Что можно сказать по отчету Lumen $LUMN
1️⃣ Списание гудвила ожидаемо произошло. Показали убыток $3b.
2️⃣ Четвертый квартал слабый, подпортил годовые результаты. FCF около нуля. Была прибыльная компания, стала безприбыльная.
3️⃣ По году снижение FCF вдвое. Капиталка при этом не изменилась, т.е. это чисто операционный результат. Выручка $17.5b против $19.7b годом ранее.
4️⃣ Главное – это прогноз, который они дали. В следующем году FCF $0-200m, т.е. считай ноль.
5️⃣ Net Debt = $20.5. Капитализация после ночного падения $4,3b.
🤔 Цена бумаги сейчас мало что значит, т.к. долг в 5 раз больше капитализации. Прогнозная прибыль и FCF около нуля, поэтому мультипликатор P/E не работает.
EV/EBITDA = 5.3x – и что интересно, если бумага еще вдвое сложится, то это отношение не сильно поменяется.
Покупая бумагу, покупаешь долги.
В остальном процессы в компании мне нравятся. Новый симпатичный директор. Распродажа второстепенных бизнесов, погашение долга на вырученные деньги, отмена дивидендов и даже списание гудвила. Очищение и упрощение бизнеса.
Если пробовать заглянуть в будущее (теперь, видимо, отдаленное):
▪️Выручка фиксируется на уровне $15b в год.
▪️Маржинальность FCF возвращается на исторические уровни 10% - получим $1.5b.
▪️С такими цифрами капитализация может быть $9b, т.е. вдвое больше чем сегодня. Но это через пару лет. А пока неверное и ниже можно половить.
25
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
24 комментария
Ваш комментарий...
@Dolg_s_Wall_Street, @Pilipchak Их отменили что бы снизить долги... Вы не покупаете компанию, потому что большие долги, а когда их начинают сокращать вам это тоже не нравится.. ))
Нравится
5
@KuleshovOU нам нравится, но мы посмотрим и если цена упадет ниже 4, может быть купим. А вы видимо купили в расчёте на дивиденды когда они ещё платили, да так и остались с лосем пересиживать в долгосрок?)
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Pilipchak
821 подписчик • 8 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
+3,85%
Еще статьи от автора
5 ноября 2023
LUMN Меньше $1.0 его активно выкупали, есть слабая надежда, что тут его дно.
Среди прочих, Кэйт (CEO) купила миллион акций, и Кристофер (CFO) тоже заставил жену купить 500к акций.
Для Кэйт это больше половины годовой ЗП – весьма прилично.
Это очень сильно и нечасто встретишь, чтобы два первых лица покупали такие крупные пакеты на проливе.
14 мая 2023
FRC Судя по каментам, народ ждет чуда, а к нему нет никаких предпосылок.
В официальной публикации банка сказано, что акции (capital stock) в JPM не передаются. То же самое в сообщении самого JPM есть.
Бумага сейчас котируется на Pink Market – это самый низкий уровень OTC, там бумаги, по которым нет никакой отчетности и вообще информации.
Единственная причина почему цена не равна нулю, это отчаянные спекулянты, пробующие заработать на движениях с $0,3 до $0,36 (+20%). И это правда возможно, особенно в надежде на памп друзей из реддита, но к банковскому бизнесу это уже никакого отношения не имеет.
21 февраля 2023
🔍 Akamai Technologies AKAM на годовых низах.
Первое, что бросается в глаза – история. Компания основана студентом и профессором в 1998 году, первый погибает в самолете во время теракта 9/11, а второй и сейчас у руля компании.
Дальше тоже интересно. Akamai стояли у истоков CDN*, и сейчас являются лидером среди провайдеров этого сервиса, получая от него 46% своей выручки. Этот сегмент у них снижается.
*CDN – content delivery network – распределённая сеть серверов, которые кэшируют контент основного сайта, чтобы быстрее показывать его пользователю. Заходя на сайт условного BBC News, мы фактически получаем контент от ближайшего CDN-сервера.
С развитием стриминговых сервисов технология получила новый толчок. И, хотя Akamai и является лидером, конкуренция на этом рынке огромная. Даже Lumen предлагает CDN сервис. А Netflix пишут создал свою сеть доставки контента.
Второй сегмент бизнеса Cybersecurity (вырос на 20% за год) логично вытек из первого и генерирует 43% выручки.
Наконец, последний сегмент Cloud Computing появился с покупкой Linode в 2022 году и пока дает 11% выручки, но по заявлению CEO в конце концов этот сегмент станет основным.
Для этого понадобится построить несколько дата-центров и разные аналитики опасаются, что в ближайшие пару лет у компании возрастут капитальные расходы. Мол, поэтому бумагу и укатали.
По мне так вряд ли увеличение капзатрат на $200-300m может повлиять на финансы компании. Ну, притормозят немного обратный выкуп. Денег они достаточно зарабатывают, FCF – 23% от выручки, а Capex – 13%.
Еще опасаются, что компания входит в еще более конкурентный рынок, где уже правят бал монстры типа Google. По первым сообщениям конкурировать с монстрами собираются ценой, а это до прибыли еще никого не доводило.
Цифры на 2022:
Revenue $3.6b
Net Income $520m, а FCF $800m
Последние два года всё вернули акционерам через выкуп.
Market Cap $12b, P/E=24x
Net Debt $1.2b
Прогноз на 2023 год - минимальный рост.
Причина переоценки думаю банальна – пять лет EPS рос в среднем 16% в год, и компанию прайсили по 38х (тоже кстати завышено), а теперь три года EPS на месте и даже снижается, и акцию быстренько переоценили в 24х.
Для меня это все равно дорого.