WEEKLY: за какими событиями следить инвестору на этой неделе

Привет! Это команда Тинькофф Инвестиций, и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить инвестору на этой неделе и на отчетности каких компаний обратить внимание.

Динамика индекса Мосбиржи

За неделю индекс Мосбиржи вырос на 3,8%, а индекс РТС — на 5,3% на фоне укрепления курса рубля. 

За неделю рынок продемонстрировал рост широким фронтом. Инвесторы позитивно восприняли отсутствие масштабных санкций со стороны США на прошлой неделе, а также заявление президента России во время послания Федеральному собранию о планах по удвоению капитализации отечественного фондового рынка к 2030 году.

Утром в понедельник индекс Мосбиржи растет на 0,7% к закрытию пятницы и подходит к психологическому уровню сопротивления в 3 290 пунктов, от которого он откатывался уже дважды — в сентябре и октябре прошлого года. Инвесторы продолжают отыгрывать позитив от фокуса на рост фондового рынка для привлечения внутренних инвестиций, объявленного президентом РФ на прошлой неделе. Около полудня Индекс Мосбиржи превысил максимум за последние два года. 

Tinkoff InvestIndex — доллар СШA

Национальная валюта ослабла на 1% на прошлой неделе, несмотря на рекордные чистые продажи валюты экспортерами в эквиваленте 1,4 трлн рублей. Основную роль играли факторы: 

• покупок со стороны частных лиц в праздничный сезон (180 млрд рублей);
• снижения цены на нефть;
• устойчивого спроса со стороны импортеров. 

Продажа валютной выручки экспортерами — это все еще основной фактор поддержания устойчивости рубля. Для сравнения операции Минфина по продаже валюты в январе в рамках бюджетного правила и отложенные операции Банка России совокупно составят 220 млрд рублей. 

Понедельник, 4 марта

Макро

Выходит оценка Банка России деловой активности на базе новостей: посмотрим, будет ли индекс регистрировать снижение вслед за оценкой Росстата на прошлой неделе, согласно которому деловая активность несколько замедлилась, оставаясь высокой по сравнению с прошлым годом. 

ЦБ также опубликует аналитический «Обзор финансового рынка и финансовых инструментов» за 2023 год. Сможем понять, насколько сместились предпочтения инвесторов и вкладчиков внутри году на фоне повышения ставок. В обзоре также будут представлены комментарии о положении на валютном рынке и рынке ОФЗ.  

Русагро (AGRO)

Компания представила сильные финансовые результаты по итогам четвертого квартала 2023 года. Маржинальность выросла г/г по всем направлениям бизнеса за исключением масложирового. Финансовая устойчивость Русагро остается на высоком уровне, по состоянию на конец 2023-го года соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA составляет 1,18.

Основной вклад в рост скорректированной EBITDA группы дали сельскохозяйственный и сахарный сегменты бизнеса ввиду ослабления рубля, роста цен и объемов продаж сахара г/г, а также увеличения объемов реализации сахарной свеклы и сои. Операционная прибыль масложирового сегмента сократилась на фоне снижения мировых цен на масложировую продукцию.

Московская биржа (MOEX)

Публикация ежемесячных данных об оборотах торгов за февраль.

Вторник, 5 марта

Макро

Во вторник в Китае опубликуют PMI в сфере услуг от Caixin и аналитического агентства IHS Markit. В отличие от производственного PMI расчет для сферы услуг показывает рост в третичном секторе (52,7 п. в январе). Эксперты ожидают дальнейшее расширение сферы услуг и роста индекса на 0,2 п.

В США выходит индекс деловой активности за февраль: на фоне высоких ставок показатель замедлился и может остаться на уровне января. Как мы уже отмечали, рост зарплат в США замедлился, что в условиях «дорого» кредитования должно привести к охлаждению экономики и замедлению  инфляции. 

Ростелеком (RTKM)

Основным драйвером роста выручки, скорее всего, останутся цифровые сервисы. Стоит уделить внимание динамике капитальных расходов и уровню долговой нагрузки компании по итогам квартала и года. Также во втором квартале 2024 года ожидаем от компании публикации обновленной стратегии развития. Также инвесторов волнует вопрос размера дивидендов за 2023 год. Согласно текущей дивидендной политике не менее 5 руб. на акцию с ежегодным увеличением выплаты как минимум на 5%, при этом компания должна направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли.

Аэрофлот (AFLT)

Мы ожидаем ускорения темпов роста выручки компании в четвертом квартале на фоне увеличения пассажирооборота Аэрофлота на 33% г/г. В первую очередь рост пассажирооборота на 97% г/г показывают международные направления (в т. ч. перелеты в страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки). Международные перевозки традиционно являются более маржинальными для бизнеса компании, поэтому мы также ожидаем в четвертом квартале возвращения чистой прибыли в положительную зону, в том числе за счет ожидаемого позитивного эффекта от курсовой переоценки обязательств.

Московская биржа (MOEX)

Ожидается заседание Совета директоров компании по вопросу дивидендов за 2023 год. Согласно дивидендной политике, минимальный размер выплаты за прошлый год составляет 50% от чистой прибыли за 2023-й, или 13,3 руб./акцию (это около 7% дивидендной доходности). Исторически биржа выплачивала акционерам более крупные дивиденды, чем предусматривала дивидендная политика. Текущая политика также предполагает возможность выплаты вплоть до 100% свободного денежного потока (за вычетом расходов на M&A-сделки, капитальных затрат и затрат на выполнение регуляторных требований). Поэтому не исключено, что дивиденды могут быть более щедрыми (по крайней мере в будущем).

Среда, 6 марта

Макро

Росстат традиционно выпустит данные по недельному росту цен, также выйдет цифра по потребительскому ИПЦ за февраль. Мы не ждем существенного замедления инфляции на фоне сохранения роста доходов и сохранения положительных темпов роста потребкредитования (+0,8% в январе к декабрю). 

Также статистического агентство опубликует отчет о финансовых результатах российских компаний в 2023 году. Сможем увидеть, отраслевую структуру компаний, которые больше всего выиграли от высоких темпов роста выпуска и потребления в ушедшем году.

В США выходит статистика по рынку труда: изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе за январь и число открытых вакансий на рынке труда JOLTS за февраль. До сих пор баланс трудовых ресурсов и открытых вакансий был в пользу трудящихся, что толкало зарплаты вверх. 

В среду также выступит глава ФРС США: ожидается, что председатель совета директоров регулятора даст сигнал относительно текущей ситуации и ближайшего решения по смягчению ставки. Мы ожидаем нейтральный сигнал с учетом сохранения высокого показателя индекса PCE, который вырос на 2,8% г/г в январе.  

РусГидро (HYDR)

Компания опубликует финансовые результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2023 года. За 9 месяцев 2023-го РусГидро сообщил о росте выручки на 26%, а чистой прибыли на 112% г/г. Ключевыми драйверами роста стала низкая база операционных результатов прошлого года и индексация тарифов на электроэнергию для дальневосточного региона на 50%. По итогам 2023-го года также ждем от компании сильных финансовых результатов. В то же время активная инвестиционная программа в ближайшие годы будет снижать потенциальные дивиденды.

Positive Technologies (POSI)

Компания опубликует предварительные неаудированные показатели МСФО и управленческой отчетности по итогам 2023 года. Стоит обратить внимание на динамику отгрузок по итогам года (ожидания менеджмента были на уровне 25 млрд руб.). Также инвесторы ждут конкретики по потенциальной допэмиссии акций Positive Technologies в рамках программы мотивации сотрудников. 9 апреля компания опубликует консолидированную аудированную финансовую отчетность и проведет большое онлайн-мероприятие.

Четверг, 7 марта

Макро

Банк России публикует «Мониторинг отраслевых финансовых потоков»: отчет интересен тем, что позволяет получить актуальные оценки важных макроэкономических переменных за текущий период: динамики потребления (включая отраслевую структуру), государственного и инвестиционного спроса. В феврале наибольший интерес представляет динамика потребления, которая остается повышенной. 

Также выходит «Обзор ключевых показателей управляющих компаний» за 4 кв. 2024 года. В 3 кв. 2023 года был зафиксирован рекордный приток средств в ПИФы, сумма активов под управлением выросла до 18,6 трлн руб.  

В Китае выйдут цифры по платежному балансу: по итогам февраля эксперты ожидают рост импорта на 2% г/г (0,2% в январе). Китай остается крупнейшим импортером энергоресурсов из России, поэтому обязательно прокомментируем торговую статистику.

В четверг пройдет заседание ЕЦБ по ключевой ставке. С учетом масштабного структурного профицита ликвидности ключевой ставкой является ставка по депозитам овернайт, которая на данный момент находится на рекордно высоком уровне в 4%. Мы считаем, что ЕЦБ может прокомментировать дату ближайшего снижения ставки, хотя по итогам заседания оставит ставку на текущем уровне.  

Пятница, 8 марта

В США снова выходят данные по рынку труда: число занятых несельскохозяйственном секторе за февраль и средняя почасовая зарплата. Это значит, что сможем сравнить показатель с вышедшими в среду данными по JOLTS (см. выше) и соотнести с динамикой фонда оплаты труда. 

В ЕС выйдет оценка ВВП за 2023 год и переоценка ВВП за 4 кв. 2023 года. Экономика ЕС стагнирует во втором полугодии 2023 года: в 4 кв. роста составил 0,2% к прошлому кварталу.  

А что с нефтью и сырьем?

На прошлой неделе драйвером роста цен были ожидания по продлению сокращения добычи нефти ОПЕК+ на второй квартал 2024 года. В воскресение продление было официально подтверждено, в связи с чем в понедельник утром цены за баррель Brent и WTI выросли на 0,5%. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (6 марта).

В понедельник утром цены на европейский газ на хабе TTF снизились на 3,4%. Коррекция в газовых котировках все также обусловлена высоким уровнем запасов и низким потреблением на фоне теплой погоды. Американский газ на хабе Henry Hub в понедельник торгуется на 2,7% выше закрытия пятницы. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 7 марта.

В понедельник спотовая цена золота растет на 0,1%. На этой неделе будет выступать Джером Пауэлл, глава ФРС. Заявления могут оказать влияние на ожидания участников рынка относительно будущей динамики процентных ставок в США, что, в свою очередь, отразится и на стоимости золота.

Что касается основных промышленных металлов, то их цены снижаются в понедельник: медь — на 0,1%, никель — на 0,7%, алюминий — на 0,4%. На этой неделе в США выйдут данные по рынку труда за февраль 2024 года. Также будут опубликованы данные по индексу деловой активности в секторе услуг США, стран еврозоны и Китая. Выход указанной макростатистики способен оказать влияние на динамику цен на вышеупомянутые промышленные металлы.