Неделей ранее отчитался офпрайсер TJX Companies. Компания поделилась результатами за первый квартал, закончившийся в апреле. Несмотря на то, что выручка не оправдала ожиданий аналитиков Уолл-стрит, акции заняли совершенно противоположную траекторию с акциями Target — они показали сильный рост.
* TJX Companies 3 марта 2022 года объявила о намерении отказаться от своей миноритарной доли в розничном магазине в России Familia, которым она все еще владела в конце первого квартала 2023 финансового года. Руководство зафиксировало убыток от обесценения в размере $217,6 млн, представляющий собой всю сумму инвестиций компании. Эта сумма негативно повлияла на прибыль на акцию в первом квартале 2023 финансового года, составив $0,19
Динамика сопоставимых продаж (в одних и тех же магазинах) в США практически не изменилась. А вот если сравнить доходы только по открытым* точкам продаж, рост составил 17% год к году.
* Отражает увеличение или уменьшение продаж этих магазинов за дни, когда они были открыты в первом квартале 2022 финансового года, по сравнению с продажами этих магазинов за те же дни в 2020 финансовом году, до COVID-19
В течение первого квартала, закончившегося 30 апреля 2022 года, компания увеличила количество магазинов на 26, до 4 715.
Маржа прибыли до налогообложения составила 7,5%. Без учета негативного влияния в размере 1,9% от списания инвестиций в Familia скорректированная маржа составила 9,4% по сравнению с 7,2% в первом квартале 2022 финансового года. Укрепление маржи было обусловлено оптимизацией расходов, связанных с COVID-19, ежегодным закрытием временных магазинов по всему миру, ценовой инициативой компании и сильным рынком. Эти выгоды были частично компенсированы на 2,2% дополнительным давлением на стоимость перевозок грузов и примерно на 0,7% дополнительным давлением на затраты на рабочую силу.
Общие запасы продукции по состоянию на 30 апреля 2022 года составили $7 млрд по сравнению с $5,1 млрд на конец первого квартала 2022 финансового года — это рост на 35% (до 37% в постоянной валюте).
Менеджмент подчеркивает, что, несмотря на снижение запланированных продаж, маржинальность прибыли до вычета налогов и прибыль на акцию за первый квартал превысили планы компании. Более того, TJX Companies по-прежнему сосредоточена на своей цели — стать прибыльной компанией с оборотом более $60 млрд.
В течение первого квартала компания вернула акционерам в общей сложности $907 млн. TJX Companies выкупила акции на общую сумму $600 млн и выплатила акционерам дивиденды в размере $307 млн в течение квартала. Менеджмент по-прежнему рассчитывает выкупить акции примерно на $2,25—2,5 млрд в 2023 финансовом году. Кроме того, компания увеличила свои дивиденды на 13% в первом квартале 2023 финансового года.
Во втором квартале 2023 финансового года компания прогнозирует падение сопоставимых продаж в магазинах США на 1—3% по сравнению с увеличением продаж на 21% в открытых магазинах во втором квартале 2022 финансового года.
В целом во втором полугодии компания ожидает роста продаж в сопоставимых магазинах США на 4—5% по сравнению с ростом на 14% в открытых магазинах в США годом ранее. Также учитывается, что маржа прибыли до налогообложения по итогам второго полугодия 2023 финансового года будет выражаться двузначным числом.
Компания также повысила прогноз на весь год.
* Более низкий прогноз по продажам в первую очередь является результатом изменения валютных курсов, что снизило прогноз примерно на $700 млн. К тому же продажи в первом квартале оказались ниже запланированных
TJX Companies ожидает увеличения сопоставимых продаж в магазинах США на 1—2% по сравнению с увеличением продаж на 17% в открытых магазинах в 2022 финансовом году. Это отражает фактические продажи компании в первом квартале и план продаж на второй квартал.
Цель TJX Companies — вернуться к уровню маржи прибыли до налогообложения 10,6% в течение трех лет.
Мы открывали идею на покупку акций TJX Companies в рамках нашей долларовой стратегии. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев — $76.