Сегодня Microsoft сообщила о покупке разработчика видеоигр Activision Blizzard по цене $95 за акцию (+45% к цене закрытия пятницы), что соответствует оценке всей компании в $68,7 млрд. Сделка будет оплачена полностью денежными средствами.

Покупку должны одобрить регуляторы и акционеры Activision Blizzard. Ожидается, что поглощение будет закрыто в 2023 финансовом году (заканчивается 30.06.2023) и положительно повлияет на прибыль на акцию Microsoft после объединения. Сделка уже получила одобрение советов директоров обеих компаний.

После сделки Microsoft поднимается на третье место (после Tencent и Sony) среди компаний по объему выручки от видеоигр, сместив Apple, сейчас она находится на четвертом месте. Microsoft ожидает, что это приобретение ускорит рост ее игрового бизнеса.

С покупкой Activision Blizzard Microsoft получит права на сверхпопулярные франшизы: Warcraft, Diablo, Overwatch, Call of Duty и Candy Crush. Компания рассчитывает, что покупка серьезно укрепит позиции сервиса Xbox Game Pass, который пополнится играми студии.

На наш взгляд, от сделки выиграют как акционеры Activision Blizzard, так и акционеры Microsoft.

Первая до сих пор не оправилась от скандалов вокруг корпоративной культуры, из-за которых ее акции сильно подешевели за последние полгода. Появление нового акционера в виде Microsoft, который сможет повлиять на внутренние процессы компании, может способствовать улучшению имиджа Activision.

Вторая приобретет перспективный бизнес очень выгодно, не переплатив за него даже с учетом предложенной премии к рыночной цене из-за сильно снизившейся в последнее время капитализации Activision Blizzard. Исходя из предложенной цены, мультипликатор P/E сделки составляет 24,7х. Для сравнения: акции ATVI последние пять лет торговались в среднем по форвардному P/E 24,4х.