Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс
Создать профиль
Публикации
🏦 ВТБ проведёт допэмиссию в 2 этапа, помощь государства отменяется. Совсем недавно акционеры утвердили допэмиссию на сумму ~302₽ млрд (набсовет ВТБ установил, что цена размещения акций в рамках допэмиссии составит 0,017085₽, это позволит банку привлечь в капитал до 515,9₽ млрд), большинство решило, что государство в очередной раз спешит на помощь второму крупнейшему банку, но это оказалось не так. Андрей Костин в прямом эфире объяснил, как за счёт двух этапом допэмиссии банк собирается привести в порядок свой капитал: ▪️ Первая допэмиссия на сумму порядка 150₽ млрд будет проводиться в первом квартале и будет оплачена акциями РНКБ (его докапитализировали на 7,1₽ млрд , как итог уставный капитал крупнейшего банка Крыма вырос до 52,3₽ млрд), а также за счет конвертации суборда (сочетание в себе свойств облигации и акции), выданного в 2014 году из средств ФНБ (100₽ млрд); ▪️ Вторая допэмиссия планируется во втором квартале, чисто коммерческая. Будут размещать акции на открытом рынке, у ВТБ есть предварительные заявки на ~120₽ млрд. Как итог ВТБ выпустит новые акции, а значит банк будет размывать долю. Согласитесь, что это прям в стиле ВТБ? Под это дело Костин ещё обмолвился, что банк начал 2023 год в плюсе (чувствую опять найдутся верующие в эту мантру). Но вся эта ситуация наводит на одну мысль, что Минфин, похоже, отказал ВТБ в связи с дефицитом бюджета и крахом НГД, а это уже звоночек. $VTBR #инвестиции #акции #дивиденды #минфин #финансы
4
Нравится
1
🔋 Перспективы Новатэка ещё читались в ноябре прошлого года, данные по СПГ были в свободном доступе. Ещё в данном посте я вам рассказывал о том, что Европа за 10 месяцев увеличила импорт СПГ из России на 42%. Было ясно, что отказавшись от трубопроводного газа европейцам необходимо было переключить своё внимание на сжиженный в танкерах (с этим начали постройку новых терминалов, а некоторые расконсервировали). Отсюда вытекают долгосрочные контракты с США по поставке СПГ, покупка того же сырья у Азии (перепродажа российского СПГ) и покупка напрямую СПГ у России. Поэтому заявления Леонида Михельсона меня не сильно взбудоражили. Он рассказал, что прибыль корпорации выросла более чем на 50%, также упомянул о приверженности дивидендной политике и припугнул Китаем (если вернется к объемам импорта СПГ на уровне 2021 г., рынок Европы может недосчитаться 60–70 млн тонн сжиженного газа). Ещё компания обсуждает поставку СПГ Индии за рупии (потом танкера окажутся в терминалах Европы 😁). Выигрышное положение Новатэка читалось. При этом остальные компании тоже не стоят на месте (Роснефть, тот же Газпром запустил завод СПГ на компрессорной станции Портовая). Хорошую прибыль в этом году заметило и правительство РФ, увеличив налог на СПГ с 20% до 34%. Явно же что-то должно будет перепасть и акционерам. Но возникает другой вопрос, зачем покупать дорогой Новатэк, если на рынке торгуется дешёвый Газпром? $NVTK $GAZP $ROSN #инвестиции #акции #дивиденды #спг #газ
3
Нравится
3
​​🛢 Нефте-газовые доходы рухнули в январе почти в 2 раза по сравнению с декабрём 2022 года. Ещё совсем недавно мы с вами обсуждали дефицит бюджета РФ и прогнозируемое недополучение НГД в январе, рассуждения оказались верными (было понятно, что в феврале-марте цифры будут ещё больше). По данным Минфина нефте-газовые доходы в январе снизились почти в 2 раза (425,5₽ млрд в январе vs. 931,5₽ млрд в декабре 2022 года). Как итог Минфин прогнозирует недополучение НГД в феврале в размере 108₽ млрд, а это уже подталкивает продавать валюту (юани) из ФНБ ускоренными темпами (ежедневные продажи валюты вырастут в 2,8 раз — 8,9₽ млрд, в сумме за месяц 160,2₽ млрд). Почему не стоит ожидать улучшения и в марте? ▪️ Продажа валюты такими объёмами, только укрепит рубль по отношению к другим валютам. А значит экспортёры недополучат доходов из-за курсовой разницы; ▪️ Цена на Urals не подходящая, а продажа трубопроводного газа в Европу на минимумах (тот же Минфин предлагает вывести Газпром из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ в размере 34%); ▪️ Санкции. 5 февраля вступило в силу эмбарго на поставки российских нефтепродуктов на ключевой рынок — Евросоюз; ▪️ Газпром в 2022 году заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), этот налог распределился с октября-декабрь 2022 года. В 2023 году ситуация ухудшится, потому что Газпром будет платить дополнительно, только 50₽ млрд в месяц. Мы это уже наблюдаем по доходам НГД в январе. Есть ли другие варианты пополнения бюджета у Минфина (чтобы не укреплять рубль и соответственно не лишать себя прибыли от НГД)? Конечно. Повышение налогов, дивиденды от госкомпаний, ОФЗ, включить печатный станок с умом. Минфин закладывает в бюджет этого года НГД в размере ~9₽ трлн (это при цене $65-70 за баррель и добычи нефти 9,5-10 млн бс). Как итог в ФНБ юаней на 3₽ трлн, если цена за баррель будет $50 и добыча 10 млн бс, то Минфин недополучит 1,2₽ трлн (значит юаней ФНБ хватит на 2,5 года, если цена опустится ниже или добыча, то будет совсем печально). $CNYRUB $GAZP $LKOH $ROSN #инвестиции #акции #налоги #бюджет #валюта #газ #нефть
7
Нравится
3
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
⛽️ Газпром сделал сюрприз для шортистов. Всему виной годовое общее собрание акционеров и уступки Минфина. Мы с вами недавно обсуждали, что цена акций Газпрома вполне адекватна для покупки в долгосрочный портфель (на что, кстати, получил волну хейта и советов по шорту, окей 😂). Что же заставило выйти эмитента из боковика и в моменте показывать рост котировок более 3%: ▪️ Совет директоров Газпрома проведёт годовое общее собрание акционеров 30 июня 2023 г., а также определится с его повесткой. Одним из пунктов повестки ГОСА значится «О размере дивидендов, сроках и форме их выплаты по итогам работы за 2022 год». Понятно, что ожидать каких-либо крупных выплат не стоит, но это будоражит умы частных инвесторов. ▪️ Минфин предлагает вывести Газпром из-под налога на прибыль для экспортеров СПГ в размере 34%. Напомню, что с 1 января 2023 года, сроком на три года, ставка по налогу на прибыль была повышена с 20% до 34% для тех экспортёров СПГ, которые уже поставляли газ на экспорт и имеют лицензию на осуществление исключительного права на экспорт газа. Но никто не отменял дополнительный НДПИ (50₽ млрд в месяц), надо это тоже понимать. Учитывая, что с трубопроводным газом сейчас имеются проблемы, то СПГ начинает перехватывать эстафету по экспорту (Новатэк не даст соврать), не зря же государство обратило внимание и повысило налоги. Что по итогу? То Газпром неплохие фокусы показал за этот год. Сначала отменил дивиденды за 2021 год и высадил толпу инвесторов, потом объявил неплохие дивиденды и скатился ниже 160₽, а сейчас для многих инвесторов являлся мало перспективным и дорогим, как итог передал шортистам приветы. А я продолжаю набирать в портфель данные акции, пока меня устраивает цена, конечно, не забывая о рисках (инвестиции в проект Сила Сибири — 2, а значит большинство денежного потока осядет именно в этом проекте, сокращение поставок в Европу и геополитика). $GAZP #инвестиции #акции #дивиденды #налоги #спг #газ #новатэк
🪨 Глобальное производство стали — итоги декабря. Выплавка стали в России за год упала на 7,2%. По данным WSA в декабре было произведено 140,7 млн тонн (в ноябре 139,1 млн тонн), а выпуск стали по итогам года составил 1 831,5 млн тонн (-4,3% гг). Положительную динамику в декабре показали только страны Ближнего Востока (по итогам года такая же ситуация, причём некоторых регионов падение составило по сравнению с прошлым годом более 10%). Если рассматривать топ-10 стран по производству стали, то за год в плюсе осталась Индия и Иран. Объяснить данное явление можно ухудшением спроса (во многом из-за локдауна в Китае), падением цен на сырьё, санкциями и геополитикой (не забываем про подорожание энергоресурсов, потому что некоторые заводы из-за этого консервируются). 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В декабре было выпущено 5,5 млн тонн (в ноябре 5,6 млн тонн, снижение выпуска третий месяц подряд). По итогам года 71,5 млн тонн (- 7,2% гг). Естественно, что каждый потерянный процент влияет на прибыль наших эмитентов, но сначала года металлурги чувствуют себя устойчиво (ММК, НЛМК, Северсталь). Связанно это с ослаблением рубля, постепенной адаптацией к новой реальности (при этом правительство представило стратегию металлургии в России до 2030, в общем предложение читалось: увеличение внутреннего спроса и переориентация на Азию). 💼 Я всё также продолжаю набирать в свой портфель металлургов. Особенно прекрасно смотрится ММК, который я усреднял по ~24₽, как итог средняя теперь ~31₽. Конечно, я не рассчитываю на дивиденды в ближайшие годы (по заявлению ММК, то он вернётся к дивидендным выплатам, только после изменения в геополитике), для меня намного важнее, чтобы ситуация на рынке металлургов стабилизировалась. $MAGN $NLMK $CHMF #инвестиции #акции #валюта #дивиденды #металлурги
🏦 Акционеры ВТБ утвердили допэмиссию — это очередная помощь государства. Ещё в декабре мы с вами обсудили по какой схеме ВТБ приобретает Открытие (цена сделки — 340₽ млрд, акции открытия оплачиваются денежными средствами в размере 233₽ млрд, а также ОФЗ, стоимость которых по рыночным ценам составляет около 107₽ млрд), продолжение этой хитрой сделки заключилось в утверждении допэмиссии. Увеличить уставный капитал Банка ВТБ на сумму ~302₽ млрд путём размещения дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ на следующих условиях: ▪️ количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ — ~30 трлн; ▪️ номинальная стоимость дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ — 0,01₽ каждая акция; Размещение дополнительных акций произойдёт по закрытой подписке, конечно, круг лиц, которые смогут их приобрести ограничен (Росимущество и Минфин). Допэмиссия в себя включает ещё и присоединение РНКБ (его, кстати, докапитализировали на 7,1₽ млрд перед включением в группу ВТБ), помимо того, что допэмиссия является в том числе необходимой помощью для пополнения капитала для соблюдения нормативов. Как следствие все те расходы и убытки, которые понёс банк в 2022 году, будут возмещены за счёт операционной синергии (присоединение Открытия) и допэмиссии (уставный капитал ВТБ вырастет до 952,99₽ млрд за счёт допэмиссии). 🗣 В принципе всё становится на свои места. Приобретение Открытия, потом допэмиссия за счёт государства (присоединение РНКБ) и Банк ВТБ становится финансово устойчивым банком, только простым акционерам от этого не легче. Напомню, что в 2014 году ВТБ выпустило префов на 500₽ млрд, которые достались государству, этим великодушным поступком государство спасло положение ВТБ. Сейчас же избрана более хитрая схема, но сути это не меняет. В очередной раз государство приходит на помощь второму по значимости банку страны, который уже не раз кидал миноритариев с дивидендами, а менеджмент так и не научился вести грамотно бизнес. Похоже ВТБ существует для того, чтобы его противопоставляли Сбербанку. $VTBR #инвестиции #акции #дивиденды #банки #отчет
6
Нравится
2
⛽️ Сургутнефтегаз и возможности его «кубышки». Во вторник совет директоров Сургутнефтегаза проведёт собрание, где будут обсуждать участие компании в других организациях. Что же это означает? А то, что будут рассматривать куда инвестировать накопленные средства, а средств поверьте достаточно. По итогам 2021 года на депозитах скопилось ~3,78₽ трлн в иностранной валюте и ещё более 250₽ млрд на счетах компании. Не забываем и про проценты, например, долларовая «кубышка» принесла за год около 128₽ млрд. Конечно, стоит учитывать курс валют и валютная переоценка должна присутствовать (под конец 2021 года курс доллара составлял 74,29₽), но были же проценты, поэтому предположим, что сейчас там около 4₽ трлн. Капитализация самой компании — ~1₽ трлн. Например капитализация Сбербанка — ~3,45 трлн, Газпрома — ~3,75, Новатэка — ~3,1 трлн, Лукойла — ~2,7 трлн, вы, наверное, уже улавливаете масштаб действий. Уже на протяжении нескольких лет ходят слухи, что Сургутнефтегаз «желает» поглотить какую-либо компанию и впоследствии увеличить свои доходы, что в будущем улучшит дивидендные перспективы (не так давно обсуждали покупку акций Лукойла, но этого так и не произошло). Понятно, что сейчас подходящие время, чтобы распечатать свою «кубышку», ибо цены на рынке приемлемые, а в кулуарах могут быть ещё дешевле, но вопрос в том произойдёт ли это? 🗣 Сургутнефтегаз я приобретал ещё в далёком 2021 году, рассчитывал на их валютную кубышку и щедрость в дивидендах (для себя решил, что данные акции будут альтернативой валюты, в кризис такой подход должен был помочь за счёт ослабления рубля, но вы сами могли наблюдать, как нас штормило на валютном рынке). С 2022 года я прекратил покупку, потому что не очень понимаю, что всё же произойдёт с этой кубышкой из-за всех санкций и токсичности недружественных валют, вопрос в том была ли конвертирована кубышка в юани или вовсе поменяли на рубли (тогда можно будет сравнить с Интер РАО), да и слухи про распечатывание кубышки ходят долгое время, а действий всё нет. Буду рад, если СД Сургутнефтегаза всё же решит инвестировать куда-либо накопленные средства (доля акций в моём портфеле более 8%), тогда можно будет вести речь о дополнительной прибыли для компании и выплате дивидендов. $SNGSP $SNGS $USDRUB #инвестиции #акции #дивиденды #нефть #газ
7
Нравится
3
​​⛽️ Перспективы Газпрома. Есть сомнения по дивидендным выплатам. Думаю, что у многих прошла дивидендная эйфория прошлого года по Газпрому, поэтому необходимо возвращаться в реальность (некоторые частные инвесторы даже забыли про отмененные дивидендные выплаты за 2021 год и высадку по 300₽, ведь столько «насыпали» за 2022 год). Что мы имеем на сегодняшний день: ▪️ Газпром активно сокращает поставки газа через ГТС Украины, при этом прокачка по Турецкому потоку тоже снизилась. Газопровод Ямал-Европа через Польшу прекратил свои поставки в связи с санкциями, введенными Россией. Диверсии на СП и СП—2 полностью обесточили данные газопроводы. С начала 2023 года экспорт газа в Европу на минимальных уровнях, компания явно недополучает денежных средств. ▪️ Цены на газ в Европе — это минимум с 2021 года ($632 за 1000 кубометров). Теплая погода, переход на СПГ и заполняемость хранилищ сделали своё дело. Как вы понимаете цена вряд ли может порадовать Газпром и нашу страну в целом. ▪️ Все уже в курсе, что в бюджете РФ образовывается дефицит. Конечно, одной из мер его наполняемости стало повышение налогов. Газпром в 2022 году заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), а бюджет всё равно недосчитался денег (кстати, из-за этого налога инвесторы не увидели дивиденды за 2021 год). В 2023г ситуация не лучше, потому что Газпром будет платить дополнительно 50₽ млрд в месяц, но мы ведь с вами не застрахованы от внезапных сборов? Что же по поставкам в Азию? То идут огромные инвестиции в проект Сила Сибири — 2, а значит большинство денежного потока осядет именно в этом проекте, так как Азия становится основным маршрутом для поставок газа. Конечно для Китая существуют скидки, при этом покрыть тот объём, который поставлялся ещё летом 2022 в Европу китайцы не смогут. Поэтому умереть свои аппетиты насчёт дивидендных выплат необходимо, но если рассматривать ту же цену акций на сегодняшний день, то она вполне адекватная. #инвестиции #газ #дивиденды #акции $GAZP
4
Нравится
5
ГМК Норникель переходит в эконом-режим по дивидендам, но об этом ещё предупреждал Потанин. Менеджмент Норникеля предложил направить на дивиденды за 2022 год 1,5$ млрд. Эта сумма почти в четыре раза меньше суммарного уровня выплат за 2021 год, когда Норникель перечислил акционерам в общей сложности $5,6 млрд ($3,2 млрд - промежуточные дивиденды за 9 месяцев и $2,4 млрд - финальные дивиденды). Всё это читалось ранее. Ещё в 2022 году Потатин дал интервью РБК, где чётко дал понять, что рад истекающему документу (дивидендная политика) в 2023 году обязывающему выплачивать дивиденды по EBITDA и намекнул, что дивидендные выплаты будут сокращены или вовсе прекращены. Понятно, что денежный поток будет направлен на инвестиции, чтобы не увеличивать долг. Общий объем капвложений Норникеля в 2023 году вырастет на 10% к итогу прошлого года, составив $4,7 млрд. 🗣 Если исходить из рекомендованного объема дивидендов по итогам 2022 года, то он может составить 103,2₽ млрд или 675₽ на одну акцию (ожидаемая дивидендная доходность 4,46%). Никогда не рассматривал данные акции, потому что считал цену завышенной и тогда на рынке были перспективные металлурги, которые платили дивидендов больше, а стоили гораздо меньше. Сейчас большой вопрос в том, что должно привлекать частных инвесторов в данной акции и ещё по такой цене. Но повторюсь, ситуация читалась и тех кто брал по ~20000₽ акции мне не понять. $GMKN #инвестиции #акции #дивиденды
1
Нравится
2
😱Объём ФНБ в декабре сократился на ~1₽ трлн. Минфин изъял валюты на ~2,4₽ трлн в пользу дефицита бюджета. МинФин России опубликовал результаты размещения средств ФНБ за декабрь. Данный отчёт интересен тем, что из ликвидной части полностью исчезли фунты и йены, а доля евро сократилась, так Минфин закрыл дефицит бюджета в декабре (3,3₽ трлн или 2,3% ВВП). По состоянию на 1 января 2023 г. объём ФНБ составил 10 434 580,8₽ млн или 7,8% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 11 389 507,9₽ млн или 8,5% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 6 132 655,2₽ млн или 4,6% ВВП (7 601 763,0₽ млн или 5,7% ВВП). Неликвидная часть активов ФНБ: ▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 649 841,5₽ млн (месяц назад — 650 116,3₽ млн). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016—2020 гг.,в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (274,8₽ млн); ▪️ евробонды Украины — $3 млрд (думаю, вам не нужно объяснять, почему с ними можно попрощаться); ▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 583 710,0₽ млн и $2 153,4 млн (месяц назад — 385 146,2₽ млн и $2 221,4 млн); ▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 328 992,0₽ млн (ВТБ, РСХБ, ГПБ); ▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов — 138 433,9₽ млн; ▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 1 590 911,7₽ млн (месяц назад — 1 534 896,1₽ млн); ▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 58 073,8₽ млн (месяц назад — 58 783,2₽ млн); ▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — ₽50 000,0₽ млн; ▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467 000,0₽ млн; ▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь — 11 851,9₽ млн; ▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58 334,0₽ млн; ▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2 298,9₽ млн. В декабре 2022 г. в федеральный бюджет поступили доходы от размещения средств Фонда: 🔹 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень — в сумме 2 593,0₽ млн; 🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ — в сумме 2 843,9₽ млн. Разбираемся с дефицитом бюджета РФ, сокращением объёма ФНБ (особенно ликвидной части) и очередной помощи РЖД 🔥 Часть средств ФНБ на счетах в Банке России в сумме €28 516,6 млн, £2 769,6 млн и 121 852,2 млн японских иен была реализована за 2 412 442,7₽ млн, а вырученные средства зачислены на единый счёт федерального бюджета в целях финансирования его дефицита (итого за три месяца было изъято 2,9₽ трлн в пользу бюджета). Мы уже с вами обсуждали, что, по сути, это эмиссионное финансирование. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Продажа валюты невозможна из-за санкций. Так как фунты и йены полностью исчезли со счетов, Минфин решил с января 2023 г. продавать юани, учитывая стоимость нефти и курс валют, то покрыть нехватку нефтегазовых доходов продажей юаней получиться до середины 2024 г. 🔥 Почему же тогда объём ФНБ уменьшился всего на 1₽ трлн, если было изъято 2,4₽ трлн валюты? Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка, а также вложений в инфраструктурные проекты и облигации РЖД (в инфраструктурные проекты вложили ~200₽ млрд, РЖД помогли на 217₽ млрд). Ликвидная же часть сократилась на 1,5₽ трлн (она размещена в валютах, ₽ и золоте). Здесь частично на помощь пришло ослабление рубля в декабре по отношению к остальным валютам. $SBER $AFLT $CNYRUB $EURRUB #инвестиции #акции #облигации #валюта
9
Нравится
5
💼 Знаете на просторах интернета практически у большинства частных инвесторов, которые вещают про свои сделки на публику нет убытков (продают они вовремя и покупают тоже, чувствует дно своей пятой точкой, про второе тоже не забывают и кругом эти мифические иксы). Вроде бы должны уже купаться в прибыли и достатке, но нет, так и норовят впарить новичку курсы, платные консультации и подписку на их закрытый канал. И главное люди ведутся, можно посетовать на отсутствие финансовой грамотности, но многие обыватели просто не умеют ждать им подавай мифические горы золота и 300% прибыли желательно в короткий срок (тут народная мудрость всегда в тему, без лоха и жизнь плоха). Что же до меня? Я всё так же продолжаю инвестировать в российский фондовый рынок и соблюдать долгосрочную стратегию. Поэтому события февраля дали о себе знать, мой портфель похудел (конечно, я пытался в течение года исправить ситуацию, но, кажется, брокеру необходимо больше золота 😁), пара сомнительных сделок до сих пор напоминает мне о себе, об этом ниже: 🏦 ВТБ (-62%). А почему бы не вляпаться в эту перспективную бумагу? Финансовые показатели за 2021 год меня, конечно, впечатлили и подкупили (чистая прибыль: 69,8₽ млрд, рост в 4,3 раза г/г). Костин наобещал дивидендов целую гору, причём в то время это казалось реальностью. Но вы видимо в курсе, как всё получилось и ВТБ в очередной раз кинуло своих акционеров, при этом второй раз запросив поддержку государства. Второй государственный банк в стране садится в лужу с грустной миной, смотришь на Сбербанк и как они преодолели ситуацию, плакать хочется, что являешься акционером ВТБ. Благо доля ВТБ в портфеле ~2%, а из финансового сектора я теперь покупаю, только акции Сбербанка; 🖥 М. Видео (-45%). Тогда компания преодолела ковидные ограничения и показала довольно неплохие результаты (общие продажи выросли на 13,1% до 570,7₽ млрд, оборот мобильной платформы вырос на 67,1% до 257,6₽ млрд). Логика была простой, простые обыватели всё больше и больше упрощают себе жизнь покупкой техники, при этом некоторые меняют её каждый год. Дивидендная доходность доходила до 10%. Но кто же мог подумать, что санкции скосят почти весь ассортимент, а цена товаров поднимется в космос. Все мы стали заложниками ситуации (доля в портфеле ~4,2%); 🌾 Русагро (-39%). Изначально часть моих расписок оказалась у РСХБ брокера и я их благополучно продал, потому что работа с данным брокером — мучение (у него ещё находились расписки Globaltrans с которыми я тоже попрощался и ушёл в закат зафиксировав убыток в ~20% на тот момент). На деньги от продажи я приобрёл Роснефть, о чём, кстати, не жалею, но вот с расписками на ИИС вышла загвоздка (я не стал переносить свой ИИС). Сейчас я только наблюдаю, как мои замороженные акции снижаются и сделать с этим ничего не могу (доля в портфеле ~2,5%). Бизнес мне вправду по душе, но я не вижу, чтобы менеджмент стремился к редомициляции (уже почти год прошёл), соответственно о дивидендах частному инвестору стоит забыть. 🗣 Ошибки бывают у всех, главное, чтобы вы извлекли урок из своих действий и впоследствии не допускали каких-либо оплошностей (у долгосрочного инвестора есть одно преимущество — время, оно сгладит впоследствии ваши мелкие огрехи). Какие инвестиции вас не порадовали за 2022 год, признавайтесь? $VTBR $AGRO $MVID #инвестиции #акции #дивиденды #портфель #финансоваяграмотность
25
Нравится
18
🏦 Сбербанк третий месяц подряд генерирует прибыль. Вопрос в размере дивидендов. Сбербанк представил сокращённые результаты по РПБУ за декабрь и весь 2022г (отчёт за октябрь, ноябрь). Для Сбербанка 2022г стал серьёзной проверкой, как итог компания справилась с внешними вызовами и быстро перестроилась. Третий месяц подряд Сбербанк генерирует прибыль, а это уже достойные результаты на фоне сложившийся экономической ситуации в стране. Давайте рассмотрим главное из релиза: 🗣 Розничный кредитный портфель в декабре вырос на 1.7% до 12₽ трлн, а с начала года - на 12,9%. Частным клиентам в декабре был выдан рекордный объём кредитов – 625₽ млрд. Главным драйвером стала ипотека, рост которой ускорился в ожидании изменения программ господдержки с 2023г; 🗣 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности снизилась за декабрь до 2,2%, что ниже уровня конца 2021г (в ноябре 2,3%); 🗣 Средства юридических лиц прибавили 0,8% в декабре до 8,7₽ трлн (-0.7% с начала года, но это без учёта валютной переоценки); 🗣 В декабре банк заработал 125,5₽ млрд чистой прибыли (+40.1% г/г), а чистая прибыль за 2022г превысила 300₽ млрд. 💼 Стоит отметить, что результаты банка были достигнуты без использования послаблений ЦБ для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие). Данный отказ намекает на устойчивость бизнеса и достойные финансовые результаты со второй половины года. Сбербанк является лакмусовой бумажкой нашего фондового рынка (учитывайте вес в индексе и объёмы в бумаге). Некоторое время крупные игроки разгоняли цену акций на ожиданиях (хорошей отчётности, дивидендов), а вчера уже фиксировали прибыль на случившемся событии (выходе пресс-релиза). Надо понимать, что финансовый сектор пострадал чувствительнее всех и выход Сбербанка из этой ситуации поражает (сравните с тем же ВТБ). Я не питаю иллюзий в 2023г, поэтому всё же не ожидаю слишком крупных дивидендов от Сбербанка (меня до сих пор смущает цена акции), но учитывая заявления правительства и долю государства в компании, то выплатам быть, вопрос в размере выплаты (если выплата составит 50% от чистой прибыли, то это +6,6₽ на акцию, ~4,4% див. доходности). $SBER $SBERP #инвестиции #дивиденды #акции #отчет
7
Нравится
4
🛢 Обвал цен на российскую нефть подтвердил Минфин, бюджет РФ под угрозой (дефицит ФБ в декабре 2022г составил 3,3₽ трлн или 2,3% ВВП). Минфин сообщил о средней цене на нефть и экспортной пошлине на февраль. Средняя цена на нефть Urals за период мониторинга с 15 декабря 2022г по 14 января 2023г составила $46,82 за баррель (дисконт составил 42,8% или $35 за баррель по отношению к нефти марки Brent, напомню, что в 2021г этот дисконт был равен $1-2). Экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 февраля 2023г понизится на $3,9 и составит $12,8 за тонну (в настоящее время — $16,7). 📈 Безусловно, что данные расчёты и цены повлияют на бюджет нашей страны, нефтегазовая отрасль отчисляет внушительные налоги в бюджет РФ, лишиться даже малой части отчислений в такой период для страны — болезненно (дефицит бюджета в 2023г прогнозируется на уровне 2% от ВВП, однако эта оценка основана на цене на нефть в $70 за баррель). Конечно, данное снижение можно было бы выправить «приемлемым» курсом валют (в районе 75-80₽ за $), но Минфин вышел на валютный рынок с целью продажи юаней, из-за недополучения нефтегазовых доходов в январе (через кросс-курсы рубль окреп ко всем валютам). Естественно, что наши эмитенты тоже недосчитаются прибыли, вопрос по дивидендам может быть закрыт для многих уже в этом году (учитывайте ещё повышение НДПИ и запрет на экспорт нефтепродуктов в ЕС 5 февраля). По факту после расчётов Минфина правительство будет действовать жёстче в изыскивании средств для бюджета: ▪️ Повышение налогов (НДПИ) и разовые выплаты. Газпром в 2022г заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), а бюджет всё равно недосчитался денег. В 2023г ситуация не лучше, потому что Газпром будет платить дополнительно, только 50₽ млрд в месяц (цена на сырьё снижается, рубль крепнет, что не есть хорошо). В этом году, пока, только АЛРОСА «удостоилась» заплатить разовый НДПИ, но, думается мне, что остальные отрасли тоже могут помочь бюджету; ▪️ Выход Минфина на рынок внутреннего долга (ОФЗ). Вы уже, наверное, могли наблюдать рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд (ОФЗ — 29023 и 29022), так вот покупателями оказывались банки, которые перед этим брали месячное РЕПО у ЦБР. 11 января 2023г ЦБР выдал по РЕПО 1,5₽ трлн, ожидаем любимый флоутер?; ▪️ Изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. От этой идеи в этом году отказываются и начинают продавать из ликвидной части ФНБ юани, которые можно реализовать на валютном рынке. Но если восполнять бюджет продажей юаней при такой цене нефти, то уже в следующем году данное мероприятие можно будет сворачивать. $BRQ3 $CNYRUB $USDRUB $GAZP $ALRS $LKOH $TATN $ROSN #офз #валюта #нефть #дивиденды #кризис #санкции #инвестиции
8
Нравится
4
​​🚢 Ограничения EC на морской экспорт нефти из РФ вступили в силу 5 декабря (европейские суда могут перевозить российскую нефть, только если её стоимость ниже $60 за баррель, в противном случае они не получат страховку и другие услуги). Как известно в Великобритании, располагается 90% мирового бизнеса страхования в этой сфере и она присоединилась к санкциям. Предложение по страховке будет ограниченное, а цены запредельные. Конечно, Россия начала подготовку к данным ограничениям задолго до злополучной даты. Изменения коснулись и структуры флота. Как вы можете наблюдать из скриншота, то доля европейских танкеров существенно сократилась. На сегодняшний день на долю европейских танкеров приходится ~30% экспорта российской нефти (до 5 декабря было ~50%, предполагаю, что снизился именно греческий флот). Доля же российских судов повысилась до ~35% с 22% (анализ движения судов по Балтийскому, Чёрному и арктическим морям). По сути, основная ставка сделана на собственные суда (давно пора), что есть правильно в сложившейся ситуации. Вы, наверное, заметили, что выросла доля и неизвестного флота. Это сформированный «теневой флот» России, владельцы которых неизвестны (пример того же Ирана). Так вот, по словам судоходных брокеров и отраслевых аналитиков, опрошенных Financial Times, Россия незаметно сформировала «теневой флот» из более чем 100 танкеров. Судам, как правило, 12 — 15 лет, и ожидается, что они будут списаны в ближайшие несколько лет. По данным Rystad, России нужно более 240 танкеров, чтобы поддерживать текущий экспорт. «Теневой флот» осторожен в отношении пунктов назначения. Произошёл большой скачок количества судов, указывающих свой следующий пункт назначения Порт-Саид (Египет) или Суэцкий канал. А потом эти суда оказываются в портах Индии, Китая или ОАЭ. 🗣 Всё это открывает новые возможности для танкерного бизнеса (например, стоимость фрахта нефтяных танкеров превысила $100 тысяч, стоимость самих судов подскочила). Если учитывать наш фондовый рынок, то стоит обратить внимание на НМТП (порт Новороссийск, Приморск и Балтийск), перспективы же ДВМП мы с вами рассматривали недавно (является стратегически важным объектом для РФ, особенно в свете разворота торговых потоков в направлении Азиатско-Тихоокеанского региона). $NMTP $FESH #инвестиции #акции #нефть
10
Нравится
1
🚢 Ситуация с ДВМП довольно—таки интересная. Согласно решению суда, в доход государства обращены 92,4% акций FESCO (ДВМП). Ещё 1 декабря 2022 года мещанский суд Москвы конфисковал акции транспортной группы FESCO, принадлежащие Зиявудину Магомедову (32,5%). После этого генпрокуратура 9 декабря 2022 года подала новый иск, ответчиками выступали Михаил Рабинович и его партнёр Андрей Северилов (владеют 26,5% и 23,8% акций ДВМП соответственно). В довесок 15 декабря 2022 года совет директоров компании определил цену выкупа акций в 37,46₽ у тех, кто откажется голосовать за одобрение крупной сделки. Как вы понимаете, из-за решения суда акции были конфискованы, и у других крупных акционеров (миноритарии могут спать спокойно), так как суд посчитал, что они были связаны с Магомедовым. О выкупе акций теперь тоже речи не идёт (по моему скромному мнению его отменят). Состав акционеров в будущем изменится, вот как он выглядел раньше: 🔹Зиявудин Магомедов — 32,5% 🔹 Михаил Рабинович — 26,5% 🔹 Андрей Северилов — 23,8% 🔹 Сергей Базылев — 9,6% 🔹 Free Float — 7,6% А теперь (конечно, ещё можно оспорить решение, но кто-то уверен в обратном вердикте?) : 🔸 Росимущество — 92,4% 🔸 Free Float — 7,6% 🚢 Главный вопрос в том, кто будет владельцем отобранного пакета (в принципе гос-во может себе оставить некий процент акций, а заинтересованному покупателю продать 50%+1 акция, чтобы исправно получать дивиденды)? Например, состав акционеров НМТП: Транснефть 50,11%, Росимущество 20% (ни на что не намекаю, но дивиденды платят исправно, да и отрасль одинаковая). 🗣 А так ДВМП является стратегически важным объектом для РФ, особенно в свете разворота торговых потоков в направлении Азиатско-Тихоокеанского региона. В управлении компании — парк контейнеров более 100 тыс. TEU, парк фитинговых платформ превышает 10 тыс. единиц. Флот состоит из 22 судов, преимущественно эксплуатируемых на собственных морских линиях. Есть, конечно, вариант делистинга, но я что-то сомневаюсь, что это произойдёт и это необходимо государству (необходимо собрать пакет из 95% акций ДВМП, чтобы провести принудительный выкуп, тогда остальные акционеры не смогут отказаться от выкупа). $FESH $NMTP $TRNFP #инвестиции #акции #дивиденды
5
Нравится
1
💴 Только мы с вами обсудили дефицит бюджета РФ (который составил 3,3₽ трлн или 2,3% ВВП), как Минфин сделал весомое заявление для фондового рынка: «Объем недополученных нефтегазовых доходов ФБ прогнозируется в январе 2023г в размере -54,5₽ млрд. Таким образом, совокупный объём средств, направляемых на продажу юаней, составляет 54,5₽ млрд. Операции будут проводиться в период с 13 января 2023г по 6 февраля 2023г, соответственно, ежедневный объём продажи юаней составит в эквиваленте 3,2₽ млрд» Из этого становится ясно, что Минфин решил на полную использоваться свой первый экономический рычаг. Так как часть «токсичной» валюты была списана со счетов ФНБ и переписана на счета ЦБР (эмиссия в чистом виде), то очередь пришла юаней. Валютный рынок уже отреагировал на это заявление, сразу вспоминаем мою статью насчёт валюты, где я рассказывал, что история с юанем закончена и валюты - это спекулятивный инструмент (в долгосрочном периоде вас поджидает инфляция, в краткосрочном главное - не пожадничать и вовремя выйти). Но больше всего в этой истории меня поражает связка ЦБР и Минфина. Понятно, что дефицит бюджета заставляет действовать, но есть множество вариантов пополнения казны (налоги, дивиденды госкомпаний, ОФЗ, регулирование курса для экспортёров и ФНБ). Я был приятно удивлён, когда Минфин увеличил доли юаня 60% и золота 40% в ФНБ, исключив при этом остальные валюты, была надежда на возобновление покупок в ФНБ и регулирование курса остальных валют через кросс-курсы. Видимо, не судьба и Минфин решил продавать юани из ФНБ, а не наполнять. Проблема в том, что ослабление рубля началось как раз в тот момент, когда ввели санкции на морские поставки нефти, а цена Urals опустилась ниже $60 за баррель (в тот момент мы нащупали нужный курс доллара ~72₽, чтобы поддержать экспортёров и соответственно бюджет РФ). Сейчас своими действиями Минфин обваливает курс валют и наносит ещё больший ущерб бюджету РФ. Вывод По данным Минфина, нефтегазовые доходы в декабре выросли на 6% к декабрю 2021 года (на 27,9% если сравнивать полноценные доходы за 2022г и 2021г). Нефтегазовые доходы зависят от 3 составляющих: ▪️ Цена сырья ▪️ Объём продаж ▪️ Курс рубля Так вот смысл в том, что Газпром в 2022 году заплатил разовый НДПИ (более 1,2₽ трлн), без этой выплаты доходы были бы почти равны доходам 2021 года. В 2023 году ситуация ухудшится, потому что Газпром будет платить дополнительно, только 50₽ млрд в месяц, а цена на нефть давно уже ниже $60 за баррель (причём объёмы продаж сокращаются), добавим сюда и укрепление рубля. На выходе у нас недополучение (замечу прогнозируемое) в январе 54,5₽ млрд, что будет в феврале-марте загадка, но цифра явно увеличится. Минфин закладывает в бюджет этого года НГД в размере 8 939₽ млрд (это при цене $65-70 за баррель и добычи нефти 9,5-10 млн бс). Как итог в ФНБ юаней на 3₽ трлн, если цена за баррель будет $50 и добыча 10 млн бс, то Минфин недополучит 1,2₽ трлн (значит юаней ФНБ хватит на 2,5 года, если цена опустится ниже или добыча, то будет совсем печально). $GAZP $GLDRUB_TOM $BRQ3 $USDRUB $CNYRUB #инвестиции #акции #валюта #нефть #минфин
10
Нравится
5
🔌 Россети завершили реорганизацию на базе ФСК. Торги уже возобновлены на Московской бирже. Я уже разбирал все события, которые произошли с ФСК—Россети, сейчас думаю частных инвесторов будет волновать несколько вопросов: ▪️ Что же будет с «дочками» (МРСК). Россети неплохо генерировали дивидендный поток со своих дочек, из-за этого их выручка росла. Понятно, что в воздухе витают слухи об упразднении и переходе на одну акцию; ▪️ Дивиденды ФСК—Россети. Обещали обсудить их в 2023 году после реорганизации. Мажоритарным акционером компании является Росимущество (75% акций), а государство любит дивиденды. С другой стороны, компанию в ближайшие годы ожидает крупная инвестиционная программа (затраты колоссальные); ▪️ Что будет с пакетом акций Интер РАО в 8,57%, которым владеют Россети. Потому что от его продажи многое зависит. ‼️ Отметил бы бурную реакцию инвесторов в начале торгов, сейчас, наверное, многие поняли, что вопросов к обновлённой компании много и на них стоит получить ответы. $FEES $IRAO #инвестиции #акции #дивиденды
9
Нравится
6
🗣 Силуанов заявил, что дефицит федерального бюджета в 2022 году составил 3,3₽ трлн или 2,3% ВВП. В принципе такая ситуация читалась (затраты на СВО и санкции сделали своё дело). Но главный сигнал мы с вами получили ещё в декабре 2022 года, тогда Минфин повысил оценку дефицита федерального бюджета РФ на 2022 год (с 0,9% ВВП до 2% ВВП). В этом же месяце ввели санкции на морскую доставку нефти, после чего цена Urals опустилась ниже $60 за баррель и частные инвесторы столкнулись с ослаблением рубля по отношению к другим валютам (сейчас основные валютные пары находятся в боковике, мы с вами разбирали юань и пришли к выводу, что его история подходит к концу и ~20% профит уже не стоит ожидать). По факту даже с учётом декабрьского повышения недосчитались 0,3% (400₽ млрд), конечно, после таких цифр правительство будет действовать и изыскивать средства в бюджет (надо признать, что начали они действовать ещё с 2022 года): ▪️ Повышение налогов (НДПИ) и разовые выплаты. Мы уже с вами стали свидетелями в 2022 году, как Минфин изъял более 1,2₽ трлн из Газпрома в виде единовременной выплаты (из-за этого частные инвесторы не получили дивидендные выплаты за 2021 год). В 2023 году такая участь точно ожидает АЛРОСУ (при этом повышение НДПИ затронет многие отрасли, тот же Газпром будет платить дополнительно 50₽ млрд на протяжении 2 лет). ▪️ Выход Минфина на рынок внутреннего долга (ОФЗ). Вы уже, наверное, могли наблюдать рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд (ОФЗ — 29023 и 29022), так вот покупателями оказывались банки, которые перед этим брали месячное РЕПО у ЦБР. В 2023 году Минфин не стал медлить и 11 января проведёт аукционы по размещению ОФЗ 26240 и 26241; ▪️ Изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Как итог «токсичные» валюты обнулили в ФНБ, а Минфин утвердил новую структуру ФНБ с увеличением долей юаня 60% и золота 40%. Больше такой опции не будет, а значит, придётся изымать ликвидную часть ФНБ; ▪️ Курс валют. Похоже на манипуляции сами знаете кого. Резкий скачок, после того как ввели санкции и цена нефти упала ниже $60 за баррель (в некоторых случаях скидки доходят до $40 за баррель). Всё идёт по «плану», дорогие друзья? $ALRS $GAZP $BRQ3 $GLDRUB_TOM $CNYRUB $USDRUB #инвестиции #офз #акции #валюта #бюджет
5
Нравится
10
⛽️🔌 ЛУКОЙЛ выставил обязательную оферту акционерам ЭЛ5—Энерго по цене 0,48₽ за акцию. Давайте вместе разбираться, что произошло: ▪️ Как вы понимаете после усиления санкций итальянская Enel решила продать свои 56,43% акций российской «дочки» Энел Россия. В конце сентября нашлись покупатели, а саму сделку закрыли в октябре. В результате ЛУКОЙЛ и Газпромбанк-Фрезия (структура Газпромбанка) получили 26,9% и 29,5% акций Энел Россия соответственно. Сумма сделки составила около €137 млн. В декабре Энел Россия была официально переименована в ЭЛ5-Энерго. ▪️ Оказывается ещё в декабре 2022 года ЛУКОЙЛ консолидировал 56,43% акций ЭЛ5—Энерго, сообщила энергокомпания 9 января 2023 года. Если взглянуть на структуру и состав акционеров ЭЛ5—Энерго, то становится понятно, что пакет был выкуплен именно у Газпромбанка-Фрезия (цифры сходятся — 29,5%). ▪️Акционер (с учётом всех аффилированных лиц), который в ходе последней сделки стал владельцем более 30%, 50% или 75% акций компании обязан направить обязательное предложение о выкупе остальным акционерам по цене не ниже, чем наибольшая цена, по которой он приобретал акции в течение последних 6 месяцев. ЛУКОЙЛ стал владельцем более 50% акций ЭЛ5—Энерго и был обязан выставить оферту. Замечу, что никто не обязан продавать по этой оферте акции. 🗣 Думаю, что паника по делистингу и «принудительному» выкупу излишняя (ЛУКОЙЛу необходимо собрать пакет из 95% акций ЭЛ5—Энерго, чтобы провести принудительный выкуп, когда остальные акционеры не смогут отказать, а это уже маловероятно). Я изначально рассказывал вам о перспективах владения ЭЛ5—Энерго, неудивительно, что ЛУКОЙЛ оценил данный актив по достоинству. У ЛУКОЙЛА грамотный менеджмент, а сама компания активно вкладывается в зелёную энергетику (в состав ЭЛ5—Энерго входят три газовые электростанции, а также ветропарки в Ростовской области и Мурманской области). Вопрос дивидендов остаётся открытым, учитывая, что ЛУКОЙЛ стал мажоритарием ЭЛ5—Энерго, то это «сотрудничество» напоминает мне пару Газпром 💬 ОГК—2. Почему бы не использоваться свою «дочку» для генерации прибыли? $LKOH $ENRU #инвестиции #акции #дивиденды
14
Нравится
2
🚢 Поставки российской нефти обновили годовой минимум в последний месяц 2022 года. Всему виной ограничения EC на морской экспорт нефти (вступившие в силу 5 декабря, $60 за баррель и ни центом выше) и погодные условия. Я недавно разбирал в своей статье, что Россия готовится к санкциям и сумела частично перенаправить грузы в Китай, Индию и Турцию, компенсировав тем самым потерю Европейского рынка (стоит заметить, что по этим направлениям поставки падают третий раз подряд). Общий объём морских поставок за четыре недели сократился на 117 000 баррелей в день до 2,615 млн баррелей. Также в декабре отгрузки нефти мешали плохие погодные условия (нарушены были потоки из портов Чёрного моря и Тихого океана). По данным оператора трубопровода Транснефть, в декабре погрузка в Козьмино была остановлена из-за плохой погоды более чем на 11 дней. При этом ещё сказалась нехватка судов для перевозки грузов на гораздо большие расстояния, которые требуются после введения санкций ЕС. Теперь детально рассмотрим влияние запрета EC на морские перевозки нефти. В начале года нефтяной рынок принимал примерно половину российского морского экспорта. На сегодняшний день поставки нефти в EC практически прекращены, за исключением небольшого объёма нефти для Болгарии. Запрет привёл к тому, что рейсы стали более длительными, из портов Балтии до Индии можно добраться в среднем 31 день, а из тех же терминалов до Роттердама — всего семь дней. Это наносит весомый ущерб на флот судов, владельцы которых готовы перевозить российские грузы. Между тем Россия всё больше полагается на свои суда (теневой флот). Так называемый теневой флот состоит из старых судов принадлежащих небольшим неизвестным компаниям. Принадлежащие Европе танкеры всё ещё могут перевозить российскую нефть, если она продавалась по цене ниже $60 за баррель, введённой одновременно с запретом на импорт. Но многие отказываются от этой затеи. У России осталось три крупных направления сбыта нефти морским путём - Китай, Индия, Турция. Но даже в этих направлениях снизился экспорт (за четыре недели до 30 декабря в среднем до 2,42 млн баррелей в день). Танкеры, перевозящие российскую нефть, всё чаще скрывают конечный пункт назначения. За четыре недели до 30 декабря суда, перевозящие 19 млн баррелей российской нефти, что эквивалентно 680 000 баррелей экспортной нефти в день, покинули порт без указания конечного пункта назначения. При этом теневой флот действует хитро указывает свой следующий пункт назначения Порт-Саид (Египет) или Суэцкий канал. А потом эти суда оказываются в портах Индии, Китая или ОАЭ. Вывод ‼️ Надо понимать одно, что теневой флот ещё не сформирован, как минимум понадобиться ещё 100+ танкеров. Всё это открывает новые возможно для танкерного бизнеса (например, стоимость фрахта нефтяных танкеров превысила $100 тысяч, стоимость самих судов подскочила). Для самих же нефтяных эмитентов не все благоприятно. Возрастут издержки в виде: содержания флота, новой логистики, скидок и возможности или невозможности перераспределить все поставки. Налоги на НДПИ уже повышены, а значит стоит ожидать, что прибыль компаний просядет и большой вопрос, будет ли у них возможность выплачивать столь щедрые дивиденды, как 2022 году. Мы же с вами стали свидетелями ослабления рубля к другим валютам, как только цена Urals просела. Однозначно экспорт нефти будет волновать государство, ибо нефтяные налоги необходимы бюджету РФ. Думаю, что со временем мы увидим глобальные изменения в данной отрасли. $TRNFP $BRQ3 #нефть #кризис #санкции
5
Нравится
3
Недавно вышла статья на Bloomberg, в которой главный посыл в том, что Россия планирует получить больше денег от некоторых товаропроизводителей и государственных компаний и урезать расходы, не связанные с обороной, по мере роста затрат на СВО, на Украине. Краткое содержание статьи по пунктам приведу ниже: 🗣 Премьер-министр России Михаил Мишустин ещё в середине декабря направил инструкции чиновникам, которые включают в себя более высокие дивиденды от государственных компаний и “единовременную выплату” производителями удобрений и угля; 🗣 Документ также приказывает выделить 175₽ миллиардов на дополнительные расходы для переселения 100 000 человек из Херсона в Россию; 🗣 Власти будут стараться по возможности устанавливать для государственных компаний дивиденды выше 50% от чистой прибыли; 🗣 Расходы на образование и медицину сокращаются. Это балансирование, заложенное в приказе Мишустина, который призывает к «оптимизации» бюджетных расходов вне сферы обороны и безопасности, что должно обеспечить экономию не менее 150₽ миллиардов. 💭 Думаю, что радоваться дивидендному потоку частным инвесторам не стоит. Мы уже с вами стали свидетелями в 2022 году, как Минфин изъял более 1,2₽ трлн из Газпрома в виде единовременной выплаты (из-за этого частные инвесторы не получили дивидендные выплаты за 2021 год). В 2023 году такая участь точно ожидает АЛРОСу, а если сюда добавиться ФосАгро и Распадская, то надеяться на какие-либо дивиденды не стоит (при этом повышение НДПИ затронет многие отрасли, тот же Газпром будет платить дополнительно 50₽ млрд на протяжении 2 лет). Также хочется напомнить, что у государства находятся во владении привилегированные акции некоторых компаний, которые не торгуются на бирже (ВТБ, на бирже, только обычные) и наоборот (Транснефть, на бирже обращаются привилегированные), а значит могут объявить выплату по одному типу акций. С учётом дефицита бюджета (который предполагаю начал образовываться в декабре 2022 года, когда рубль начал давать слабину по отношению к остальным валютам) Минфин уже начал действовать: ▪️ Повышение налогов (НДПИ) и разовые выплаты. Мы уже с вами это выше обсудили; ▪️ Выход Минфина на рынок внутреннего долга (ОФЗ). Вы уже, наверное, могли наблюдать рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд (ОФЗ — 29023 и 29022), так вот покупателями оказывались банки, которые перед этим брали месячное РЕПО у ЦБР; ▪️ Изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Как итог «токсичные» валюты обнулили в ФНБ, а Минфин утвердил новую структуру ФНБ с увеличением долей юаня 60% и золота 40%; ▪️ Рубль начал ослабевать по отношению к остальным валютам за неделю до налоговых выплат экспортёрами. Произошло снижение положительного сальдо торгового баланса (импорт восстанавливается за счёт Китая и Турции, экспорт сокращается), необходимо было предпринимать действия. ‼️ С учётом вышеизложенного я не думаю, что стоит ожидать безумного дивидендного потока (государству легче получить деньги в бюджет с помощью НДПИ, а не делиться с инвесторами прибылью при помощи дивидендов). Учитывайте и то, что ФБ в 2023-2025 годах получит около 2,2₽ трлн в виде дивидендов (в 2023 году государство ожидает, что будет выплачено 544,1₽ млрд, в 2022 году 850,1₽ млрд от госкомпаний, а значит выплаты сократятся почти вдвое). При этом половина из госкомпаний не платят дивиденды и находятся в стагнации. $GAZP $PHOR $RASP $ALRS $TRNFP $VTBR #инвеcтиции #акции #дивиденды #офз #валюта #налоги #кризис #санкции
21
Нравится
20
🇷🇺 На валютном рынке продолжаются покупки. Если доллар в боковике, то юань показывает рост по отношению к рублю. Всё это происходит на фоне: ▪️ Снижения цен на нефть. Urals торгуется ниже $60 за баррель, но ещё необходимо учитывать скидки, которые предоставляют Индии и Китаю (проскакивает информация о $40 за баррель). Похоже, что планы ОПЕК+ рушатся, но без их снижения добычи и словесных интервенций мы были свидетелями более резкого снижения цен; ▪️ Президент России Владимир Путин подписал закон о федеральном бюджете на 2023–2025 годы с постепенным снижением дефицита с 2% до 0,7% ВВП. Пока все обсуждают дефицит бюджета, правительство уже начинает действовать: повысили НДПИ и ввели разовые выплаты для некоторого сырья (Алроса и Газпром), вышли на рынок внутреннего долга с рекордными размещениями (схема через РЕПО, после чего ОФЗ набрали банки), изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Для экспортёров ослабление рубля играет важную роль. После всевозможных санкций продажи в Европу сократились до минимумов, логистические затраты возросли, да и приходится покупателям предоставлять скидки, а значит того уже сбыта, который был летом будет трудно достичь (тогда о курсе не думали, потому что сырьё поставляли в огромных количествах, сейчас положение дел уже не то). Конечно, всё это отражается и на бюджете страны. 🗣 Думаю, что для частных инвесторов будет интересен юань, который с конца ноября уже везёт более ~20% прибыли (альтернатив для нашего государства нет, даже Минфин утвердил новую структуру ФНБ с увеличением долей юаня 60% и золота 40%, исключив остальные валюты). Но надо понимать, что валюта всегда будет спекулятивным инструментом, сохранить ваш капитал она не поможет (инфляция), а на коротком отрезке главное — не жадничать. Думается мне, что история с юанем подходит к концу и сверхприбыли уже не забрать. $CNYRUB $USDRUB $BRQ3 $GLDRUB_TOM #инвестиции #облигации #нефть #валюта
1
Нравится
5
⛽️ Дивидендные выплаты ЛУКОЙЛа. Данный эмитент направил на выплаты 550₽ млрд, это самый ощутимый денежный поток, который прочувствовали инвесторы ещё в конце прошлого года. Думаю, что многие уже реинвестировали данные выплаты, а значит поддержали фондовый рынок, который, итак, находится в удручающем положении. 🏛 За декабрь 2022 года и январь 2023 года российские компании направят рекордные 1,2₽ триллиона на дивидендные выплаты. Не все компании одарят своих акционеров внушающими выплатами, но часть эмитентов вполне себе заплатят стоящие деньги, если отталкиваться от цены акции (Газпромнефть, МРСК Урала, Центра, ЦП — у данных эмитентов дивидендная доходность выше 10%). Эксперты прогнозируют, что до 80₽ млрд может хлынуть на рынок , все эти поступления будут заметны и отразятся на котировках. Если за январь особой обеспокоенности нет, то февраль под большим вопросом (заседание ЦБ по ключевой ставке в феврале, да и на каких новостях показывать рост? дивиденды — какое-никакое топливо для индекса). 💼 Сам ещё предвкушаю поступления дивидендов от Татнефти, Роснефти, Ленэнерго—П и МРСК ЦП (ожидаемо для меня не утвердили дивиденды НЛМК). На дивиденды от ЛУКОЙЛа купил акции ЛУКОЙЛа, Татнефти и золото, про золото уже рассказывал и менять свою точку зрения не собираюсь (активы уже с нового года везут прибыль, но для долгосрочного инвестора это не показатель, главное стабильный денежный поток и реинвестирование). $LKOH $ROSN $LSNGP $MRKP #инвестиции #акции #дивиденды #нефть
Нравится
8
📱 Аркадий Волож покинул Яндекс, а это означает, что начало корпоративной реструктуризации положено (разделение компании на российский и международный бизнес, нидерландская Yandex N.V выйдет из российского бизнеса и сменит название, а управление выделяемой группой компаний будет передано менеджменту Яндекса) . Волож проживающей в Израиле и находящийся под санкциями, сможет обменять акции нидерландской компании на акции новой израильской структуры не под санкциями. С учётом перехода Кудрина в начале декабря на работу в Яндекс и с планами по национализации компании (думаю с этим никто спорить не будет), встаёт вопрос, а как же провести данную процедуру: ▪️ Есть легальный способ, который не нарушит европейских законодательств. Реструктуризацию можно провести, если за это проголосуют 75% акционеров. В Яндексе есть два типа акций: тип А — равна одному голосу, торгуется на фондовом рынке. Тип В — равна 10 голосам, принадлежит основателям Яндекса. Если взглянуть на скриншот, то становится понятно, что Волож с основателями сможет набрать 51,7% голосов, остальные 23,3% необходимо набрать покупкой акций типа А. Российских акционеров меньше чем международных (риск несогласия велик), да и набрать такой процент будет проблематично. Но думается мне, что отступать от данного плана не будут, предложат оферту, а уже по результатам её будут действовать и, возможно, задействуют нижний вариант. ▪️ Правительство поручило Минэкономразвития, Минфину совместно с ЦБ оценить инициативу по возврату резидентам РФ контроля над российскими «значимыми» организациями, находящимися во владении через иностранные холдинги. К значимым компаниям будут относиться компании: выручка которых — 75₽ млрд, стоимость активов — более 150₽ млрд, сумма уплаченных налогов — не менее 10₽ млрд, количество сотрудников — более 4 тысяч. Преобразование может пройти в 2 этапа: 💬 На первом этапе после включения той или иной организации в перечень ЭЗО, она должна быть реорганизована в ПАО. Корпоративных решений принимать для этого не потребуется. Созданным публичным компаниям разрешат не соответствовать требованиям закона об АО и правилам листинга. Информацию о публичном статусе компании, существовавшей в форме АО, внесёт в госреестр налоговый орган в течение пяти рабочих дней с момента присвоения ей статуса ЭЗО. ООО придётся обратиться в тот же срок в ЦБ с заявлением о регистрации выпуска акций, а регулятор в течение 10 дней будет обязан принять положительное решение. Если компания не обратится в ЦБ сама, то он должен зарегистрировать выпуск её акций и без обращения на основании типовой формы решения о выпуске акций, которую утвердит сам. После этого в течение 3 недель, согласно предложениям союза, заключается договор листинга с биржей. 💬 На втором этапе, должно произойти распределение акций между собственниками реорганизованной компании. Оно должно производиться пропорционально долям косвенного владения в уставном капитале прежней ЭЗО через участие в иностранной холдинговой компании. Какой же вариант выберет российский Яндекс? 😄 $YNDX #инвестиции #акции
9
Нравится
1
🪨Праздник к нам приходит? Акционеры НЛМК отказались утверждать дивиденды за 9 месяцев 2022 года (а именно Владимир Лисин, который контролирует 79,3% акций). “За” — проголосовало 2% от общего количества голосов участников собрания, “Против” — 98%. Мы уже с вами обсуждали рекомендованные дивиденды НЛМК и удивлялись данному действию компании: ▪️ Предпочтительнее многих металлургов выглядит — ММК. Ориентирован на внутренний рынок, да и в 3 квартале начал восстанавливаться спрос в России на металлы. Но даже он отказался от выплаты дивидендов (вернётся к дивидендным выплатам, только после изменения в геополитике); ▪️Санкции никуда не исчезли, сбыт сырья в Европу снизился, а цена самого сырья пошла вниз. Переориентация на Азию требует дополнительных затрат (логистика, скидки и нежелание правительства смягчать налоговую базу); ▪️ Глобальное производство стали продолжает ухудшаться. Как обстоят дела с выпуском стали в России? В ноябре было выпущено 5,6 млн тонн (в октябре 5,8 млн тонн). С начала года 65,9 млн тонн (- 7% гг). Естественно, что каждый потерянный процент влияет на прибыль наших эмитентов. 🗣 Естественно, что полноценная адаптация к новой реальности металлургов может занять годы. Поэтому питать иллюзии насчёт скорейшего восстановления металлургической отрасли не стоит. Предположу, что на отмену дивидендов НЛМК могло повлиять ослабление рубля к валютам (но создавать такой прецедент для компании — пагубно, доверие уже подорвано). В принципе, ваше решение иметь в портфеле металлургов или нет, но вы должны понимать (смириться), что дивидендов в ближайшие годы не стоит ожидать, а также можно нарваться на вот такой случай «развода» акционеров. $MAGN $NLMK $CHMF #инвестиции #металлурги #акции #металлурги #дивиденды
7
Нравится
4
🔌 ФСК—Россети направила заявление о завершении реорганизации. Напомню, что ещё в середине июля вышла новость об объединении Россетей и «дочки» ФСК ЕЭС в одну компанию. Причём состоялось оно на базе ФСК. Также совет директоров ФСК ЕЭС одобрил допэмиссию для присоединения к Россетям (общая сумма допэмиссии составила 874,4₽ млрд). Акции Россетей прекратят торговаться, а акционерам выдадут акции ФСК ЕЭС. За 1 акцию Россетей можно будет получить 6,7 акций ФСК ЕЭС. Всем акционерам, кто со слиянием не согласен, предлагалось продать акции по оферте: для ФСК ЕЭС 0,0904₽ за акцию, для Россетей 0,6058₽ за акцию. Что известно об этом объединении: ▪️ Почему объединение произошло на базе ФСК? У ФСК активов суммарно более чем 1,5₽ трлн. Это гигантское количество зарегистрированного имущества. Плюс к этому ФСК реализует огромную инвестиционную программу, у компании более 300 лицензий на различные виды деятельности и так далее. Если реорганизацию проводили бы на базе Россетей, то приходилось заново получать лицензии и перерегистрировать имущество, а это баснословные затраты и потеря времени; ▪️ Главный вопрос по «дочкам». Что же будет с МРСК? Вопрос будут решать после реорганизации. На протяжении последних десяти лет обсуждались разные концепции: переходить или не переходить на одну акцию. У меня сейчас нет ответа, какая из моделей наиболее эффективна — Андрей Рюмин; ▪️ Что же касается дивидендов? Вопрос будет обсуждаться в 2023 году после объединения и подведения финансовых итогов 2022 года. Если акционерами будет принято решение о выплате дивидендов, то делать это будет уже единая компания. 🟦 Если судить по итогам первого полугодия Россетей, то выручка зависит от дивидендных выплат дочерних компаний (выручка за отчётный период снизилась в годовом выражении на 51,1%, до 11,36₽ млрд, также получили 123,8₽ млрд чистого убытка по РСБУ против 11,04₽ млрд прибыли за аналогичный период 2021 года). Поэтому будет интересно, что же такого придумает «новая» компания ФСК—Россети со своими «дочками» и будет ли в будущем генерировать дивидендный поток. Подводя итог, можно сказать, что объединение двух крупных электросетевых компаний приведёт к синергетическому эффекту — капитал укрупнится, административные расходы снизятся, эффективность деятельности возрастёт. Думаю, что при этом дивидендная политика изменится в лучшую сторону. $FEES $RSTI $LSNGP $LSNG $MRKP $MRKC #инвестиции #акции #дивиденды #энергетика
🗣 Минфин РФ выступает за выплату дивидендов госкомпаний и банков в 2023 году при наличии прибыли — Силуанов. Данная новость свидетельствует о том, что правительство начинает думать о наполняемости бюджета, который уже в этом году испытывает дефицит. Ряд мер приняли в 2022 году: ▫️Повышение налогов (НДПИ). Не забываем и про разовые выплаты по НДПИ (Газпром из-за этого не выплатил дивиденды за 2021, а в 2023 году это ожидает АЛРОСУ); ▫️ Выход Минфина на рынок внутреннего долга (ОФЗ). Вы уже, наверное, могли наблюдать рекордные размещения ОФЗ два раза подряд по 750₽ млрд (ОФЗ — 29023 и 29022), так вот покупателями оказывались банки, которые перед этим брали месячное РЕПО у ЦБР; ▫️ Изъятие валюты из ФНБ — эмиссия. Валютные активы не продаются, а переписываются на счета ЦБР, конечно, в ответ Минфин получает свежеотпечатанные рубли. Продажа валюты невозможна из-за санкций; ▫️ Рубль начал ослабевать по отношению к остальным валютам за неделю до налоговых выплат экспортёрами. Произошло снижение положительного сальдо торгового баланса (импорт восстанавливается за счёт Китая и Турции, экспорт сокращается), необходимо было предпринимать действия. ‼️ Опция с дивидендами от госкомпаний присутствовала всегда. Федеральный бюджет в 2023-2025 годах получит около 2,2₽ трлн в виде дивидендов — рассчитывает Минфин РФ (основную сумму власти рассчитывают получить от Сбербанка и Газпрома). Согласно пояснительной записке, к проекту бюджета на трёхлетку в 2023 году на принадлежащие государству акции должно быть выплачено 544,1₽ млрд. В 2024 году этот показатель вырастет до 845,2₽ млрд, в 2025 году будет сопоставимым (823,6₽ млрд). А в этом году Минфин ждёт в бюджете дивидендов от госкомпаний на 850,1₽ млрд (а значит, выплаты сократятся почти вдвое в 2023 году). Держать или нет эмитентов с госучастием ваше решение, но стоит признать, что дивиденды данные компании платят исправно (другой вопрос в перспективах компаний, большинство из них стагнируют все эти годы). $SBER $GAZP $ALRS #инвестиции #акции #минфин #дивиденды #госкомпании
6
Нравится
1
🇷🇺 ЦБР объяснил декабрьское ослабление рубля падением цен на нефть. Но курс, по его мнению, по-прежнему находится в том же диапазоне, который наблюдался с мая. Напомню, что в мае курс рубля к доллару опускался ниже 56₽. А период с июня по ноябрь, видимо, не стоит совсем учитывать? 😄 Вопросов к Центробанку накопилось достаточно, но, видимо, внятных ответов мы не получим. Когда была возможность сохранить уровень поступления налогов и впоследствии закончить год с профицитом бюджета — регулируя курс рубля к доллару и удерживая его в благоприятной зоне (70₽), этим не воспользовались (можно было покупать на баланс юани, золото, инвестировать «токсичную» валюту в параллельный импорт, покупая станки/технологии). Сейчас, конечно, можно называть различные причины: ▫️Цена нефти (цена уже давно не фонтан, об этом надо было задумываться раньше) ▫️Дефицит бюджета (восполняют увеличением налогов, выпуском ОФЗ, изъятием валюты из ФНБ — по сути, эмиссия) ▫️Снижение положительного сальдо торгового баланса (импорт восстанавливается за счёт Китая и Турции, экспорт сокращается) Как итог приходиться удерживать валютный курс для компаний—экспортёров, чтобы они подготовились к основным налоговым выплатам декабря, после курс отпускают и высаживают физиков. Валюта всегда будет спекулятивным инструментом, сохранить ваш капитал она не поможет (инфляция), а на коротком отрезке главное — не жадничать. Да и главный вопрос, оно вам надо? Есть же акции и облигации. $USDRUB $CNYRUB $EURRUB #инвестиции #валюта #цбрф
6
Нравится
6
🪨 Вчера у меня вышел пост о глобальном производстве стали и положении российских металлургов. В общем, правительство не заставило нас долго ждать и представило стратегию развития металлургии в России до 2030 года. Об этом любезно сообщил глава Минпромторга Денис Мантуров на совещании у премьер-министра Михаила Мишустина: ▪️ В связи с санкциями Россия переориентирует свою металлопродукцию в Турцию, Китай, страны СНГ, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии; ▪️ К этому сроку производство готового проката чёрных металлов может вырасти на 33%. Потребление цветных металлов на российском рынке, как ожидается, вырастет на 28%; ▪️ Одним из ключевых направлений стратегии станет расширение внутреннего спроса. Речь идёт о строительном и транспортном секторах, топливно-энергетическом комплексе, сфере ЖКХ, гражданском машиностроении и оборонно-промышленном комплексе; ▪️ В обновлённой стратегии учли интеграцию предприятий новых территорий. А также расположенную в них сырьевую базу. Думаю, что спорить с данными предложениями и ожиданиями не стоит, всё это читалось изначально: ▫️ Переориентация началась уже задолго до объявления стратегии, как только наших металлургов отрезали от европейского рынка. Не исключаю, что поставки будут по сниженным ценам и впоследствии наша металлопродукция будет перепродана в ту же Европу; ▫️ С учётом увеличения экспорта и внутреннего потребления (восстановление новых территорий, машиностроение и оборонка), то в рост цифр по производству чёрных металлов и цветных — верится. Замечу, что ММК полноценно ориентирован на внутренний рынок, поэтому у него выгодное положение в будущем; 🗣 В принципе, стройка и восстановление новых территорий должна поддержать металлургический сектор (финансовый и строительной тоже не останутся в стороне). С экспортом всё сложнее, ибо цены уже не те, курс валют до сих пор не устраивает экспортёров, а затраты на переориентацию колоссальные. Со временем, конечно, всё должно прийти в норму и восстановиться, не зря же стратегия рассчитана до 2030 года 😄 $MAGN $NLMK $CHMF $GMKN #инвестиции #акции #санкции #кризис #дивиденды #металлурги
🪨 Глобальное производство стали продолжает ухудшаться. По данным WSA в ноябре было произведено 139,1 млн тонн (в октябре 147,3 млн тонн), а выпуск стали за 11 месяцев составил 1 691,4 млн тонн (-3,7% гг). Положительную динамику показали страны Азии, Океании и Ближнего Востока (остальные ухудшили свои показатели, причём у некоторых падение составило по сравнению с прошлым годом более 10%). Объяснить данное явление можно ухудшением спроса, падением цен на сырьё, санкциями и геополитикой (не забываем про подорожание энергоресурсов, потому что некоторые заводы из-за этого консервируются). 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В ноябре было выпущено 5,6 млн тонн (в октябре 5,8 млн тонн). С начала года 65,9 млн тонн (- 7% гг). Естественно, что каждый потерянный процент влияет на прибыль наших эмитентов, но ослабление рубля в этом месяце помогло металлургам. Если следили за их котировками на фондовом рынке, то заметили положительную динамику в начале недели (случившиеся коррекция валют в конце недели, также отразилась и на акциях). 💿💿💿 Моя точка зрения по металлургам не меняется. Санкции нанесли весомый удар по данной отрасли, переориентация на Азию требует дополнительных затрат, а желание смягчить налоговую базу от правительства не наблюдается. Полноценная адаптация к новой реальности может занять годы. Что же насчёт рекомендованных дивидендов от НЛМК, то по заявлению от ММК (вернутся к дивидендным выплатам, только после изменения в геополитике) становится понятно, что выплата оказалась прихотью главного мажоритария, которому срочно понадобился кэш. Держать металлургов или нет — это ваш выбор, но вы должны смириться с мыслью, что ожидать дивидендов в ближайшие годы не стоит (не исключаю разовых выплат на примере НЛМК, но дивидендная доходность не впечатляет). $NLMK $MAGN $CHMF #акции #металлургия #инвестиции #отчет #дивиденды #санкции #кризис
7
Нравится
4