Гпб — меньше позитива Аналитики Газпромбанка ставят на высокую инфляцию и ставку цб. Кроме того, ж

29 января 2024 в 8:21

Гпб — меньше позитива Аналитики Газпромбанка ставят на высокую инфляцию и ставку цб. Кроме того, ждут ослабления рубля. Тем не менее, лучше рынка покажут себя эти компании (часть из которых есть в моем автоследовании): &Антикризисная Россия &Компании роста RUB В целом интересная стратегия с разбором компаний, есть некоторые данные и информация которой нет в других стратегиях инвест домов Рубрика #выжимки Самое важное из исследования 'СТРАТЕГИЯ – 2024 В поисках точки входа' от ГАЗПРОМБАНК. Риск сохранения высокой инфляции при жесткой монетарной политике ограничивает потенциал роста акций в 1К24 В нашем базовом сценарии высокая инфляция сохранится как минимум до конца 1П24. Ее пик будет пройден в апреле (8,3% г/г), тогда же стоит ожидать начала смягчения политики ЦБ. Возвращения ставки к 10% мы ожидаем не ранее декабря. Обязательства по продаже валютной выручки лишь кратковременно поддержат курс рубля в 1К24, тогда как к концу 2024 г. стоит ожидать его ослабления до уровня 95/долл. Лучше рынка, по нашим прогнозам, покажут себя сектора, предоставляющие защиту от инфляции: розница и недвижимость. В этих секторах нашими топ-пиками на 1К24 являются Магнит, X5 и Самолет. В период с 3К24 мы выделяем акции с высокой дивидендной доходностью: ЛУКОЙЛ (див. доходность – 16%), Татнефть (14%), Транснефть (13%) и акции крупнейший сталелитейных компаний, которые, вероятно, возобновят дивидендные выплаты в размере своего СДП по итогам 2023 г. – Северсталь (13%) и ММК (9%), а также могут сделать дополнительные выплаты, отталкиваясь от своей чистой денежной позиции, превышающей 10% рыночной капитализации. В начале 2024 г. мы предпочитаем бумаги с инфляционной защитой, а затем переход в акции бенефициаров от ослабления рубля с высокой дивидендной доходностью. Со второй половины года мы отдаем предпочтение бумагам с потенциалом роста операционных показателей. Наши фавориты: Магнит, Х5, Самолет, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Транснефть, Северсталь, ММК, Астра и ЦИАН. Сейчас – быстрое восстановление экономики. В 2023 г. экономика более чем компенсирует спад 2022 года. Если в период рецессии состояние экономики поддерживалось за счет возросших госрасходов, то в текущем году на выручку пришло восстановление частного внутреннего спроса: волны ослабления рубля провоцировали всплески потребительской активности. В будущем – замедление роста. В 2024 г. ужесточение политики ЦБ отразится на динамике потребления: оно замедлится до 0,9% с 6,9% г/г в текущем году. В отсутствие поддержки внутреннего спроса рост экономики будет опираться на сдержанное восстановление экспорта и ограничится 1,5% г/г. В нефтегазовом секторе мы считаем акции нефтяных компаний предпочтительнее акций газового сегмента на фоне высоких цен на нефть и нефтепродукты. Мы считаем, что в 2024 г., кроме дивидендных выплат, стоит сфокусироваться на компаниях с потенциалом роста добычи. В нефтяном сегменте мы выделяем акции Татнефти и Роснефти, тогда как в газовом секторе – Газпром из-за низкой оценки рынком по сравнению с НОВАТЭКом, который уже продемонстрировал существенный рост стоимости в 2023 г. Мы также отдаем предпочтение акциям Транснефти, у которых сохраняется потенциал к повышению дивидендных отчислений. Предпочитаем растущие истории – Самолет, Эталон, ЛСР В металлургическом секторе мы отдаем предпочтение производителям стали (Северсталь и ММК) из-за их направленности на обслуживание внутреннего спроса, а также золотодобывающим компаниям с низкой базой затрат и перспективой возобновления дивидендных выплат (Полюс). Наш взгляд на компании цветной металлургии (Норникель, РУСАЛ) – более сдержанный, отчасти из-за давления, оказываемого международными ценами на некоторые цветные металлы (никель, палладий), и высоких капитальных вложений (Норникель). #выжимки