Зачем инвестору альфа Согласно устоявшейся модели рынка, большую часть времени все акции двигаются синхронно под влиянием больших факторов: растет или падает ВВП, инфляция, выручка, и в конечном итоге — растут или сжимаются показатели бизнеса. Акции отыгрывают этот общий рост рынка (индекса) с разной скоростью в зависимости от отрасли, размера компании, качества управления. Рискованные бумаги делают это более резко и быстро, консервативные — плавно и медленно. По этой причине акции высокой беты часто растут быстрее рынка. Но это не повод закупаться только ими в ожидании высокой прибыли: на коррекциях и просадках они тоже летают сильнее индекса. Если инвестор хочет найти фишки, которые реально обыгрывают рынок (за вычетом беты), ему нужно искать акции с высокой альфой. Это премия в доходности, которая позволяет зарабатывать без дополнительного риска. Как посчитать альфу акции Формула выглядит следующим образом: Alpha = R – Rf – beta (Rm-Rf), где R — доходность акции (например, за год); Rf — безрисковая доходность (в ОФЗ, но можно взять ключевую); Rm — доходность рынка акций (по индексу МосБиржи, например); Beta — соотношение систематического риска в акции и на рынке в целом. Считается, что бета — это нечто фундаментальное, и она не меняется годами. Одно из первых мест уже не первый месяц и и даже год занимают акции $MTLR . Они часто дают высокую премию за риск плюс, как мы видим, еще и стабильно высокую премию сверху. Кроме Мечела, в первую пятерку вошли самые трендовые бумаги осени: $AGRO, $HHRU и $MRKZ . Но самая низкая бета по итогу все равно у Мечела. В этой бумаге явно доминируют внутренние драйверы. Акции-тяжеловесы с альфой Редко бывает, чтобы голубые фишки опережали индекс с сильно выраженной премией поверх риска. Это связано с тем, что они формируют основу индекса, являясь медленным, но надежным локомотивом. Но, исходя из расчетов, мы видим, что несколько тяжеловесов все же смогли заметно обыграть рынок за вычетом беты. Прежде всего $GMKN: более 7% альфы за 1,5 месяца — это хороший импульс к росту. Скромнее и с большей волатильностью выступили $SNGS (обычка) и $ROSN, но заряд тоже неплохой: около 6% поверх рынка. Следом за ними идет $LKOH, прибавивший чуть менее 5% за вычетом риска. Практически ничего не принесли сверх рынка (или даже сыграли в минус) — $SBER, $PLZL и $POLY . Потребительский сектор: $MGNT, $FIVE Group