирует рост доходов
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
6 декабря 2023
Стратегия-2024: как подготовить портфель к новому году?
6 декабря 2023
В ноябре частные инвесторы на Мосбирже предпочли вкладывать деньги в облигации
6 декабря 2023
Финансовая подушка из золота лучше ортопедической