🇷🇺 Майский краш-тест пройден Май принес рынку давно ожидаемую разгрузку. Инвесторы, которые давно ждали негатива по геополитическому вопросу, панически продавали активы. Однако эта нервозность довольно быстро прошла, и рынок снова вернулся к росту. В итоге все остались довольны. Осторожные трейдеры получили мини-коррекцию, которую ждали, чтобы купить активы. А долгосрочные инвесторы сохранили интерес к российским акциям. В ближайшие недели нас ждет завершение дивидендного сезона и много отчетностей за первый квартал, некоторые из которых могут быть весьма успешными на фоне низкой базы начала прошлого года. Ждем, что основной интерес инвесторов пока будет по-прежнему прикован к крупным дивидендным интригам — к Газпрому и его дочкам (Газпром нефть, Мосэнерго, ОГК-2), Сургутнефтегазу, Транснефти, Роснефти. По динамике котировок видно, что инвесторы уже делают ставки на крупные выплаты. Но мы избегаем спекулятивной игры и обращаем внимание, что на рынке нефти сейчас дела обстоят не так радужно, как хотелось бы. Пока дивидендная лихорадка игнорирует будущие проблемы сырьевых компаний и куда более слабый 2023 год для всей индустрии. После того, как дивиденды будут объявлены и выплачены, ждем, что инвесторы переключат внимание на акции IT-компаний и депозитарные расписки, которые могут сильно прибавить в случае редомициляций компаний (переноса регистрации в Россию). 💼 Апдейт портфеля Сигнал ➖ В мае не проводили ребалансировок портфеля. ➖ В конце апреля закрыли позиции в LKOH из-за новостей о демпфере и о планируемом снижении льгот для нефтепереработчиков. Несмотря на все обещания властей, налоговая нагрузка на нефтяную отрасль все-таки продолжает расти, а цены на нефть — падать. ➖ На место Лукойла добавили в портфель PLZL. Мы верим в рост цен на золото. К тому же акции золотодобытчика могут частично защитить портфель в случае дальнейшей девальвации рубля. Наш портфель по-прежнему сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи. 💼 Апдейт портфеля Старт С апреля не проводили ребалансировок портфеля. Продолжаем делать ставку на акции с высокой бетой, чтобы обогнать индекс Мосбиржи летом, когда интерес инвесторов вернется к акциями IT-компаний и депозитарным распискам. Тинькофф Сигнал RUB Тинькофф Старт RUB .

🇷🇺 Тренды апреля: ралли продолжается Как мы и предполагали, позитивные настроения на российском рынке сохраняются. Россияне переносят сбережения из валютных активов на рынок акций. Этот приток средств постепенно толкает вверх как голубые фишки, так и компании второго эшелона. Интерес и активность инвесторов по-прежнему выше в дивидендных историях. Но в последнюю неделю месяца мы видим, что инвесторы все больше внимания уделяют бумагам не с сильным трендом роста, а тем, которые практически не выросли или отставали от рынка с начала года. В ближайшее время инвесторы могут переключиться именно на отстающие бумаги, если появятся какие-либо позитивные триггеры (например новости о редомициляции или дивидендах). 💼 Апдейт портфеля Сигнал За последние две недели произошло много нового. Размер нашего портфеля превысил 1 млрд рублей, и мы решили довольно существенно изменить его структуру. ➖ Зафиксировали хорошую прибыль по акциям BELU и начали сокращать позиции в других выросших идеях, тем самым улучшая профиль ликвидности у всего портфеля. Также мы сократили позиции в POSI, так как акции мощно прибавили за последний год. После анонса дивидендов и сильной годовой отчетности инфоповодов для роста будет мало. ➖ Успели вовремя (перед рывком) купить акции POLY. Эта позиция поможет портфелю заработать на динамике золота и защититься от слабости рубля. ➖ Немного нарастили долю в LKOH, чтобы не отставать от рынка в случае высоких дивидендов от компании и позитива на нефтяном рынке. Стратегия пока сохраняет отрыв от индекса Мосбиржи. В течение следующего месяца планируем генерировать доходность за счет догоняющей динамики активов с высоким бета-коэффициентом и благодаря защитным историям, которые снова начали понемногу оживать. 💼 Апдейт портфеля Старт В этой стратегии мы тоже существенно изменили портфель, чтобы улучшить диверсификацию и сделать риск-профиль портфеля чуть более агрессивным. Это стратегия с фокусом на небольшой чек и пока с небольшим размером портфеля. Поэтому мы решили разбавить портфель акциями компаний средней капитализации и добавили даже некоторых новичков российского рынка. Теперь в портфеле 12 бумаг, что заметно улучшает его диверсификацию. Ребалансировку мы проводили в основном за счет сокращения сильно выросших позиций, таких как SBER, OZON, UPRO. С момента запуска стратегия все еще отстает от индекса Мосбиржи. Но мы ждем, что тактические действия по диверсификации портфеля и добавлению более агрессивных бумаг позволят сократить отставание этим летом. Тинькофф Сигнал RUB Тинькофф Старт RUB

💼 1 млрд рублей под управлением Сегодня наша стратегия достигла важного рубежа, собрав 1 млрд рублей под управлением. Мы благодарны вам за оказанное доверие и будем стараться оправдать ваши ожидания. Но с большой силой приходит и большая ответственность. Такой размер портфеля накладывает на нас определенные ограничения по работе на фондовом рынке, к которым мы заранее были готовы. Хотим ещё раз напомнить вам о них. 1️⃣ Такой объем портфеля делает сложной активную торговлю в малоликвидных акциях. Поэтому при добавлении таких инструментов мы стремимся инвестировать в долгосрок, понимая, что не сможем резко уменьшить позицию. К тому же мы ограничиваем долю таких инвестиций в портфеле. Основные наши вложения будут в акции компаний из индекса Мосбиржи. 2️⃣ Наша стратегия основана на фундаментальном анализе и подразумевает среднесрочный или долгосрочный горизонт инвестирования. Поэтому мы совершаем не так много сделок и редко оборачиваем портфель более чем на 10% в месяц. Ожидать от стратегии быстрого результата на горизонте недель или первого месяца не стоит, хотя и такое возможно. 3️⃣ Мы преследуем довольно консервативные цели — обгонять индекс Мосбиржи полной доходности и приносить 20% годовых. Поэтому судить об успешности управления стоит, исходя именно из этих параметров. Мы не ставим перед собой цель принести самую большую доходность на рынке, поэтому и слишком агрессивных ставок не делаем. Всегда держим риски под контролем, диверсифицируя портфель. 4️⃣ Наша стратегия предполагает всегда оставаться на рынке акций. Мы не будем выходить в кэш в случае турбулентности на рынках. С таким размером портфеля и текущей ликвидностью на рынке это просто невозможно. Резкая продажа такого объема активов может оказать сильное влияние на цены в такие моменты. Кроме того, мы считаем, что на российском рынке на горизонте ближайших трех лет куда важнее не пропустить восстановление, чем пытаться угадать момент коррекции. 5️⃣ Размер портфеля не может расти бесконечно. Довольно скоро вход и пополнение стратегии будут ограничены. Но емкость стратегии в будущем может быть пересмотрена в зависимости от ситуации на рынке. Напоследок хотим еще раз поблагодарить вас за веру в нашу команду и желаем всем продолжать инвестировать и зарабатывать вместе с нами. Кирилл Комаров, руководитель отдела инвестиционного консультирования Тинькофф Сигнал RUB