Делимобиль IPO Много было написано о компании с момента старта сделки. На этой неделе вышел ценовой диапазон, то, чего собственно ждет каждый инвестор, ибо лирика отходит на второй план, когда вопрос заходит о цене. Какие параметры размещения озвучены: - IPO пройдет по схеме "cash-in", подразумевая, что деньги пойдут на расширение бизнеса - приобретение новых автомобилей, сокращение долговой нагрузки и дальнейшее развитие компании. - Цена: 245-265 руб/акцию - Базовый размер IPO: не более 3 млрд руб. - Капитализация: 39,2-42,4 млрд руб. (pre-money) - Free float будет до 10%. Оценка и перспективы: - По данным исследования Б1 (бывший Ernst&Young) рынок каршеринга в России может расти со среднегодовыми темпами около 40% в период с 2023 по 2028 год и достичь 235 млрд руб. к 2028 году (рост в 5 раз за 5 лет); - EV/EBITDA: '24 - 6,6-6,9 , '25 - 4,7-4,9, что существенно ниже медианной оценки российского IT-сектора ('24-10); - Очень кстати сегодня вышла статья в "Ведомостях". Опрошенные аналитики сходятся во мнении, что справедливая оценка находится на уровне 50-60 млрд рублей. Может ли в здравом рассудке компания выходить ниже рыночной справедливой? Да, вполне. Глупо, когда компании делают наоборот и не оставляют апсайда инвесторам. - Пишу и вижу новость о том, что книга уже полностью покрыта по верхней границе. Значит инвесторам действительно предложенная оценка не кажется высокой, а сам бизнес внушает уверенность. Кстати, темы роста Дели действительно демонстрирует приличные. Будучи лидером на растущем рынке вполне может успешно продолжать раскатывать свой бизнес в существующих и новых географиях. - Что по дивам? ND/EBITDA - 3,5х на конец 3кв23, а согласно утвержденной див. политики, компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от ЧП по МСФО при уровне соотношения ND/EBITDA < 3х. При значении выше 3х доля будет определяться отдельно, с учетом потребностей компании и конъюнктуры. Компания будет стремиться выплачивать дивиденды не менее 2 раз в год. При этом сама компания уже публично озвучила, что целевой уровень <3. Часть средств от сделки она как раз направит на снижение долга. Резюме: Участвую в данном IPO. Предполагаю, справедливая оценка должна быть в районе 55-70 млрд руб., что предполагает довольно существенный апсайд.