🇷🇺 Тенденции конца февраля—начала марта Российский рынок довольно безболезненно пережил новые санкции Европы и США. Общее настроение на рынке сейчас скорее позитивное, так как компании отчитываются за 2022 год и многие из них могут порадовать или уже радуют инвесторов. Однако большой вес нефтегаза и добывающих отраслей не дает индексу Мосбиржи сильно вырасти. По сути, Сбер — единственная бумага, которая сейчас толкает индекс вверх (как мы и прогнозировали в нашей декабрьской стратегии). Публикация отчетов по МСФО и активное обсуждение возможных дивидендов вселяют уверенность в устойчивость российского рынка акций. Однако на рынке по-прежнему не хватает идей для инвестиций. Сбер уже показал внушительный рост с начала года, позитивных инфоповодов у экспортеров нет, поэтому мы снова видим рост активности в бумагах второго эшелона. В последнее время внимание привлекает динамика таких акций, как BELU, POSI, WUSH. 💼 Апдейт портфеля Последние две недели наш портфель понемногу обгонял индекс Мосбиржи. Удачно сработали наши позиции в акциях SBER, MOEX, POSI. Стоит также обратить внимание и на темную лошадку — UPRO, бумаги которой тоже понемногу оживают. Продолжаем избегать экспортеров, так как видим для них много рисков. Заметим, что на протяжении довольно долгого времени времени мы не проводили никаких ребалансировок в портфеле. На отсутствие сделок указывали нам и вы. Объяснимся. Мы не делали этого потому, что динамика активов выглядела довольно хорошо, равно как и баланс идей в портфеле. Напоминаем, наша стратегия не предполагает совершения большого количества сделок. Если наш портфель показывает положительную доходность и постепенно обгоняет рынок, повода для излишней торговли нет. На этой неделе мы немного зафиксировали прибыль в IT-компаниях и других выросших идеях, переложив средства в компании ритейла. В целом оборот этих сделок не превысил 5% всего портфеля. Тинькофф Сигнал RUB Тинькофф Старт RUB

📈 Взлеты и падения февраля В феврале наш портфель сначала пережил резкий взлет на фоне ралли в бумагах IT-сектора, а затем так же быстро скорректировался из-за новостей о новом пакете санкций. К счастью, тема “добровольных взносов в бюджет” не должна затронуть нашу стратегию, потому что в нашем портфеле нет экспортеров, которые могут пострадать от новых повышений налогов. Но эта тема может помочь нашей стратегии еще больше нарастить преимущество по сравнению с индексом Мосбиржи в этом году. Последние две недели мы не проводили никаких ребалансировок в портфеле, потому что фундаментальных причин для этого не было. Продолжаем следить за финансовыми отчетами за четвертый квартал, в которых могут быть вполне хорошие цифры и позитивные инфоповоды. Так, YNDX уже оправдал наши надежды — мейджор отчитался о мощной динамике прибыли и EBITDA. Однако акциям не удалось использовать этот позитив для рывка вверх, так как в этот день рынок переваривал новости о десятом пакете санкций ЕС. Как только нервозность на рынке спадет, котировки могут приступить к росту. Тинькофф Сигнал RUB Тинькофф Старт RUB

❓Как российский рынок начинает год Как мы и ожидали, в январе на рынке появляется некоторое оживление. Сегодня особенно радуют бумаги технологического сектора — VK, Ozon, Циана, а также Сбера. Если этот рост продержится еще как минимум пару дней, то можно будет говорить о зарождении позитивного тренда на рынке. Отметим, что первые три бумаги — рискованные активы с высокой бетой, которые выступают своеобразным барометром рынка. Летом прошлого года именно с них началось ралли на российском рынке, в ходе которого эта троица прибавила 30—80% за два месяца. Об этом мы рассказывали в одном из апдейтов нашей стратегии (можно почитать тут https://www.tinkoff.ru/invest/research/strategy/2022-2023-russian-market/). Рост Сбера может подтверждать гипотезу о начале нового ралли, потому что эта бумага популярна среди инвесторов и всегда получает значительную долю нового капитала, который попадает на российский рынок акций. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что при прочих равных на горизонте месяца — двух рубль будет тяготеть скорее к укреплению, чем к ослаблению. На это есть две причины. Первая — сохранение торгового дисбаланса (экспорт по-прежнему намного больше импорта). Вторая — небольшая поддержка рубля на фоне возобновления работы бюджетного правила. Поэтому в первом квартале 2023-го акции финансовых и IT-компаний, а также компаний потребительского сектора могут обогнать бумаги экспортеров. 💼Апдейт портфеля Сигнал Полностью закрыли позицию в акциях сети клиник Мать и дитя. Ранее мы уже писали, что размер нашего портфеля больше не позволяет эффективно управлять бумагами этого эмитента из-за их недостаточной ликвидности. Мы также переложили часть средств из акций ритейлеров в бумаги MGNT. По нашему мнению, коррекция Магнита последних двух месяцев выглядит чрезмерной, поэтому рассчитываем на восстановление бумаг. Ребалансировку по остальным позициям пока не проводили. Ждем отчетностей об операционных и финансовых результатах компаний. Первые будут уже в конце января. 💼Апдейт портфеля Старт Заменили часть позиции в Яндексе на бумаги SBER, так как считаем, что именно Сбер может стать главным драйвером роста всего индекса Мосбиржи в 2023-м. В этом году дефицит госбюджета РФ может увеличиться, из-за чего Минфин может потребовать от Сбера возобновить выплату дивидендов. Однако размер выплат предсказать трудно. Опираться на отчетность МСФО нельзя. На формальные правила, такие как выплата 50% чистой прибыли госкомпаниями, — тоже. Запросы госбюджета могут любыми. Тинькофф Сигнал RUB Тинькофф Старт RUB