📱 Итоги IPO МТС Банка Когда книгу заявок переподписывают 10 раз, а размещение становится рекордным, то каких результатов стоит ожидать? ➖ Размещение произошло по верхней планке 2500₽, по сути, это справедливая цена на сегодняшний день весь тот апсайд, который ожидал рынок основывается на вере, что банк нарастит клиентскую базу, удвоит свой кредитный портфель и ROE составит 30% (пока что, только 19,1%). ➖ Аллокация составила 2,5%. Заходил на 400000₽, но разместил эти деньги у 4 разных брокеров, как итог везде насыпали по одной акции. Продал по ~2680₽, заработок составил 720₽ (минус ещё налоги и комиссия). На шаверму и бокал бельгийского заработал 😁 ➖ В который раз убеждаюсь, что в ажиотажных первичных размещениях и где в принципе можно заработать, частным инвесторам делать нечего. В том же Диасофте я получил 7 акций, а заявка была подана на 1₽ млн. P.S. Видимо, деньги легче держать на накопительном счёте или в LQDT, смысла особого не вижу заморачиваться, а по итогу получать крохи. Можно же и вляпаться в историю, как с Займером и потом надеяться на лучшее. MBNK #инвестиции #акции #банки #ipo

🔩 ММК отчитался за I кв. 2024 г. — отмечаем рост в фин. показателях, но CAPEX съедает FCF, див. доходность навряд ли будет двухзначной. ММК представил нам операционные и финансовые результаты за I квартал 2024 г. В данном отчёте присутствуют интересные моменты, которые в очередной раз убедили меня, что переложившись из ММК в НЛМК, я сделал правильный. Давайте для начала рассмотрим основные данные: ▪️ Выручка: 192,9₽ млрд (+25,5% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 27,7₽ млрд (+20,5% г/г) ▪️ EBITDA: 42,1₽ млрд (+27,8% г/г) 💬 Для начала давайте рассмотрим операционные результаты. Производство стали снизилось относительно прошлого года из-за ремонтов в прокатном отделе (-2,9% г/г, производство в Турции восстановилось), производство же чугуна снизилось относительно IV кв. 2023 г. из-за кап. ремонта доменной печи №8 (-3% кв/кв). Как вы понимаете, продажи металлопродукции сократились, как к кварталу (-5,5% г/г), так и к году (-1,1% кв/кв), но главное то, что сократились продажи премиальной продукции (-10,4% г/г, -12% кв/кв, из-за снижения производства х/к проката), а её доля в портфеле продаж уменьшилась до 38,5%. В общем, это ещё отслеживалось по отчётам WSA. 💬 Выручка увеличилась в связи с ростом цен на продукцию (инфляция и курс $), EBITDA тоже подросла, но вот рентабельность составила — 21,8%, тогда как во II полугодии 2023 г. составляла 26%. Смею предположить, что на это повлияло сокращение продаж премиальной продукции и ростом затрат на основные сырьевые ресурсы. 💬 Чистая прибыль увеличилась благодаря операционной прибыли (+ 20,7% г/г) и лучшей разницы финансовых доходов/расходов (% по кредитам уменьшается из-за сокращения долга, а % по депозитам растут из-за роста кубышки). Отмечу, что расходы на оплату труда знатно увеличились — 21,4 млрд (+31,2% г/г). 💬 Кэш на счетах продолжает нарастать — 170,2₽ млрд (+5,2% г/г). Как вы можете понять, чистый долг отрицательный 95,9₽ млрд (долг ММК составил 74,3₽ млрд на I кв., снизившись по сравнению с предыдущим годом), при этом коэффициент чистый долг/EBITDA находится на уровне –0,47x. 💬 Денежные средства полученные от операционной деятельности составили — 23,5₽ млрд (-23,5% г/г), снижение произошло из-за, что по дебиторки отдали меньше, чем в прошлом году (4 млрд₽ в этом году, 10₽ млрд в прошлом) и повышенного налога (+137% г/г). В 2024 г. ожидается высокий CAPEX, в I кв. он уже составил — 21,8 млрд (+15,5% г/г). Из этого следует, что FCF снизился — 7,9₽ млрд (-40,5%), а это уже напрямую влияет на дивидендные выплаты. 💬 Див. политика компании предполагает — «выплата дивидендов, как правило, будет составлять не менее 100% FCF, если отношение чистого долга к EBITDA < 1», если эмитент вернётся к квартальным выплатам, то с учётом FCF получается 0,7₽ на акцию (1,2% див. доходности). Напомню, что за 2023 г. может выйти — 2,75₽ на акцию (див. доходность — 4,8%, что крайне мало), конечно, компания может увеличить эту выплату (за 2022 г. FCF + есть свободные средства), но не думаю, что это будет аховая сумма (4-5₽ на акцию, всё равно не двухзначная дивидендная доходность). Ждать осталось недолго, Рашников заявил, что скоро они определятся с дивидендами. 💬 ММК ведёт переговоры с ФАС о заключении мирового соглашения, значит, с FCF уйдёт меньшая доля средств (позитив для дивидендов). Северсталь уже договорилась о снижении и сократила, почти в 10 раз штраф. 📌 Итак, ММК увеличил свои фин. показатели, но именно FCF является основой для выплаты дивидендов, а в этом году на CAPEX пойдут нехилые суммы. Компания выбрала инвестиции, а не повышенные див. выплаты, да она может взять кэш с депозитов, но кто будет себя лишать возможности при такой ставке забирать повышенные %? Да и компания всегда направляла меньшие суммы на дивиденды, в отличие от НЛМК или Северстали. Как вы можете заметит. див. доходность не будет в двухзначной, при этом II полугодие под вопросом, ибо там стабилизовался курс/цены, может и не быть драйверов для роста. #инвестиции #акции #дивиденды #отчёт #ММК #металлургия MAGN

🔩 Северсталь в последнее время подкинула пищи для размышления своими новостями. Давайте по порядку, начнём с отёчности по МСФО за I квартал 2024 г.: ✔️ Операционные результаты. Производство стали (+7%) и чугуна (+2%) увеличили, но продажи металлопродукции снизили на 11% (продажи снижаются непрерывно с III квартала 2022 г.) из-за накопления запасов слябов на период ремонта доменной печи № 5. ✔️ Финансовые результаты. Выручка выросла на 20% в связи с ростом средних цен реализации, а прибыль на 13%. FCF вырос на 33% г/г до 33,1₽ млрд за счёт увеличения показателя EBITDA. CAPEX продолжает увеличиваться — 18,2₽ млрд (+47% г/г). Но, это не беда денежные средства на счетах компании составляют — 403,4₽ млрд (+8% г/г), с учётом % по вкладам, то «кубышка» несёт золотые яйца. Как вы понимаете чистый долг отрицателен — 238,6₽ млрд (напрягают валютные долги компании, которые при переоценке валюты увеличиваются, что и произошло в этом квартале). ✔️ Дивиденды. В этот же день совет директоров Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за I кв. 2024 г. — 38,3₽ на одну акцию (див. доходность ~2%). Если произойдёт выплата, то направят примерно 97% от FCF, а значит идёт приверженность див. политике и возращение к квартальным выплатам. Напомню, что ранее компания уже рекомендовала дивиденды за 2023 г. в размере 191,51₽ на акцию (даты отсечек этих 2 выплат совпадают, поэтому суммарная див. доходность составляет 12,3%). ✔️ Северсталь и ФАС договорились о снижении штрафа почти в 10 раз: с 8,7₽ млрд до 900₽ млн. Мировое соглашение в мае должен утвердить суд. 📌 Есть несколько сигналов для металлургов. По штрафу с ФАС теперь можно договориться и снизить выплаты, а значит с FCF уйдёт меньшая доля (позитив для дивидендов), металлурги вернутся к квартальным выплатам (НЛМК следующий). Что же насчёт отчёта, то видно, что ₽ стабилизировался, а продажи всё-таки снижаются, как по мне в будущем будут скидки на продукцию, поэтому драйверов для роста в Северстали на сегодняшний день не существует. CHMF #инвестиции #акции #дивиденды #металлурги #отчет #налоги