🇷🇺 Как заработать инвестору, когда все уже выросло? Быть осторожным
Волатильность на российском рынке выросла за последнюю неделю. Мосбиржа сообщает о рекордных объемах торгов в сегменте акций. Это происходит на фоне растущего напряжения среди частных инвесторов и аналитиков. Все чаще ведутся разговоры о коррекции и пузыре на рынке. Это не может не находить отражения в информационном поле частного инвестора. Бурное ралли с начала года все больше настораживает людей, в особенности тех, кто склонен принимать инвестрешения на основе графиков, а не фундаментальных факторов.
Рынок значительно вырос, но российские акции только сейчас достигли своих справедливых оценок, если смотреть на мультипликаторы. Недооцененность акций больше не главный драйвер роста, но остались и другие факторы: слабеющий рубль, риски инфляции, рост и развитие бизнесов. На текущий момент у долгосрочных инвесторов в России пока что нет лучшей альтернативы, позволяющей получать высокую доходность на длинном горизонте и без инфраструктурных рисков.
📍С исчезновением массовой недооцененности акций стратегии автоследования будут становиться все более актуальными, так как выбор качественных бумаг теперь стал намного сложнее. Если в последний год главным риском было заработать меньше, чем приносит индекс, то теперь риски станут более реальными, а каждая ошибка приведет к убыткам. Рассказываем.
💼 Апдейт портфеля Сигнал (+87%)
➖После отчетности мы снова уменьшили позицию в акциях {}. Компания уже торгуется близко к величине своего капитала, и потенциал роста стал умеренным.
➕Мы купили еще акций {}.
➕Акцентируем внимание на IT-секторе и компаниях внутреннего спроса.
💼 Апдейт портфеля Старт (+45%)
➖ ➕ Мы продали акции
$SBER после отчетности, а освободившиеся средства использовали для покупки компаний
$WUSH и
$AQUA. Мы делаем ставку на бумаги второго эшелона, пока позволяет размер портфеля.
💼 Апдейт портфеля Баланс
Мы видим, что российские акции торгуются уже близко к своим справедливым оценкам. И вместе с тем динамика курса рубля создает растущие инфляционные риски, а действия ЦБ в ближайшее время, скорее всего, станут более жесткими.
➖Мы решили снизить долю акций в портфеле с 68% до 49%, а долю облигаций — с 31% до 29%.
➕Мы повысили долю золота с 1% до 22%, чтобы защититься от девальвации, если она будет продолжаться.
💼 Апдейт портфеля Облигации
ОФЗ
На российском долговом рынке за последние две недели наблюдалась разнонаправленная динамика. Так, ОФЗ с дюрацией до семи лет включительно показали рост доходности в пределах 9—64 б.п., в то время как доходность на длинном участке кривой скорректировалась вниз. Снижение на дальнем конце кривой можно объяснить ростом ожиданий того, что регулятору удастся стабилизировать инфляцию у цели 4% в ближайшие годы. Напомним, Банк России на минувшем заседании 21 июля повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 8,5%. Консенсус ожидал, что регулятор выберет шаг повышения 50 б.п. Однако ЦБ выбрал более серьезный шаг на фоне слабеющего рубля в последние месяцы, ускорения инфляции, а также крепкого кредитования. Кроме того, Банк России обновил свои прогнозы, согласно которым он не исключает возможности повышения ставки до конца года вплоть до 10,5%.
Корпоративные
В корпоративном сегменте долгового рынка в последние недели чувствовалась эйфория. Доходности в третьем эшелоне активно снижались, что в комбинации с ростом доходностей по госзаимствованиям привело к существенному сокращению кредитных спредов на рынке. Так, G-спред индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, представляющий бумаги эмитентов с кредитным рейтингом от BB+ до A+ по национальной шкале, показал сужение на 65 б.п. Наш портфель также позитивно отреагировал на текущую конъюнктуру, показав прирост на 1% за последние две недели. Во многом этому поспособствовала наша ставка на облигации М.Видео выпуск 2, которые долгое время торговались с существенной премией к сопоставимым бумагам.
&Тинькофф Сигнал RUB
&Тинькофф Старт RUB
&Тинькофф Облигации