🌎 Сегодня в мире. Начинаем самый сильный квартал? 📌 США: что нам готовит IV квартал Судя по динамике $SFZ3 S&P 500 за 1980–2022 гг., в IV квартале рынки показывают самую сильную доходность за год, поэтому в теории инвесторы могут перевести дух. По нашим оценкам, средний рост S&P 500 за IV квартал — 4,6%. В I квартале индекс в среднем растет на 2,1%, во II — на 2,9%, а в III — на 0.3%. Также IV квартал складывается удачно в 81% случаев, то есть в четырех годах из пяти. Для первого, второго и третьего кварталов эта доля равна 66%, 66% и 61% соответственно. Но не обошлось и без исключений. В IV квартале 1987 г. случился «черный понедельник», и рынок упал на 23%, а в 2008 г. экономика США погрузилась в глубокую рецессию, и рынок потерял 18%. В последний квартал 2018 г. акции подешевели на 14% из-за обострения торговых войн и повышения ставки ФРС. При этом год назад, во время «медвежьего» рынка, четвертый квартал стал единственным в году с положительной динамикой (+7%). Сейчас можно ждать медленного старта из-за не до конца устраненной угрозы шатдауна (остановки работы правительства США), забастовок работников автопрома, сильных цен на нефть (от $90/барр), а также высоких ставок. Мы рекомендуем держать фокус на высококачественных эмитентах с низкой долговой нагрузкой и опытным менеджментом. 🎯 Paychex ( $PAYX). Хороший квартал — повышаем целевую цену, «Покупать» Мы повышаем целевую цену по акциям американского поставщика услуг бухучета и управления кадрами Paychex («Покупать») до $130. Котировки Paychex находятся на привлекательных уровнях. Paychex — поставщик услуг по начислению зарплаты, управлению персоналом, пенсионному обеспечению и страхованию для малого и среднего бизнеса. Paychex недавно представила результаты за первый квартал финансового 2024 г. Результаты превзошли ожидания аналитиков. Менеджмент выразил уверенность в перспективах компании и повысил дивиденды на 13% (доходность 2,9%). Отметим стабильно высокую прибыль на инвестированный капитал, устойчивый баланс и солидный свободный денежный поток. Мы ожидаем, что растущий тренд на передачу систем расчета заработной платы на аутсорсинг окажет бизнесу компании поддержку. Акции Paychex торгуются на нижней границе исторического диапазона по мультипликатору P/E. За последние три месяца акции компании опередили рынок (+3% против -4% у S&P 500). 🎯 Twilio ( $TWLO). Мотор для разгона бизнеса — искусственный интеллект, «Покупать» Twilio предлагает облачную коммуникационную платформу, которая позволяет компаниям встраивать функции обмена текстовыми, голосовыми и видеосообщениями, а также дает возможность авторизации пользователей напрямую в приложениях, без создания и поддержания инфраструктуры. Основной «мотор» для разгона бизнеса Twilio — искусственный интеллект, поскольку компании стремятся сделать инструменты коммуникации с клиентами более функциональными и эффективными. Выручка и прибыль за II квартал 2023 г. не-GAAP превысила ожидания, а менеджмент улучшил собственный прогноз прибыли на 2023 г. Twilio может показать рост выручки и скорректированной прибыли на фоне восстановления базового телекоммуникационного бизнеса в сфере данных и приложений. У компании хорошие перспективы генерации денежного потока. 💡 БКС