❓Какие изменения произошли в портфелях наших стратегий 💼 Тинькофф Сигнал За последний месяц мы сделали несколько заметных изменений, а где-то немного оптимизировали доли бумаг в портфеле. ➕ Закрыли остаток позиции в $CHMF на фоне достижения нашего таргета. На вырученные средства докупили еще $MAGN — на наш взгляд, этот металлург незаслуженно отстает по динамике акций от своих двух главных конкурентов. ➖ Снижали долю в $YNDX, так как его доля в портфеле сильно выросла, да и бумаги по-видимому нащупали локальный потолок. Отметим, что сделка по разделению бизнеса, скорее всего, в какой-то момент приведет к приостановке торгов бумагами на Мосбирже и может вызвать негативную реакцию рынка. При этом остановка торгов, вероятно, будет измеряться месяцами. Однако мы собираемся пройти через этот период без продажи бумаг, так как не хотим рисковать долгосрочным потенциалом их роста. ➖ Продали позицию в $FLOT. После выхода отчетности стало понятно, что ставки фрахта и спрос на услуги компании, судя по всему, прошли пик. Бумага вряд ли сможет дальше расти, даже несмотря на хорошие ожидаемые дивиденды. ➕Купили бумаги $FIVE на фоне высокой вероятности возврата дивидендов или организации байбэка акций после принудительной редомициляции. По бумаге произошла приостановка торгов, но мы докупали позицию сразу после резкого падения на новостях о грядущей приостановке. Уверены, что акции перейдут к росту после редомициляции и возобновления торгов, к тому же наш горизонт инвестирования (долгосрочный) позволяет брать такой риск. ➕Докупали бумаги $SMLT. На наш взгляд, бизнес-модель компании устойчива, несмотря на регулярные изменения в программе льготной ипотеки и общий фокус регуляторов на сдерживание цен на рынке недвижимости. ➕Докупали бумаги $PLZL на фоне роста цен на золото и вероятности дивидендов в этом году. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года — 6,5%. &Тинькофф Сигнал RUB 💼 Тинькофф Старт За последний месяц сильно изменили состав портфеля, чтобы сохранить фокус стратегии преимущественно на бумагах средней капитализации. ➖Вдвое сократили позицию в $OZON, зафиксировав хорошую прибыль после отчета за 4-й кв. 2023-го. ➖Вдвое уменьшили позицию в $YNDX, также зафиксировав хорошую прибыль. ➖Продали всю позицию в $SBER, так как не видим предпосылок для того, чтобы акции банка существенно обгоняли рынок на горизонте 2024-го. Да и фокус этой стратегии изначально был на инвестициях в компании средней капитализации, поэтому мы заменили Сбер на другие более перспективные истории роста. ➕Покупали акции $SMLT. Видим перспективы роста у компании за счет сильной бизнес-модели, байбэка и крутой команды. ➕Купили $FIVE, как и в нашу флагманскую стратегию. ➕Добавили позицию по $HNFG на фоне сильных показателей по росту выручки и хороших долгосрочных перспектив. ➕Спустя пару дней после размещения купили $LEAS. Считаем, что компания показывает хороший рост фин. показателей, а IPO прошло по невысокой оценке. Видим потенциал кратного роста на горизонте нескольких лет. Стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года — 10,2% (нет увеличения отрыва за последний месяц). &Тинькофф Старт RUB 💼 Тинькофф Баланс По-прежнему около половины активов держим в валютных инструментах — отдаем предпочтение облигациям и золоту в ожидании постепенного ослабления рубля во второй половине 2024-го. ➕Также немного увеличили долю российских акций в портфеле за счет уменьшения доли облигаций в рублях. ➕Чтобы повысить доходность в части российских акций, заменили фонд TMOS на $TDIV, так как он активно управляется командой аналитиков Тинькофф и позволяет избежать инвестиций в слабые компании (такие как Газпром). В последнее время TDIV обгоняет индекс Мосбиржи. Пока стратегия все еще не может обогнать по доходности пассивный сбалансированный аналог — фонд TRUR. Однако разрыв в последние месяцы начал сокращаться благодаря повышенной доли акций в стратегии. &Тинькофф Баланс

🇷🇺 Инвесторы рынка акций настроены консервативно оптимистично Рынок акций продолжает постепенно брать все новые вершины. Стабильность инфляционных показателей и (пока) предсказуемость действий ЦБ не вселяет опасений в участников торгов, как мы и предполагали в декабре. Но и инвестиционную активность стимулируют только наиболее агрессивные инвесторы. Большая часть все еще отдает предпочтение депозитам и денежному рынку. Редкие моменты волатильности рынка в основном подпитывалась геополитическими событиями в начале года, но не приводили к серьезным распродажам. Тем временем российские компании в большинстве своем довольно хорошо отчитываются о финансовых результатах, и многие из них дают повод ждать хороших дивидендов в этом году. На наш взгляд, сейчас рынок ждет реализации трех важных событий, которые не позволяют большинству инвесторов в полной мере делать ставку на акции. 1️⃣ Президентские выборы. Иррациональные страхи частных инвесторов в отношении того, что за этим событием могут последовать серьезные потрясения для фондового рынка, скорее всего, рассеятся в течение нескольких месяцев. И это может совпасть с реализацией второго фактора. 2️⃣ Начало нового цикла снижения ставок ЦБ. Это событие запустит перетоки инвестиций из продуктов с фиксированным доходом на рынок акций. 3️⃣ Ослабление жесткого регулирования бизнеса с целью подавления инфляции, которое мы наблюдаем накануне выборов. Также возможны и послабления в управлении валютным курсом. Это может дать толчок росту прибылей бизнеса и их акций (в случае начала ослабления рубля, как было в 2023 году). Поэтому мы ждем, что рост рынка акций должен ускориться во второй половине года на фоне реализации событий, указанных выше. 💼 Апдейт портфеля Сигнал За февраль и первую половину марта мы сделали довольно много изменений в портфеле. ➕ Фиксировали часть прибыли по позиции $CHMF, вовремя открытой в начале года. ➖ Фиксировали прибыль, а затем полностью продали $UPRO, так как катализатор роста бумаг так и не образовался. К тому же бумага не соответствует нашим пожеланиям по ликвидности. ➕ Докупали бумаги $NVTK на падении, так как, на наш взгляд, ситуация не так плоха, как кажется. Мы считаем, что компания может решить существующие проблемы, а ее бумаги уже выглядят дешевыми (весь негатив уже в цене). ➕Докупали бумаги $SMLT. На наш взгляд, бизнес-модель компании устойчива, несмотря на регулярные изменения в программе льготной ипотеки и общий фокус регуляторов на сдерживание цен на рынке недвижимости. ➕Докупали бумаги $PLZL на фоне хорошей динамики цен на золото и вероятности дивидендов в этом году. ➕Немного докупали $OZON на ожиданиях сильной отчетности за четвертый квартал 2023-го и высоких темпов роста товарооборота (GMV). В феврале и марте стратегия продолжает обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года уже 6,5%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➖Продали спекулятивно купленные акции $VKCO. ➖Продали всю позицию в $MDMG на фоне роста бумаг и достижения нашего таргета. На наш взгляд, бумаги торгуются уже довольно дорого по мультипликаторам. ➕Докупали немного акций $MAGN. Видим перспективы роста у компании за счет низкой оценки по мультипликаторам и возвращения к дивидендам. ➕Покупали $OZON перед отчетом за четвертый квартал 2023-го, ожидая сильных результатов по GMV. ➖Продали $UPRO на фоне стагнации бумаги. ➕Немного увеличили позицию в $AQUA как в перспективном растущем бизнесе. Большая доля Яндекса и Ozon в портфеле, которую мы наращивали в октябре, позволила стратегии продолжать обгонять индекс Мосбиржи полной доходности. Отрыв с начала года уже 11%. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

🇷🇺 Неспешное начало года для рынка акций Большая часть акций с начала года осталась на тех же уровнях, за исключением нескольких бумаг с яркой динамикой, таких как Северсталь или Яндекс. В целом ситуация на рынке акций пока развивается так, как мы предполагали в нашей стратегии на первую половину года, которую публиковали в декабре. Снижение процентных ставок пока ожидается только во второй половине года. Банк России не спешит реагировать на снижение инфляции, напоминая о том, что потребительская активность остается все еще на высоком уровне. Тем временем правительство не спешит отказываться от механизма обязательной продажи валютной выручки экспортеров. Накануне выборов крайне важно обеспечивать стабильность экономической системы. Несмотря на хорошие результаты стратегий с начала года, мы пока консервативно оцениваем их потенциал в первой половине года. Рост возможен в основном за счет корпоративных драйверов у отдельных компаний. А вот для роста рынка в целом сильных предпосылок пока нет. Он, вероятно, начнется только во второй половине 2024-го. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➕ В декабре-январе сформировали позицию в $CHMF. Сделали это еще до того, как ожидания возобновления дивидендов в инвест-сообществе начали расти. Благодаря этому позиция уже показала хорошую доходность. Ждем, что 2024-й станет хорошим годом для металлургов, в том числе из-за возобновления дивидендов. ➖ Продавали и фиксировали прибыль по бумагам Юнипро и Мосбиржи. Долю первой снижали из-за того, что ее ликвидность уже не соответствует требованиям нашей стратегии, а также нет прогресса по дивидендам. Что касается бумаг Мосбиржи, то мы просто сокращали их долю в портфеле. ➕ За счет дивидендов Лукойла купили еще немного акций $SMLT. Для бизнеса компании действуют стабильные внешние условия, которые обеспечены господдержкой. Вместе с этим у компании есть хорошие внутренние драйверы для роста бизнеса. За последний месяц стратегия показывала себя довольно сильно из-за большой доли Яндекса и Озона в портфеле, которые восстанавливались в цене. Металлурги также помогли росту. Поэтому на горизонте месяца стратегия обогнала индекс Мосбиржи на 4%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➕ Спекулятивно купили акции $VKCO, так как они выглядели слишком недооцененными в начале года. ➖ Сократили долю Татнефти в портфеле после хорошего роста бумаг в конце 2023-го. ➖ В декабре спекулятивно покупали акции Циана, а затем зафиксировали прибыль по этой покупке. При этом часть бумаг мы все же оставили в портфеле. ➕ Докупали немного акций $MAGN и $MDMG. Видим перспективы роста у ММК за счет низкой оценки по мультипликаторам и возвращения к дивидендам. Тем временем MD Medical обещает быть хорошей инвестицией в растущий бизнес. Большая доля Яндекса в портфеле, которую мы наращивали в октябре, позволила стратегии на горизонте месяца обогнать индекс Мосбиржи на 6%. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

❓Нужны ли вам короткие продажи опционами Интерес российских инвесторов к сложным финансовым инструментам (деривативам), таким как опционы и фьючерсы, кажется, растет. Так, по данным Мосбиржи, среднедневной объем торгов на срочном рынке, где торгуются деривативы, с начала 2023 года вырос больше чем вдвое — до 411 млрд рублей в декабре. Расскажите, насколько вам интересны эти инструменты, в частности опционы и короткие продажи ими. Для этого пройдите опрос https://polls.tinkoff.ru/s/clrrjzmxi002c01kfep5ld6mb

🇷🇺 Что делать, когда на рынке коррекция? За последний месяц российский рынок пережил небольшую коррекцию. Особенно это заметно в акциях технологических компаний и второго эшелона. Причины коррекции понятны. Как мы и писали в нашей новой стратегии, высокие процентные ставки лишают рынок акций поддержки. Инвесторы активно покупают фонды денежного рынка, облигации, золото, валюту — это более надежные инструменты с хорошей текущей доходностью. Боковик на рынке акций в течение длительного времени начинает действовать на нервы инвесторов, из-за чего они закрывают свои позиции в рискованных акциях и уходят в защитные бумаги. Именно поэтому голубые фишки сейчас держатся значительно лучше акций второго эшелона. То есть на рынке акций происходил классический risk-off. В нашей стратегии на 2024 год мы отмечали, что рынок акций, вероятно, будет напряженным еще по крайней мере в течение нескольких месяцев, а индекс Мосбиржи, скорее всего, будет в диапазоне 3000—3200 пунктов. До президентских выборов 2024-го инвесторам следует добавлять в портфель облигации и золото. А драйверы для роста акций, скорее всего, появятся не ранее второго квартала 2024-го — тогда может начаться снижение процентных ставок. Более того, после выборов президента может снизиться давление регуляторов на корпорации и валютный курс (которое сейчас осуществляется с целью контроля инфляции). Стоит ли сейчас продавать акции? Точно нет. Для долгосрочных инвесторов перспективы роста не изменились, а текущая слабость создает точки для входа, так как оценки компаний снизились до привлекательных уровней. Все, что нужно инвесторам сейчас, — это перетерпеть несколько сложных месяцев, чтобы не упустить начало нового тренда на рост рынка и сохранить потенциал получения льгот от долгосрочного владения. Наши стратегии Тинькофф Сигнал и Старт всегда остаются на рынке акций и не предполагают продажу активов в случае коррекции. Портфели этих стратегий включают бумаги, в рост которых мы больше всего верим на среднесрочном или долгосрочном горизонте. Эти портфели могут снижаться в моменте, но на долгосрочном горизонте рынок российских акций, а вместе с ним и портфели будут неминуемо расти. К тому же наш фокус на бумагах с высокой бетой позволяет обгонять рынок. Мы рекомендуем нашим подписчикам не зацикливаться на краткосрочной динамике стратегий, так как стратегии изначально не задумывались как краткосрочные и спекулятивные. При этом отметим, что наиболее привлекательный момент для подключения стратегий и пополнения вложений в них — как раз в период коррекций на рынке, так как стратегии всегда в рынке. Инвесторы, которые будут придерживаться долгосрочного горизонта, смогут заработать повышенную доходность. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➕ В конце ноября увеличили долю $MAGN. Ждем, что 2024-й станет хорошим годом для металлургов, в том числе из-за возобновления дивидендов. Поэтому мы заранее сформировали позицию в самом недооцененном, на наш взгляд, металлурге. ➕ Увеличили долю $SMLT в портфеле. Внешние условия для бизнеса компании стабильны благодаря господдержке. К тому же у компании есть хорошие внутренние драйверы роста бизнеса. За последний месяц стратегия показывала себя неважно из-за большой доли в портфеле Яндекса и Озона, которые подверглись распродаже. Поэтому на горизонте месяца стратегия уступала индексу Мосбиржи. Однако перспективы роста бизнесов обеих компаний остаются крайне сильными, на наш взгляд, поэтому текущая коррекция нас не смущает. То, что портфель стратегии потерял в конце 2023-го, он с лихвой компенсирует ростом в 2024-м. 💼 Апдейт портфеля Старт Не делали ребалансировок потфеля с ноября. Стратегия ориентирована на небольшой чек и вложения в компании средней и малой капитализации. Поэтому на фоне коррекции акций второго эшелона нам кажется логичным переждать неспокойные времена на рынке и вернуться к ребалансировке после стабилизации рынка и возвращения интереса инвесторов к менее ликвидным бумагам. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

🇷🇺 Российский рынок хочет расти, но не может На рынок давят сразу несколько факторов: 📍ослабление нефтяных котировок; 📍укрепление рубля; 📍высокие доходности депозитов и облигаций; 📍геополитические риски. Чистые притоки средств на рынок акций в таких условиях почти равны нулю. Инвесторам выгоднее размещать средства в инструменты с фиксированной доходностью на фоне высоких ставок. Серьезные корпоративные новости если и вызывают ажиотаж, то очень краткосрочный, так как этим, вероятно, пользуются институциональные инвесторы, чтобы снизить свои позиции в акциях. Это в некоторой степени означает, что в акциях второго эшелона ситуация будет поспокойнее — там нет крупной базы инвесторов, которая будет продавать активы (ведь частные инвесторы вряд ли будут оперативно реагировать на такие изменения макроусловий). Учитывая все вышесказанное, инвесторам не стоит ждать высокой доходности стратегий в ближайший квартал. Более того, до конца года возможно еще одно повышение ключевой ставки на заседании Банка России в декабре. По этой причине делать уверенную ставку на рискованные активы также не следует. Рынок акций (особенно голубые фишки) будет чувствовать себя слабо. Рынок может вернуться к росту, когда рубль перестанет укрепляться и поступит сигнал от Банка России о грядущем смягчении денежно-кредитной политики. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ С момента последнего апдейта мы продали $SNGSP, так как видим риски сокращения возможных дивидендов из-за укрепления рубля и падения цен на нефть. Если валютный курс на конец года будет ниже 93 руб./доллар, то, по нашим расчетам, компания может показать убыток за четвертый квартал 2023-го. Этот убыток снизит базу для дивидендных выплат за 2023-й. Скорее всего, после отчета по РСБУ за третий квартал, ажиотаж вокруг префов Сургута со стороны частных инвесторов спадет, и бумаги подвергнутся некоторой коррекции. Мы зафиксировали хорошую прибыль по этой позиции, так как открывали ее еще летом 2023-го. Теперь же считаем рискованным пытаться дальше искать пик цены акций и лучшую точку выхода. ➖ Продали $AGRO. Компания хорошо отчиталась за прошедший квартал, однако потенциал ее роста уже исчерпан. Рост цен на ее продукцию уже замедляется. К тому же бумаги торгуются уже с довольно высокими мультипликаторами. ➕ На освободившиеся средства мы в основном купили акции $SBER, а также немного пополнили позиции в других компаниях портфеля. Сбер является сейчас защитной историей, так как уже понятен ориентир по размеру дивидендов на следующий год, тренды роста прибыли хорошие, а от повышения ключевой ставки бизнес-модель страдает не сильно. Поэтому логично, что именно бумаги банка будут базовым активов в любом портфеле акций или инвестицией №1, когда сложно придумать, куда пристроить средства. Портфель нашей флагманской стратегии сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи на 21% с начала 2023 года. А с момента запуска стратегии отрыв составляет 40%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➖ Как и в основной стратегии, мы продали акции $AGRO. ➖ Продали бумаги $HHRU, зафиксировав хорошую прибыль. Причина продажи — мы пока не видим драйверов роста акций, несмотря на хорошую отчетность. Бумаги торгуются уже довольно дорого по мультипликаторам. ➕ Вместо них мы купили акции $ASTR — компании, которая недавно вышла на IPO. Мы дождались, пока волатильность после размещения снизится, и создали небольшую позицию. Портфель стратегии обгоняет индекс Мосбиржи на 19% с начала года. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

​​О результатах управления фондом $TBRU в октябре и первой половине ноября (2/2) Наш облигационный фонд TBRU также почувствовал на себе положительную переоценку на долговом рынке. По итогам октября фонд показал рост на 1,6%, а доходность за последний год составила 8,7% — это на 630 б.п. выше доходности RGBITR за аналогичный период. 💼 По состоянию на 10 ноября средневзвешенная доходность фонда составляла 15,2% при дюрации 1,3 года. В настоящий момент мы ориентируемся в первую очередь на новые размещения корпоративных бумаг с фиксированным купоном, поскольку ожидаем, что именно такие бумаги должны показать опережающую динамику в ближайшие кварталы. Короткий и средний конец кривой ОФЗ, по нашему мнению, перекуплены и не представляют интереса для инвесторов. Что касается длинных бумаг Минфина, то покупка данных бумаг может быть интересна долгосрочным инвесторам, которые готовы переждать возможную волатильность. Не стоит забывать, что дальний конец подвержен навесу предложения со стороны Минфина, что может замедлить снижение доходностей на данном участке кривой.

О результатах управления фондом $TBRU в октябре и первой половине ноября (1/2) 🇷🇺 Макроусловия Октябрь и первая половина ноября оказались в целом благоприятными для российского долгового рынка, несмотря на очередное повышение ключевой ставки Банком России. Напомним, что на октябрьском заседании регулятор поднял ставку на 200 б.п. — до 15% годовых. При этом регулятор несколько смягчил риторику, но не исключил в своих прогнозах еще одного повышения до конца года. ЦБ отметил, что текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше его ожиданий. По итогам октября инфляция составила 0,83% м/м и 6,7% г/г. С поправкой на сезонность и в пересчете на год (SAAR) инфляция достигла 10% (в сентябре было 14,6%). Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне 7—7,5%. Банк России также заметил, что в настоящий момент ужесточение денежно-кредитных условий пока не оказало заметного влияния на ключевые показатели экономической активности из-за существенных временных лагов, которые обусловлены инерционностью экономических процессов. На этом фоне мы ожидаем, что регулятор может взять паузу в повышении ключевой ставки после октябрьского заседания, чтобы оценить как уже предпринятые им меры влияют на инфляцию. В нашем базовом сценарии минувшее повышение ключевой ставки до 15% годовых должно стать последним в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики при условии, что до декабрьского заседания: ➖ стабильная ситуация на валютном рынке сохранится; ➖ текущие темпы инфляции замедлятся. Снижение ставки мы ожидаем не ранее, чем во втором квартале 2024 года. Еще одно значимое событие октября — президент России подписал указ «Об осуществлении обязательной продажи выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым договорам (контрактам)». С момента подписания указа рубль укрепился к доллару США уже на 8,6%, а индекс полной доходности государственных облигаций Мосбиржи (RGBITR) вырос на 4,2%, оттолкнувшись от своих локальных минимумов. Ранее мы уже отмечали, что для рынка рублевых облигаций новый указ является благоприятным фактором, поскольку (при прочих равных) от Банка России потребуется меньшее ужесточение денежно-кредитной политики для стабилизации инфляции. Другим благоприятным фактором для долгового рынка стали данные по госбюджету. Так, согласно последним данным за октябрь, накопленный с начала года дефицит бюджета РФ сократился до 1,2 трлн рублей, тогда как план Минфина на текущий год предполагает дефицит в размере 3 трлн рублей. Напомним, что дефицит госбюджета по итогам первых четырех месяцев превысил плановое значение на весь год и составлял более 3 трлн рублей. Однако с тех пор его значение планомерно сокращалось. До конца года мы ожидаем расширения дефицита на фоне сезонности в госрасходах, однако его значение будет близко к плановому. 🇷🇺 Долговой рынок Доходности на рынке ОФЗ начали активно снижаться после подписания указа об обязательной продаже валютной выручки. ➖На участке от 1 года до 10 лет доходности опустились ниже 12%. ➖При этом индекс совокупного дохода государственных облигаций Московской биржи (RGBITR) за последний месяц вырос на 4,2%. Вслед за гособлигациями начал переоцениваться и корпоративный долг. ➖Так, доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable (представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до AAA по национальной шкале) за последний месяц снизилась на 23 б.п. (до 14,1%), а сам индекс вырос на 1,5%.

❓Как отработали наши стратегии в сентябре (2/2) 💼 Апдейт портфеля Облигации Российский долговой рынок оставался под давлением весь сентябрь, а также первую неделю октября. В середине сентября Банк России вновь повысил ключевую ставку (на 100 б.п., до 13% годовых), дал жесткий сигнал и обновил свой среднесрочной прогноз, в котором не исключил возможность повышения ставки до 14% до конца года. На этом фоне рост доходностей (снижение цен на облигации) на долговом рынке продолжился. Доходности по ОФЗ превысили 12,7% годовых на коротком конце кривой, а кредитные спреды в корпоративном сегменте расширялись, адаптируясь к новым условиям. Это привело к тому, что доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable (бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до AAA по нац. шкале) выросла с 1 сентября более чем на 200 б.п. (до 14,3%), а сам индекс снизился на 1,9%. Наша стратегия также была подвержена текущей переоценке. Однако существенная доля коротких инструментов помогает пройти текущий период повышенной волатильности с меньшими потерями. ➖В последних сделках мы немного сократили позиции в ряде облигаций (ВУШ, Соколов) с фиксированным купоном, так как ожидаем дальнейшего роста доходностей по ним. ➕При этом нарастили позиции в $RU000A102952, поскольку эмитент (ВИС Финанс) объявил новую ставку купона по этому выпуску, которая будет действовать после прохождения предстоящей put-оферты (20 октября этого года) до следующей put-оферты (18 октября 2024 года). Новая ставка купона будет установлена на уровне 15% годовых и, на наш взгляд, дает привлекательную возможность для краткосрочного вложения с учетом текущей цены облигации. 💼 Апдейт портфеля Баланс Российские акции пережили коррекцию, и благодаря инфляционным и девальвационным рискам у них есть потенциал роста до конца года. А рынок облигаций все еще находится под давлением, и здесь вряд ли можно рассчитывать на оживление в ближайшее время. Мы увеличили долю акций и золота в портфеле за счет уменьшения доли облигаций. &Тинькофф Облигации &Тинькофф Баланс

❓Как отработали наши стратегии в сентябре (1/2) Российский рынок пережил небольшую коррекцию в сентябре. Прежде всего она остудила многие голубые фишки, а также затронула акции второго эшелона, но далеко не все. Судя по отчету Банка России, основными продавцами акций (в особенности голубых фишек) выступали институциональные инвесторы. Частные же инвесторы продолжали покупать акции и подбирать их на падении. Это согласуется и с той статистикой активности, которую мы видим в Тинькофф Инвестициях. Наши клиенты продолжали покупать российские акции, а в некоторых бумагах, таких как Яндекс, чистые притоки средств (=покупки - продажи) в акции резко возросли за последний месяц. Продажи институционалов могут быть связаны с резким повышением ключевой ставки. Вероятно, они решили зафиксировать хорошую прибыль с начала года и переложить средства в привлекательные инструменты денежного рынка или облигации с плавающими ставками. Таким образом, они зафиксировали себе сильный результат за 2023 года, и в остатке года у них нет значительных рисков. Стоит ли частному инвестору поступать также? Скорее всего, нет. Ведь частный инвестор не ограничен временным горизонтом инвестирования и может позволить себе не преследовать краткосрочные цели (доходность за 2023-й) и не жертвовать долгосрочной доходностью. При текущей динамике макропоказателей в России, скорее всего, будет значительная инфляция в ближайшее время. Чтобы защититься от нее, портфелю нужны акции. Поэтому, управляя всеми нашими стратегиями автоследования, мы старались использовать текущую коррекцию, чтобы купить перспективные активы с хорошим потенциалом долгосрочного роста, а также бумаги, которые еще в полной мере не отыграли текущее ослабление рубля. Мы ожидаем, что рынок снова перейдет к росту в ближайшее время и индекс Мосбиржи обновит максимумы к новому году. Более того, в конце года нас может ждать волна анонсов дивидендов, которая также подогреет интерес инвесторов к рынку акций. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ Наши надежды на рост $POLY после редомициляции не оправдались, поэтому мы полностью продали бумаги компании из портфеля. Пока не видим драйверов для роста этих бумаги, которые могли бы перевесить риски продажи российских активов компании по невыгодной для нее цене. ➕ На освободившиеся средства мы купили акции $LKOH, $YNDX, $NVTK и $SNGSP, так как видим в них сильный потенциал роста до конца года. ➕В целом мы по-прежнему наращиваем долю экспортеров в портфеле, так как видим риски сохранения курса рубля на текущем уровне в течение долгого периода времени. Сейчас экспортеры занимают около 40% портфеля стратегии. Портфель нашей флагманской стратегии сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи на 20% с начала 2023 года, а с момента запуска стратегии отрыв составляет 38%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➖ Как и в основной стратегии, мы продали акции Полиметалла. ➕ Вместо них мы купили акции Новатэка, чтобы добавить еще одного экспортера в портфель. Также мы немного увеличили позиции в $WUSH, так как компания может предоставить хорошие результаты за третий квартал 2023-го. Последние месяцы наш портфель обогнал индекс Мосбиржи и даже уходил в отрыв от индекса на 8% в начале сентября. Но затем коррекция немного остудила второй эшелон, из-за чего отрыв сократился до пары процентов. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

💼 О результатах управления фондом TBRU в третьем квартале Третий квартал выдался, мягко говоря, непростым для российского долгового рынка. На фоне слабеющего рубля и разгона текущих темпов инфляции Банк России трижды повышал ключевую ставку: 📍 на 100 б.п. на заседаниях в июле и сентябре, 📍 а также на 350 б.п. на внеочередном заседании в августе. Таким образом, уровень ключевой ставки суммарно был изменен за квартал на 550 б.п. и доведен до уровня 13% годовых. На этом фоне на российском долговом рынке наблюдалась существенная переоценка. ➖Рынок ОФЗ отреагировал ростом доходностей, в первую очередь на коротком конце кривой, где доходности превысили значение 12,5%. А индекс совокупного дохода государственных облигаций Московской биржи (RGBITR) показал снижение по итогам третьего квартала на 5%. ➖Вслед за гособлигациями скорректировался и корпоративный долг. Так, доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable (представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до AAA по нац. шкале) выросла за август на 325 б.п. (до 13,6%), а сам индекс снизился на 1,9%. Наш фонд на облигации $TBRU также почувствовал на себе повышение ключевой ставки за квартал сразу на 5,5 п.п. Однако существенная доля облигаций с плавающей ставкой (флоатеров), а также короткая дюрация портфеля (менее 1,5 лет) позволили фонду преодолеть текущий период турбулентности на долговом рынке с меньшей волатильностью. ➖По итогам минувшего квартала фонд показал нулевой прирост, а по итогам сентября вырос на 0,4%. ➖На конец сентября TBRU был на втором месте по доходности за последние 12 месяцев среди всех российских аналогов (публичные фонды на рублевые облигации, стоимость чистых активов которых более 1 млрд руб.). До конца года мы не исключаем, что Банк России может еще раз повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 14% годовых. На этом фоне мы по-прежнему не аллоцируем средства в длинные бумаги, а отдаем предпочтение флоатерам, инструментам денежного рынка и делаем ставку на первичные размещения, где кредитные спреды быстрее адаптируются под новые условия.

🇷🇺 Что происходит на рынке? Последние недели были довольно богаты на отчетности российских компаний, которые в большинстве своем превосходили ожидания аналитиков. Особенно это касалось IT-сектора, который смог показать очень сильный перфоманс этим летом, как мы и ожидали. И на этом мы смогли заработать в наших стратегиях автоследования. Но постепенно мы адаптируем наши портфели к динамике рынка. Уже не все компании выглядят дешевыми, и искать доходность на рынке все сложнее. Нужно цепляться за конкретные драйверы роста у каждой отдельной компании, а не за общие тренды на рынке. Сейчас особенно важно держать в фокусе корпоративные события — возвращение публикаций отчетов, новости по редомициляции, байбэки акций. Кроме того, снова выглядят интересно акции экспортеров на фоне резкого ослабления рубля и его слабой реакции на действия ЦБ. Консенсус на рынке (и мы тоже) надеется на укрепление рубля. Но будет разумно иметь ставки и на то, что это займет время. Тем более что на рынке есть крайне недооцененные акции, которые выигрывают от ослабления отечественной валюты, такие как префы Сургутнефтегаза и акции Совкомфлота. 💼 Апдейт портфеля Тинькофф Сигнал RUB ➖ После выхода довольно слабого отчета VK мы постепенно продавали позицию в акциях компании. ➕ На освободившиеся средства начали покупать $LKOH, так как считаем, что в текущих макроусловиях компания сможет заработать и поделиться неплохими дивидендами. А информация о планируемом байбеке у нерезидентов только усилила инвестиционный кейс Лукойла. ➕ В целом мы стали наращивать долю экспортеров в портфеле, так как видим риски сохранения курса рубля на текущем уровне в течение долгого периода времени. Портфель нашей основной стратегии продолжает увеличивать отрыв от индекса Мосбиржи. В июле он смог обогнать индекс на 7%, в августе — еще на 5,4%. Доходность стратегии с момента запуска достигла 93%. 💼 Апдейт портфеля Тинькофф Старт RUB ➖ Как и в основной стратегии, мы продали акции VK после слабого отчета. ➕ Вместо них мы купили акции $HHRU (сразу после выхода сильного отчета за второй квартал). И уже смогли заработать на них почти 50%. Последние месяцы наш портфель обгоняет индекс Мосбиржи: в июле — на 8,5%, а в августе — на 2,3%. Доходность стратегии с момента запуска достигла 56%. 💼 Апдейт портфеля Тинькофф Облигации За последние три недели на российском долговом рынке наблюдалась существенная переоценка в связи с внеочередном заседаниям Банка России, на котором регулятор повысил ключевую ставку сразу на 350 б.п. (до 12% годовых) на фоне разгона инфляции и продолжающегося ослабления рубля. Рынок ОФЗ моментально отреагировал ростом доходностей, в первую очередь на коротком конце, превысив значение 10,4% по всей длине кривой. Вслед за гособлигациями скорректировался и корпоративный долг. Так, доходность к погашению (YTM) индекса Cbonds CBI RU Total Market Investable, представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до A+ по национальной шкале, возросла с 8 августа на 83 б.п. (до 11,7%). При этом кредитные спреды за этот же период изменились несущественно, оставаясь по-прежнему ниже своего среднего исторического уровня и отражая некоторую дороговизну корпоративного локального долга. Доходность нашей бондовой стратегии также негативно отреагировала на текущую конъюнктуру, однако на горизонте месяца по-прежнему остается в положительной зоне. 💼 Апдейт портфеля Тинькофф Баланс Мы видим, что российские акции торгуются уже близко к своим справедливым оценкам. И вместе с тем динамика курса рубля создает растущие инфляционные риски. После ребалансировки в начале августа не меняем портфель.

🇷🇺 Как заработать инвестору, когда все уже выросло? Быть осторожным Волатильность на российском рынке выросла за последнюю неделю. Мосбиржа сообщает о рекордных объемах торгов в сегменте акций. Это происходит на фоне растущего напряжения среди частных инвесторов и аналитиков. Все чаще ведутся разговоры о коррекции и пузыре на рынке. Это не может не находить отражения в информационном поле частного инвестора. Бурное ралли с начала года все больше настораживает людей, в особенности тех, кто склонен принимать инвестрешения на основе графиков, а не фундаментальных факторов. Рынок значительно вырос, но российские акции только сейчас достигли своих справедливых оценок, если смотреть на мультипликаторы. Недооцененность акций больше не главный драйвер роста, но остались и другие факторы: слабеющий рубль, риски инфляции, рост и развитие бизнесов. На текущий момент у долгосрочных инвесторов в России пока что нет лучшей альтернативы, позволяющей получать высокую доходность на длинном горизонте и без инфраструктурных рисков. 📍С исчезновением массовой недооцененности акций стратегии автоследования будут становиться все более актуальными, так как выбор качественных бумаг теперь стал намного сложнее. Если в последний год главным риском было заработать меньше, чем приносит индекс, то теперь риски станут более реальными, а каждая ошибка приведет к убыткам. Рассказываем. 💼 Апдейт портфеля Сигнал (+87%) ➖После отчетности мы снова уменьшили позицию в акциях {}. Компания уже торгуется близко к величине своего капитала, и потенциал роста стал умеренным. ➕Мы купили еще акций {}. ➕Акцентируем внимание на IT-секторе и компаниях внутреннего спроса. 💼 Апдейт портфеля Старт (+45%) ➖ ➕ Мы продали акции $SBER после отчетности, а освободившиеся средства использовали для покупки компаний $WUSH и $AQUA. Мы делаем ставку на бумаги второго эшелона, пока позволяет размер портфеля. 💼 Апдейт портфеля Баланс Мы видим, что российские акции торгуются уже близко к своим справедливым оценкам. И вместе с тем динамика курса рубля создает растущие инфляционные риски, а действия ЦБ в ближайшее время, скорее всего, станут более жесткими. ➖Мы решили снизить долю акций в портфеле с 68% до 49%, а долю облигаций — с 31% до 29%. ➕Мы повысили долю золота с 1% до 22%, чтобы защититься от девальвации, если она будет продолжаться. 💼 Апдейт портфеля Облигации ОФЗ На российском долговом рынке за последние две недели наблюдалась разнонаправленная динамика. Так, ОФЗ с дюрацией до семи лет включительно показали рост доходности в пределах 9—64 б.п., в то время как доходность на длинном участке кривой скорректировалась вниз. Снижение на дальнем конце кривой можно объяснить ростом ожиданий того, что регулятору удастся стабилизировать инфляцию у цели 4% в ближайшие годы. Напомним, Банк России на минувшем заседании 21 июля повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 8,5%. Консенсус ожидал, что регулятор выберет шаг повышения 50 б.п. Однако ЦБ выбрал более серьезный шаг на фоне слабеющего рубля в последние месяцы, ускорения инфляции, а также крепкого кредитования. Кроме того, Банк России обновил свои прогнозы, согласно которым он не исключает возможности повышения ставки до конца года вплоть до 10,5%. Корпоративные В корпоративном сегменте долгового рынка в последние недели чувствовалась эйфория. Доходности в третьем эшелоне активно снижались, что в комбинации с ростом доходностей по госзаимствованиям привело к существенному сокращению кредитных спредов на рынке. Так, G-спред индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до A+ по национальной шкале, показал сужение на 65 б.п. Наш портфель также позитивно отреагировал на текущую конъюнктуру, показав прирост на 1% за последние две недели. Во многом этому поспособствовала наша ставка на облигации М.Видео выпуск 2, которые долгое время торговались с существенной премией к сопоставимым бумагам. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB &Тинькофф Облигации

🇷🇺 Сезон отпусков и низкой ликвидности на рынке акций Последний месяц мы наблюдаем, что общий уровень ликвидности на рынке снизился, вероятно, из-за сезона отпусков у российских частных инвесторов. Отсюда и мощные ралли в бумагах второго эшелона, в частности в сфере электроэнергетики, и даже в таких крупных именах, как X5 Retail Group. Это говорит прежде всего о том, что интерес к российским акциям сохраняется и инвесторы ищут новые идеи за пределами голубых фишек и дивидендных бумаг. Особенно они отдают предпочтение тем акциям, которые сильно отставали от индекса последние месяцы. Именно поэтому мы видим рост акций ритейлеров и бизнесов с фокусом на рядового потребителя в последнюю неделю. 📍Индекс Мосбиржи продолжает расти и уже вызывает опасения коррекции у многих аналитиков на рынке. Но мы считаем, что оснований для серьезных опасений нет. Российские бумаги довольно стойко переносят и последние геополитические новости, и новые санкции. А все те драйверы роста, которые работали до сих пор (особенно девальвация и страх инфляции), остаются актуальными. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ ➕ Уменьшили позицию в Сбере. Освободившиеся средства использовали, чтобы набрать позицию в $MAGN (одна из наших свежих идей). ➕ Продолжаем удерживать позицию в $POLY накануне редомициляции. На наш взгляд, сейчас идут иррациональные продажи частными инвесторами из-за страха предстоящей временной заморозки торгов. Мы считаем, что завершение процесса смены регистрации будет хорошим драйвером роста для бумаг и они отыграют потери прошлой недели после возобновления торгов. ➕ Удерживаем ставку на IT-компании и компании внутреннего спроса. Наш портфель по-прежнему сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи и смог увеличить его на целых 4% за последний месяц за счет нашей ставки на бумаги IT-компаний и компании внутреннего спроса. Доходность стратегии с момента запуска превысила 70%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➖ ➕ Зафиксировали немного прибыли по акциям РусАгро. Освободившиеся средства использовали для покупки акций $MAGN. ➕ Продолжаем делать ставку на бумаги второго эшелона, пока позволяет размер портфеля. ➕ Также удерживаем немного $POLY. Портфель стратегии пока двигается вровень с индексом Мосбиржи. Отставание с момента старта стратегии сократилось до 7%. Доходность стратегии с момента старта достигла 36%. 💼 Апдейт портфеля Облигации На российском долговом рынке последний месяц наблюдался рост доходностей на фоне пересмотра участниками рынка ожиданий относительно будущей политики Банка России. Так, согласно июльскому макроэкономическому опросу регулятора, аналитики повысили прогнозную траекторию ключевой ставки на 2023—2025 гг. на 40—70 б.п. (до 7,9%, 7,7% и 6,6% годовых соответственно) по сравнению с июньскими прогнозами. Вместе с аналитиками пересмотрел свои ожидания и рынок, снизив в цене облигации с фиксированным купоном. Так, за последний месяц индекс совокупного дохода гособлигаций Мосбиржи (RGBITR) снизился на 0,85%, а доходности кривой ОФЗ на участке трех лет вплотную приблизились к двузначным значениям. Как оказалось, рынок двигался в нужном направлении. В минувшую пятницу Банк России действительно повысил ключевую ставку аж на 100 б.п. (до 8,5%). Консенсус ожидал, что регулятор выберет шаг повышения на 50 б.п. Однако регулятор выбрал более серьезный шаг на фоне слабеющего рубля, ускорения инфляции, а также крепком кредитовании. Кроме того, Банк России обновил прогнозы, согласно которым он не исключает возможность повышения ставки до конца года вплоть до 10,5%. Наш портфель также отреагировал на переход регулятора к ужесточению политики. С конца июня стратегия на облигации находилась под давлением. Однако после заседания регулятора ей все же удалось отыграть потери за счет активного управления. По состоянию на 24 июля портфель показывает рост на 3,1% с начала управления стратегией (15 мая), что эквивалентно 16,1% годовых. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB &Тинькофф Облигации

🇷🇺 Голубые фишки передали эстафету IT-компаниям Как мы и ожидали, интерес к дивидендным историям и голубым фишкам спал. Это отчетливо заметно по замедлению акций Сбера и Лукойла. Теперь российский рынок толкают вверх IT-компании и бумаги второго эшелона. Это именно те бумаги, которые отставали от рынка с начала года или меркли на новостном фоне голубых фишек. Частный инвестор продолжает активно искать доходность на рынке акций и действует очень спекулятивно, двигаясь от одного тренда к другому. Наши стратегии очень хорошо позиционированы, чтобы обгонять рынок в таких условиях. 📍 Одним из трендов может стать рост депозитарных расписок. У них появился мощный драйвер в виде требований президента России Владимира Путина завершить редомициляцию в 2023 году. 📍 Прослеживается еще одна тенденция — восстановление акций металлургов, которое началось после всего лишь намека на дивиденды Северстали от ее топ-менеджера. Поддержать рост бумаг этого сектора на горизонте полугода может возобновление публикаций отчетов и хорошие цифры в них (с 1 июля указ, который позволял металлургам не публиковать отчеты, больше не действует). Однако есть и риски. Акции металлургов с начала года уже заметно выросли, а ожидания частных инвесторов на предмет возобновления дивидендов могут быть завышенными и принести разочарование. Поэтому нужно быть осторожными и не поддаваться FOMO (страху упустить возможности). Не стоит принимать инвестиционные решения на основе слухов и домыслов. 🇷🇺 Апдейт портфеля Сигнал Не делали значительных покупок или продаж с момента нашего последнего апдейта в начале июня, так как динамика рынка благоволит нашей стратегии и выбранным бумагам. ➕ Средства, полученные от Сбера в виде дивидендов, направили на небольшие покупки акций $YNDX, $OZON, $FLOT, $SMLT. Эти бумаги сейчас получают повышенное внимание от инвесторов и демонстрируют позитивную динамику. ➖ Незначительно снизили позицию в $POLY, в основном из-за желания увеличить доли других инструментов в портфеле. Пока мы продолжаем ждать разделения бизнеса компании и не хотим продавать актив, так как сейчас он недооценен рынком. На случай, если компания решит продать российскую часть бизнеса из-за недавних санкций США, у нас в портфеле есть бумаги $PLZL. Именно он, скорее всего, выступит покупателем российских активов Полиметалла и выиграет от покупки этих активов по низкой оценке (подробнее об этом рассказывали в обзоре нашей идеи на фьючерсы этих двух компаний https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Tinkoff_Investments/e80f39e0-a0c6-49cc-8a11-9cdbc72f641e). То есть наша позиция в Полиметалле частично захеджирована. Наш портфель по-прежнему сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи и за июнь смог увеличить его на целых 5% благодаря нашей ставки на бумаги IT-компаний. Доходность стратегии за последний год достигла 64%. 💼 Апдейт портфеля Старт ➕➖ В июне мы получили дивиденды от Сбера и решили зафиксировать часть прибыли по акциям $VKCO, чтобы снизить его долю в портфеле. ➕ Добавили одну новую перспективную бумагу из потребительского сектора в портфель. Пока на небольшую сумму, так как ее невысокий уровень ликвидности не позволяет сделать большую ставку. Свежую идею на покупку этой бумаги опубликуем в Пульсе в ближайшие дни. Но подписчики стратегии уже смогли ей воспользоваться (раньше остальных). Портфель сокращает отставание от индекса Мосбиржи. За июнь отставание сократилось на целых 5% за счет нашей ставки на бумаги IT-компаний и роста некоторых бумаг второго эшелона. Доходность стратегии с момента старта достигла 30%. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

🇷🇺 Дивиденды уже позади Как мы и ожидали, инвесторы последние две недели отыгрывали заключительные дивидендные истории в этом сезоне. В основном приятных сюрпризов со стороны эмитентов уже не было, а вот разочарования были — в Сургутнефтегазе, Газпроме, Алросе и некоторых других именах. На фоне этого, как мы и прогнозировали, интерес частных инвесторов начал переключаться на акции IT-компаний. Тому в подтверждение недавний взлет Циана и VK. Ozon и Яндекс тоже чувствуют себя уверенно, хотя их акции растут пока более плавно. На рынке все сильнее проявляются опасения, связанные с геополитическими рисками (ожидание контрнаступления этим летом). Мы уже видели нервную реакцию рынка в начале мая и на этой неделе. Многие инвесторы и авторы стратегий автоследования на нашем сервисе сейчас сидят в кэше или в низкорискованных активах, похожих на кэш. Они делают ставку на скорую реализацию негативного сценария, чтобы потом купить активы по более низкой цене. Учитывая, что таких ожиданий и стратегии сейчас придерживается большое количество участников рынка, коррекция российского рынка в этот раз может быть не такой существенной (как была в сентябре) и будет довольно быстро выкуплена инвесторами. Поэтому мы не переживаем относительно перспектив бумаг в нашем портфеле и рассчитываем, что даже в случае реализации геополитических рисков наш портфель обойдет индекс Мосбиржи по доходности по итогам года. 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ Мы были вынуждены закрыть позиции в $MGNT , потому что наши клиенты не могли синхронизироваться с нашим портфелем. Это связано с тем, что бумаги Магнита перешли из первого котировального списка Мосбиржи в третий. А для того, чтобы инвестировать в бумаги третьего эшелона, надо пройти тесты от регулятора. ➖ ➕ Закрыли позицию в $FIVE, чтобы зайти в более перспективную бумагу — $NVTK. Мы ждем позитивного эффекта от решения НОВАТЭКа построить новый СПГ-завод в Мурманске. Детали по проекту, возможно, появятся во время ПМЭФ. Кроме того, последние пару месяцев акции НОВАТЭКа отставали от акций других нефтегазовых компаний. ➕ Купили акции $FLOT. Торговую идею на покупку этих бумаг мы открыли на прошлой неделе. ➕ Открыли небольшую позицию в $SMLT на фоне новостей о байбэке. Наш портфель по-прежнему сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи. 💼 Апдейт портфеля Старт С апреля не проводили ребалансировок портфеля. Продолжаем делать ставку на акции с высокой бетой, чтобы обогнать индекс Мосбиржи летом, когда интерес инвесторов вернется к акциями IT-компаний и депозитарным распискам. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

🇷🇺 Майский краш-тест пройден Май принес рынку давно ожидаемую разгрузку. Инвесторы, которые давно ждали негатива по геополитическому вопросу, панически продавали активы. Однако эта нервозность довольно быстро прошла, и рынок снова вернулся к росту. В итоге все остались довольны. Осторожные трейдеры получили мини-коррекцию, которую ждали, чтобы купить активы. А долгосрочные инвесторы сохранили интерес к российским акциям. В ближайшие недели нас ждет завершение дивидендного сезона и много отчетностей за первый квартал, некоторые из которых могут быть весьма успешными на фоне низкой базы начала прошлого года. Ждем, что основной интерес инвесторов пока будет по-прежнему прикован к крупным дивидендным интригам — к Газпрому и его дочкам (Газпром нефть, Мосэнерго, ОГК-2), Сургутнефтегазу, Транснефти, Роснефти. По динамике котировок видно, что инвесторы уже делают ставки на крупные выплаты. Но мы избегаем спекулятивной игры и обращаем внимание, что на рынке нефти сейчас дела обстоят не так радужно, как хотелось бы. Пока дивидендная лихорадка игнорирует будущие проблемы сырьевых компаний и куда более слабый 2023 год для всей индустрии. После того, как дивиденды будут объявлены и выплачены, ждем, что инвесторы переключат внимание на акции IT-компаний и депозитарные расписки, которые могут сильно прибавить в случае редомициляций компаний (переноса регистрации в Россию). 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ В мае не проводили ребалансировок портфеля. ➖ В конце апреля закрыли позиции в $LKOH из-за новостей о демпфере и о планируемом снижении льгот для нефтепереработчиков. Несмотря на все обещания властей, налоговая нагрузка на нефтяную отрасль все-таки продолжает расти, а цены на нефть — падать. ➖ На место Лукойла добавили в портфель $PLZL. Мы верим в рост цен на золото. К тому же акции золотодобытчика могут частично защитить портфель в случае дальнейшей девальвации рубля. Наш портфель по-прежнему сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи. 💼 Апдейт портфеля Старт С апреля не проводили ребалансировок портфеля. Продолжаем делать ставку на акции с высокой бетой, чтобы обогнать индекс Мосбиржи летом, когда интерес инвесторов вернется к акциями IT-компаний и депозитарным распискам. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB .

🇷🇺 Тренды апреля: ралли продолжается Как мы и предполагали, позитивные настроения на российском рынке сохраняются. Россияне переносят сбережения из валютных активов на рынок акций. Этот приток средств постепенно толкает вверх как голубые фишки, так и компании второго эшелона. Интерес и активность инвесторов по-прежнему выше в дивидендных историях. Но в последнюю неделю месяца мы видим, что инвесторы все больше внимания уделяют бумагам не с сильным трендом роста, а тем, которые практически не выросли или отставали от рынка с начала года. В ближайшее время инвесторы могут переключиться именно на отстающие бумаги, если появятся какие-либо позитивные триггеры (например новости о редомициляции или дивидендах). 💼 Апдейт портфеля Сигнал За последние две недели произошло много нового. Размер нашего портфеля превысил 1 млрд рублей, и мы решили довольно существенно изменить его структуру. ➖ Зафиксировали хорошую прибыль по акциям $BELU и начали сокращать позиции в других выросших идеях, тем самым улучшая профиль ликвидности у всего портфеля. Также мы сократили позиции в $POSI, так как акции мощно прибавили за последний год. После анонса дивидендов и сильной годовой отчетности инфоповодов для роста будет мало. ➖ Успели вовремя (перед рывком) купить акции $POLY. Эта позиция поможет портфелю заработать на динамике золота и защититься от слабости рубля. ➖ Немного нарастили долю в $LKOH, чтобы не отставать от рынка в случае высоких дивидендов от компании и позитива на нефтяном рынке. Стратегия пока сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи. В течение следующего месяца планируем генерировать доходность за счет догоняющей динамики активов с высоким бета-коэффициентом и благодаря защитным историям, которые снова начали понемногу оживать. 💼 Апдейт портфеля Старт В этой стратегии мы тоже существенно изменили портфель, чтобы улучшить диверсификацию и сделать риск-профиль портфеля чуть более агрессивным. Это стратегия с фокусом на небольшой чек и пока с небольшим размером портфеля. Поэтому мы решили разбавить портфель акциями компаний средней капитализации и добавили даже некоторых новичков российского рынка. Теперь в портфеле 12 бумаг, что заметно улучшает его диверсификацию. Ребалансировку мы проводили в основном за счет сокращения сильно выросших позиций, таких как $SBER, $OZON, $UPRO. С момента запуска стратегия все еще отстает от индекса Мосбиржи. Но мы ждем, что тактические действия по диверсификации портфеля и добавлению более агрессивных бумаг позволят сократить отставание этим летом. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

💼 1 млрд рублей под управлением Сегодня наша стратегия достигла важного рубежа, собрав 1 млрд рублей под управлением. Мы благодарны вам за оказанное доверие и будем стараться оправдать ваши ожидания. Но с большой силой приходит и большая ответственность. Такой размер портфеля накладывает на нас определенные ограничения по работе на фондовом рынке, к которым мы заранее были готовы. Хотим ещё раз напомнить вам о них. 1️⃣ Такой объем портфеля делает сложной активную торговлю в малоликвидных акциях. Поэтому при добавлении таких инструментов мы стремимся инвестировать в долгосрок, понимая, что не сможем резко уменьшить позицию. К тому же мы ограничиваем долю таких инвестиций в портфеле. Основные наши вложения будут в акции компаний из индекса Мосбиржи. 2️⃣ Наша стратегия основана на фундаментальном анализе и подразумевает среднесрочный или долгосрочный горизонт инвестирования. Поэтому мы совершаем не так много сделок и редко оборачиваем портфель более чем на 10% в месяц. Ожидать от стратегии быстрого результата на горизонте недель или первого месяца не стоит, хотя и такое возможно. 3️⃣ Мы преследуем довольно консервативные цели — обгонять индекс Мосбиржи полной доходности и приносить 20% годовых. Поэтому судить об успешности управления стоит, исходя именно из этих параметров. Мы не ставим перед собой цель принести самую большую доходность на рынке, поэтому и слишком агрессивных ставок не делаем. Всегда держим риски под контролем, диверсифицируя портфель. 4️⃣ Наша стратегия предполагает всегда оставаться на рынке акций. Мы не будем выходить в кэш в случае турбулентности на рынках. С таким размером портфеля и текущей ликвидностью на рынке это просто невозможно. Резкая продажа такого объема активов может оказать сильное влияние на цены в такие моменты. Кроме того, мы считаем, что на российском рынке на горизонте ближайших трех лет куда важнее не пропустить восстановление, чем пытаться угадать момент коррекции. 5️⃣ Размер портфеля не может расти бесконечно. Довольно скоро вход и пополнение стратегии будут ограничены. Но емкость стратегии в будущем может быть пересмотрена в зависимости от ситуации на рынке. Напоследок хотим еще раз поблагодарить вас за веру в нашу команду и желаем всем продолжать инвестировать и зарабатывать вместе с нами. Кирилл Комаров, руководитель отдела инвестиционного консультирования &Тинькофф Сигнал RUB

🇷🇺 Тренды конца марта Российский рынок растет на фоне анонсов дивидендов и в ожидании объявлений новых выплат. Но дело не только в этом. Мы считаем, что структурные факторы тоже играют роль. Ослабление рубля существенно снизило привлекательность покупки валюты, а с иностранными активами уже был негативный опыт блокировок. Поэтому российские инвесторы ищут доходности в акциях на Мосбирже. На наш взгляд, эта тенденция может довольно значительно и позитивно влиять на динамику российского рынка акций в течение всего 2023 года. 💼 Апдейт портфеля Последние две недели доходность нашего портфеля была примерно на 22% выше доходности индекса Мосбиржи (если рассчитывать доходность с момента начала нашей стратегии 10 месяцев назад). Удачно работают наши позиции в акциях $SBER, $UPRO, $BELU. Продолжаем избегать экспортеров, так как видим в них много рисков со стороны сырьевых рынков. Рецессия в западных странах и приверженность их регуляторов к жесткому курсу по борьбе с инфляцией может негативно сказаться на ценах на сырье в ближайший год. Мы сохраняем уверенность в наших идеях. Не делаем масштабных ребалансировок и растем вместе с рынком. Ждем, когда начнется новая волна интереса к бумагам с высокой бетой. Сейчас все внимание частных инвесторов приковано к дивидендным бумагам. Однако в начале лета тенденция должна смениться на обратную, когда большинство компаний уже выплатит крупные годовые дивиденды. Но, возможно, тренд изменится еще раньше, ведь частные инвесторы скептически относятся к продолжительным ралли и склонны фиксировать небольшие локальные прибыли. Именно поэтому уже сейчас они могут смотреть не в сторону растущих бумаг, таких как Сбер, а в сторону акций, которых растущий рынок оставил позади. Буквально сегодня акции Циан резко подскочили на фундаментально не очень важной новости. Также на неделе резким скачком отметились бумаги Аэрофлота. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

🇷🇺 Тенденции конца февраля—начала марта Российский рынок довольно безболезненно пережил новые санкции Европы и США. Общее настроение на рынке сейчас скорее позитивное, так как компании отчитываются за 2022 год и многие из них могут порадовать или уже радуют инвесторов. Однако большой вес нефтегаза и добывающих отраслей не дает индексу Мосбиржи сильно вырасти. По сути, Сбер — единственная бумага, которая сейчас толкает индекс вверх (как мы и прогнозировали в нашей декабрьской стратегии). Публикация отчетов по МСФО и активное обсуждение возможных дивидендов вселяют уверенность в устойчивость российского рынка акций. Однако на рынке по-прежнему не хватает идей для инвестиций. Сбер уже показал внушительный рост с начала года, позитивных инфоповодов у экспортеров нет, поэтому мы снова видим рост активности в бумагах второго эшелона. В последнее время внимание привлекает динамика таких акций, как $BELU, $POSI, $WUSH. 💼 Апдейт портфеля Последние две недели наш портфель понемногу обгонял индекс Мосбиржи. Удачно сработали наши позиции в акциях $SBER, $MOEX, $POSI. Стоит также обратить внимание и на темную лошадку — $UPRO, бумаги которой тоже понемногу оживают. Продолжаем избегать экспортеров, так как видим для них много рисков. Заметим, что на протяжении довольно долгого времени времени мы не проводили никаких ребалансировок в портфеле. На отсутствие сделок указывали нам и вы. Объяснимся. Мы не делали этого потому, что динамика активов выглядела довольно хорошо, равно как и баланс идей в портфеле. Напоминаем, наша стратегия не предполагает совершения большого количества сделок. Если наш портфель показывает положительную доходность и постепенно обгоняет рынок, повода для излишней торговли нет. На этой неделе мы немного зафиксировали прибыль в IT-компаниях и других выросших идеях, переложив средства в компании ритейла. В целом оборот этих сделок не превысил 5% всего портфеля. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

📈 Взлеты и падения февраля В феврале наш портфель сначала пережил резкий взлет на фоне ралли в бумагах IT-сектора, а затем так же быстро скорректировался из-за новостей о новом пакете санкций. К счастью, тема “добровольных взносов в бюджет” не должна затронуть нашу стратегию, потому что в нашем портфеле нет экспортеров, которые могут пострадать от новых повышений налогов. Но эта тема может помочь нашей стратегии еще больше нарастить преимущество по сравнению с индексом Мосбиржи в этом году. Последние две недели мы не проводили никаких ребалансировок в портфеле, потому что фундаментальных причин для этого не было. Продолжаем следить за финансовыми отчетами за четвертый квартал, в которых могут быть вполне хорошие цифры и позитивные инфоповоды. Так, $YNDX уже оправдал наши надежды — мейджор отчитался о мощной динамике прибыли и EBITDA. Однако акциям не удалось использовать этот позитив для рывка вверх, так как в этот день рынок переваривал новости о десятом пакете санкций ЕС. Как только нервозность на рынке спадет, котировки могут приступить к росту. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

⬆️ Стратегия продолжает компенсировать потери декабря Наша стратегия проявила себя успешно в январе — за месяц мы обогнали индекс Мосбиржи на 7%. В основном это была компенсация декабрьских потерь. Сейчас стратегия в плюсе на 23% с момента запуска и обгоняет индекс на 17,3%. Мы практически полностью убрали экспортеров из нашего портфеля, благодаря чему ему удается расти на фоне общей стагнации индекса. Самый большой вклад в рост за последние две недели внесли бумаги Ozon и Positive Technologies. Отрыв продолжает постепенно увеличиваться по мере того, как настроения на рынке становятся спокойнее. Часть инвесторов опасается, что потолок цен на российские нефтепродукты может вызвать очередную коррекцию. Однако падение, скорее всего, случится только в нефтегазовой отрасли, которой сейчас нет в нашем портфеле. А вот ритейл и IT-сектор скоро начнут публиковать отчеты, в которых могут быть вполне хорошие цифры и позитивные инфоповоды. 💼Апдейт портфеля Сигнал Приняли непростое решение продать всю позицию в Лукойле. Новостной фон создает давление на нефтяной сектор: эффекты эмбарго должны скоро проявить себя, а высокая неопределенность в сфере налогов и высокие дисконты Urals к Brent только ухудшают ситуацию. Лукойл экспортировал в Европу довольно много дизельного топлива (на его морские поставки 5 февраля вводится бан). Освободившиеся средства мы переложили в ритейлеров, а также нарастили позицию в $SBER. Акции банка теперь занимают 14% нашего портфеля. Они, скорее всего, будут главной дивидендной интригой 2023 года и самыми популярными бумагами среди частных инвесторов. 💼Апдейт портфеля Старт Пока не меняли состав портфеля. Учитывая рост акций с высокой бетой, состав портфеля сейчас выглядит оптимальным, чтобы продолжить расти. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

❓Как российский рынок начинает год Как мы и ожидали, в январе на рынке появляется некоторое оживление. Сегодня особенно радуют бумаги технологического сектора — VK, Ozon, Циана, а также Сбера. Если этот рост продержится еще как минимум пару дней, то можно будет говорить о зарождении позитивного тренда на рынке. Отметим, что первые три бумаги — рискованные активы с высокой бетой, которые выступают своеобразным барометром рынка. Летом прошлого года именно с них началось ралли на российском рынке, в ходе которого эта троица прибавила 30—80% за два месяца. Об этом мы рассказывали в одном из апдейтов нашей стратегии (можно почитать тут https://www.tinkoff.ru/invest/research/strategy/2022-2023-russian-market/). Рост Сбера может подтверждать гипотезу о начале нового ралли, потому что эта бумага популярна среди инвесторов и всегда получает значительную долю нового капитала, который попадает на российский рынок акций. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что при прочих равных на горизонте месяца — двух рубль будет тяготеть скорее к укреплению, чем к ослаблению. На это есть две причины. Первая — сохранение торгового дисбаланса (экспорт по-прежнему намного больше импорта). Вторая — небольшая поддержка рубля на фоне возобновления работы бюджетного правила. Поэтому в первом квартале 2023-го акции финансовых и IT-компаний, а также компаний потребительского сектора могут обогнать бумаги экспортеров. 💼Апдейт портфеля Сигнал Полностью закрыли позицию в акциях сети клиник Мать и дитя. Ранее мы уже писали, что размер нашего портфеля больше не позволяет эффективно управлять бумагами этого эмитента из-за их недостаточной ликвидности. Мы также переложили часть средств из акций ритейлеров в бумаги $MGNT. По нашему мнению, коррекция Магнита последних двух месяцев выглядит чрезмерной, поэтому рассчитываем на восстановление бумаг. Ребалансировку по остальным позициям пока не проводили. Ждем отчетностей об операционных и финансовых результатах компаний. Первые будут уже в конце января. 💼Апдейт портфеля Старт Заменили часть позиции в Яндексе на бумаги $SBER, так как считаем, что именно Сбер может стать главным драйвером роста всего индекса Мосбиржи в 2023-м. В этом году дефицит госбюджета РФ может увеличиться, из-за чего Минфин может потребовать от Сбера возобновить выплату дивидендов. Однако размер выплат предсказать трудно. Опираться на отчетность МСФО нельзя. На формальные правила, такие как выплата 50% чистой прибыли госкомпаниями, — тоже. Запросы госбюджета могут любыми. &Тинькофф Сигнал RUB &Тинькофф Старт RUB

💼 Апдейт по портфелю Декабрь выдается непростым для нашей стратегии. Индекс Мосбиржи снижается на фоне того, как инвесторы оценивают риски потолка цен на российскую нефть в 2023 году. Ухудшает ситуацию слабость глобального рынка сырья — цены на нефть и другие сырьевые товары идут вниз на опасениях рецессии в США. На внутреннем рынке дополнительные риски создает государство, которое облагает сырьевые компании, в особенности госкомпании, все новыми налогами произвольного размера (недавно повысили НДПИ для Алросы). Хотя мы по-прежнему избегаем сырьевой сектор, наш портфель пока не может оторваться от динамики индекса широкого рынка. На фоне медленной распродажи на рынке наши вложения в IT в моменте падают чуть сильнее. Но мы надеемся, что настроения изменятся в конце года и в январе. А пока не видим смысла продавать бумаги по текущим ценам. На горизонте ближайших двух месяцев драйверами роста российского рынка могут стать следующие факторы. 📌 Нефтяной рынок может оживиться, например благодаря отказу Китая от локдаунов. Рост цен на нефть благоприятно повлияет на госбюджет РФ. 📌 Частные инвесторы, на которых приходится 80% торгов акциями на Мосбирже, могут занести на рынок премии за 2022 год (их обычно выплачивают в декабре—феврале). 📌 Санкционная риторика западных стран может ослабнуть в связи с надвигающимися праздниками. Все важные геополитические решения могут быть отложены до февраля. 📌 Негатив на внутреннем рынке со стороны регуляторов (новые налоги и т.д.) тоже может поутихнуть, потому что подобные инициативы реализуются до конца года. Новостной фон в начале года, как правило, скудный. 🔍 Крупные изменения в портфеле Мы продали большую часть $MDMG. Размер нашего портфеля увеличился, из-за чего акции сети клиник перестали отвечать нашим требованиям к ликвидности. На освободившиеся средства мы купили $SBER. В 2023 году бумаги Сбера могут стать главным двигателем роста индекса Мосбиржи, если банк сможет сохранить уровень прибыли, который показал в октябре и ноябре. Самый кризисный период для банка уже позади, а оптимисты могут даже задумываться о дивидендах в 2023 году. Финансовый сектор в целом может проявить себя в следующем году, по мере того, как экономика и компании постепенно перестраиваются на новые реалии, а страхи инвесторов утихают. &Тинькофф Сигнал RUB

💼 Апдейт по портфелю Страхи инвесторов поутихли, благодаря чему в ноябре российский рынок продолжает постепенно прибавлять. Большое количество новостей о дивидендах и возобновлении публикаций отчетов, естественно, вселяет оптимизм и создает условия для роста котировок. Мы продолжаем держать бумаги с высокой бетой, чтобы в текущих условиях обгонять индекс Мосбиржи. С последнего апдейта мы сократили долю сырьевых компаний в портфеле, продав большую часть акций Новатэка. Позиции в Лукойле пока не трогали, несмотря на скромные дивиденды, которые не оправдали наших ожиданий. Надеемся, что отказ от локдаунов в Китае оживит нефтяные котировки в ближайшие пару месяцев. А вот вложения в IT мы, напротив, увеличили, пополнив портфель бумагами $VKCO после хорошего отчета. Также открыли небольшие позиции в двух ритейлерах. ❓Что с Детским миром Как вы, наверное, уже знаете, компания собирается уходить с биржи. Ее акции были у нас в портфеле накануне этого анонса. Как только мы получили новости, мы стали сразу закрывать позицию в акциях компании. Рисков для клиентов стратегии стало слишком много. ➖ Реализовать долгосрочный потенциал роста акций стало существенно сложнее. Непонятно, когда мы смогли бы продать бумаги, если стали бы акционерами непубличного общества. ➖ Предъявить компании все акции, которыми мы владели, в первой волне выкупа не получилось бы. Все из-за законодательного ограничения на использование капитала компании (не более 10%). То есть заявки будут исполняться не полностью, и на деле компания может выкупить лишь небольшой процент (вероятно, 5—10%) от размера поданной заявки. Остальные бумаги останутся у инвесторов на руках. ➖ Во второй волне выкупа, после реструктуризации общества, стоимость акций, скорее всего, будет еще ниже, чем сейчас. И точно ниже 71,5 руб./акцию. ➖ Процесс выкупа может занять около полугода. За это время, с учетом недооцененности российских акций, можно заработать двузначные доходности, инвестируя в другие бумаги. Причем в них может быть куда больше определенности и куда меньше рисков. Поэтому мы в экстренном режиме продали $DSKY, понеся не столь существенные потери — не более 0,4% портфеля. Последние продажи прошли по ценам около 66 руб./акцию. &Тинькофф Сигнал RUB

💼 Наш портфель практически полностью восстановился После обвала конца сентября российский рынок акций стремительно восстанавливается, даже несмотря на потрясения на зарубежных площадках. Наш портфель, который состоит исключительно из акций, делает то же самое, вовсю наращивая отрыв от индекса Мосбиржи. С нашего последнего апдейта прошло три недели. За это время мы совершили не так уж много сделок. В основном сокращали позиции в выросших бумагах ритейлеров и переносили эти средства в бумаги компаний, которые еще не восстановились после распродажи. А еще увеличили долю $LKOH в портфеле, потому что ждем крупных дивидендных выплат за 2021 год и первое полугодие 2022-го в ближайшее время. Первую выплату компания уже анонсировала. В ноябре будем смотреть на финансовые отчетности компаний в портфеле, прежде чем принимать какие-либо решения. Если текущие траектории роста компаний сохранятся, ребалансировки будут минимальными. Мы по-прежнему считаем, что акции потребительского сектора и IT — лучшее вложение на российском рынке сейчас. Ресурсные компании слишком сильно зависят от мировых цен на сырье, которые могут перейти к снижению из-за ужесточения монетарной политики мировыми центробанками. Исключение — некоторые нефтегазовые компании, так как энергетический кризис вряд ли скоро закончится. Однако они сталкиваются с другим риском — дальнейшее увеличение налоговой нагрузки. &Тинькофф Сигнал RUB

🇷🇺 Апдейт по рынку В ближайшие недели мы ждем, что рынок начнет постепенно восстанавливаться. Ведь новые санкции против российских компаний уже объявлены, а панические настроения инвесторов идут на спад. Скорее всего, ситуация будет развиваться классическим образом: сначала будут восстанавливаться голубые фишки и наиболее ликвидные бумаги, а затем подтянутся и игроки второго эшелона. Например, X5 и Яндекс уже отыграли большую часть сентябрьского падения. На очереди бумаги из первого эшелона, такие как Магнит, Ozon, TCS Group, МТС, Лукойл. Далее к восстановлению должны перейти акции Мосбиржи, РусАгро, Детского мира и Fix Price. Они менее ликвидны и популярны среди частных инвесторов. Но до них дело обязательно дойдет, когда потенциал восстановления голубых фишках будет исчерпан. А вот игроки сырьевого и нефтегазового секторов могут пока и не отыграть падение. На них давит три фактора. Новые санкции, увеличение налоговой нагрузки и возможное падение цен на мировых сырьевых рынках, которое может случиться вследствие ужесточения монетарной политики в США и Европе и рецессий их экономик. Сейчас лучше фокусироваться на компаниях, которые обслуживают внутренний спрос. Лукойл пока исключение из этого правила, потому что компания может выплатить высокие дивиденды, которые очень ждет рынок. 💼 Апдейт по портфелю Наш портфель сравнительно неплохо пережил обвал российского рынка. Да, он падал вместе с рынком, но последние дни восстанавливается намного быстрее рынка. Напомним, что в рамках этой стратегии мы всегда будем оставаться на рынке и сохранять 80% и более средств в акциях. Пытаться угадывать взлеты и падения рынка мы не будем. По этой причине мы не участвовали в панических распродажах после 20 сентября. Мы изучаем фундаментальные показатели компаний и на основе этого анализа выбираем наиболее перспективные из них — те компании, которые должны обогнать рынок на длинном горизонте. Тем самым исключаем риск не угадать повороты рынка. С момента запуска наш портфель обгоняет индекс Мосбиржи полной доходности на 18% (по состоянию на 5 октября). Этот спред продолжает стремительно расти за счет того, что в нашем портфеле много активов с высокой бетой к рынку. Как мы и говорили ранее, во время обвала рынка на свободные средства мы покупали фундаментально сильные бумаги с наибольшим показателем беты, чтобы максимально выиграть от случившейся распродажи — $OZON, $YNDX, $FIVE, $DSKY, $MGNT. А еще мы покупали $UPRO. У этой бумаги низкая бета к рынку, но мы видим очень высокий потенциал роста при ограниченном риске снижения. В таблице ниже представлен расчет бета и альфа-коэффициентов самых популярных российских акций и нашего портфеля за последние три месяца. У нашего портфеля бета около 1,2х. Это значит, что при прочих равных наш портфель должен вырасти на 12%, если рынок прибавит 10%. Больше о бета-коэффициенте можно узнать из курса нашей академии инвестиций https://www.tinkoff.ru/invest/education/courses/908fae4d-df99-47d8-8864-9e22a689835f/ &Тинькофф Сигнал RUB

🇷🇺 Обвал российского рынка: что делать? Вчера индекс Мосбиржи потерял 9%, сегодня теряет в моменте еще 4%. Началось все с объявления о дополнительной налоговой нагрузке на нефтегазовый сектор в размере 3 трлн рублей. Затем поступили сообщения о референдумах в ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областях на предмет присоединения к России, а также о внесении поправок в российский Уголовный кодекс. А сегодня президент России Владимир Путин подписал указ о частичной мобилизации. Риски новых санкций против России возросли. ❓ Что делать с акциями Понимаем, что сейчас легко поддаться панике, распродать падающие акции и убежать в защитные инструменты. Но если объективно оценить ситуацию, то текущие события оказывают слабое влияние на фундаментальные показатели российских компаний, которые мы рекомендовали в рамках нашей стратегии. Да, вероятность новых санкций со стороны запада есть. Но потенциальный урон от них, скорее всего, будет уже не таким значительным — все самые жесткие ограничения уже ввели в первом полугодии 2022-го. По нашему мнению, сейчас следует взять паузу и дождаться результатов референдумов. После них можно будет оценить масштаб новых западных санкций и докупить подешевевшие бумаги. До тех пор стоит следить за перспективными акциями с высокой бетой. Эти бумаги сильно упали на фоне панических настроений, но могут также быстро восстановиться в случае нормализации ситуации. 💡 В первую очередь речь о $YNDX, $OZON, $TCSG. 💡 Следом можно подобрать дешевые $FIVE, $MGNT и $AGRO. Все эти компании фокусируются в основном на внутреннем рынке России, что защищает их от наиболее вероятных санкций — ограничений на экспорт из России. ❓ Что делать с облигациями Коррекция затронула и рынок облигаций. Он начал снижаться еще до обострения геополитической ситуации — сразу после снижения ставки Банком России и сигнала регулятора о возможном завершении текущего цикла снижения ставки. Индекс государственных рублевых облигаций RGBI, в состав которого входят преимущественно ОФЗ, за последнюю неделю потерял уже 6%. Опыт февральской коррекции показывает, что подобные панические движения рынок облигаций отыгрывает довольно быстро. Мы думаем, что текущие события не смогут существенно разогнать инфляцию в этом году. Поэтому по-прежнему ждем, что доходности ОФЗ будут двигаться вместе с ключевой ставкой. К концу года прогнозируем доходности двухлетних ОФЗ на уровне около 7,5% (сейчас около 8%), а десятилетних — ближе к 8,8% (сейчас 9,5%). Отметим, что длинные выпуски подвержены более высокой волатильности в связи с геополитической ситуацией и ростом неопределенности. 💡Поэтому рекомендуем обратить внимание на краткосрочные и среднесрочные ОФЗ, такие как $SU26227RMFS7 и $SU26224RMFS4. 💡Среди корпоративных облигаций стоит рассмотреть выпуски эмитентов, которые в наименьшей степени зависят от геополитических рисков. Важно, что во время рыночной коррекции ликвидность корпоративных бумаг существенно падает, но в стакане могут появляться привлекательные варианты для покупки. Можно рассмотреть следующие выпуски: $RU000A102M86 (доходность 14%, погашение через 3 месяца); $RU000A101H43 (доходность 13,5%, погашение через 5 месяцев); $RU000A104WS2 (доходность 14,1%, погашение через 2,5 года); $RU000A102GY7 (доходность 11,6%, погашение через год). ❓ Что со стратегией автоследования Сегодня мы закрыли позицию в Полюс Золото. Нас разочаровала отчетность — у компании резко упали объемы добычи. Мы решили зафиксировать убыток, так как он достиг нашего формально трешхолда в -20%. А с учетом новой информации нам трудно обосновать перспективы роста акций с текущих уровней на горизонте полугода. Освободившиеся средства мы будем использовать, чтобы докупить подешевевшие российские акции. Сделаем мы это после того, как волатильность на рынке утихнет. По той же логике, что описали выше. &Тинькофф Сигнал RUB

Топ-10 торговых сигналов (по теханализу на 15 сентября) 📈 Покупаем Tencent Holdings $700 Stochastic RSI | ожидаемая доходность 2.43% за 2 дня | 59% вероятность получить прибыль на основе бэктестов АЛРОСА $ALRS Awesome Oscillator | ожидаемая доходность 0.35% за 5 дней | 50% вероятность получить прибыль на основе бэктестов 📉 Продаем Duke Realty REIT $DRE True Strength Index | ожидаемая доходность 1.34% за 5 дней | 89% вероятность получить прибыль на основе бэктестов AstraZeneca PLC $AZN Moving Average Convergence Divergence | ожидаемая доходность 1.91% за 4 дня | 89% вероятность получить прибыль на основе бэктестов M.D.C. Holdings $MDC Percentage Price Oscillator | ожидаемая доходность 2.33% за 3 дня | 89% вероятность получить прибыль на основе бэктестов Aspira Womens Health $AWH Donchian Channel | ожидаемая доходность 7.28% за 2 дня | 89% вероятность получить прибыль на основе бэктестов CubeSmart REIT $CUBE Awesome Oscillator | ожидаемая доходность 4.25% за 8 дней | 89% вероятность получить прибыль на основе бэктестов Fisker $FSR Stochastic RSI | ожидаемая доходность 1.72% за 2 дня | 88% вероятность получить прибыль на основе бэктестов Bentley Systems $BSY Percentage Price Oscillator | ожидаемая доходность 3.63% за 4 дня | 88% вероятность получить прибыль на основе бэктестов CubeSmart REIT $CUBE Moving Average Convergence Divergence | ожидаемая доходность 2.65% за 5 дней | 86% вероятность получить прибыль на основе бэктестов 💡Как они попали в топ? Мы смотрим на исторические данные за 10 лет, а именно: как часто возникали сигналы на покупку или продажу для каждой комбинации из тикера и индикатора и насколько они были прибыльными. Исходя из собранной статистики мы показываем вам торговые идеи, которые в прошлом были самыми успешными. #теханализ