Господа долгосрочные инвесторы. Я вынужден сообщить, что покидаю ваши ряды (временно или вообще – пока не знаю) и распродаю свой портфель, невзирая на качество акций, на минусы и т.п. Ибо я наконец полностью осознал нависшие над моими зарубежными активами риски. А риски эти заключаются в том, что если мой банк-брокер попадет под западные санкции, то даже в случае перевода к другому брокеру продать свои акции мне не удастся, пока эти санкции не будут сняты и не заработает Евроклир. Т.е. я фактически потеряю контроль над своими активами, как уже потерял над иностранными акциями (BIIB, ADBE, AMAT, QCOM) и фондами Финекс в Сбербанке. Да, сейчас многие долгосрочные инвесторы надеются, что когда-нибудь дождутся отмены санкций (не зря же мы долгосрочные!), но на это я замечу, что Иран живет в условиях санкций (и без доступа на международную биржу) уже 40 лет! А даже у долгосрочного инвестора горизонт планирования все же в районе 10-15 лет. Тем более, в современных условиях рынок меняется быстро, вчерашние компании-лидеры могут потерять свое место, и инвестору необходимо будет продавать акции «неудачников», чтобы не оказаться в минусе. Добавьте невозможность получения дивидендов. С учетом этого оставить акции «замороженными» даже на 20 лет довольно рискованная затея. А санкции против России будут только усиливаться. Одного за другим заблокируют всех брокеров (думаю, дойдет дело и до тех брокеров, кто не связан с банками, вроде БКС). И я думаю, Тинькофф уже на очереди. Скандальное заявление основателя банка с попыткой решительно отмежеваться от политики российского правительства было первым сигналом о том, что правление банка чувствует угрозу со стороны Запада, решение о продаже пакета акций, которым владеет Олег – вторым. Кстати, есть риск, что пакет купит кто-то из российских бизнесменов, находящихся под санкциями (больше ни у кого денег на такую покупку нет), что автоматически вызовет санкции против банка. Поэтому я выхожу из всех активов. У меня никогда больше не будет возможности накопить такую сумму, и потерять ее я не готов (я и так уже много потерял в Сбере). В заключение немного политики (хотя я всегда ее избегал). Я никогда не был поклонником Запада, но считал, перефразируя девиз иранской политики 1980-х, что «российское правительство – большой сатана, а западное – маленький сатана». И отдавал предпочтение меньшему злу. Но теперь Запад показал, что «священное право частной собственности» кануло в лету (вместе с принципами демократии, свободы слова и т.п. «умозрительными» вещами; не зря Э. Фромм писал в «Бегстве от свободы» что суть «авторитарного» и «демократического» государства одинакова, только в первом случае индивида подавляют законы, во втором - общественное мнение). Впрочем, вообще от рыночной экономики с духом «свободного предпринимательства» на Западе мало что осталось – как некогда советская плановая экономика потихоньку превращалась в рыночную, так и западная постепенно превращается в «командно-административную». Политические мотивы перевешивают экономические, чиновники готовы принести благополучие своего населения в жертву неким умозрительным идеалам «демократии» и «геополитических интересов». Запад теперь на одном уровне с Россией и Китаем. Идея мира, где «государство для человека», а не «человек для государства», разрушена. Наверно, схожие чувства испытывали западные коммунисты, когда узнали про сталинские концлагеря. И особенно – когда советский социализм «самоликвидировался». Теперь все. Там чатлане, здесь пацаки, как в «Кин дза-дза». Или наоборот. Не важно. Важно то, что инвестиции в акции западных компаний перестали быть надежными. Буду ли я инвестировать в российский рынок? Возможно, если не увижу иных способов сохранения средств. Но пока думать об этом рано ввиду надвигающегося экономического ко… эээ, пардон, господа, надвигающейся «структурной перестройки экономики». На сём разрешите откланяться. #кризис #акции

Собрав в кулак всю волю, я продал REGN . Хотя мне вроде стоит быть довольным +43,5% менее чем за полтора года. Но меня убивает мысль, что потенциал у акции куда выше. Все, что я писал о этой компании в своем обзоре от 14 декабря 2021 года, до сих пор актуально. Даже только что свершившаяся покупка Checkmate Pharmaceuticals может стать еще одним драйвером роста для Regeneron. Но деваться некуда. Операции на бирже сейчас несут куда больше внеэкономических, нежели собственно биржевых рисков. Сегодняшнее напоминание о том, что "в соответствии с законодательством Российской Федерации Банк России обладает правом приостанавливать торги на российских биржевых площадках" тому свидетельство. И хотя затем всех успокоили, что это "формальное раскрытие", думаю, в любой момент биржа действительно может быть остановлена с замечанием "мы вас предупреждали". И едва ли не больше подобных внебиржевых рисков исходит из-за кордона. Уже готовится 6-й пакет санкций, там, видимо, последует 7-й, 8-й, 20-й... И что самое скверное, эти санкции напрямую затрагивают российских брокеров. Не успели инвесторы попавшего под санкции ВТБ увидеть свои акции в Альфа-банке, как тот тоже оказался под ударом. Куда будет "перенесен огонь" дальше? Когда дойдет черед до Тинькофф банка? Тем не менее я пока сохраняю в своем портфеле убыточные на данный момент позиции - INTC, LGIH, MED, TCS, TER и та компания, которая признана экстремистской и запрещена в России. Теперь мой портфель полностью красный. Но раз уж повсюду льется кровь, это, наверное, закономерно. А ля Z ком а ля Z.

После новости об отмене комиссии и иных послаблениях относительно доллара многие инвесторы в понедельник ждут взлет курса, но другие предполагают, что он сохранится на прежнем уровне. В связи с этим я решил изложить свои мысли по поводу американской валюты. Теперь USDRUB по волатильности уже, наверное, не уступает акциям Теслы. Российские власти продемонстрировали, что в краткосрочном периоде могут вытворять с заокеанской валютой что хотят. Поэтому к доллару теперь следует относится так же, как к качественным, но высоковолатильным акциям - не спешить покупать, когда он кажется на лоях, и не спешить продавать, когда он кажется на хаях. Продавать вообще лучше не стоит, а покупать лучше регулярно, вне зависимости от цены. Просадками, разумеется, нужно пользоваться, но не стоит их специально ждать - когда в следующий раз наше правительство решит опустить зеленого, неизвестно. Тем не менее в долгосрочном периоде я считаю доллар хорошим размещением хотя бы части средств. Что касается страшилок про очередной "кирдык Америки" и грядущую дедолларизацию, то я оцениваю перспективы стран так же, как и отдельных компаний. А насчет них моя стратегия говорит: "Если компания в течение длительного периода (5-10 лет) стабильно наращивала финансовые потоки (выручку и прибыль, в т.ч. на акцию), имеет показатели маржинальности/рентабельности выше среднеотраслевых, имеет низкий уровень долговой нагрузки, занимает высокую долю рынка, и имеет узнаваемый бренд, то она сумеет преодолеть затруднения с большей вероятностью, чем та компания, которая всего вышеперечисленного не имеет (или только-только начала иметь), а имеет лишь прекрасные перспективы." Думаю, понятно, куда относятся тут США и куда РФ. Другое дело, куда большую опасность представляет вероятность запрета (в той или иной форме) обращения доллара внутри РФ (включая его принудительную конвертацию в рубли). Но поскольку это будет означать де-факто восстановление "железного занавеса" и отделение РФ от глобального рынка, думаю, до этого не дойдет. Тем более правительство, убедившись, что в случае крайней необходимости может такими вот мягкими мерами регулировать курс, предпочтет и дальше прибегать к подобным решениям, нежели просто запрещать хождение "враждебной валюты". И ее курс будет в долгосроке расти, просто более плавно. А ля спецоперация ком а ля спецоперация.