Алроса - интересна ли акция к покупке? $ALRS На днях ЕС удалось достичь соглашения с G7 об эмбарго на импорт алмазов из России. Алроса уже находится в SDN-списке США, при этом, по нашим оценкам, в 2022 г. компании удавалось направлять на продажи 90% от объема производства. Давайте разберемся, как новые санкции могут сказаться на бизнесе Алросы. Санкции не должны ударить по объемам реализации Алросы G7 ввела санкции на Алросу. Кроме этого Алроса уже давно находится в SDN-листе. Несмотря на это, алмазы Алросы все еще продолжают идти в Индию, а бриллианты из Российских алмазов - в Америку. Отмечу, что Бельгия, второй основной потребитель алмазов Алросы, не входит в G7 и постоянно накладывает вето на санкции ЕС на импорт алмазов из РФ. Так, как по ее словам, эти санкции навредят не РФ, а самой Бельгии из-за легкости переориентации продукции. Поэтому не стоит ожидать, что санкции от G7 негативно повлияют на операционную деятельность Алросы. Большая часть объемов алмазов Алросы, вероятно, реализуется. Специалисты считают, что Алросе удавалось продавать ~90% объемов от произведенной продукции, то есть бОльшую часть, и такие же прогнозы закладывают на 2023 г. Почему делаем такие выводы: -Индия, которая занимается огранкой 90-95% всех камней, продолжает стабильно импортировать алмазы; -Цены на алмазы снижаются. Алроса занимает 30-35% мировой доли рынка алмазов. Если бы Алроса не могла реализовывать большую часть своих объемов, то цены на алмазы бы не падали. Цены снизились и будут стагнировать в период рецессии Со своих мартовских пиков в 2022 г. индекс цен на алмазы скорректировался на 19% до 129 п. Текущая средняя цена реализации алмазов у Алросы составляет ~135-140 $/кар. Ожидается, что цены на алмазы в 2023 г. будут на текущем уровне из-за вероятного наступления мировой рецессии ближе к 3 кв. 2023 г. Сильный структурный дефицит рынка алмазов не позволит сильно упасть ценам на алмазы с текущих отметок. А в 2024 г. что тренд цен на алмазы вернется к росту. Взгляд на компанию На текущий момент считается, что Алроса интересна только, как долгосрочная инвестиция из-за ожидаемого роста цен на алмазы после прохождения рецессии в связи с сильными структурным дефицитом. В период рецессии все ждут, что цены на алмазы будут стагнировать. А в результате стагнации цен на алмазы и роста себестоимости на фоне высокой инфляции ожидается, что рентабельность компании по EBITDA, очищенной от доп. налоговых изъятия, окажется под давлением (~35% против исторической 40-45%). Также допускается, что в условиях сильного дефицита бюджета правительство может дополнительно изъять денежные средства у компании в 2024 г. #прояви_себя_в_пульсе #пульс #пульс_оцени #учусь_в_пульсе #учу_в_пульсе