​​⛏ Warrior Met Coal $HCC - обзор на американского угольщика ▫️ Капитализация: $1,6 b ▫️ Выручка TTM: $1,6 b ▫️ Прибыль TTM: $0,6 b ▫️ P/E TTM: 2,6 (fwd P/E 2022: 4,5) ▫️ P/B: 1,2 ▫️ P/S: 1 👉 Warrior Met Coal, Inc. занимается добычей и экспортом угля. Компания управляет двумя подземными шахтами, расположенными в штате Алабама, США. 👉 Выручка компания формируется на 99% за счет реализации угля. Warrior Met Coal добывает металлургический сорт угля, 100% которого уходит на экспорт. 👉 Географическое распределение выручки компании во 2кв 2022г: ▫️ Европа: 62% ▫️ Южная Америка: 18% ▫️ Азия: 20% ✅ На фоне роста цен на уголь на мировых рынка, Warrior Met Coal показывает отличные результаты во 2 квартале: выручка увеличилась на 175%, скорректированная EBITDA выросла на 561%, а чистая прибыль составила 297 млн долларов (против -4,7 млн долларов в 2кв 2021г). ✅ Warrior Met Coal замещает российские компании на рынке Европы. Так, доля продаж в Европе в выручки компании увеличилась с 56% в 1П 2021г до 62% в 1П 2022г. Вместе с этим растет и общий объём поставок в регион. ✅ По состоянию на 2кв 2022г у HCC на балансе 645 млн долларов или 40% от капитализации компании. Чистая денежная позиция составляет 255 млн долларов. Это обеспечивает более чем надежное финансовое положение. ✅ Помимо обычных ежеквартальных дивидендов (0,06$ на акцию). Компания 2й раз за год выплачивает специальный дивиденды 0,5 и 0.8$, что уже формирует дивидендную доходность на уровне 4,4%. Впереди еще скорее всего будут подобные выплаты и суммарно дивиденды за 2022й год могут быть около 10% или даже больше. ⚠️ Добыча угля компании превосходит объем реализации (компания накапливает запасы). Это при том, что в целом добыча находится на низких уровнях из-за забастовки. ❌ Работники на шахтах компании в 2021г начали забастовку, которая продолжается и на сегодняшний день. 80% шахтеров HCC состоит в профсоюзе, который требует для своих членов более комфортных условий труда (выше зарплаты, безопасность работы в шахтах, страхование, больше дней отдыха и т.д.) и бойкотируют производственные процессы до принятия выдвинутых условий. Менеджмент компании уступать не собирается (так как это существенно увеличит затраты компании). В последнее время, бастующие сменили тактику и теперь выступают перед офисами основным акционеров HCC - BlackRock, State Street, Renaissance technologies и других. Вполне вероятно, что у профсоюза получится настоять на своих условиях потому что для таких крупных фондов инвестиции в угольную промышленность спорные даже сами по себе и тем более в условиях такого конфликта с шахтерами. ❌ У компании растет себестоимость добычи угля: чистая стоимость добычи увеличилась с 80$/tn в 1П 2021г до 120$/tn в 1П 2022г. По итогам 2022г менеджмент прогнозирует, что этот показатель останется около текущих значений 115-125$/tn. Однако, в случае принятия условий профсоюза, себестоимость может увеличиться до 130-145$/tn. Для сравнения: у Распадской денежная себестоимость добычи составляет ~58$/tn. Вывод: Компания торгуется достаточно дешево, а ее бизнес получил толчок развития на фоне санкций на угольную отрасль РФ. Тем не менее, фундаментально у компании есть проблемы: высокая себестоимость добычи (как и у большинства угольщиков США), невнятная корпоративная история (банкротство в 2015г и забастовка рабочих сегодня). Эти проблемы будут ощутимы в среднесроке-долгосроке. При падении цен на уголь, HCC вполне может уйти в убыток в отличии от наших угольщиков. Учитывая обозначенные риски, справедливая цена компании около 25$ за акцию. Судя по котировкам угольщиков, инвесторы ожидают коррекцию цен на данный вид сырья в будущих кварталах, это еще один звоночек, подтверждающий мои опасения по рынку. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #обзор #анализ #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени